Същност и структура на финансовия пазар

Определение 1

Финансовият пазар е организирана система за търговия, използваща финансови инструменти. Те включват парични, кредитни, депозитни, фондови, застрахователни, валутни, пенсионни пазари. На тези пазари важна роля играят финансовите институции, които насочват средства от собственика към кредитополучателя, а продуктите са платежни инструменти и ценни книжа.

Както всеки друг пазар, финансовият пазар е предназначен да установи пряка връзка между купувачи и продавачи на финансови ресурси. Ако разгледаме структурата на финансовите пазари, тя ще бъде специална за всяка държава.

Такава структура е в състояние най-пълно да отразява съдържанието и характеристиките на финансовия пазар. Като цяло финансовият пазар включва:

• валутен пазар,
• капиталов пазар,
• пазар Пари,
• пазар на злато.

Валутният пазар е представен от пазар, на който продуктите са обекти, които имат валутна стойност.

Чуждестранна валута, ценни книжа, благородни метали, включително платина, злато и сребро, са сред обектите на валутния пазар.

Субектите на валутния пазар са банка, износител и вносител, инвестиционни институции и държавна организация.

От своя страна капиталовият пазар се разделя на пазар на заемен капитал и пазар на капиталови ценни книжа. Това разделение може да отразява естеството на връзката на стоките, които се продават на този пазар от емитенти на финансови инструменти.

Когато финансовите инструменти са капиталови ценни книжа, тогава тези взаимоотношения са отношения на собственост, в други случаи те са представени от кредитни отношения.

На пазарите на заемни капитали има циркулация на дългосрочни финансови инструменти, които се предоставят при условията на плащане, погасяване на спешност. Тези инструменти включват пазара на дългосрочни банкови заеми и пазара на подпомагане на дълга.

На пазарите ценните книжа се емитират, разпространяват и абсорбират като собствени ценни книжа и техни заместители, включително сертификати, купони.

Участниците в ценни книжа се състоят от емитенти, които емитират ценни книжа за набиране на необходимите средства. Инвеститорите са лица, които купуват ценни книжа срещу доходи, неимуществени или имуществени права.

Пазарът е представен и от посредници - лица, които предоставят услуги на емитенти и инвеститори за постигане на техните цели.

Забележка 1

В структурата на финансовия пазар много западни икономисти включват още застрахователния пазар, ипотечния пазар и пенсионния пазар. Пазарът на пенсионни сметки и ипотечният пазар са специални пазари със собствени финансови инструменти и институции, включително спестовни институции, които работят въз основа на договори. Значението на тези пазари нараства всяка година.

Функции на финансовия пазар

Има няколко функции, които финансовият пазар изпълнява по време на своята дейност:

• Създаване на условия за постоянно парично обращение при извършване на платежни операции, което пряко влияе върху паричното обращение и регулира неговите обеми.
• Привличане на допълнителни инвеститори, предоставяне на шансове за препродажба на финансови активи, с които разполагат пазарите.
• Създаване на условия за движение и натрупване на ресурси, мобилизиране на вътрешни източници на натрупване и привличане на нови източници за финансиране.
• Осъществяване на бързо разпределение на ресурсите в различни области и сектори на държавната икономика. Това разпределение може да стане между страната и предприятието, населението и държавата.
• Осъществяване на преразпределението на капитала между областите на икономиката и секторите на икономиката.

По този начин основната функция на финансовите пазари е активно да мобилизират временно свободни средства от различни източници. Тези средства могат да бъдат мобилизирани от капитал, който е под формата на спестявания, включително парични и други финансови ресурси на населението, организациите, правителствени агенции.

Тези средства могат да бъдат изразходвани за текущо потребление и реални инвестиции и се включват на пазарите от отделни участници за по-нататъшно ефективно използване в икономическия живот на държавата.

Финансовите пазари ефективно разпределят натрупания свободен капитал между множество крайни потребители. С помощта на механизма на функциониране на финансовия пазар се осигурява и разкрива обемът и структурата на търсенето на съответните финансови активи и своевременното задоволяване на търсенето в контекста на категориите потребители, които временно се нуждаят от привличане на капитал от външни източници.

Забележка 2

Финансовите пазари извършват квалифицирано посредничество между продавачи и купувачи на финансови инструменти. Финансовият пазар функционира чрез специални финансови институции, които посредничат.

Ролята на финансовия пазар

С помощта на финансовите пазари се формират пазарни цени за съответните финансови инструменти, които по-обективно отразяват съответната връзка между търсенето и предлагането.

Пазарният механизъм помага да се отчете напълно текущото съотношение между търсенето и предлагането, в съответствие с различни финансови инструменти, и се формира подходящо ниво на финансиране, което е в състояние да задоволи в максимална степен. икономически интересикупувач и продавач на финансови активи.

Забележка 3

Финансовите пазари формират условията за минимизиране на търговските и финансови рискове. Финансовият пазар е в състояние да разработи собствен механизъм за застраховане на ценови рискове, които възникват в условията на нестабилно развитие на държавата.

Функционирането на финансовите пазари позволява да се намали до минимум търговският и финансов риск на продавача и купувача на финансови активи, който е свързан с промени. Освен това системата на финансовия пазар включва разпространението на различни застрахователни услуги.

Преди да говорим за значението и мястото на финансовия пазар в пазарната икономика, е необходимо да се изкачим няколко стъпала по-нагоре и да разгледаме обективната необходимост от присъствието на този сегмент в пазарната икономика. За да направите това, помислете за схемата на движение на стоки, доходи, продукти и пари (виж фигурата).

Членове на кръга:

домакинства;

предприятия;

състояние;

финансови предприятия(предимно банки).

Държавата събира данъци и прави разходи - купува стоки и плаща заплати от бюджета. Банките преразпределят паричните ресурси. Компаниите произвеждат продукти и предоставят услуги.

Продукцията на продуктите се разделя според предназначението им на няколко части:

консумация "C";

държавни разходи "G";

инвестиция "Аз".

Брутен вътрешен продукт (крайна продукция) "Y" е равен на сумата от потребление, държавни разходи и инвестиции:

Y = C + G + I.

В тази формула липсва участието на външноикономическата дейност на държавата, като резултатният показател – салдото на външната търговия със стоки и услуги (Х). Y е сумата от разходите на всички потребители (население, държава и инвеститори).

Държавата може значително да повлияе на БВП.

Схемата на икономическия оборот с участието на държавата и като се вземе предвид инвестиционната дейност показва процеса, в който се извършва разширяването на производството. В този случай домакинствата не изразходват целия си доход за потребление, а спестяват част от него под формата на спестявания.

Преразпределението на спестяванията и превръщането им в инвестиции става с участието на банките, които играят ролята на посредници. Държавата събира данъци от населението (домакинствата) и предприятията, като по този начин формира приходната част на държавния бюджет. Разходните позиции на държавния бюджет включват закупуване на стоки и услуги (за нуждите на отбраната, строителство на пътища, подкрепа за държавни предприятия и поддръжка на институции и др.), плащания на домакинства на социални трансфери (субсидии, надбавки, пенсии, стипендии).

За да се осигури нормално протичане на веригата, размерът на спестяванията (S) трябва да бъде равен на размера на инвестицията (I).

Обемът на националното производство и темпът на икономически растеж като правило постоянно се колебаят под въздействието на редица фактори, главно под влияние на промените в инвестиционната сфера.

Както бе споменато по-горе, държавата е в състояние да влияе най-сериозно върху динамиката на БВП. И ако значителният му растеж не се случи при наличието на огромно търсене от страна на домакинствата и предприятията (необходимостта от актуализиране на производствените активи), всички претенции трябва да бъдат адресирани до правителството на държавата. В нашия случай на тези, които правят правителството.

Нека разгледаме механизма на преразпределение на капитала между кредитори и заемополучатели с помощта на посредници въз основа на търсенето и предлагането на капитал. На практика финансовият пазар е съвкупност кредитни организации(финансови и кредитни институции), насочващи паричния поток от собственика към кредитополучателя и обратно. Основната функция на този сегмент от икономиката е трансформирането на празните средства в заемен капитал.

Финансовият пазар е изключително сложна система, в която парите и другите финансови активи на неговите участници циркулират независимо, независимо от циркулацията на реални стоки. Този пазар оперира с различни финансови инструменти, обслужва се от специфични финансови институции, има обширна и разнообразна инфраструктура.

Финансовият пазар е пазар, на който различни финансови инструменти и финансови услуги са обект на покупка и загуба. Състои се от следните важни пазарни сегменти: валута, ценни книжа, фючърси и опции.

Финансов пазар:

§ мобилизира временно свободен капитал от различни източници;

§ ефективно разпределя натрупания свободен капитал между многобройните си крайни потребители;

§ определя най-ефективните насоки за използване на капитала в инвестиционната сфера;

§ формира пазарни цени за отделните финансови инструменти и услуги, които обективно отразяват възникващата връзка между търсене и предлагане;

§ осъществява квалифицирано посредничество между продавач и купувач на финансови инструменти;

§ създава условия за минимизиране на финансовия и търговски риск;

§ ускорява оборота на капитала, т.е. допринася за активизиране на икономическите процеси.

Колкото по-голяма е разликата между обема на предложената инвестиция и спестяванията, толкова по-спешна е необходимостта от функциониране на финансовите пазари за разпределяне на спестяванията между крайните потребители. Срещата на крайния инвеститор и крайния собственик на средствата трябва да се проведе по оптимален начин и на най-ниска цена.

Ефективните сегменти на финансовия пазар са абсолютно необходими за осигуряване на мобилизирането на свободен капитал и поддържане на икономическия растеж на страната. Само със собствените си спестявания пазарните субекти не биха могли да инвестират повече, отколкото са натрупали. Следователно инвестиционната им активност би била ограничена. Ако размерът на планираните инвестиции надвишава размера на текущите спестявания, пазарните субекти просто са принудени да отложат тяхното изпълнение, докато не се натрупат необходимите средства. Поради липсата на финансиране участниците на пазара с недостатъчен капитал ще трябва да отложат или изоставят много обещаващи инвестиции или да финансират не най-добрите най-добрите проекти, т.е. капиталът няма да бъде използван оптимално. Пазарните субекти, които не разполагат с атрактивни възможности за инвестиране на средства, не биха имали друг избор освен да акумулират средства. От друга страна, перспективни инвестиционни проекти няма да бъдат реализирани поради липса на средства от фирми с инвестиционни алтернативи.

Ролята на финансовите пазари в пазарната икономика може да бъде илюстрирана с опростената блок-схема по-долу.

Всички парични потоци, независимо от източника на произход, задължително преминават през финансовия пазар с помощта на финансови институции.

Например, ако държавата предлага да закупи своите ценни книжа на търговски организации и домакинства за покриване на бюджетния дефицит, тогава тези операции се извършват на финансовия пазар чрез различни финансови институции. Ако една търговска организация трябва да набере допълнителен капитал, тя се обръща към други търговски организации и домакинства с временно свободни средства чрез финансовия пазар чрез издаване на акции и (или) облигации.

ТЕХНИЧЕСКА СХЕМА

„Ролята на финансовите пазари в пазарната икономика“

В съвременните условия финансовият пазар е неразделна част от всеки пазарна икономика, свързващо звено между основните участници в пазарната икономика - обществения сектор, търговските организации и домакинствата.

Опитът от функционирането на финансовия пазар е от голям интерес за местните държавни и търговски финансови институции в контекста на формирането на икономика от пазарен тип у нас и затова го използвахме при разработването на методически препоръки.

ВАЛУТЕН ПАЗАР

Валутен пазар- това е набор от конвертиращи и депозитно-кредитни операции в чуждестранна валута, извършвани между контрагенти (участници на валутния пазар) при пазарен курс или лихвен процент.

Валутни операции- договори на агенти на валутния пазар за продажба, сетълмент и предоставяне на заеми в чуждестранна валута при определени условия (сума, обменен курс, лихвен процент, период) с изпълнение на определена дата. Текущите конверсионни операции (при обмяна на една валута за друга) и текущите депозитни и кредитни операции (за период до една година) представляват основната част от валутните операции.

Основната разлика между преобразувателните операции и депозитните и кредитните операции е, че първите нямат продължителност във времето, т.е. се извършват в даден момент, докато депозитните операции имат продължителност във времето и различна спешност.

Пазарите могат да бъдат класифицирани по няколко начина.

По вид операция.Има световен пазар за конвертиращи операции (възможно е да се отделят пазари за конвертиращи операции като евро/долар или долар/японска йена) и световен пазар за депозитни операции.

На териториален принцип.Най-големи пазари: Европа, Северна Америка, Далечен Изток. От своя страна големите международни валутно-финансови центрове се делят на: в Европа – Лондон, Цюрих, Франкфурт на Майн, Париж и др.; в Северна Америка, Ню Йорк; в Азия - Токио, Сингапур, Хонконг.

Обемът на транзакциите на световния валутен пазар непрекъснато нараства, което е свързано с развитието на международната търговия и премахването на валутните ограничения в много страни. Ежедневната динамика на световния междубанков валутен пазар е представена в таблица 1.

Динамика на дневния оборот на световния междубанков валутен пазар през 1986-1995 г (милиарда долара)

маса 1

<Валовой оборот за вычетом двойного учета в стране и за рубежом. Источник - информационное агентство Доу-Джонс.

Изпратете добрата си работа в базата знания е лесно. Използвайте формата по-долу

Студенти, докторанти, млади учени, които използват базата от знания в обучението и работата си, ще ви бъдат много благодарни.

публикувано на http:// www. всичко най-добро. en/

Тест

на тема: "Натрупване на паричен капитал"

Изпълнено:

Студент 1-ва година (колеж)

кореспондентски отдел

Юридически факултет

Савенкова О.Г.

Въведение

Натрупването на паричен капитал играе важна роля в пазарната икономика. Самият процес на натрупване на паричен капитал се предшества от етапа на неговото производство. След като паричният капитал е създаден или произведен, той трябва да бъде разделен на част, която се пренасочва към производството, и част, която временно се освобождава. Последният, като правило, представлява консолидирани средства на предприятия и корпорации, натрупани на пазара на заемен капитал от финансови институции и пазара на ценни книжа.

Възникването и циркулацията на капитала, представен в ценни книжа, е тясно свързано с функционирането на пазара на реални активи, т.е. пазар, където се купуват и продават стоки. С появата на ценни книжа (фондови активи) има, така да се каже, разделяне на капитала. От една страна има реален капитал, представен от производствени активи, от друга страна, неговото отражение в ценни книжа.

Появата на този вид капитал е свързана с развитието на необходимостта от привличане на все по-големи кредитни ресурси поради усложняването и разширяването на търговските и промишлени дейности. По този начин фондовият пазар исторически започва да се развива на базата на заемен капитал, тъй като покупката на ценни книжа не означава нищо повече от прехвърляне на част от паричния капитал в заем.

Основната задача, която трябва да изпълни пазарът на ценни книжа, е преди всичко да осигури условия за привличане на инвестиции в предприятията, достъп на тези предприятия до по-евтин капитал в сравнение с банковите заеми.

Пазарът на ценни книжа (фондовият пазар) е част от финансовия пазар (заедно с пазара на заемен капитал, валутния пазар и пазара на злато). На фондовия пазар се търгуват специфични финансови инструменти – ценни книжа.

Ценните книжа са документи с установена форма и подробности, удостоверяващи права на собственост, чието изпълнение или прехвърляне е възможно само при представяне. Тези права на собственост върху ценни книжа се дължат на предоставяне на пари за заем и за създаване на различни предприятия, покупко-продажба, залог на имущество и др. В тази връзка ценните книжа дават на собствениците си правото да получат фиксирано увеличение. Капиталът, инвестиран в ценни книжа, се нарича акции (фиктивни). Ценни книжа - това е специална стока, която се движи на пазара и отразява отношенията на собственост. Ценните книжа могат да се купуват, продават, преотстъпват, залагат, съхраняват, наследяват, даряват, обменят. Те могат да изпълняват определени функции на парите (средства за плащане, разплащания). Но за разлика от парите, те не могат да действат като всеобщ еквивалент.

1. Концепцията, целите, задачите и функциите на пазара на ценни книжа

Целта на пазара на ценни книжа е да акумулира финансови ресурси и да осигури възможността за тяхното преразпределение от различни участници на пазара, извършващи различни операции с ценни книжа, т. да извършва посредничество при движението на временно свободни средства от инвеститори към емитенти на ценни книжа. Целите на пазара на ценни книжа са:

мобилизиране на временно свободни финансови средства за реализиране на конкретни инвестиции;

Формиране на пазарна инфраструктура, отговаряща на международните стандарти;

развитие на вторичния пазар;

Активизиране на маркетинговите проучвания;

Преобразуване на имуществени отношения;

Усъвършенстване на пазарния механизъм и система за управление;

Осигуряване на реален контрол върху основния капитал на базата на държавно регулиране;

Намаляване на инвестиционния риск;

Формиране на портфолио стратегии;

Развитие на ценообразуването;

Прогнозиране на перспективни насоки на развитие.

Основните функции на пазара на ценни книжа включват:

Счетоводната функция се проявява в задължителната регистрация в специални списъци (регистри) на всички видове ценни книжа, циркулиращи на пазара, регистрация на участници на пазара на ценни книжа, както и фиксиране на борсови сделки, извършени чрез договори за продажба, залог, доверие, преобразуване и др.

Контролната функция включва наблюдение на спазването на закона от участниците на пазара.

Функцията за балансиране на търсенето и предлагането означава осигуряване на баланс на търсенето и предлагането на финансовия пазар чрез извършване на сделки с ценни книжа.

Стимулиращата функция е да мотивира юридически и физически лица да станат участници на пазара на ценни книжа. Например чрез предоставяне на право на участие в управлението на предприятието (акции), право на получаване на доход (лихви по облигации, дивиденти по акции), възможност за натрупване на капитал или право да станете собственик на имущество (облигации).

Преразпределителната функция се състои в преразпределение (чрез обращение на ценни книжа) на средства (капитали) между предприятията, държавата и населението, отраслите и регионите. При финансиране на дефицита на федералния, регионалния, регионалния и местния бюджет чрез емитиране на държавни и общински ценни книжа и тяхната продажба свободните финансови ресурси на предприятията и населението се преразпределят в полза на държавата.

Регулаторната функция означава регулиране (чрез конкретни фондови сделки) на различни социални процеси. Например чрез извършване на сделки с ценни книжа се регулира обемът на паричната маса в обращение. Продажбата на държавни ценни книжа на пазара намалява паричното предлагане, а закупуването им от държавата, напротив, увеличава този обем.

Пазарът на ценни книжа като инструмент за регулиране на пазара играе важна роля. Спомагателните функции на фондовия пазар включват използването на ценни книжа при приватизация, антикризисно управление, икономическо преструктуриране, стабилизиране на паричното обращение, антиинфлационна политика.

Ефективно функциониращият пазар на ценни книжа изпълнява важна макроикономическа функция, като допринася за преразпределението на инвестиционните ресурси, осигурява концентрацията им в най-печелившите и перспективни сектори (предприятия, проекти) и в същото време отклонява финансови ресурси от сектори, които нямат ясно дефинирани перспективи за развитие. По този начин пазарът на ценни книжа е един от малкото възможни финансови канали, през които спестяванията се вливат в инвестиции. В същото време пазарът на ценни книжа предоставя на инвеститорите възможност да съхраняват и увеличават своите спестявания.

2. Първични и вторични пазари на ценни книжа

Първичният пазар на ценни книжа е мястото, където се извършва първичната емисия и първоначалното пласиране на ценни книжа. Целта на първичния пазар е организирането на първичната емисия на ценни книжа и нейното пласиране. Задачите на първичния пазар на ценни книжа включват:

привличане на временно свободни ресурси;

активизиране на финансовия пазар;

по-ниски нива на инфлация.

Първичният пазар изпълнява следните функции:

Организиране на емитиране на ценни книжа;

Пласиране на ценни книжа;

Отчитане на ценни книжа;

Поддържане на баланс между търсене и предлагане

Определяне на пазарната стойност на ценни книжа;

Вторичният пазар на ценни книжа е най-активната част от фондовия пазар, където се извършват повечето сделки с ценни книжа, с изключение на първичната емисия и първичното пласиране. Целта на вторичния пазар е да осигури реални условия за покупка, продажба и извършване на други сделки с ценни книжа след първоначалното им пласиране.

Могат да се разграничат следните основни задачи на инвестиционната дейност на пазара на ценни книжа:

1) регулиране на инвестиционните потоци. Чрез пазара на ценни книжа през последните години капиталът се прехвърля основно към индустрии, които осигуряват най-висока възвръщаемост на инвестициите;

2) осигуряване на масовия характер на инвестиционния процес. Юридически и физически лица, които разполагат с необходимите средства, могат свободно да закупуват ценни книжа;

3) отразяване на текущи и прогнозирани промени в политическата, социално-икономическата, външноикономическата и други сфери на обществото чрез промени в борсовите индекси;

4) определяне на насоките на инвестиционната политика на предприятията чрез моделиране на различни възможности за инвестиране в ценни книжа; .

5) формиране на секторната и регионалната структура на националната икономика чрез регулиране на инвестиционните потоци. Чрез закупуване на ценни книжа на определени предприятия, разположени на определени територии, инвеститорът инвестира в тяхното развитие. Предприятията, чиито ценни книжа не се търсят, не са в състояние да привлекат необходимите инвестиции;

6) провеждане на държавната структурна политика. Придобивайки дялове от особено важни предприятия, финансирайки тяхното развитие, държавата подкрепя социално значими, приоритетни сектори;

7) провеждане на държавната инвестиционна политика. Чрез пазара на държавни ценни книжа държавата влияе върху размера на паричното предлагане, поддържа баланса на държавния бюджет или регулира размера на неговия дефицит,

3. Натрупване на паричен капитал като основа за формиране на фиктивен капитал

Натрупването на паричен капитал играе важна роля в икономиката. Самият процес на натрупване на паричен капитал се предшества от етапа на неговото производство. Когато паричният капитал е създаден и все още е в сферата на производството, той е като че ли чист паричен капитал. Прехвърлянето му под формата на заем в други сфери на икономиката означава, че той приема различна обвивка - заемен капитал.

След като паричният капитал е създаден или произведен, той трябва да бъде разделен на част, която се пренасочва към производството, и част, която временно се освобождава. Последният, като правило, е свободните парични средства на предприятията и корпорациите, натрупани на пазара на заемен капитал от финансови институции и пазара на ценни книжа.

4. Паричен капитал и фиктивен капитал: теоретични аспекти на приликите и разликите

Заемният капитал е паричен капитал, предоставен от собственика като заем на функциониращи предприятия и носещ лихва, т.е. Заемният капитал следва да се разглежда пряко като специална категория паричен капитал, обособен като капитал-собственост.

Условия за формиране на заемен капитал възникват и когато процент от тяхната инвестиция в икономиката се получава върху свободни средства, които не принадлежат на банката, а само се съхраняват от нея. Именно сумата на тази лихва е собствеността. Натрупването на тази лихва предизвиква допълнително разпределение на заемен капитал като имуществен капитал.

В съвременната пазарна икономика един от основните емитенти на ценни книжа, както знаете, е държавата (най-често представлявана от хазната). В целия свят централизираното емитиране на ценни книжа се използва в широк смисъл като инструмент за държавно регулиране на икономиката, а в по-тесен смисъл - като лост за влияние върху паричното обращение и контрол на паричното предлагане, средство за неемисионно покритие на дефицита на държавния и местния бюджет, начин за привличане на средства от предприятията и населението за решаване на определени специфични проблеми. Натрупан е богат опит в моделирането и емитирането на различни финансови държавни облигации, които отговарят на нуждите и търсенето на различни инвеститори - потенциални инвеститори в държавни ценни книжа.

Търговските банки играят значителна роля в разпространението и обращението на държавни ценни книжа, като ги придобиват и продават на фондовите пазари. Такива банки заемат едно от водещите места сред притежателите на въпросните ценни книжа (например в Съединените щати в края на 80-те години търговските банки са били притежатели на търгуеми федерални държавни ценни книжа в размер на приблизително 200 милиарда долара, което е около 10% от общия обем на емитираните ценни книжа). Още по-голяма е ролята на търговските банки като дилъри, през чиито ръце минава много по-голямо количество ДЦК от натрупаното от тях като притежатели.

Държавните ценни книжа обикновено се делят на пазарни и непазарни в зависимост от това дали се търгуват на свободния пазар (първичен или вторичен) или не са включени във вторично обращение на фондовите борси и се връщат свободно на емитента преди изтичане на срока им на валидност. По-голямата част от държавните ценни книжа са търгуеми.

В икономически развитите страни държавните ценни книжа играят значителна роля във финансирането на държавните разходи, поддържането на ликвидността на банковата система и развитието на икономиката като цяло. Разходите на държавния бюджет, които надвишават приходите, могат да се финансират и със заем, взет от държавата от централната или търговските банки. Въпреки това, както показва световната практика, заемите рядко се използват за тези цели, тъй като те изискват от държавата да плаща висока лихва, която надвишава разходите за емитиране на ценни книжа. В допълнение, самите банки се интересуват от издаване на краткосрочни заеми при по-високи лихвени проценти. Издаването на пари за покриване на разходите на държавния бюджет също е нежелателно, тъй като това води до срив на паричното обращение и инфлация. Така най-приемливият вариант за финансиране на разходите на държавния бюджет е емитирането на ДЦК. Традиционно те се използват за решаване на следните задачи:

Погасяване на текущия бюджетен дефицит. Тази необходимост възниква във връзка с възможните разлики между държавните приходи и разходи: бюджетните приходи обикновено падат на определени дати, а разходите се разпределят по-рано.

Погасяване на предварително предоставени кредити. Необходимостта от емитиране на ДЦК за тази цел възниква и при бездефицитен държавен бюджет.

Изглаждане на колебанията в постъпленията на данъчни плащания в бюджета (елиминиране на касовите дисбаланси в бюджета).

Осигуряване на търговски банки и други финансови институции с ликвидни и високоликвидни резервни активи. В редица страни за тази цел се използват краткосрочни държавни ценни книжа. Като инвестират част от ресурсите си в емитирани от правителството дългове, финансовите институции получават доход под формата на лихва.

Финансиране на собствени програми на местните власти и капиталоемки проекти, както и привличане на средства към извънбюджетни фондове.

Държавните ценни книжа, емитирани от централното правителство и местните власти за набиране на средства, са два вида: търгуеми ценни книжа и нетъргуем държавен дълг. Търгуемите ценни книжа са в свободно обращение и могат да бъдат препродадени на други лица след първоначалното им пласиране.Те включват: съкровищни ​​бонове, различни средносрочни облигации (ноти) и дългосрочен държавен дълг. Нетъргуемият държавен дълг е предназначен да бъде пласиран предимно сред обществеността. Те не могат свободно да преминават от един собственик на друг. Тези ценни книжа са особено ефективни в условията на развитие на пазара на ценни книжа.

Първичното пласиране на държавни ценни книжа се извършва с помощта на посредници. Сред последните доминираща позиция заемат централните банки, които не само организират работата по отпускането на нови заеми, но в някои случаи и сами купуват големи пакети държавни дългови задължения. В някои държави тези функции се изпълняват от министерствата на финансите, а в повечето страни с развита икономика търговските и инвестиционните банки, банковите къщи могат да действат като посредници при първоначалното пласиране на държавни ценни книжа.

Курсът на държавните ценни книжа, както и курсът на частните акции и облигации, е обект на постоянни колебания под влияние на промените в лихвата по заема и колебанията в търсенето и предлагането на тези ценни книжа. По този начин, по време на трудности на паричния пазар, тези ценни книжа падат в цената, защото се хвърлят на пазара масово, за да бъдат продадени в пари.

В следвоенните години се разкрива ясна тенденция към спад на пазарните курсове на държавни ценни книжа. Особено значителен спад има по време на последните циклични кризи през 1969-1970 г. и през 1973-1975 г., както и в началото на 80-те години. Като цяло през тези периоди от време процентът на държавните облигации в САЩ е спаднал с 45%.

Увеличаването на публичния дълг наложи правителствата на индустриализираните страни да предприемат специални мерки, насочени към поддържане на курса на държавните ценни книжа и извършвани от министерствата на финансите и централните банки. С цел постоянно финансиране на държавата централната банка, търговските банки и други кредитни и финансови институции изкупуваха държавни облигации и по този начин поддържаха относителната стабилност на обменния им курс.

Огромният размер на държавния дълг остави своя отпечатък върху функционирането на частната кредитна система. В следвоенните години характерът на депозитите в търговските банки и обращението на чекове се промени. В резултат на закупуването на държавни ценни книжа част от депозитите стават фиктивни, паричното предлагане се отделя от нуждите на производството, а повечето новоемитирани банкноти по правило се свързват с покупката и продажбата на ценни книжа. В същото време трябва да се има предвид, че значителна част от държавния дълг, представляван от краткосрочни бонове, се превръща в депозити или пари и допринася за развитието на инфлация. Това беше един от важните фактори за размотаването на инфлационната спирала в САЩ и Западна Европа през 70-те и началото на 80-те години, когато инфлацията беше най-висока. В САЩ достига 12-13% на годишна база, а в Западна Европа достига 20% и повече. По този начин нарастването на темповете на инфлация се дължи до голяма степен на непрекъснатото нарастване на бюджетния дефицит и публичния дълг.

Голямата част от краткосрочния дълг увеличава зависимостта на държавната фискална политика от частния капиталов пазар. От една страна, размерът и условията на заемите, нивото на лихвата и начинът на тяхното пласиране се определят от ситуацията на капиталовия пазар, от друга страна, правителството често е принудено да прибягва до рефинансиране на краткосрочния си дълг. Напоследък се забелязва все по-ясна тенденция към по-дълги периоди на бързо нарастване на публичния дълг и по-кратки периоди на неговото изплащане, като изплащането на публичния дълг става както по-малко редовно, така и все по-малко значимо по размер.

Например в САЩ в следвоенните години се наблюдават качествени промени в държавния дълг. За привличане на средства от различни индустриални, кредитни и финансови институции и физически лица се използват няколко вида държавни ценни книжа: пазарни, непазарни, специални емисии.

Търгуемите ценни книжа, които представляват 2/3 от общия дълг и които се продават и купуват свободно, са представени от съкровищни ​​бонове, записи и облигации.

Трудностите при пласирането на държавни ценни книжа доведоха до издаването на нетъргуеми ценни книжа, състоящи се от спестовни облигации и данъчни спестовни записи. Последните могат да бъдат предявени за плащане по всяко време при поискване от вложителя. При сегашните условия за ранно представяне обаче интересът рязко намалява. Основната цел на емитирането на нетъргуеми ценни книжа е да се привлекат паричните спестявания на обществото.

В страните от Западна Европа и Япония степента на развитие и диференциация на държавните ценни книжа е малко по-ниска, отколкото в САЩ, Канада и Англия. И така, във Франция, въпреки че държавните облигации доминират на пазара на ценни книжа над частните акции и облигации, степента на техния избор при покупка е доста ограничена. По принцип на пазара се котират и продават два вида държавни облигации: съкровищни ​​облигации и бонове.

По този начин всяка страна има своя специфична структура на публичния дълг, базирана на различни видове държавни облигации.

С цел по-нататъшно мобилизиране на средствата на населението за финансиране и рефинансиране на държавния дълг, правителствата на индустриализираните страни многократно прибягват до издаване на „специални заеми“, поставени в държавни застрахователни и пенсионни фондове. Тези книжа не могат да бъдат прехвърляни на други лица и организации, но могат да бъдат предявявани за плащане след една година от датата на издаването им. По този начин е намерен друг начин за насилствено изтегляне на спестяванията на населението и финансиране с тяхна помощ на държавни разходи от различни видове, включително непроизводителни.

Най-важната характеристика на структурата на дълга през 60-70-те години. беше рязко намаляване на дългосрочните и увеличение на краткосрочните задължения. Това беше един от факторите за увеличаване на инфлацията. Основната причина за преминаването към краткосрочен дълг беше, че в условията на икономически трудности, особено инфлацията, частният сектор беше много неохотен да купува дългосрочни държавни облигации. Кредитните и финансови институции и индивидуалните инвеститори се стремяха да върнат средствата, предоставени на държавата, възможно най-бързо. Поради факта, че публичният дълг беше предимно краткосрочен, правителството, в лицето на Министерството на финансите, беше принудено почти всеки месец да пласира нови бонове в големи суми, за да рефинансира тези книжа с падеж. В същото време бяха изтеглени и допълнителни средства за покриване на текущи бюджетни дефицити. Тези събития показват по-нататъшна ескалация на проблема с дълга на държавно ниво и затруднения в системата на публичните финанси.

Мащабът на дълга и неговият краткосрочен характер свидетелстват за нарастващите противоречия на държавното регулиране на икономиката с помощта на финансовата система: от една страна, правителствата на западните страни в своята икономическа политика все повече разчитат на финансирането на дългосрочни разходи, от друга страна, те се фокусират върху покриването на дефицити с краткосрочни заеми. Това обаче има своята логика, която се обяснява с обективните условия, които съществуват в страната.

Първо, с помощта на краткосрочни заеми, при рефинансирането им е възможно по-бързо да се получат необходимите средства. Второ, на фона на спадащото доверие в държавните заеми от страна на бизнеса и населението, търсенето на дългосрочни задължения е много по-малко, отколкото на краткосрочни.

Проблемът с публичния дълг се влоши и в резултат на загубата на интерес към държавните ценни книжа от страна на частните финансови институции, които отдавна са основните купувачи на държавни облигации. Най-големият дял от придобиването на държавни ценни книжа от тези институции, например в САЩ, се пада на периода на Втората световна война. Високото търсене на ДЦК се дължи на редица фактори, действащи във военната среда. На първо място, търсенето на промишлен капитал за заеми беше слабо изразено, а емисията на нови емисии на частни ценни книжа беше малка, тъй като структурата и динамиката на производството се определяха главно от военни поръчки на правителството. То от своя страна насърчи инвестирането на средства от финансови институции в държавни ценни книжа за покриване на набъбналите държавни разходи по време на война.

В следвоенните години масовото обновяване на основния капитал в индустриализираните страни доведе до високи лихвени проценти по частните ценни книжа. В резултат на това паричните средства на кредитните и финансовите институции започнаха да се вливат в акции и облигации на търговски, промишлени и транспортни корпорации. Качествените промени в разполагането на публичния дълг през дългия следвоенен период се потвърждават от факта, че делът на частната кредитна система в САЩ в следвоенните години е намалял значително - от 50% през 1946 г. до 17% през 1990 г. Това обаче не означава, че кредитните и финансови институции и частният сектор като цяло са престанали да купуват държавни ценни книжа. Техният интерес (особено на банките и корпорациите) се свежда до закупуване предимно на краткосрочни облигации, които са своеобразен "течен резерв".

Може да се твърди, че проблемът с държавния дълг до края на ХХ век. само се влоши, това се доказва от факта, че преди централните банки създадоха условия за пласиране на ценни книжа чрез промяна на нормите на резервите и намаляване на цената на кредита. Напоследък те са принудени сами да придобиват нарастваща маса от тези книжа, главно чрез емитиране на пари. В резултат на това структурата на баланса на централните резервни банки се промени драматично. Ако в предвоенните години златото и валутата представляват 81,6% от всички активи и 13,1% за държавни ценни книжа, то в края на 90-те години. златото представлява само около 10% от активите, а съкровищните облигации над 75%., публичният дълг допълнително нарушава баланса между приходи и разходи. Това означава, че големи количества паричен капитал се изтеглят от пазара на заемен капитал, който може да се използва за ускоряване на темпа на икономически растеж. Така че правителството на САЩ, във връзка с големия бюджетен дефицит, постоянно поставя заемите си на пазара на ценни книжа. Малките кредитни институции (спестовно-заемни асоциации, кредитни съюзи и др.) изразяват особено безпокойство и недоволство във връзка с повишената емисия на държавни заеми, тъй като увеличената емисия на държавни заеми предизвиква изтичане на ресурси от тези институции. Държавните разходи обикновено не се компенсират от данъчните приходи и генерират огромни дефицити, надвиснали над капиталовия пазар.

В тази връзка трябва да се подчертае още една важна характеристика на отношенията между държавата и пазара на заемния капитал: държавата не само взема заеми, но и сама предоставя заеми и заеми. Но съотношението между търсенето и предлагането на държавата на заемен капитал винаги в по-голямата си част се е оказвало в полза на търсенето, т.е. изтеглянията на парични средства от капиталовия пазар значително надхвърлят предоставянето им от държавата.

Постоянното увеличаване на държавните разходи принуждава правителството да увеличи търсенето на заемен капитал, за да подпомогне икономическия растеж. Това води до две негативни последици - изтегляне на голямо количество паричен капитал за непроизводствени цели и увеличаване на данъчната тежест на населението. По този начин частният сектор, представен от търговски и промишлени корпорации, е принуден да намали търсенето си на пазара на заемен капитал. Що се отнася до втората последица, публичните дългове се основават на публични приходи, които трябва да покриват годишните лихви и други плащания и следователно съвременната данъчна система се е превърнала в необходимо допълнение към системата за публични заеми, увеличаването на публичния дълг генерира увеличаване на данъчната тежест.

5. Ролята и значението на държавните облигации в държавното финансиране

Функционалните аспекти на пазара на държавни ценни книжа на развитите страни включват следните компоненти (основни функционални компоненти):

Мобилизиране на временно свободни средства на търговски банки, организации, предприятия, небанкови финансови институции и населението. Концентрацията чрез държавни ценни книжа на държавно ниво на финансови средства допринася основно за намаляване на бюджетния дефицит;

Използването на държавни ценни книжа като активен регулатор на паричните отношения, по-специално централните банки формират паричната политика на тяхна основа, координират паричното обращение;

Осигуряване на ликвидност на балансите на кредитно-финансовите институции чрез ефективна реализация на потенциала, заложен в държавните ценни книжа.

Целевата ориентация на потенциала на ДЦК, отразяваща чуждия опит, обхваща:

Инвестиране в държавни целеви програми за икономическо развитие;

Осигуряване на ликвидност на активите на търговски банки и други кредитни и финансови институции;

покриване на дефицитите на държавния и местните бюджети;

Погасяване на задължения по държавни заеми.

Понастоящем в развитите страни държавните ценни книжа са основните източници за формиране и продажба на вътрешен държавен дълг. Емисиите на държавни ценни книжа в неплатени вътрешни дългове варират в различните страни от 20 до 90%, например в Германия тези стойности достигат 40%, в САЩ - 70%, Великобритания - 90%.

6. Паричен капитал и фиктивен капитал

Заемният капитал е специфичен тонер, който циркулира на пазара на заемния капитал, тъй като е носител на потребителна стойност, която се различава по видове, условия, размери, доходност на заемите и ценните книжа, което в крайна сметка се определя от търсенето и предлагането.

Анализът на паричния и заемния капитал ни позволява да определим същността, ролята и функциите на пазара на заемния капитал. В процеса на своето развитие пазарът на заемния капитал претърпява определени промени, които са важни от гледна точка на анализа и на пазара на заемния капитал, и на целия съвременен механизъм за натрупване на капитал.

Подобно на заемния капитал, пазарът на заемния капитал е историческа категория, възникнала и развита в условията на стоково-парични отношения, превърнала се в специална сфера на икономически отношения на икономиката, като с развитието това понятие се усложнява и разширява.

Увеличаването на натрупването на паричен капитал при капитализма доведе до развитието на пазара на заемния капитал, който е сфера на движение на заемен капитал, осъществявано под влияние на търсенето и предлагането му. Формирането на пазара на заемния капитал допринесе за появата на неговите форми, които отразяват най-общите и съществени свойства на движението на заемния капитал, натрупването му под формата на паричен капитал и превръщането му директно в заемен капитал.

Паричният капитал се освобождава в процеса на възпроизводство, насочва се под формата на заемен капитал към пазара и след това се връща на кредитора (банки и други финансови институции).

Същността на пазара на заемен капитал изобщо не се променя в зависимост от това какъв паричен капитал се използва на него: собствен или чужд, натрупан, т.е. не зависи от това дали банкерът извършва своята дейност само със собствения си капитал или с капитала, натрупан в ръцете му.

Пазарът на заемни капитали играе изключително важна роля в съвременния икономически механизъм, особено в индустриализираните страни на Запада. Той допринася за растежа на производството и търговията, движението на капитали в страната, превръщането на паричните спестявания в инвестиции, прилагането на научно-техническия прогрес и обновяването на основния капитал. В този смисъл пазарът опосредства различните фази на производството, представлява своеобразна опора за материалната сфера на производството, откъдето тя получава допълнителни финансови средства за своето развитие.

На първо място, икономическата роля на пазара на заемния капитал се състои в способността му да комбинира малки разнородни средства. По правило малките суми сами по себе си не могат да действат като паричен капитал. Комбинирани в големи суми, те формират мощен паричен потенциал. Това позволява на пазара да играе важна роля в процесите на концентрация и централизация на производството и капитала. Той дава възможност на индустриалците, търговците и предприемачите да се разпореждат чрез посредничеството на банкерите и техните институции с всички парични спестявания на цялото общество.

Основната роля на пазара на заемния капитал в икономиката е обединяването на разпръснатия индивидуален паричен капитал и спестяванията на населението чрез кредитната система и пазара на ценни книжа.

7. Особености на натрупването на капитал под формата на ценни книжа

Като се имат предвид характеристиките на натрупването на паричен капитал на настоящия етап, на първо място е необходимо да се спрем на формите на натрупване и да се идентифицират редица тенденции, възникнали в тази област. Структурата на пазара на заемен капитал се състои основно от два елемента: кредитни и финансови институции и пазар на ценни книжа, който от своя страна се разделя на извънборсов оборот и фондова борса.

Кредитните и финансови институции извършват операции с капитал, натрупан от населението, предприятията и държавата. Натрупването в тези институции по правило се извършва под формата на пари. Паричният капитал, натрупан под формата на банкови депозити, застрахователни и пенсионни резерви, се използва от тях за предоставяне на заеми и закупуване на ценни книжа.

Натрупването на парични спестявания на населението се осъществява чрез директна продажба на ценни книжа на населението и натрупване на депозити, вноски, резерви в различни финансови институции. Различни сегменти от населението поставят своите парични спестявания в акции и облигации на частни фирми и корпорации, както и в държавни ценни книжа. В предвоенните години в индустриално развитите капиталистически страни покупката на ценни книжа е най-разпространената форма на натрупване на парични спестявания, особено за богатите категории от населението.

През първите следвоенни десетилетия ролята на натрупването под формата на ценни книжа беше значително намалена поради честите колебания в цените на акциите и облигациите, както и засилената конкуренция от страна на финансовите институции. Същевременно в същия период все по-голямо значение започва да придобива натрупването на спестявания чрез кредитната система, което се извършва диференцирано по видове кредитни институции: в търговските банки - банкноти, депозити по разплащателни сметки; в търговски и спестовни банки и специализирани спестовни институции - спестовни влогове; резерви в частни животозастрахователни компании и пенсионни фондове; държавни фондове за обществено осигуряване и осигуряване; иманярство от благородни метали (злато, сребро).

Различните форми на натрупване на парични спестявания на населението имат определено икономическо въздействие. В условия, когато паричната емисия надвишава нуждите на икономиката, натрупването на спестявания под формата на пари и банкови разплащателни сметки е фактор, който увеличава инфлацията. Увеличаването на паричното предлагане по правило води до обезценяване на парите и намаляване на реалните доходи на населението. В същото време прекомерното натрупване на пари от населението означава временен отказ от потребление, което води до намаляване на потребителските разходи, което в някои случаи се отразява негативно на темповете на икономически растеж.

По време на Втората световна война и в първите следвоенни години в повечето западни страни, поради нарастването на инфлационните тенденции, парите и текущите сметки бяха доминиращата форма на парични спестявания на населението. В следващите години на относителна стабилизация на икономическата ситуация и нормализиране на системата на паричното обращение значението на тези форми на натрупване започна да намалява, въпреки абсолютното нарастване на паричната маса в ръцете на населението.

Спестовните депозити в банки и други кредитни институции в следвоенните години се превърнаха в най-важния източник на натрупване на паричен капитал. За сметка на спестовни влогове на частни и държавни кредитни институции са финансирани капиталови инвестиции в промишлеността, други сектори на икономиката, както и държавни разходи. Притокът на парични спестявания в спестовните институции беше стимулиран от относително високия лихвен процент по депозитите. В следвоенните години в индустриално развитите капиталистически страни тя е средно 3-4% годишно, а за някои видове дългосрочни депозити 5% и повече. Ако в първите следвоенни години високото ниво на лихвите се обясняваше с инфлацията и недостатъчното предлагане на заемен капитал, то в последващия период той остана на същото ниво поради нарастването на капиталовите инвестиции и нуждата от кредит.

През първите следвоенни години в Германия както пазарът на ценни книжа, така и фондовият пазар бяха по същество замразени. Раздвижването и развитието им започва едва в края на 1954 г. поради намесата на правителството и въвеждането на данъчни и други облекчения. Високите темпове на растеж на германската икономика увеличиха натрупването на капитал и допринесоха за увеличаването на фиктивния капитал. През 1965 г. емисията на всички видове ценни книжа възлиза на 17,8 милиарда марки, или 4,4% от чистия национален продукт и 23% от брутните капиталовложения на страната. Номиналната стойност на всички ценни книжа с фиксирана лихва в обращение беше 100 милиарда DM, а пазарната им стойност беше 78 милиарда DM. В същото време мобилизирането на парични спестявания в ценни книжа нараства през посочения период. В началото на 50-те години. инвестициите на физически лица в ценни книжа възлизат на 100 милиона марки, а в средата на 60-те години те вече достигат 6,9 милиарда марки, което възлиза на 20% от всички лични спестявания в Германия. Тази тенденция отразява нарастващата роля на пазара на ценни книжа за мобилизирането на паричен капитал. В същото време, ако след 50-60г. облигациите и ипотеките преобладават в структурата на закупените ценни книжа, след което до средата на 60-те години. рязко се увеличи делът на закупените акции, които представляват приблизително 1/3 от общия обем на ценните книжа.

Основните тенденции в натрупването на паричен капитал, и по-специално чрез ценни книжа, показват, че в индустриализираните страни основните потоци на движение на паричен капитал преминават през ръцете на богатите слоеве от населението, въпреки че напоследък се установи, че натрупването на ценни книжа в ръцете на средните слоеве се е увеличило. В Англия, в резултат на преразпределението на данъците в полза на богатите, от 1983 до 1986 г. броят на милионерите нараства от 7 хиляди на 20 хиляди.

8. Пазарът на ценни книжа в структурата и механизма на пазара на заемен капитал

Във функционално и институционално отношение националният пазар на заемен капитал включва операциите на частни кредитни и финансови институции, държавни агенции, чуждестранни институции и пазара на ценни книжа, който от своя страна се разделя на извънборсов (първичен) и борсов оборот, както и пазара през гишето - "уличен" пазар. Първичният извънборсов оборот обхваща основно облигации от нови емисии. На фондовата борса се търгуват само акции, както и редица вече емитирани облигации, както частни, така и публични.

Държавата, представлявана от кредитни институции, е не само продавач на ценни книжа, но и техен купувач, като по този начин участва в преразпределението на паричния капитал. Операциите на кредитните и финансовите институции на капиталовия пазар не винаги са свързани с придобиването на ценни книжа, поради което тяхната дейност не трябва да се идентифицира нито с борсовия, нито с извънборсовия оборот на фиктивен капитал. В някои случаи те финансират корпорации, без да купуват ценни книжа чрез директно кредитиране. В същото време както извънборсовият оборот, така и фондовата борса са области, в които кредитните и финансови институции играят важна роля. Освен това чуждестранният банков капитал все повече нахлува на националните капиталови пазари.

Постоянното взаимно търсене и предлагане на заемен капитал създава пазар на заемен капитал. Механизмът на неговото функциониране трябва да се разбира като натрупване, движение, разпределение и преразпределение на паричен капитал под влияние на търсенето и предлагането, както и на съществуващите лихвени проценти.

Механизмът на пазара, като правило, се определя от търсенето и предлагането на действащите участници на пазара: частни предприятия, държава и физически лица. Дейността на тези субекти формира нивото на лихвените проценти и тяхното колебание в зависимост от пазарните условия: повишеното търсене повишава лихвите и намалява предлагането и следователно намалява трансформацията на паричния капитал в заемен капитал; напротив, преобладаването на предлагането над търсенето намалява лихвите и увеличава движението на заемен капитал от пазара.

В условията на дългосрочен дисбаланс между търсенето и предлагането под влияние на нестабилността на икономическата ситуация се губи безразличието на заемния капитал към сферата на неговото приложение. Той започва да инвестира на селективен принцип, т.е. където наистина можете да получите доход под формата на лихва.

Особена форма на прилагане на заемен капитал е сметката, тъй като пазарът придава характер на безлично търсене от страна на заемодателя, но не за доход, както при ценна книга, а за пари. Индосаментът, банкерският акцепт са начините да се направи сметката търсена на пазара, а не на отделно лице. Освен това записът на заповед може да бъде продаден (осчетоводен) по всяко време, подобно на ценни книжа (акции и облигации).

В пазарната икономика, когато се развие силна и многостепенна кредитна система, социалната природа на пазара на заемния капитал се засилва. На паричния пазар целият заемен капитал като една маса непрекъснато се противопоставя на функциониращия капитал и следователно съотношението между предлагането на заемен капитал, от една страна, и търсенето му, от друга, винаги определя пазарната лихва. Това се случва в по-голяма степен, когато по-развитата кредитна система и нейната висока концентрация създават общ социален статус на заемния капитал и по този начин го изхвърлят на паричния пазар.

В съвременните условия единството на пазара на заемния капитал се увеличава, тъй като натрупването на паричен капитал и спестявания се извършва главно от кредитната система, широко се използва акционерната форма на предприятията и намаляването на дивидента до лихвите по заема е по-пълно.

В същото време на пазара има противоположни тенденции, които подкопават неговото единство, които включват по-нататъшното монополизиране на пазара от най-големите кредитни институции; процесът на интернационализация, свързан с миграцията на паричен капитал между националните пазари; както и циклична нестабилност на икономическата среда и инфлационни процеси. Следователно пазарът на ценни книжа с неговите основни елементи (извънборсови и борсови сделки) е механизъм, който функционално е включен в пазара на заемен капитал. Пазарът на ценни книжа се развива и движи по свои закони, обусловени от спецификата на т.нар. фиктивен капитал, но е тясно свързан с капиталовия пазар.

Понастоящем практиката показва, че импулсивното забавяне или ускоряване на операциите на пазара на ценни книжа оказва значително влияние върху движението на заемния капитал, неговата пазарна структура и функциониране. Най-болезнената и слаба страна на пазара на ценни книжа е неговата остра податливост не само на икономически, но и на политически сътресения, което го принуждава да работи с по-бързи темпове от капиталовия пазар и други пазарни механизми. Освен това спирането на пазара на ценни книжа в някои случаи може да има доста трагични икономически и политически последици за страната.

9. Натрупване на паричен капитал

Заемният капитал по правило функционира на базата на обръщението на реалния и паричния капитал. В същото време се появява и развива фиктивен капитал на базата на заеми. Под фиктивен капитал трябва да се разбира натрупването и мобилизирането на паричен капитал под формата на различни ценни книжа: акции, облигации на частни компании, държавни ценни книжа (облигации).

Сферата на приложение на фиктивния капитал е заемният капитал, следователно произходът на фиктивния капитал е в заемния капитал, а без последния не може да се развие първият. С усъвършенстването и формирането на заемния и фиктивния капитал, формирането на техните специфични пазари, те непрекъснато си взаимодействат и взаимно се трансформират. Процесът на преливане на един капитал в друг се обяснява, като правило, с пазарни съображения, както и с рентабилността на инвестициите (под формата на депозити в банки, застрахователни и пенсионни фондове, инвестиции в ценни книжа и др.).

Това е непрекъснат и динамичен процес. Обикновено растежът на икономиката в цикличната фаза на подема води до повишаване на цените на акциите и размерът на фиктивния капитал се увеличава, но външно процесът изглежда като натрупване на паричен капитал. Под неговото натрупване до голяма степен се разбира натрупването на определени претенции към производството, пазарната цена и фиктивната капиталова стойност на тези претенции, които произтичат основно от факта, че формата на акционерно участие продължава да доминира в пазарната икономика. Освен акциите, форми на паричен капитал са частни и държавни облигации, банкови и спестовни сметки, натрупани застрахователни и пенсионни резерви, както и бонове и банкноти.

С развитието на лихвоносния капитал и кредитната система изглежда, че всеки капитал се удвоява, а в някои случаи дори се утроява в резултат на използването на различни методи на натрупване. Един и същи капитал или каквото и да е вземане по дълг може да се появи в различни форми и в различни ръце, като по-голямата част от този „паричен капитал“ е изцяло фиктивен. Натрупването на фиктивен капитал протича по свои собствени закони и поради това се различава както качествено, така и количествено от натрупването на паричен капитал. В същото време тези процеси си взаимодействат. Сривовете на фондовия пазар имат отрицателно въздействие върху процеса на натрупване на паричен капитал, а пренапрежението на пазара на заемен капитал обикновено предизвиква колебания надолу в цените на акциите. По правило обезценяването или поскъпването на тези ценни книжа не е свързано с движението на стойността на реалния капитал, който представляват. Следователно богатството на една нация или държава, в резултат на такова обезценяване или поскъпване, като цяло остава на същото ниво, както е било преди началото на този процес.

Фиктивният капитал не възниква в резултат на циркулацията на промишления капитал в парична форма, а в резултат на придобиването на ценни книжа, които дават право на получаване на определен доход (лихва върху капитала). Една форма на фиктивен капитал са държавните облигации. Създаването и растежът на акционерните дружества допринесе за появата на нов вид ценни книжа - акции. С развитието си акционерните дружества започват да се превръщат в по-сложни асоциации (концерни, тръстове, картели, консорциуми). Развитието им в условията на силна конкуренция и научно-техническата революция доведе до привличането не само на собствен, но и на облигационен капитал. Това доведе до издаване и пласиране на облигации от частни компании и корпорации, т.е. частни облигационни заеми. Следователно структурата на фиктивния капитал се е развила от три основни елемента: акции, облигации на частния сектор и държавни облигации (централно правителство и местни власти). Частният сектор и държавата все повече привличат капитали чрез издаване на акции и облигации, като по този начин увеличават фиктивния капитал, който значително надхвърля действителния, реален капитал, необходим за капиталистическото възпроизводство. В условията на спекулативни сделки в съвременното общество фиктивният капитал, представляващ ценни книжа, придобива самостоятелна динамика, която не зависи от реалния капитал.

В същото време фиктивният капитал отразява обективните процеси на фрагментация, преразпределение и обединяване на съществуващия реален производствен капитал. В самата структура на фиктивно големия делът на държавните облигации се е увеличил, което се дължи, първо, на дефицита на държавните бюджети и нарастването на държавния дълг, и, второ, на засилената намеса на държавата в икономиката. В страните от Западна Европа и в Япония държавните заеми до известна степен отразяват и развитието на държавната собственост. В същото време набъбването на фиктивен капитал чрез издаване на държавни заеми за покриване на бюджетни дефицити служи като източник на инфлационни процеси и по този начин обезценяване на парите и в резултат на това валутни шокове.

Независимото движение на фиктивния капитал на пазара води до рязко отделяне на пазарната стойност на ценните книжа от балансовата стойност, което допълнително задълбочава разликата между реалните материални ценности и тяхната относително фиксирана стойност, представена в ценни книжа.

Несъответствието, диспропорциите между динамиката на фиктивния капитал и реалния производствен капитал са придружени от обезценяване на фиктивния капитал, което по правило се изразява в спад на цените на ценните книжа и в крайна сметка в сривове на фондовия пазар.

В концепцията за натрупване на паричен заемен капитал се влагат три основни аспекта: първо, това е еквивалентът на реалното национално икономическо натрупване, тъй като националната норма на натрупване на пари е количествено равна на нормата на реалното натрупване, т.е. делът на инвестициите в БНП и националния доход; в този смисъл натрупването се извършва в материални и парични форми във всеки сектор на икономиката. Второ, натрупването под формата на пари е еквивалентно на предлагането на паричен капитал от кредитната система и пазара на заемен капитал. На трето място, натрупването на паричен капитал е и натрупване на паричната стойност на фиктивния капитал. Това е основната макроикономическа роля на пазара, която отразява натрупването и мобилизирането на паричен капитал.

Като цяло тези разпоредби остават актуални и в момента може да се говори за тяхната известна промяна под влиянието на инфлацията, която през последното десетилетие се превърна в хронична болест на капитализма. От една страна, поради нарастващите цени, националната скорост на натрупване на пари може потенциално да бъде надценена, от друга страна, високото ниво на инфлация изкривява търсенето и предлагането на заемен капитал, както и размера на фиктивния капитал.

Огромните маси паричен капитал, натрупан и мобилизиран чрез пазара на заемен капитал, неговият размер и тромав механизъм създават известна илюзия, че размерът на паричния капитал е потенциално равен на размера на заемния капитал. Този вид възниква предимно в онези страни, където има доста гъвкава многостепенна и обширна кредитна система. За страни с развита кредитна система може да се приеме, че целият паричен капитал, който може да се използва за кредитни операции, съществува под формата на депозити в банки, застрахователни резерви и лица, които могат да дават пари на заем. Поне това позволява потенциално да се оцени паричният капитал като заемен капитал. Именно съхраняването на парични средства в сметките на различни финансови институции, в ценни книжа, както и изразяването на заемния капитал в парична форма създават видимостта на размиване на границите между парите и заемния капитал.

Тези граници все повече се размиват с развитието на кредитната система. По правило паричният капитал се натрупва или под формата на ценни книжа, или банкови депозити, или накрая, банкноти. Това означава прехвърляне на капитала в заем (тъй като една банкнота може да се разглежда и като заем на нейния притежател към емитиращата банка, а чрез нея към държавата и т.н.).

...

Подобни документи

Натрупване и движение на паричен капитал. Понятието и същността на финансовия пазар, неговите основни елементи. Съвременна структура, функции и инструменти на пазара на заемен капитал. Международен платежен оборот. Пазар на ценни книжа и финансов пазар.

курсова работа, добавена на 08.07.2009 г


Изследване на структурата и разкриване на икономическата същност на фиктивния капиталов пазар. Функции на пазара на фиктивен капитал като икономическа система за емитиране и обращение на емисионни ценни книжа. Търсене, предлагане и ценови фактори на фиктивния капиталов пазар.

контролна работа, добавена на 06.01.2015 г


Същност и влияние на световния капиталов пазар върху световната икономика. Русия на световния капиталов пазар. Същност, функции и видове пазар на ценни книжа. Характеристики на функционирането на международния пазар на ценни книжа. Нови тенденции в развитието на капиталовия пазар.

курсова работа, добавена на 16.06.2010 г


Концепцията и структурата, особеностите на функциониране, проблемите и перспективите за развитие на фиктивния капиталов пазар в условията на пазарна икономика. Процесите на движение на капитали, разпределение и преразпределение на националния доход чрез системата на публичните финанси.

курсова работа, добавена на 26.03.2010 г


Плащането, обръщението и натрупването са функции на парите в обръщение. Паричният капитал на търговските предприятия, неговата класификация и понятието оборот. Основи на организацията на оборота на паричния капитал, неговата структура, фактори и методи за оценка.

курсова работа, добавена на 02/06/2013


Финансови пазари: парични, кредитни, валутни, имуществени институции. Фактори, влияещи върху финансовия пазар. Понятието капитал и неговата структура. Модели на функциониране на паричния пазар и капиталовия пазар. Свойства на пазара на заемен капитал.

тест, добавен на 13.03.2010 г


Фактори, влияещи върху търсенето на пазара на капитал, заемни средства и активи. Функциониране на капиталовия пазар, регулиращ кредитните и инвестиционни отношения в Русия. Понятия, цел, задачи и функции на пазара на ценни книжа, структура на дългосрочните кредити.

курсова работа, добавена на 06/10/2015


Определение на пазара на заемен капитал, неговата структура, механизъм на функциониране. Изследване на пазара на заемен капитал, неговите структурни компоненти в Русия: история на формирането и развитието, текущата ситуация. Дефиниции на съвременния капиталов пазар.

курсова работа, добавена на 04/06/2009


Структура и функции на капиталовия пазар, характеристики на механизма на неговото функциониране в Руската федерация. Системата за организация на руския фондов пазар. Анализ на концепциите за капитала и неговия произход. Функции на пазара на ценни книжа, неговата структура и видове.

курсова работа, добавена на 10.10.2012 г


Понятие, същност, задача и същност на пазара на заемния капитал. Съвременна структура и състав на пазара на заемен капитал. Описание на ролята на кредита в капиталистическата икономика. Пари, които циркулират на капиталовия пазар под формата на заем.

Детски свят. красота. готвене. Интернет. Мода и стил. Недвижим имот. Животни
2023 sks-m.ru

Независимо дали тази публикация е взета под внимание в RSCI. Някои категории публикации (например статии в абстрактни, научно-популярни, информационни списания) могат да бъдат публикувани на платформата на уебсайта, но не се броят в RSCI. Също така не се вземат под внимание статии в списания и колекции, изключени от RSCI поради нарушение на научната и издателска етика. "> Включено в RSCI®: не	Броят цитирания на тази публикация от публикации, включени в RSCI. Самата публикация може да не бъде включена в RSCI. За колекции от статии и книги, индексирани в RSCI на ниво отделни глави, се посочва общият брой цитирания на всички статии (глави) и сборника (книгата) като цяло.
Независимо дали тази публикация е включена в ядрото на RSCI. Ядрото на RSCI включва всички статии, публикувани в списания, индексирани в базите данни на Web of Science Core Collection, Scopus или Russian Science Citation Index (RSCI)."> Включено в ядрото на RSCI®: Не	Броят цитирания на тази публикация от публикации, включени в ядрото на RSCI. Самата публикация може да не е включена в ядрото на RSCI. За колекции от статии и книги, индексирани в RSCI на ниво отделни глави, се посочва общият брой цитирания на всички статии (глави) и сборника (книгата) като цяло.
Степента на цитиране, нормализирана по списание, се изчислява чрез разделяне на броя цитирания, получени от дадена статия, на средния брой цитирания, получени от статии от същия тип в същото списание, публикувани през същата година. Показва колко нивото на тази статия е по-високо или по-ниско от средното ниво на статиите на списанието, в което е публикувана. Изчислява се, ако списанието има пълен набор от издания за дадена година в RSCI. За статии от текущата година индикаторът не се изчислява."> Нормално цитиране за списанието: 0	Петгодишният импакт фактор на списанието, в което е публикувана статията за 2018 г. "> Импакт факторът на списанието в RSCI:
Степента на цитиране, нормализирана по тематична област, се изчислява, като се раздели броят на цитиранията, получени от дадена публикация, на средния брой цитирания, получени от публикации от същия тип в същата тематична област, публикувани през същата година. Показва доколко нивото на тази публикация е над или под средното ниво на други публикации в същата научна област. За публикации от текущата година индикаторът не се изчислява."> Нормално цитиране в посока:	Въведение 1. Финансов пазар: същност и функции 2. Структурата на финансовия пазар. Характеристики на неговите елементи 3. Ролята на финансовия пазар в развитието на икономиката на съвременна Русия Заключение Въведение Известно е, че икономическата основа на всяка държава е движението на средства между икономическите субекти. Всеки икономически субект има свои права, цели, задачи и отговорности, но всички те са участници в икономическите отношения. Взаимодействайки помежду си, тези икономически отношения образуват пазар. Функционирането на всеки пазар се опосредства от паричните потоци и се свързва главно с взаимоотношенията, които възникват в процеса на паричния поток. За съжаление, в продължение на много десетилетия в Русия по същество не е имало нито финансов пазар, нито неговата инфраструктура: частни търговски и инвестиционни банки, фондови борси, застрахователни компании и др. Преходът на Русия от твърдо централизирана планова икономика към пазарна икономика изисква възстановяването на финансовия пазар в страната с всички институции, които го обслужват. Тази задача е много сложна и мащабна, но трябва да се реши незабавно. Дълги години в страната нямаше конкуренция между производителите на стоки и услуги, включително финансови, които, както знаете, са двигателят на социалния прогрес. В резултат на това по време на съществуването на „плановата икономика” обемът и структурата обществено производствобяха отделени от обхвата и структурата на обществено необходимите потребности на населението. В резултат на това се формира „дефицитна икономика“, която породи недостиг не само на материални, но и на духовни блага. Преходът към нови, пазарни методи на управление се превърна в обективна необходимост. Пазарната икономика изисква използването на потенциала на финансовия пазар, който е най-важният източник на неговия растеж. Мащабът на финансовия пазар зависи от състоянието и размера на общественото производство, от числеността на икономически активното население. С най-големи ресурси сега разполагат финансовите пазари на САЩ, страните от ЕС и Япония. Надяваме се, че руският финансов пазар, когато преходният период на неговото развитие приключи, също ще разполага с достатъчно ресурси за това. Уместността на тази тема се крие във факта, че всички връзки финансова системаработят в единно пазарно пространство, най-важният елемент от което е финансовият пазар. Целта на този пазар е натрупването на временно свободни средства и тяхното ефективно използване. Целта на тази работа е да разкрие същността на финансовия пазар и неговата роля в икономиката. Въз основа на целта, основните задачи на работата са: Да разкрие понятието и функциите на финансовия пазар; Разгледайте структурата на финансовия пазар и неговите елементи; Определете ролята на финансовия пазар в развитието на икономиката. При извършване на тази работа бяха проучени и използвани законодателните и нормативните материали на Руската федерация, трудовете на местни и чуждестранни експерти по проблема, както и статистически източници, периодични издания и електронни ресурси. 1. Финансов пазар: същност и функции Финансовият пазар е сферата на продажба на финансови активи и икономическите отношения между продавачите и купувачите на тези активи. Финансови дейностипредприятия е неразривно свързано с функционирането на финансовия пазар, развитието на неговите видове и сегменти, състоянието на неговата конюнктура. В най-много общ изгледФинансовият пазар е пазар, на който обект на покупко-продажба са различни финансови инструменти и финансови услуги. Понятието "финансов пазар" е до известна степен събирателно, обобщено. В реалната практика той характеризира обширна система от отделни видове финансови пазари с различни сегменти на всеки от тези видове, които са взаимосвързани. Несъмнено финансовият пазар е един от най-важните структурни компоненти на пазара като цяло. Следователно, на тази концепцияразширява несигурността, която е присъща на дефиницията на пазара като такъв. Сега няма единна представа за същността на финансовия пазар, неговата структура, което означава, че няма общоприето разбиране за него. Дефинициите на финансовия пазар варират от най-общи до частни, обвързани с конкретно явление и следователно стесняват обхвата на понятието. Повечето автори смятат, че същността на финансовия пазар е в съвкупността от икономически отношения и обслужващи ги институции, осигуряващи превръщането на парите в капитал чрез финансови инструменти. Както всеки друг, финансовият пазар е предназначен за установяване на директни контакти между купувачи и продавачи на финансови ресурси. Финансовият пазар е доста сложна структура, която съчетава различни видовепазари, всеки със свои собствени сегменти. За да разкрием същността на финансовия пазар, характеризираме неговите компоненти. Анализът на функционирането на финансовите пазари предполага известно сегментиране, разделяне и разпределяне на отделни пазари, функциониращи според собствените си правила. Съществуват различни подходи към класификацията на финансовите пазари. Класификация - според периода на обръщение на финансовите активи (инструменти). Има следните видове финансови пазари: паричен пазар и капиталов пазар. На паричния пазар се продават или купуват пазарни финансови инструменти и финансови услуги от всички разгледани по-рано видове финансови пазари с период на обръщение до една година. Функционирането на този краткосрочен сектор на финансовите пазари позволява на предприятията да решават проблемите както с попълването на липсата на парични активи, за да осигурят текуща платежоспособност, така и с ефективното използване на техния временно свободен баланс. Финансовите активи, циркулиращи на паричния пазар, са най-ликвидни; имат най-ниско ниво на финансов риск, а системата за ценообразуване при тях е относително проста. На капиталовия пазар транзакциите се извършват по подобен начин, само че с период на обръщение над една година. Функционирането на капиталовия пазар позволява на предприятията да решават проблемите както с формирането на инвестиционни ресурси за изпълнение на реални инвестиционни проекти, така и с ефективните финансови инвестиции (изпълнение на дългосрочни финансови инвестиции). По правило финансовите активи, търгувани на капиталовия пазар, са по-малко ликвидни, имат най-високо ниво на финансов риск и съответно по-високо ниво на доходност. Класификацията на финансовите пазари може да се извърши и на регионален принцип (Таблица 1.1). Таблица 1.1. Класификация на финансовите пазари по региони Вид финансов пазар Черти на характера Местен представляват основно операции на търговски банки, застрахователни компании, неорганизирани търговци на ценни книжа с техните контрагенти - местни стопански субекти и общественост; Регионален характеризира финансовия пазар, функциониращ в мащаба на региона (републиката) и наред с местните неорганизирани пазари включва система от регионални фондови и валутни борси: Национален включва цялата система на финансовите пазари на страната, всичките им видове и организационни форми; Свят е интегрална частглобалната финансова система, която интегрира националните финансови пазари на страните с отворена икономика. Основната класификация на финансовия пазар е по видове оборотни финансови активи (инструменти, услуги). Разграничават се следните компоненти на финансовия пазар (Фигура 1.1): Кредитен пазар; Пазар на ценни книжа (или фондов пазар); Валутен пазар; Застрахователен пазар; пазар скъпоценни метали. Кредитният пазар е общо наименование на тези пазари, където има търсене и предлагане на различни платежни средства. Кредитните транзакции се опосредстват, като правило, от кредитни институции (банки и други), които заемат и стесняват пари, или от движението на различни дългови задължения, които се продават и купуват на пазара на ценни книжа. Следователно кредитният пазар предоставя средства за инвестиции на разположение на предприятията и именно на него парите се движат от онези сектори на икономиката, където има излишък, към онези сектори, в които те липсват. На кредитния пазар предприятията заемат пари, за да финансират своите инвестиции; понякога предприятията дават пари назаем, но по правило производственият сектор взема повече, отколкото дава. Следователно можем да кажем, че една от основните задачи на кредитния пазар е да насочи спестяванията на населението и свободните средства към посредници за инвестиции. Кредитният пазар допринася за растежа на производството и търговията, движението на капитали в страната, превръщането на паричните спестявания в инвестиции, осъществяването на научно-техническата революция и обновяването на основния капитал. Икономическата роля на кредитния пазар се състои в способността му да комбинира малки, разнородни средства в интерес на цялото капиталистическо натрупване. Това позволява на пазара активно да влияе върху концентрацията и централизацията на производството и капитала. Пазарът на ценни книжа е съвкупност от икономически отношения по отношение на емитирането и обращението на ценни книжа като инструменти за финансиране и развитие на икономиката. Ценните книжа като икономическа категория са права върху ресурси, които са отделени от тяхната основа и дори имат собствена материална форма (например под формата на хартиен сертификат, записи по сметки и др.), а също така имат следните основни свойства: прехвърляемост; достъпност за гражданско обращение; стандартизация и серийност; документация; регулиране и признаване от държавата; продаваемост; ликвидност; риск. . Механизмът на функциониране на този пазар позволява в най-голяма степен да се извършват финансови транзакции на него бърз начини на по-справедливи цени, отколкото на други видове финансови пазари. Този пазар е най-податлив на финансов инженеринг - процес на целенасочено разработване на нови финансови инструменти и нови схеми за финансови транзакции. Пазарът на ценни книжа се разделя на първичен и вторичен. Първичните пазари са тези, на които емитираните ценни книжа първо се продават на купувачи. Вторичните пазари търгуват с вече притежавани ценни книжа. Това разграничение между тях е много важно. Ако бъде продадена новоемитирана акция от компания, тогава тази компания получава емитираните средства, а ако се продаде акция, издадена и продадена по-рано, тогава емитираните средства отиват при последния й собственик. Вторичните пазари помагат на корпорациите да продават своите новоемитирани акции или облигации, повишавайки тяхната ликвидност. Фондовият пазар може да се класифицира по различни критерии. В зависимост от мястото на търговия се разграничават борсовият и извънборсовият пазар. Съответно на борсата ценните книжа се продават на борсата и извън борсата извън нея. В зависимост от степента на регулиране пазарът се дели на организиран и неорганизиран. Според времето на изпълнение на сделката се разграничават касови (спот) и спешни. На спот пазара покупката и плащането се извършват едновременно. На фючърсния пазар инструментите са деривативни ценни книжа, тоест не самите ценни книжа, а договори за тяхната покупка или продажба в бъдеще. В зависимост от вида на ценните книжа фондовият пазар се разделя на пазар на капиталови, дългови и деривативни ценни книжа. Съществуващите в съвременната световна практика ценни книжа се разделят на два класа: основни ценни книжа и производни ценни книжа или деривати. Валутният пазар е пазар, на който се извършват сделки с валута или с финансови инструменти, които се основават на валута. Успешното развитие на валутните отношения е възможно, ако има валутен пазар, където можете свободно да продавате и купувате валута. Без такава възможност икономическите контрагенти не биха могли да реализират валутните си отношения - няма да разполагат с валута за изпълнение на външните си задължения, не биха могли да превърнат получените валутни постъпления в национални пари за изпълнение на вътрешните си задължения. На валутния пазар хората купуват и продават валута не само за извършване на плащания, но и за други цели: за спекулативни операции, операции за хеджиране на валутен риск и други. Освен това тези операции стават все по-разпространени. По своето икономическо съдържание валутният пазар е сектор на паричния пазар, в който се балансират търсенето и предлагането на такъв специфичен продукт като валутата. Застрахователният пазар характеризира пазара, на който обект на покупко-продажба е застрахователната защита под формата на различни предлагани застрахователни продукти. Нуждата от услугите на този пазар нараства значително с развитието на пазарните отношения. Субектите на този пазар, предлагащи застрахователна защита, допринасят за натрупването и ефективното преразпределение на капитала, като широко използват натрупаните средства за инвестиционни цели. Дори в кризисни икономически условия този пазар се развива с високи темпове, значително надвишаващи темповете на развитие на другите видове финансови пазари. Задължителни условия за съществуване на застрахователния пазар - наличие на обществена потребност от застрахователни услуги и застрахователи, способни да задоволят тази потребност. В тази връзка се разграничават пазар на застрахователя и пазар на застрахования. По секторен принцип се разграничава пазарът на лични, имуществени и граждански застраховки. От своя страна, всеки от пазарите може да бъде разделен на отделни сегменти, например пазарът на застраховка срещу злополука, пазарът на застраховка на жилищно имущество и др. На пазара на благородни метали се извършват сделки с ценни метали, предимно злато. Многофункционалността на пазара на злато се дължи на факта, че той е не само общопризнат финансов актив и най-сигурното средство за запазване на свободни парични средства, но и ценна стока за редица производствени предприятия. У нас пазарът на злато е най-слабо развитият вид финансов пазар поради липсата дори на минимално необходимата правна уредба. Пазарът на злато е пазар, който осигурява международни сетълменти, промишлено и вътрешно потребление, инвестиции, застраховане на рискове и спекулативни сделки. Според степента на организираност се разграничават борсови и извънборсови пазари на злато. Златото е предмет борсова търговия, заедно с други стоки и финансови активи. Борсовият пазар на злато е организиран пазар, представен от борси на благородни метали и скъпоценни камъни. Извънборсовите пазари на злато са консорциуми от няколко банки, упълномощени да извършват сделки със злато. Банките извършват посреднически операции между купувачи и продавачи, фиксират средното пазарно ниво на цените, а също така се занимават с почистване, съхранение на злато и производство на кюлчета. Световните центрове включват пазари в Лондон, Цюрих, Ню Йорк, Чикаго. Вътрешни свободни пазари са тези в Париж, Виена, Истанбул, Милано и др.; несвободни (местни, контролирани) – в Атина и Кайро. За разлика от международните пазари с малък брой участници, вътрешните пазари са обект на повече или по-малко държавно регулиране. Средствата за регулиране са икономически мерки - квоти, тарифи и данъци, намеса в ценообразуването. Свободните вътрешни пазари са по-меко регулирани, обикновено чрез методи на данъчно облагане. Такава политика формално не пречи на златото да се движи от държава в държава. Регулираните пазари са по-строго контролирани. Те са обект на методи като данъчна манипулация, лицензиране, пряка намеса и ценообразуване. Помислете за функциите, изпълнявани от финансовия пазар. Финансовият пазар се състои от различни сегменти, следователно функциите на тези различни сегменти също са различни. В същото време всички сегменти на този пазар изпълняват и редица функции, които най-общо отразяват същността на финансовия пазар като цяло. Тези общи функции включват следното: Рискова застраховка. Чрез финансовия пазар се осъществява натрупването на свободни средства, тяхното разпределение и преразпределение между секторите на икономиката, страните и регионите в глобален мащаб; ускоряване и нарастване на ефективността на производството. Финансовият пазар регулира отношенията между своите участници, както и следи за спазването на правните норми, правилата за търговия и етичните стандарти от участниците. Финансовият пазар мотивира правни и лицада участват в него, като предоставят на субектите правото да участват в управлението на предприятията, правото да получават доходи, правото да притежават собственост, възможността за натрупване на капитал, като по този начин действат като мощен стимулатор на инвестиционния процес. Информационната функция на финансовия пазар е да предоставя на икономическите субекти пазарна информация за обектите на търговията и нейните участници. Така националният финансов пазар се състои от пет основни сегмента: кредитен пазар, пазар на ценни книжа, валутен пазар, застрахователен пазар и пазар на благородни метали. Като цяло финансовият пазар има сложна структура. Ролята на финансовия пазар е много голяма, както в развитието на конкретен регион и държава, така и в развитието на световната икономика като цяло. 2. Структурата на финансовия пазар. Характеристики на неговите елементи Терминът структура (от латински structūra - структура) има цял набор от значения, които се срещат както в научния, така и в ежедневния речник. Може да бъде синоним на система, форма, модел, организация. В основното си значение структурата е вътрешната структура на нещо. Вътрешната структура е свързана с категориите на цялото и неговите части. Идентифицирането на връзките, изследването на взаимодействието и подчинението на съставните части на обекти, които са различни по природа, позволява да се идентифицират аналогии в тяхната организация и да се изследват структурите абстрактно без връзка с реални обекти. Структурата на финансовия пазар е взаимовръзка между кредитния, фондовия, валутния, застрахователния и пазарите на благородни метали (фиг. 2.1). От своя страна всеки от тези компоненти има своя собствена сложна структура и структура. Компонентите на финансовия пазар са неговите елементи: Пазарни обекти; Пазарни субекти; Пазарна инфраструктура; Регулаторни и надзорни органи. Финансов пазар Ориз. 1.1 Сегменти на финансовия пазар Обекти на финансовия пазар - финансови активи, циркулиращи на този пазар. Финансови активи са пари в национална или чуждестранна валута, ценни книжа, недвижими имоти, благородни метали, депозити и кредитен капитал. Субектите на финансовия пазар са продавачи и купувачи на финансови активи, търгувани на финансовия пазар. Субекти могат да бъдат държавата, населението и организациите. Инфраструктурата на финансовия пазар е набор от организационни и правни форми, които опосредстват движението на обекти на финансовия пазар, набор от институции, системи, услуги, предприятия, които обслужват финансовия пазар и осигуряват нормалното му функциониране. | Повече ▼ с прости думи, инфраструктурата на финансовия пазар е комплекс от институции и предприятия, които обслужват неговите преки участници с цел повишаване ефективността на техните операции. Ефективността на финансовия пазар до голяма степен се определя от нивото на развитие на неговата инфраструктура и качеството на организацията на взаимодействие между операторите на финансовия пазар и институционалните инвеститори с неговите елементи. Развитието на финансовия пазар в крайна сметка се осъществява на базата на неговата инфраструктура и в хода на нейното развитие. Регулирането на финансовия пазар е рационализирането на дейността на всички негови участници и сделките между тях. Регулирането на финансовия пазар се извършва от органи или организации, упълномощени да изпълняват регулаторни функции. Регулирането на финансовия пазар обикновено има следните цели: Поддържане на реда на пазара, създаване на нормални условия за работа на всички участници на пазара; Защита на участниците на пазара от нечестност и измама на ефективни лица или организации, от престъпни организации и престъпници като цяло; Осигуряване на свободен и отворен процес на ценообразуване на ценни книжа на база търсене и предлагане; Създаване на ефективен пазар, на който винаги има стимули за предприемаческа дейност и на който всеки риск е адекватно възнаграден; В определени случаи - създаване на нови пазари, подкрепа на необходимите за обществото пазари и пазарни структури, пазарни инициативи и иновации и други; Влияние върху пазара с цел постигане на обществени цели (например увеличаване на темповете на икономически растеж, намаляване на безработицата); и защита на обществения интерес на пазара. Регулирането на финансовия пазар се извършва от федерални изпълнителни органи - служби, специално създадени за тази цел. федерална службаза финансовите пазари (FFMS) изпълнява функциите по приемане на нормативни правни актове, контрол и надзор в областта на финансовите пазари (с изключение на застраховането и банковото дело). FFMS на Русия е пряко подчинена на правителството Руска федерация. Основните правомощия на FFMS: Регулиране на емисията и обращението на емисионни ценни книжа, включително извършване на държавна регистрация на емисии на ценни книжа и отчети за резултатите от емисията на ценни книжа, както и регистрация на проспекти на ценни книжа; Контрол и надзор по отношение на емитентите, професионалните участници на пазара на ценни книжа и техните саморегулиращи се организации, Обобщаване на прилагането на законодателството и внасяне в правителството на Руската федерация на предложения за неговото подобряване и разработване на проекти на закони и други регулаторни правни актове; Осигуряване на разкриването на информация за пазара на ценни книжа в съответствие със законодателството на Руската федерация; Организиране на изследвания за развитието на финансовите пазари. В областта на застраховането надзорната функция се изпълнява от Федералната служба за застрахователен надзор (FSSN). FSIS изпълнява функциите по контрол и надзор в областта на застрахователната дейност, която е под юрисдикцията на Министерството на финансите. Основните функции на FSSN: Вземане на решения за издаване или отказ за издаване на лицензи, за анулиране, ограничаване, спиране, възстановяване на валидност и отнемане на лицензи на застрахователни компании; Поддържа единен държавен регистър на субектите на застрахователната дейност и регистър на сдруженията на субектите на застрахователната дейност; Осъществяване на контрол по спазването от субектите на застрахователната дейност на осигурителното законодателство, включително чрез извършване на проверки на дейността им; Предявяване в предвидените от закона случаи пред съда с искове за ликвидация на субекта на застрахователната дейност - юридическо лице или за прекратяване от субекта на застрахователната дейност - физическо лице на дейността като индивидуален предприемач; Обобщаване на практиката на застрахователния надзор, разработване и представяне по установения ред на предложения за подобряване на осигурителното законодателство, уреждащо осъществяването на застрахователния надзор. Федералната служба за финансов мониторинг (FSFM) изпълнява функциите за противодействие на легализирането (прането) на облаги от престъпна дейност и финансирането на тероризма, както и развива публична политика, правно регулиране и координиране на дейностите в тази област на други федерални изпълнителни органи. Федералната антимонополна служба (FAS) отговаря за поддържането на конкуренцията на пазара на финансови услуги. Регулирането и надзорът в банковата дейност се осъществява от Централната банка. Чрез всички горепосочени органи се осъществява държавно регулиране на финансовия пазар. Трябва да се отбележи, че в структурата на финансовия пазар има такъв елемент като саморегулиращи се организации(SRO). SRO на професионални участници на пазара на ценни книжа - организация с идеална цел, въз основа на членството на професионални участници на пазара на ценни книжа, работещи въз основа на лиценз, издаден от Федералната служба за финансови пазари. Най-големите SRO в Русия са Националната асоциация на участниците на фондовия пазар (NAUFOR) и Професионалната асоциация на регистраторите, трансферните агенти и депозитарите (PARTAD). Задачи на саморегулиращите се организации: Осигуряване на условия за професионална дейност на пазара на ценни книжа; Спазване на стандартите за професионална етика; Защита на интересите на притежателите на ценни книжа и други клиенти на професионални участници на пазара на ценни книжа; Създаване на правила и стандарти за извършване на сделки с ценни книжа, които осигуряват ефективна работа на пазара на ценни книжа. На пазара на ценни книжа обект на покупко-продажба (финансов актив) са всички видове ценни книжа, емитирани от предприятия, различни финансови институции и държавата. В съответствие с член 142 от Гражданския кодекс на Руската федерация, ценна книга е документ, удостоверяващ, в съответствие с установената форма и задължителни реквизити, правата на собственост, чието упражняване или прехвърляне е възможно само след представянето му. Съгласно Закона за пазара на ценни книжа следните видове ценни книжа са: акции, държавни облигации, облигации, записи на заповед, чекове, депозитни и спестовни сертификати, банкови спестовни книжки на приносител, товарителници, приватизационни ценни книжа. При първоначалното емитиране и пласиране на ценни книжа цените им се определят от емитентите. Освен това цените се определят на борсови търгове, чрез сключване на сделки за покупка и продажба на ценни книжа. Цената на този финансов актив съответства на цената на последната сделка. На пазарите на валута и благородни метали ценообразуването се извършва по подобен начин. Субекти на фондовия пазар са инвеститори и емитенти. На финансовия пазар емитентите действат единствено като продавачи на ценни книжа със задължение да спазват всички изисквания, произтичащи от условията на тяхната емисия. Емитенти на ценни книжа могат да бъдат държавата и юридическите лица, създадени по правило във формата акционерни дружества. Освен това на националния финансов пазар могат да се движат ценни книжа, емитирани от нерезиденти. Инвеститорите са субекти на финансовия пазар, които инвестират парите си в различни видове ценни книжа, за да генерират доход. Този доход се формира поради получаването от инвеститорите на лихви, дивиденти и увеличаване на пазарната стойност на ценните книжа. Инвеститорите, работещи на финансовия пазар, се класифицират по редица критерии. Според статуса си те се делят на индивидуални и институционални инвеститори. Според целите на инвестирането се разграничават стратегически (придобиване на контролен пакет за осъществяване на стратегическо управление на предприятието) и портфейлни инвеститори (придобиване на определени видове ценни книжа единствено с цел генериране на доход). По принадлежност към резиденти на националния финансов пазар се разграничават местни и чуждестранни инвеститори. В рамките на инфраструктурата на финансовия пазар (и по-специално фондовия пазар) могат да се разграничат неговите основни компоненти (Фигура 2.2): Системата за търговия като набор от инфраструктурни елементи, включително борси и други търговски организатори, които осигуряват покупка / продажба на финансови инструменти; Система за сетълмент като съвкупност от инфраструктурни елементи, включително банки и небанкови кредитни и клирингови организации, осигуряващи клиринг на транзакции с финансови инструменти, поддържане на парични сметки на участници в търговията с финансови инструменти и техните клиенти и сетълменти въз основа на неговите резултати; Счетоводна система като съвкупност от инфраструктурни елементи, включително регистратори и депозитари, която осигурява записването и отчитането на прехвърлянето на собственост върху финансови инструменти в резултат на тяхното обращение. Ориз. 2.2 Обобщена схема на организация на финансовия пазар [ 15, p. 231] Борсите заемат ключово място в инфраструктурата на пазарите на акции, валута и злато. Като оригиналните пазарни регулатори, класически фондови борсиса исторически предшествениците на органите държавно регулиранена капиталовите пазари. Всъщност регулирането на цялата организирана търговия с финансови инструменти първоначално беше концентрирано в ръцете на борсите. Впоследствие, в опит да убедят инвеститорите, че са защитени от злоупотреби от страна на корпорации, чиито книжа са допуснати до търговия, фондовите борси въведоха стандарти за листвани компании корпоративно управление. Борсите са установили свои собствени разпоредби, регулиращи как се търгуват финансови инструменти, като предлагат стандартизирани формати на договори за търговия на брокери и инвеститори. Задачите на фондовата борса: Осигуряване на централизирано място, където да се извършва както продажбата на ценни книжа на техните първи собственици, така и тяхната вторична препродажба; Идентифициране на равновесната борсова цена; Натрупване на временно свободни средства и улесняване на прехвърлянето на собствеността; Осигуряване на публичност, откритост на борсовата търговия; Осигуряване на арбитраж; Предоставяне на гаранции за изпълнение на сделки, сключени на борсата; Най-големите фондови борси се намират в Ню Йорк, Лондон, Франкфурт, Шанхай и Сингапур. В Русия основната търговия с ценни книжа се извършва на Московската междубанкова валутна борса (MICEX) и фондовата борса на Руската търговска система (RTS); Депозитар на ценни книжа - образувание, която предоставя услуги на основните участници на фондовия пазар за съхранение на ценни книжа, независимо от формата на тяхното издаване, със съответното депозитно отчитане за прехвърляне на собствеността върху тях. Отношенията между депозитаря на ценни книжа и вложителя се уреждат от съответния законови разпоредбии условията на договора за депозит. Дейностите на депозитарите на ценни книжа подлежат на задължително държавно лицензиране. Регистратор на ценни книжа (или притежател на техния регистър). Това е юридическо лице, което събира, коригира, обработва, съхранява и предоставя данни за регистъра на притежателите на ценни книжа на емитента. Този регистър представлява всички регистрирани притежатели, като посочва броя, номиналната стойност и категорията на ценните книжа, които притежават към дадена дата. Сетълмент и клирингови центрове. Те са институции, чиято обслужваща дейност се състои в събиране, съгласуване и коригиране на информация за сключени сделки с ценни книжа, както и в компенсиране на техните доставки и сетълменти по тях. Такива центрове обикновено се създават на фондовите и стоковите борси. Инвестиционни дилъри или застрахователи - специални банкови институцииили дружества, извършващи първична продажба на емитирани акции и облигации чрез закупуване на техните нови емисии и организиране на записването (продажбата) на участниците на вторичния фондов пазар на малки партиди. Информационни и консултантски центрове – обслужват основните участници във всички видове финансови пазари, както индивидуални, така и институционални. Такива центрове включват квалифицирани търговци, адвокати, финансови експерти, инвестиционни консултанти и други специалисти по операции на финансовите пазари. Системата от подобни центрове е широко развита в страните с развита пазарна икономика (у нас такива услуги се предоставят предимно от финансови посредници). Финансов актив на валутния пазар (forex) е чуждестранна валута и финансови инструменти, обслужващи сделките с нея. Субектите на валутния пазар са продавачи и купувачи на валута. Те са държавата, банките, организациите и физическите лица. Основните инфраструктурни елементи на валутния пазар са банките, брокерските компании и валутните борси. Водещо място сред посредниците на валутния пазар заемат банките. Тъй като поддържат сметки (национални и валутни) и имат развити телекомуникационни системи, за тях е много удобно да изпълняват поръчки на клиенти за покупко-продажба на валута. Банките постоянно търгуват валути в страната и в чужбина, както директно индивидуално, така и чрез валутни борси. За целта банките трябва да получат лиценз от централната банка. Валутният пазар има своя собствена структура, която включва национални (местни) пазари, международни пазари и световния пазар. Те се различават по мащаба и характера на валутните операции, броя на валутите, степента на правна регламентация и др. На пазара на благородни метали златото или други благородни метали и камъни действат като финансов актив. Субектите и инфраструктурата на този пазар са подобни на валутния пазар. Обектът на икономическите отношения на кредитния пазар са кредитните ресурси, както и финансовите документи, чието обращение предполага условие за погасяване и плащане. Субектите на този пазар са кредитополучатели и кредитори. Кредиторите предоставят заем за временно ползване срещу определен процент. Основната функция на кредиторите е продажбата на парични активи (както собствени, така и заети) за задоволяване на различните нужди на кредитополучателите от финансови ресурси. Кредитори на финансовия пазар могат да бъдат: държавата, търговските банки, небанкови финансови институции. Кредитополучателите получават заеми от кредитори при определени гаранции за изплащане и срещу определена такса под формата на лихва. Основните заематели на парични активи на финансовия пазар са държавата, търговските банки, предприятията и населението. Кредитният пазар е общо наименование на тези пазари, където има търсене и предлагане на различни платежни средства. Кредитните транзакции се опосредстват, като правило, от кредитни институции (банки и други), които заемат и стесняват пари, или от движението на различни дългови задължения, които се продават и купуват на пазара на ценни книжа. Следователно кредитният пазар предоставя средства за инвестиции на разположение на предприятията и именно на него парите се движат от онези сектори на икономиката, където има излишък, към онези сектори, в които те липсват. На кредитния пазар предприятията заемат пари, за да финансират своите инвестиции; понякога предприятията дават пари назаем, но по правило производственият сектор взема повече, отколкото дава. Следователно можем да кажем, че една от основните задачи на кредитния пазар е да насочи спестяванията на населението и свободните средства към посредници за инвестиции. А банките са основните инфраструктурни институции и допринасят за ефективното функциониране както на кредитния, така и на финансовия пазар като цяло. Цената за отпуснатия кредит е лихвата върху плащането по кредита. Лихвата се определя от банките самостоятелно. Лихвите по кредитите и депозитите трябва да бъдат обвързани с лихвата на рефинансиране, определена от Централната банка. Но на практика виждаме, че банките определят многократно по-високи лихви от този сконтов процент. Застрахователен пазар – финансовият актив тук е застрахователната защита под формата на различни застрахователни продукти. Това е много особен обект на финансовите отношения. Само той има такива характеристики като създаването на специални парични фондове, тяхното използване само в случай на настъпване на посочените събития, вероятния характер на тези събития. Мненията на различни автори се разминават относно тази връзка. Някои от тях разглеждат застрахователния пазар като инфраструктура на финансовия пазар, а някои изобщо не отделят застрахователния пазар като отделен сегмент от финансовия пазар. Въпреки това е общоприето да се отдели този пазар като отделен сегмент. На застрахователния пазар основните субекти са застрахователите и застрахователите.Застрахователите продават различни видове застрахователни услуги (застрахователни продукти). Основната функция на застрахователите на финансовия пазар е осъществяването на всички видове и форми на застраховане чрез поемане на различни видове рискове срещу заплащане със задължението да обезщетят субекта на застраховане за загуби при настъпване на застрахователно събитие. Основните застрахователи са: застрахователни компании и дружества от отворен тип (предоставящи застрахователни услуги на всички категории застрахователни лица); каптивни застрахователни фирми и компании - дъщерно дружество на холдингово дружество (финансово-промишлена група), създадено с цел да застрахова предимно стопански субекти, които са част от него; рискови презастрахователни компании (презастрахователи), които приемат част (или цялата сума) на риска от други застрахователни компании (основната цел на презастрахователните операции е да се разделят големи рискове, за да се намали размерът на обезщетената загуба от първичния застраховател при настъпване на застрахователно събитие). Застрахователите са субекти на финансовия пазар, които купуват застрахователни услуги от застрахователни компании и фирми, за да минимизират своите финансови загуби в случай на застрахователно събитие. Застрахователите са както юридически, така и физически лица. Ценообразуването на застрахователния пазар се различава значително от другите сегменти. Цените на застрахователните услуги се определят въз основа на вероятността от застрахователно събитие и други фактори. От инфраструктурните субекти могат да се разграничат застрахователните брокери (агенти). Основата на приходите на застрахователните брокери са комисионни плащания от сумата на сключените от тях сделки. По този начин на финансовия пазар действат различни участници, чиито функции се определят от целите на тяхната дейност и степента на участие в извършването на отделни транзакции. Съставът на основните участници на финансовия пазар се диференцира в зависимост от формите на сделките, които се делят на преки и непреки. 3. Ролята на финансовия пазар в развитието на икономиката на съвременна Русия Настоящата световна финансова криза е най-значимата през последните 70 години, след която пазарите ще имат коренно различна структура и модел на растеж. Можем да кажем, че историята на финансовите пазари е разделена на две части: преди кризата и след нея. Едва ли има нещо по-подложено на несигурност от състоянието на финансовите пазари. Финансовата сфера до голяма степен зависи от степента на доверие или недоверие в нея и винаги засилва ефекта на фактора, който преобладава. Това прави финансовите пазари опасни. Руските участници на финансовия пазар през първата половина на 2008 г. предприеха редица мерки, насочени към намаляване на рисковете, свързани с глобалната финансова криза. Например някои банки започнаха да намаляват своите нетни външни заеми. Нарастващата цена на заемите на вътрешния пазар на депозити, съчетана с неясни перспективи за привличане на външни заеми, доведе до по-високи лихви по банковите заеми и доходността на корпоративните облигации. Промените обаче засегнаха само определени сегменти от руския финансов сектор, а не всички негови участници. На финансовия пазар до началото на август 2008 г. се запазиха основните тенденции, развили се в периода на благоприятна конюнктура на външните пазари. В същото време рисковете, свързани с тези тенденции, продължиха да нарастват. През втората половина на 2008 г. ситуацията в световната икономика и особено във финансовия сектор рязко се влоши. В условията на нарастващ недостиг на ликвидни средства, участниците на световния финансов пазар намалиха инвестициите си в икономиките на страните с нововъзникващи пазари, по-специално в Русия. По този начин можем да заключим, че дестабилизацията на световния финансов пазар през 2007-2008 г. доведе до значително влошаване на ситуацията руски пазарпоради намаляването и нарастването на разходите за външно финансиране, изтичането на частен капитал от руския пазар и намаляването на взаимното доверие на участниците на финансовия пазар. В една или друга степен тези фактори засегнаха всички сегменти на руския пазар, което доведе до намаляване на котировките на ценни книжа и повишаване на ставките във всички сегменти на пазара. През първата половина на 2009 г. руският финансов пазар започна постепенно възстановяване, преодолявайки последиците от световната финансова и икономическа криза през втората половина на 2008 г. Общият обем на основните сегменти на руския финансов пазар, който рязко падна по време на кризата, започна да нараства. В резултат на това в края на юни 2009 г. той надвишава БВП на страната (фиг. 3). Основен принос за динамиката на общия обем на пазарните ресурси през разглеждания период, както и преди, имаше фондовият пазар. Капитализацията на пазара на акции в края на първата половина на 2009 г. се оценява на 42% от БВП, дългът на нефинансовия сектор по банкови заеми възлиза на 41% от БВП, а обемът на дълговите ценни книжа в обращение - 20% от БВП. . Ориз. 3. Динамика на показателите за обем на руския финансов пазар. Възстановяването започна, след като валутните, паричните и фондовите пазари достигнаха своя максимален спад в края на януари - средата на февруари 2009 г. Бяха регистрирани минималните стойности на обменния курс на рублата спрямо кошницата с двойна валута, долара и еврото, максималните курсове на паричния пазар през последните години, минималните котировки на корпоративни ценни книжа и обема на сделките в първичния и вторичния сегмент на фондовия пазар. В същото време лихвите по кредитите и депозитите на банките остават високи по ключови сделки с нефинансови организации и домакинства на фона на ниска активност в сегмента на кредитиране на нефинансови кредитополучатели (графика 4) . Ориз. 4. Динамика на отделните ценови показатели на руския финансов пазар Стабилизиращият ефект върху руския финансов пазар беше оказан от бързи и широкомащабни антикризисни мерки, предприети в края на 2008 г. - началото на 2009 г. от правителството на Руската федерация и Банката на Русия, които позволиха да се смекчи най-острата фаза на кризата. В същото време ефектът от предприетите мерки централни банкиводещи чужди държави. От втората половина на февруари 2009 г. световните финансови пазари започнаха постепенно да се стабилизират, имаше признаци на възстановяване на цените на световния енергиен пазар. През следващите месеци подобряването на ситуацията на световните стокови пазари, ръстът на основните чуждестранни фондови индекси, стабилизирането на ситуацията на местните валутни и парични пазари и нетният приток на частен капитал в Русия, започнал през април-май, отслабиха въздействието на негативните фактори, допринесли за подобряване на руския финансов пазар. По-специално, относително високото ниво на лихвените проценти в руската икономика на фона на номиналното укрепване на рублата спрямо кошницата с двойна валута допринесе за възобновяването на притока на спекулативен капитал към руския фондов пазар. По-слабите очаквания за девалвация на рублата, по-бавната инфлация и спирането на изтичането на частен капитал позволиха на Банката на Русия да започне да понижава лихвите по своите операции през април, за да помогне за намаляване на лихвите в икономиката, увеличаване на банковата кредитна активност и преодоляване на спада в производството. В края на първото полугодие се появиха първите положителни симптоми на пазара на кредити и депозити. Възстановяването на вътрешния финансов пазар беше съпроводено с промяна в значимостта на някои видове рискове в различните му сегменти. На паричния пазар кризата с ликвидността беше до голяма степен преодоляна, както се вижда от намаляването на лихвените проценти по междубанковите заеми в рубли и РЕПО сделките, както и намаляването на търсенето на банките от инструменти за рефинансиране на Банката на Русия. Въпреки това кредитните рискове на дълговия пазар се увеличиха, което се изрази в постоянно нарастване на просрочените задължения по банкови заеми към нефинансовия сектор и бързо нарастване на броя на неизпълненията на корпоративни облигации. Същевременно се увеличи диференциацията на кредитополучателите (банки и нефинансови организации) по отношение на тяхното кредитно качество. Руският финансов пазар продължава да изпълнява присъщите си функции. Връзката между финансовия сектор и реалния сектор на руската икономика се запазва, макар и донякъде отслабена. Финансовият пазар все още позволява реализирането на функцията за трансформиране на спестяванията в инвестиции, но в ограничен мащаб в сравнение с периода преди кризата. Отслабването на връзката между финансовия и реалния сектор се изрази на първо място в трудния достъп до кредитния и фондовия пазар на корпоративните кредитополучатели, които не принадлежат към категорията на първокласните. В тези условия мерките за държавна подкрепа за системно значими предприятия в различни сектори на икономиката стават все по-важни. През първата половина на 2009 г. се запазиха тесни връзки между сегментите на руския финансов пазар. Въпреки много високата волатилност на показателите за цена и обем във всички пазарни сегменти, динамиката на тези показатели беше доста постоянна през целия разглеждан период. Така през първата половина на 2009 г. руският финансов пазар като цяло устоя на икономическите трудности на финансовата криза и започна да се възстановява. Основните участници на финансовия пазар продължиха да извършват дейността си, пазарната инфраструктура функционираше гладко. По-нататъчно развитиеРуският финансов пазар зависи от взаимодействието на много външни и вътрешни фактори. Заключение Финансовият пазар е съвкупност от икономически отношения за мобилизиране, разпределение, продажба и ефективно използване на временно свободните парични средства на юридически и физически лица, както и за превръщането на тези средства в капитал на предприятия и организации. Финансовият пазар е предназначен да изпълнява следните функции: Трансформиране на спестявания в инвестиции; Оценка на пазарната стойност на финансови активи; Осигуряване на ликвидност на финансови активи; Създаване на инфраструктура за обмен на финансови активи; Рискова застраховка. Основната функция на финансовия пазар е да мобилизира средствата на вложителите с цел организиране и разширяване на производството. Както показва световният опит, ефективното функциониране на финансовия пазар е невъзможно без регулаторната и надзорна дейност на държавните органи. В условията на формиране на финансовия пазар (и по-специално на пазара на ценни книжа) функционирането на такива структури придобива изключително значение. Националният финансов пазар се състои от пет основни сегмента: кредитен пазар, пазар на ценни книжа, валутен пазар, застрахователен пазар и пазар на благородни метали. Като цяло финансовият пазар има сложна структура. Основните субекти на финансовия пазар са продавачи и купувачи на финансови активи. Участниците, изпълняващи спомагателни функции на финансовия пазар, са представени от множество субекти на неговата инфраструктура. Инфраструктурата на финансовия пазар е комплекс от институции и предприятия, обслужващи неговите преки участници с цел повишаване ефективността на техните операции. Стоката на финансовия пазар е финансов актив. Тези обекти не са еднородни и специфични за всеки от сегментите. Инфраструктурната система и основните институции на финансовия пазар работят в тясно сътрудничество. Борсите заемат ключово място в системата за търговия и като цяло в инфраструктурата на финансовия пазар. Основните характеристики на развития финансов пазар са: стабилност на регулаторната рамка; информационна прозрачност на операциите и участниците на пазара; достатъчно голям кръг участници и високотехнологична инфраструктура. Наличието на тези функции осигурява на търговските организации бързо и ефективно привличане на средства. В момента руският финансов пазар не отговаря на дефиницията за ефективен финансов пазар, тоест сред неговите свойства няма пълноценно изпълнение на макроикономически функции, достатъчен капацитет, свобода и справедливост. В резултат на това вътрешният финансов пазар не е в състояние да изпълнява правилно функциите за трансформиране на спестяванията в инвестиции, създаване и разпределение на инвестиционни фондове, преразпределяне на рисковете и тяхното застраховане, преразпределяне на собственост и капитал, определяне на цените на финансовите активи, осигуряване на механизъм за извършване на транзакции с финансови активи, намаляване на транзакционните разходи на участниците на пазара и насърчаване на финансовата стабилност. Списък на използваните източници 1. Граждански кодекс на Руската федерация от 10 септември 2008 г. - М.: Проспект, 2008. 2. За пазара на ценни книжа: федералният законот 22 април 1996 г., N 39-FZ. (изм. на 19 юли 2009 г., № 205-FZ) // Информ.-Правов. Система "Експерт-Гарант" - Версия от 20.08.09г. 3. За организацията на застрахователния бизнес в Руската федерация: Федерален закон от 27 ноември 1992 г. № 4015-I (с измененията на 21 юни 2004 г. N 57-FZ). // Справочно-правна система КонсултантПлюс - Последна актуализация 20.11.2009 г. 4. За валутното регулиране и валутния контрол: Федерален закон № 173-FZ от 10 декември 2003 г. (с измененията на 22 юли 2008 г.). // Справочно-правна система ConsultantPlus -Последна актуализация 20.11.2009. 5. За банките и банковите дейности: Федерален закон от 19 юни 2001 г. № 82-FZ // Информ.-Прав. Система "Експерт-Гарант". - Версия от 20.08.09г 6. Адамбекова А.А. Световен опит във взаимодействието на сегмента на финансовия пазар // Финансов бизнес.- 2008. - № 2. - С. 33-41. 7. Амвросов V.A. Финансов пазар и ендогенен икономически растеж // Финансов бизнес.- 2007. - № 5. - С. 30-35. 8. Арзамасцева К. Развитие на нови инструменти на руския финансов пазар // Пазар на ценни книжа - 2007. - № 21. - С. 60-64. 9. Ахметов Р.Р. Проблеми на стабилността и развитието на финансовите пазари икономическа система// Финанси.- 2008.- № 1.- С.78-80. 10. Боровкова V.A. Основи на теорията на финансите и кредита - Санкт Петербург. : Питър, 2004.- 176 с. 11. Бородач Ю.В. Използването на опционни договори на руския финансов пазар: Резюме на дисертацията. Дис...канд. Икономически науки: 08.00.10.- Санкт Петербург, 2003.- 18 с. 12. Джумов А.М. Финансовите пазари в контекста на глобализацията // Застрахователен бизнес.- 2007. - № 9. - С. 35-38. 13. Жук Е. Чуждестранна практика за регулиране на финансовите пазари// Пазар на ценни книжа - 2008. - № 11. - С. 16-18. 14. Захаров А.В. Нестабилност на световните финансови пазари: уроци и последствия за Русия // Пари и кредит.- 2008. - № 6. - С. 16-19. 15. Колб Р. Финансови институции и пазари: учебник; Превод от английски - М .: Бизнес и услуги, 2003. - 688 с. 16. Красавина Л.Н. Международни парични и финансови отношения: Учебник .. - М .: Финанси и статистика, 2003.- 606 с. 17. Красавина Л.Н. Руският финансов пазар: проблеми на повишаването на конкурентоспособността и ролята в иновативното развитие на икономиката // Пари и кредит.- 2008.- № 3.- С. 62-75. 18. Лансков П.М. Механизмът за регулиране на финансовия пазар и неговата инфраструктура - М.: Alpina Business Books, 2005. - 288 с. 19. Логинов П. Финансово-правно регулиране на кредитни деривативни финансови инструменти// Право и икономика.- 2008. - № 3. - С. 48-54. 20. Обзор на световните финансови пазари// Пари и кредит.- 2008. - № 3. - С. 3-10. 21. Руденко В.И. Финанси. Паричен оборот. Кредит: Ръководство за подготовка за изпити.- М .: Дашков и К, 2006.- 160 с. 22. Садков В.Г. Конкуренция на финансовите пазари: състояние, проблеми, методи на регулиране // Финанси и кредит.- 2008. - № 6. - С. 2-11. 23. Саркисянц А. Финансови пазари: някои тенденции последните години// Счетоводство и банки.- 2008.- № 4.- С. 54-64. 24. Суетин А.А. Науката за финансовите пазари: теория и практика // Финанси и кредит.- 2008. - № 25. - С. 6-15. 25. Суетин А.А. Финансови пазари по време на криза: алфа и бета в управлението на активи // Финанси и кредит.- 2008. - № 22. - С. 57-63. 26. www.fcsm.ru - официален. уебсайт на FFMS 27. www.gks.ru - официален. Уебсайт на Росстат