Esența și structura pieței financiare

Definiția 1

Piața financiară este un sistem de tranzacționare organizat care utilizează instrumente financiare. Acestea includ bani, credit, depozit, stoc, asigurări, valută, piețe de pensii. Pe aceste piețe, un rol important îl au instituțiile financiare care direcționează fonduri de la proprietar către debitor, iar produsele sunt instrumente de plată și valori mobiliare.

Ca orice altă piață, piața financiară este concepută pentru a stabili o legătură directă între cumpărătorii și vânzătorii de resurse financiare. Dacă luăm în considerare structura piețelor financiare, aceasta va fi specială pentru fiecare stat.

O astfel de structură este capabilă să reflecte pe deplin conținutul și caracteristicile pieței financiare. În general, piața financiară include:

• piata valutara,
• piata de capital,
• piaţă Bani,
• piata aurului.

Piata valutara este reprezentata de o piata in care produsele sunt obiecte care au o valoare valutara.

Devizele, valorile mobiliare, metalele prețioase, inclusiv platina, aurul și argintul, se numără printre obiectele pieței valutare.

Subiecții pieței valutare sunt o bancă, un exportator și un importator, instituții de investiții și o organizație guvernamentală.

La rândul său, piața de capital este împărțită în piața de capital de împrumut și piața valorilor mobiliare. Această împărțire poate reflecta natura relației de bunuri care sunt vândute pe această piață de către emitenții de instrumente financiare.

Când instrumentele financiare sunt titluri de capital, atunci aceste relații sunt relații de proprietate, în alte cazuri sunt reprezentate de relații de credit.

Pe piețele de capital de împrumut, există o circulație a instrumentelor financiare pe termen lung, care sunt prevăzute în condiții de plată, rambursare de urgență. Aceste instrumente includ piața creditelor bancare pe termen lung și piața de asistență pentru datorii.

Pe piețe, valorile mobiliare sunt emise, vehiculate și absorbite ca titluri proprii și înlocuitori ai acestora, inclusiv certificate, cupoane.

Participanții la valori mobiliare constau din emitenți care emit valori mobiliare pentru a strânge fondurile necesare. Investitorii sunt persoane care cumpără titluri de valoare pentru venituri, non-proprietate sau drepturi de proprietate.

Piața este reprezentată și de intermediari - persoane care prestează servicii emitenților și investitorilor în realizarea scopurilor acestora.

Observația 1

În structura pieței financiare, mulți economiști occidentali includ și piața asigurărilor, piața creditelor ipotecare și piața pensiilor. Piața conturilor de pensii și piața creditelor ipotecare sunt piețe speciale cu instrumente și instituții financiare proprii, inclusiv instituții de economii care funcționează pe bază de contracte. Importanța acestor piețe crește în fiecare an.

Funcțiile pieței financiare

Există mai multe funcții pe care piața financiară le îndeplinește în timpul activităților sale:

• Crearea condițiilor pentru o circulație constantă a banilor la efectuarea operațiunilor de plată, care afectează direct circulația banilor și reglementează volumele acesteia.
• Atragerea de investitori suplimentari, oferind șanse de revânzare a activelor financiare pe care le au piețele.
• Crearea condițiilor pentru deplasarea și acumularea resurselor, mobilizarea surselor interne de acumulare și atragerea de noi surse de finanțare.
• Implementarea distribuirii rapide a resurselor in diferite domenii si sectoare ale economiei de stat. Această distribuție se poate produce între țară și întreprindere, populație și stat.
• Implementarea redistribuirii capitalului intre domenii ale economiei si sectoare ale economiei.

Astfel, funcția principală a piețelor financiare este de a mobiliza în mod activ fonduri libere temporar din diverse surse. Aceste fonduri pot fi mobilizate din capital, care este sub formă de economii, inclusiv resurse monetare și alte resurse financiare ale populației, organizațiilor, agentii guvernamentale.

Aceste fonduri pot fi cheltuite pentru consumul curent și investiții reale și sunt implicate pe piețe de către participanții individuali pentru o utilizare eficientă în continuare în viața economică a statului.

Piețele financiare distribuie efectiv capitalul gratuit acumulat între numeroși utilizatori finali. Cu ajutorul mecanismului de funcționare a pieței financiare, se asigură și se dezvăluie volumul și structura cererii pentru activele financiare relevante și satisfacerea în timp util a cererii în contextul categoriilor de consumatori care au nevoie temporar să atragă capital din surse externe. .

Observația 2

Piețele financiare efectuează o mediere calificată între vânzătorii și cumpărătorii de instrumente financiare. Piața financiară funcționează prin instituții financiare speciale care intermediază.

Rolul pieței financiare

Cu ajutorul piețelor financiare, se formează prețuri de piață pentru instrumentele financiare relevante, care reflectă mai obiectiv relația corespunzătoare dintre cerere și ofertă.

Mecanismul pieței ajută la luarea în considerare pe deplin a relației actuale dintre cerere și ofertă, în conformitate cu o varietate de instrumente financiare, și se formează un nivel adecvat de finanțare, care este capabil să satisfacă cât mai mult posibil. interese economice cumpărător și vânzător de active financiare.

Observația 3

Pieţele financiare formează condiţiile pentru minimizarea comercială şi riscuri financiare. Piața financiară este capabilă să dezvolte propriul mecanism de asigurare a riscurilor de preț care apar în condițiile dezvoltării instabile a statului.

Funcționarea piețelor financiare face posibilă reducerea la minimum a riscului comercial și financiar al vânzătorului și cumpărătorului de active financiare, care este asociat cu schimbări. În plus, sistemul pieței financiare include distribuția unei varietăți de servicii de asigurare.

Înainte de a vorbi despre importanța și locul pieței financiare într-o economie de piață, este necesar să urcăm câteva trepte mai sus și să ne uităm la necesitatea obiectivă a prezenței acestui segment într-o economie de piață. Pentru a face acest lucru, luați în considerare schema de mișcare a mărfurilor, veniturilor, produselor și banilor (a se vedea figura).

Membrii cercului:

gospodarii;

intreprinderi;

stat;

întreprinderi financiare (în principal bănci).

Statul colectează taxe și efectuează cheltuieli - cumpără bunuri și plătește salarii de la buget. Băncile redistribuie resursele monetare. Companiile produc produse și oferă servicii.

Producția de produse este împărțită în funcție de utilizarea sa în mai multe părți:

consum "C";

cheltuieli guvernamentale „G”;

investiția „I”.

Produsul intern brut (producția finală) „Y” este egal cu suma consumului, cheltuielilor guvernamentale și investițiilor:

Y = C + G + I.

Din această formulă lipsește participarea activității economice externe a statului, ca indicator rezultat - balanța comerțului exterior cu bunuri și servicii (X). Y este suma cheltuielilor tuturor consumatorilor (populație, stat și investitori).

Statul poate influența semnificativ PIB-ul.

Schema cifrei de afaceri economice cu participarea statului și luând în considerare activitatea de investiții demonstrează procesul în care se realizează extinderea producției. În acest caz, gospodăriile nu cheltuiesc toate veniturile pe consum, ci economisesc o parte din el sub formă de economii.

Redistribuirea economiilor și transformarea lor în investiții are loc cu participarea băncilor care joacă rolul de intermediari. Statul colectează impozite de la populație (gospodării) și întreprinderi, formând astfel partea de venituri a bugetului de stat. Elementele de cheltuieli ale bugetului de stat includ achiziționarea de bunuri și servicii (pentru nevoi de apărare, construcție de drumuri, sprijin pentru întreprinderile de stat și întreținerea instituțiilor etc.), plățile către gospodării a transferurilor sociale (subvenții, alocații, pensii, burse).

Pentru a asigura cursul normal al circuitului, valoarea economiilor (S) trebuie să fie egală cu valoarea investiției (I).

Volumul producției naționale și ritmul creșterii economice, de regulă, fluctuează constant sub influența mai multor factori, în primul rând sub influența schimbărilor din sfera investițiilor.

După cum am menționat mai sus, statul este capabil să influențeze dinamica PIB-ului în cel mai serios mod. Și dacă creșterea sa semnificativă nu are loc în prezența unei cereri uriașe din partea gospodăriilor și a întreprinderilor (nevoia de a actualiza activele de producție), toate revendicările ar trebui adresate guvernului statului. În cazul nostru, celor care formează guvernul.

Să luăm în considerare mecanismul de redistribuire a capitalului între creditori și debitori cu ajutorul intermediarilor bazat pe cererea și oferta de capital. În practică, piața financiară este un set organizatii de credit(instituții financiare și de credit) direcționarea fluxului de fonduri de la proprietar la debitor și invers. Funcția principală a acestui segment al economiei este transformarea fondurilor inactive în capital de împrumut.

Piața financiară este un sistem extrem de complex în care banii și alte active financiare ale participanților săi circulă independent, indiferent de circulația bunurilor reale. Această piață funcționează cu o varietate de instrumente financiare, este deservită de instituții financiare specifice, are o infrastructură extinsă și diversă.

Piața financiară este o piață în care o varietate de instrumente financiare și servicii financiare fac obiectul achiziției și pierderilor. Este format din următoarele segmente importante de piață: valută, valori mobiliare, futures și opțiuni.

Piata financiara:

§ mobilizează temporar capital liber din diverse surse;

§ distribuie efectiv capitalul gratuit acumulat între numeroșii săi consumatori finali;

§ stabileste cele mai eficiente directii de utilizare a capitalului in sfera investitionala;

§ formează prețuri de piață pentru instrumentele și serviciile financiare individuale care reflectă în mod obiectiv relația emergentă dintre cerere și ofertă;

§ efectuează mediere calificată între vânzătorul și cumpărătorul de instrumente financiare;

§ creeaza conditii pentru minimizarea riscului financiar si comercial;

§ accelereaza rulajul capitalului, i.е. contribuie la activarea proceselor economice.

Cu cât decalajul dintre volumul investițiilor propuse și economii este mai mare, cu atât este mai urgentă necesitatea funcționării piețelor financiare de a distribui economiile între utilizatorii finali. Întâlnirea investitorului final și a proprietarului final al fondurilor ar trebui să se desfășoare într-un mod optim și la cel mai mic cost.

Segmentele eficiente ale pieței financiare sunt absolut esențiale pentru a asigura mobilizarea capitalului liber și pentru a susține creșterea economică a țării. Doar cu propriile economii, entitățile de pe piață nu ar putea investi mai mult decât au acumulat. Prin urmare, activitatea lor investițională ar fi limitată. Dacă mărimea investițiilor planificate depășește valoarea economiilor curente, entitățile de pe piață sunt pur și simplu forțate să amâne implementarea acestora până când se acumulează fondurile necesare. Din cauza lipsei de finanțare, participanții de pe piață cu capital insuficient ar trebui să amâne sau să abandoneze multe investiții promițătoare sau să finanțeze cele mai bune cele mai bune proiecte, adică capitalul nu ar fi utilizat optim. Entitățile de piață care nu au la dispoziție opțiuni atractive pentru a investi fonduri nu ar avea de ales decât să acumuleze fonduri. Pe de altă parte, proiectele de investiții promițătoare nu ar fi implementate din cauza lipsei de fonduri de la firmele cu alternative de investiții.

Rolul piețelor financiare într-o economie de piață poate fi ilustrat cu diagrama simplificată de mai jos.

Toate fluxurile de numerar, indiferent de sursa de proveniență, trec neapărat prin piața financiară cu ajutorul instituțiilor financiare.

De exemplu, dacă statul se oferă să-și cumpere titlurile de valoare organizațiilor comerciale și gospodăriilor pentru acoperirea deficitului bugetar, atunci aceste operațiuni sunt efectuate pe piața financiară prin intermediul diferitelor instituții financiare. Dacă o organizație comercială trebuie să strângă capital suplimentar, se adresează altor organizații comerciale și gospodării cu fonduri temporar gratuite prin intermediul pieței financiare prin emiterea de acțiuni și (sau) obligațiuni.

DIAGRAMA FLUXULUI

„Rolul piețelor financiare într-o economie de piață”

În condițiile moderne, piața financiară este parte integrantă a oricărei economie de piata, o legătură între principalii participanți la economia de piață - sectorul public, organizațiile comerciale și gospodăriile.

Experiența de funcționare a pieței financiare prezintă un interes considerabil pentru instituțiile financiare de stat și comerciale autohtone în contextul formării unei economii de tip piață în țara noastră și, prin urmare, am folosit-o în elaborarea recomandărilor metodologice.

PIAȚA VALUTĂ

Piața valutară- este un ansamblu de operațiuni de conversie și depozit-credit în valută, efectuate între contrapărți (participanții pieței valutare) la cursul pieței sau rata dobânzii.

Operațiuni valutare- contracte ale agenților de pe piața valutară pentru vânzarea, decontarea și acordarea de împrumuturi în valută în condiții specifice (suma, curs valutar, dobândă, perioadă) cu executare la o anumită dată. Operațiunile de conversie curentă (la schimbul unei monede cu alta) și operațiunile de depozit și credit curent (pe o perioadă de până la un an) reprezintă cea mai mare parte a tranzacțiilor valutare.

Principala diferență dintre operațiunile de conversie și operațiunile de depozit și credit este că primele nu au o durată în timp, adică. sunt efectuate la un moment dat, în timp ce operațiunile de depozit au o durată în timp și o urgență diferită.

Piețele pot fi clasificate în mai multe moduri.

După tipul de operație. Există o piață mondială pentru operațiunile de conversie (este posibil să se individualizeze piețele pentru operațiunile de conversie, cum ar fi euro/dolar sau dolar/yen japonez) și o piață mondială pentru operațiunile de depozit.

Pe o bază teritorială. Cele mai mari piețe: Europa, America de Nord, Orientul Îndepărtat. La rândul lor, marile centre monetare și financiare internaționale se împart în: în Europa - Londra, Zurich, Frankfurt pe Main, Paris etc.; în America de Nord, New York; în Asia - Tokyo, Singapore, Hong Kong.

Volumul tranzacțiilor pe piața valutară mondială este în continuă creștere, ceea ce este asociat cu dezvoltarea comerțului internațional și eliminarea restricțiilor valutare în multe țări. Dinamica pieței valutare interbancare zilnice este prezentată în Tabelul 1.

Dinamica cifrei de afaceri zilnice a pieței valutare interbancare mondiale în perioada 1986-1995 (miliard de dolari)

tabelul 1

<Валовой оборот за вычетом двойного учета в стране и за рубежом. Источник - информационное агентство Доу-Джонс.

Trimiteți-vă munca bună în baza de cunoștințe este simplu. Utilizați formularul de mai jos

Studenții, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.

postat pe http:// www. toate cele mai bune. ro/

Test

pe tema: „Acumularea capitalului monetar”

Efectuat:

Student anul I (facultate)

departamentul de corespondență

Facultatea de Drept

Savenkova O.G.

Introducere

Acumularea de capital monetar joacă un rol important într-o economie de piață. Însuși procesul de acumulare a capitalului monetar este precedat de etapa producerii acestuia. După ce capitalul monetar a fost creat sau produs, acesta trebuie împărțit într-o parte care este redirecționată în producție și o parte care este eliberată temporar. Acesta din urmă, de regulă, este fondurile consolidate ale întreprinderilor și corporațiilor acumulate pe piața de capital de împrumut de către instituțiile financiare și pe piața valorilor mobiliare.

Apariția și circulația capitalului reprezentat în valori mobiliare este strâns legată de funcționarea pieței activelor reale, i.e. o piață în care mărfurile sunt cumpărate și vândute. Odată cu apariția titlurilor de valoare (active pe acțiuni) are loc, parcă, o divizare a capitalului. Pe de o parte, există capitalul real, reprezentat de activele de producție, pe de altă parte, reflectarea acestuia în valori mobiliare.

Apariția acestui tip de capital este asociată cu dezvoltarea nevoii de a atrage un volum din ce în ce mai mare de resurse de credit din cauza complicației și extinderii activităților comerciale și industriale. Astfel, bursa începe istoric să se dezvolte pe baza capitalului de împrumut, din moment ce cumpărarea de valori mobiliare nu înseamnă altceva decât transferul unei părți din capitalul bănesc la un împrumut.

Sarcina cheie pe care trebuie să o îndeplinească piața valorilor mobiliare este, în primul rând, de a oferi condiții pentru atragerea investițiilor către întreprinderi, accesul acestor întreprinderi la capital mai ieftin față de împrumuturile bancare.

Piața valorilor mobiliare (piața de valori) face parte din piața financiară (împreună cu piața de capital de împrumut, piața valutară și piața aurului). Pe bursa se tranzactioneaza instrumente financiare specifice - valori mobiliare.

Valorile mobiliare sunt documente de forma stabilită și detalii care atestă drepturile de proprietate, a căror implementare sau transfer este posibilă numai la prezentare. Aceste drepturi de proprietate asupra titlurilor de valoare se datorează acordării de bani pentru un împrumut și pentru crearea diferitelor întreprinderi, cumpărare și vânzare, gajare a proprietății etc. În acest sens, valorile mobiliare le oferă proprietarilor dreptul de a primi o majorare fixă. Capitalul investit în valori mobiliare se numește stoc (fictiv). Titluri de valoare - este o marfă specială care circulă pe piață și reflectă relațiile de proprietate. Valorile mobiliare pot fi cumpărate, vândute, atribuite, gajate, depozitate, moștenite, donate, schimbate. Ei pot îndeplini anumite funcții ale banilor (mijloace de plată, decontări). Dar, spre deosebire de bani, ei nu pot acționa ca un echivalent universal.

1. Conceptul, scopurile, obiectivele și funcțiile pieței valorilor mobiliare

Scopul pieței valorilor mobiliare este de a acumula resurse financiare și de a asigura posibilitatea redistribuirii acestora de către diverși participanți la piață care efectuează diverse tranzacții cu valori mobiliare, i.e. să efectueze medierea în circulația fondurilor temporar libere de la investitori la emitenții de valori mobiliare. Obiectivele pieței valorilor mobiliare sunt:

mobilizarea de resurse financiare temporare gratuite pentru realizarea unor investiții specifice;

Formarea unei infrastructuri de piață care să respecte standardele internaționale;

dezvoltarea pietei secundare;

Activarea cercetărilor de marketing;

Transformarea raporturilor de proprietate;

Îmbunătățirea mecanismului pieței și a sistemului de management;

Asigurarea controlului real asupra capitalului social pe baza reglementărilor de stat;

Reducerea riscului investiției;

Formarea strategiilor de portofoliu;

Dezvoltarea prețurilor;

Prognoza direcțiilor de perspectivă de dezvoltare.

Principalele funcții ale pieței de valori mobiliare includ:

Funcția contabilă se manifestă prin înregistrarea obligatorie în liste speciale (registre) a tuturor tipurilor de valori mobiliare care circulă pe piață, înregistrarea participanților la piața valorilor mobiliare, precum și fixarea tranzacțiilor pe acțiuni executate prin contracte de vânzare, gaj, trust, conversie. , etc.

Funcția de control presupune monitorizarea respectării legii de către participanții la piață.

Funcția de echilibrare a cererii și ofertei înseamnă asigurarea echilibrului cererii și ofertei pe piața financiară prin efectuarea de tranzacții cu valori mobiliare.

Funcția de stimulare este de a motiva persoanele juridice și persoanele fizice să devină participanți la piața valorilor mobiliare. De exemplu, prin acordarea dreptului de a participa la conducerea întreprinderii (acțiuni), a dreptului de a primi venituri (dobânzi la obligațiuni, dividende la acțiuni), a posibilității de a acumula capital sau a dreptului de a deveni proprietarul proprietății ( obligațiuni).

Funcția redistributivă constă în redistribuirea (prin circulația valorilor mobiliare) a fondurilor (capitalelor) între întreprinderi, stat și populație, industrii și regiuni. La finanțarea deficitului bugetelor federale, regionale, regionale și locale prin emisiunea de titluri de stat și municipale și vânzarea acestora, resursele financiare gratuite ale întreprinderilor și ale populației sunt redistribuite în favoarea statului.

Funcția de reglementare înseamnă reglementarea (prin tranzacții de stocuri specifice) a diferitelor procese sociale. De exemplu, prin efectuarea de tranzacții cu valori mobiliare se reglează volumul masei monetare în circulație. Vânzarea titlurilor de stat pe piață reduce masa monetară, iar cumpărarea acestora de către stat, dimpotrivă, mărește acest volum.

Piața valorilor mobiliare ca instrument de reglementare a pieței joacă un rol important. Funcțiile auxiliare ale pieței de valori includ utilizarea titlurilor de valoare în privatizare, managementul anticriză, restructurarea economică, stabilizarea circulației banilor, politica antiinflaționistă.

O piață a valorilor mobiliare care funcționează eficient îndeplinește o funcție macroeconomică importantă, contribuind la redistribuirea resurselor investiționale, asigurând concentrarea acestora în sectoarele cele mai profitabile și promițătoare (întreprinderi, proiecte) și, în același timp, deturnând resurse financiare de la sectoare care nu au definite clar. perspective de dezvoltare. Astfel, piața valorilor mobiliare este unul dintre puținele canale financiare posibile prin care economiile curg în investiții. În același timp, piața valorilor mobiliare oferă investitorilor posibilitatea de a-și stoca și de a-și spori economiile.

2. Piețele primare și secundare de valori mobiliare

Piața primară a valorilor mobiliare este locul în care are loc emisiunea primară și plasarea inițială a valorilor mobiliare. Scopul pieței primare este organizarea emisiunii primare de valori mobiliare și plasarea acesteia. Sarcinile pieței primare de valori mobiliare includ:

atragerea de resurse temporar gratuite;

activarea pieței financiare;

rate mai mici ale inflației.

Piața primară îndeplinește următoarele funcții:

Organizarea emisiunii de valori mobiliare;

Plasarea valorilor mobiliare;

Contabilitatea titlurilor de valoare;

Menținerea unui echilibru între cerere și ofertă

Determinarea valorii de piata a valorilor mobiliare;

Piața secundară a valorilor mobiliare este partea cea mai activă a pieței de valori, unde se efectuează majoritatea tranzacțiilor cu valori mobiliare, cu excepția emisiunii primare și a plasării inițiale. Scopul pieței secundare este de a oferi condiții reale pentru cumpărarea, vânzarea și efectuarea altor tranzacții cu valori mobiliare după plasarea inițială a acestora.

Se pot distinge următoarele sarcini principale ale activității de investiții pe piața valorilor mobiliare:

1) reglementarea fluxurilor investiționale. Prin intermediul pieței valorilor mobiliare, în ultimii ani, capitalul a fost transferat în principal către industrii care oferă cea mai mare rentabilitate a investiției;

2) asigurarea caracterului de masă al procesului investițional. Persoanele juridice și persoanele fizice care au fondurile necesare pot achiziționa în mod liber titluri de valoare;

3) reflectarea schimbărilor în curs și prognozate în sferele politice, socio-economice, economice străine și în alte sfere ale societății prin modificări ale indicilor bursieri;

4) determinarea direcțiilor politicii investiționale a întreprinderilor prin modelarea diferitelor opțiuni de investiție în valori mobiliare; .

5) formarea structurii sectoriale și regionale a economiei naționale prin reglementarea fluxurilor investiționale. Prin achiziționarea de valori mobiliare ale anumitor întreprinderi situate în anumite teritorii, investitorul investește în dezvoltarea acestora. Întreprinderile ale căror titluri nu sunt solicitate nu sunt în măsură să atragă investițiile necesare;

6) implementarea politicii structurale de stat. Prin achiziționarea de acțiuni la întreprinderi deosebit de importante, finanțarea dezvoltării acestora, statul sprijină sectoare prioritare semnificative din punct de vedere social;

7) implementarea politicii investiționale de stat. Prin intermediul pieței titlurilor de stat, statul influențează suma masei monetare, menține echilibrul bugetului de stat sau reglementează mărimea deficitului acestuia,

3. Acumularea capitalului monetar ca bază pentru formarea capitalului fictiv

Acumularea de capital monetar joacă un rol important în economie. Însuși procesul de acumulare a capitalului monetar este precedat de etapa producerii acestuia. Când capitalul monetar a fost creat și se află încă în sfera producției, acesta este, parcă, capital monetar pur. Transferul său sub formă de împrumut către alte sfere ale economiei înseamnă că acceptă un alt capital - împrumut.

După ce capitalul monetar a fost creat sau produs, acesta trebuie împărțit într-o parte care este redirecționată în producție și o parte care este eliberată temporar. Acesta din urmă, de regulă, este numerarul liber al întreprinderilor și corporațiilor, acumulat pe piața de capital de împrumut de către instituțiile financiare și pe piața valorilor mobiliare.

4. Capitalul monetar și capitalul fictiv: aspecte teoretice ale asemănărilor și diferențelor

Capitalul de împrumut este capital bănesc acordat de proprietar ca împrumut întreprinderilor funcționale și purtătoare de dobândă, de exemplu. Capitalul de împrumut ar trebui considerat direct ca o categorie specială de capital monetar, evidențiat drept capital-proprietate.

Condițiile pentru formarea capitalului de împrumut apar și atunci când un procent din investiția lor în economie este primit pe fonduri gratuite care nu aparțin băncii, ci sunt doar păstrate de aceasta. Suma acestei dobânzi este proprietatea. Acumularea acestei dobânzi determină o alocare suplimentară a capitalului de împrumut ca capital imobiliar.

Într-o economie de piață modernă, unul dintre principalii emitenți de valori mobiliare, după cum știți, este statul (reprezentat cel mai adesea de trezorerie). Peste tot în lume, emiterea centralizată de valori mobiliare este folosită în sens larg ca instrument de reglementare de stat a economiei, iar în sens restrâns - ca pârghie de influență asupra circulației monetare și gestionării masei monetare, mijloc de acoperirea fără emisii a deficitului bugetelor de stat și locale, o modalitate de a atrage fonduri întreprinderile și populația pentru a rezolva anumite probleme specifice. S-a acumulat o bogată experiență în modelarea și emiterea diferitelor obligațiuni de stat financiare care răspund nevoilor și cerințelor diverșilor investitori - potențiali investitori în titluri de stat.

Băncile comerciale joacă un rol important în distribuția și circulația titlurilor de stat, achiziționând și vânzându-le pe piețele de valori. Astfel de bănci ocupă unul dintre locurile de frunte în rândul deținătorilor de titluri de valoare în cauză (de exemplu, în Statele Unite, la sfârșitul anilor 80, băncile comerciale erau deținători de titluri negociabile guvernamentale federale în valoare de aproximativ 200 de miliarde de dolari, ceea ce reprezintă aproximativ 200 de miliarde de dolari). 10% din volumul total al lucrărilor restante). Și mai mare este rolul băncilor comerciale ca dealeri, prin mâinile cărora trece o cantitate mult mai mare de titluri de stat decât acumulate de acestea în calitate de deținători.

Titlurile de stat sunt de obicei împărțite în piețe și non-piață, în funcție de faptul că sunt tranzacționate pe piața liberă (primară sau secundară) sau nu sunt incluse în circulație secundară pe burse și sunt returnate în mod liber emitentului înainte de data expirării acestora. Cea mai mare parte a titlurilor de stat sunt tranzacționabile.

În țările dezvoltate economic, titlurile de stat joacă un rol semnificativ în finanțarea cheltuielilor guvernamentale, menținerea lichidității sistemului bancar și dezvoltarea economiei în ansamblu. Cheltuielile bugetului de stat care depășesc veniturile pot fi finanțate și printr-un împrumut luat de stat de la băncile centrale sau comerciale. Cu toate acestea, după cum a arătat practica mondială, împrumuturile sunt rareori utilizate în aceste scopuri, deoarece impun statului să plătească dobândă mare, care depășește costul emiterii valorilor mobiliare. În plus, băncile însele sunt interesate să acorde împrumuturi pe termen scurt la dobânzi mai mari. Problema banilor pentru acoperirea costurilor bugetului de stat este, de asemenea, nedorită, deoarece aceasta duce la o defalcare a circulației monetare și la inflație. Astfel, cea mai acceptabilă variantă de finanțare a cheltuielilor bugetului de stat este emisiunea de titluri de stat. În mod tradițional, acestea sunt folosite pentru a rezolva următoarele sarcini:

Rambursarea deficitului bugetar curent. Această necesitate apare în legătură cu posibilele decalaje între veniturile și cheltuielile guvernamentale: veniturile bugetare cad de obicei la anumite date, iar cheltuielile sunt distribuite mai devreme.

Rambursarea creditelor plasate anterior. Necesitatea emiterii titlurilor de stat în acest scop apare și în cazul unui buget de stat fără deficit.

Atenuarea fluctuațiilor în primirea plăților fiscale către buget (eliminarea dezechilibrelor de numerar din buget).

Furnizarea băncilor comerciale și a altor instituții financiare cu active de rezervă lichide și foarte lichide. Într-o serie de țări, titlurile de stat pe termen scurt au fost utilizate în acest scop. Investind o parte din resursele lor în datorii emise de guvern, instituțiile financiare primesc venituri sub formă de dobândă.

Finanțarea programelor proprii ale autorităților locale și a proiectelor cu capital intensiv, precum și atragerea de fonduri către fonduri extrabugetare.

Titlurile de stat emise de administrația centrală și administrațiile locale pentru a strânge fonduri sunt de două tipuri: titluri de valoare tranzacționabile și datorii guvernamentale netranzabile. Titlurile de valoare tranzacționabile circulă liber și pot fi revândute altor entități după plasarea lor inițială, printre care: bonuri de trezorerie, diferite obligațiuni pe termen mediu (note) și datorie guvernamentală pe termen lung. Datoria guvernamentală nevânzabilă este destinată a fi plasată în primul rând în rândul publicului. Nu pot trece liber de la un proprietar la altul. Aceste titluri sunt deosebit de eficiente în condițiile dezvoltării pieței valorilor mobiliare.

Plasarea primară a titlurilor de stat se realizează cu ajutorul intermediarilor. Dintre acestea din urmă, poziția dominantă este ocupată de băncile centrale, care nu numai că organizează munca de plasare de noi împrumuturi, dar în unele cazuri și achiziționează ele însele blocuri mari de obligații de datorie guvernamentală. În unele state, aceste funcții sunt îndeplinite de ministerele de finanțe, iar în majoritatea țărilor cu economii dezvoltate, bănci comerciale și de investiții, casele bancare pot acționa ca intermediari în plasarea inițială a titlurilor de stat.

Rata titlurilor de stat, precum și rata acțiunilor și obligațiunilor private, este supusă fluctuațiilor constante sub influența modificărilor dobânzii la împrumut și a fluctuațiilor cererii și ofertei pentru aceste titluri. Astfel, în perioadele de dificultate pe piața monetară, aceste titluri scad în preț pentru că sunt aruncate în piață în masă pentru a fi vândute în bani.

În anii postbelici, s-a evidențiat o tendință clară de scădere a ratelor de piață ale titlurilor de stat. O scădere deosebit de semnificativă a avut loc în timpul ultimelor crize ciclice din 1969-1970. și în 1973-1975, precum și la începutul anilor '80. În general, în aceste perioade de timp, rata obligațiunilor de stat din Statele Unite a scăzut cu 45%.

Creșterea datoriei publice a impus guvernelor țărilor industrializate să ia măsuri speciale care vizează menținerea ratei titlurilor de stat și efectuate de ministerele de finanțe și băncile centrale. În scopul finanțării constante a statului, banca centrală, băncile comerciale și alte instituții de credit și financiare au cumpărat obligațiuni de stat și, prin urmare, au menținut stabilitatea relativă a cursului lor de schimb.

Dimensiunea uriașă a datoriei publice și-a pus amprenta asupra funcționării sistemului de credit privat. În anii postbelici, natura depozitelor bancare comerciale și a circulației cecurilor s-a schimbat. Ca urmare a achiziționării de titluri de stat, o parte din depozite devine fictivă, masa monetară este separată de nevoile de producție, iar majoritatea bancnotelor nou emise sunt asociate, de regulă, cu cumpărarea și vânzarea de titluri. Totodată, trebuie avut în vedere faptul că o parte semnificativă a datoriei de stat, reprezentată de facturile pe termen scurt, se transformă în depozite sau numerar și contribuie la dezvoltarea inflației. Acesta a fost unul dintre factorii importanți în desfacerea spiralei inflaționiste în Statele Unite și Europa de Vest în anii 1970 și începutul anilor 1980, când inflația era la cel mai ridicat nivel. În SUA a ajuns la 12-13% pe o bază anuală, iar în Europa de Vest a ajuns la 20% sau mai mult. Astfel, creșterea ratelor inflației este cauzată în mare măsură de creșterea continuă a deficitului bugetar și a datoriei publice.

O mare parte a datoriei pe termen scurt crește dependența politicii fiscale guvernamentale de piața de capital privat. Pe de o parte, valoarea și condițiile împrumuturilor, nivelul dobânzii și modalitatea de plasare a acestora sunt determinate de situația de pe piața de capital, pe de altă parte, guvernul este adesea nevoit să recurgă la refinanțarea pe termen scurt. creanţă. Recent, a existat o tendință mai clară către perioade mai lungi de creștere rapidă a datoriei publice și perioade mai scurte de rambursare a acesteia, iar rambursarea datoriei publice a devenit atât mai puțin regulată, cât și din ce în ce mai puțin semnificativă ca dimensiune.

De exemplu, în Statele Unite în anii postbelici au avut loc schimbări calitative ale datoriei publice. Pentru a atrage fonduri de la diverse instituții industriale, de credit și financiare și persoane fizice, se folosesc mai multe tipuri de titluri de stat: de piață, non-piață, emisiuni speciale.

Valorile mobiliare negociabile, care reprezintă 2/3 din totalul datoriei și care sunt vândute și cumpărate în mod liber, sunt reprezentate de bonuri de trezorerie, bilete și obligațiuni.

Dificultățile în plasarea titlurilor de stat au dus la emiterea de titluri de valoare netranzabile, constând în obligațiuni de economisire și note de economii fiscale. Acesta din urmă poate fi prezentat la plată în orice moment la cererea deponentului. Cu toate acestea, în condițiile actuale de prezentare timpurie, dobânda este redusă drastic. Scopul principal al emiterii de valori mobiliare netranzabile este atragerea economiilor de bani publicului.

În țările din Europa de Vest și Japonia, gradul de dezvoltare și diferențiere a titlurilor de stat este oarecum mai scăzut decât în ​​SUA, Canada și Anglia. Așadar, în Franța, deși obligațiunile de stat domină piața valorilor mobiliare în detrimentul acțiunilor și obligațiunilor private, gradul de alegere al acestora la cumpărare este destul de limitat. Practic, pe piață sunt cotate și vândute două tipuri de obligațiuni de stat: obligațiuni de trezorerie și bonuri.

Astfel, fiecare țară are propria sa structură specifică a datoriei publice, bazată pe diferite tipuri de obligațiuni de stat.

Pentru a mobiliza în continuare fondurile populației pentru finanțarea și refinanțarea datoriei publice, guvernele țărilor industrializate au recurs în repetate rânduri la emiterea de „împrumuturi speciale” plasate în fondurile de asigurări și pensii de stat. Aceste acte nu pot fi transferate altor persoane și organizații, dar pot fi prezentate la plată după un an de la data emiterii lor. Astfel, s-a găsit un alt mijloc de retragere forțată a economiilor populației și de finanțare cu ajutorul acestora a cheltuielilor guvernamentale de diferite feluri, inclusiv neproductive.

Cea mai importantă caracteristică a structurii datoriilor în anii 60-70. a fost o reducere bruscă a datoriilor pe termen lung și o creștere a pasivelor pe termen scurt. Acesta a fost unul dintre factorii din spatele creșterii inflației. Motivul principal al trecerii către datoria pe termen scurt a fost că, în fața dificultăților economice, în special a inflației, sectorul privat a fost foarte reticent în a cumpăra obligațiuni de stat pe termen lung. Instituțiile de credit și financiare și investitorii individuali au căutat să-și returneze fondurile furnizate statului cât mai repede posibil. Datorită faptului că datoria publică era în mare parte pe termen scurt, guvernul, reprezentat de Ministerul de Finanțe, a fost nevoit să plaseze aproape lunar noi facturi de sume mari pentru a refinanța acele hârtii la scadență. În același timp, au fost retrase și fonduri suplimentare pentru acoperirea deficitelor bugetare curente. Aceste evenimente indică o nouă escaladare a problemei datoriei la nivel guvernamental și dificultăți în sistemul finanțelor publice.

Amploarea datoriei și natura sa pe termen scurt mărturisesc contradicțiile tot mai mari ale reglementării de stat a economiei cu ajutorul sistemului financiar: pe de o parte, guvernele țărilor occidentale în politica lor economică se bazează din ce în ce mai mult pe finanțarea pe termen lung. cheltuielile pe termen, pe de altă parte, sunt concentrate pe acoperirea deficitelor cu ajutorul creditelor pe termen scurt. Totuși, aceasta are o logică proprie, care se explică prin condițiile obiective care există în țară.

În primul rând, cu ajutorul împrumuturilor pe termen scurt, la refinanțarea acestora se poate obține mai rapid fondurile necesare. În al doilea rând, în fața scăderii încrederii în împrumuturile guvernamentale din partea comunității de afaceri și a populației, cererea de obligații pe termen lung este mult mai mică decât pentru cele pe termen scurt.

Problema datoriei publice s-a agravat și ca urmare a pierderii interesului pentru titlurile de stat din partea instituțiilor financiare private, care au fost de multă vreme principalii cumpărători de obligațiuni de stat. Cea mai mare proporție de achiziții de titluri de stat de către aceste instituții, de exemplu în Statele Unite, se încadrează în perioada celui de-al Doilea Război Mondial. Cererea mare de titluri de stat s-a datorat mai multor factori care au activat în mediul militar. În primul rând, cererea de capital industrial pentru împrumuturi a fost slab exprimată, iar problema noilor emisiuni de titluri private a fost mică, deoarece structura și dinamica producției erau determinate în principal de ordinele militare ale guvernului. La rândul său, a încurajat investiția de fonduri de către instituțiile financiare în documentele guvernamentale pentru a acoperi cheltuielile guvernamentale mari din timpul războiului.

În anii postbelici, reînnoirea masivă a capitalului fix în țările industrializate a dus la rate mari ale dobânzilor la titlurile private. Ca urmare, fondurile bănești ale instituțiilor de credit și financiare au început să curgă în acțiuni și obligațiuni ale corporațiilor comerciale, industriale și de transport. Schimbările calitative în plasarea datoriei publice în perioada lungă postbelică sunt confirmate de faptul că ponderea sistemului de credit privat din Statele Unite în anii postbelici a scăzut semnificativ - de la 50% în 1946 la 17% în 1990. Cu toate acestea, aceasta nu înseamnă că instituțiile de credit și financiare și sectorul privat au încetat cu totul să cumpere hârtie guvernamentală. Interesul lor (în special bănci și corporații) se rezumă la cumpărarea în principal de obligațiuni pe termen scurt, care sunt un fel de „rezervă lichidă”.

Se poate susține că problema datoriei publice până la sfârșitul secolului XX. doar înrăutățit, acest lucru este dovedit de faptul că înainte de băncile centrale au creat condițiile pentru plasarea titlurilor de valoare prin modificarea normelor de rezerve și reducerea costului creditului. Recent, ei au fost obligați să achiziționeze ei înșiși o masă din ce în ce mai mare din aceste documente, în principal prin emiterea de bani. Ca urmare, structura bilanţului băncilor centrale de rezervă s-a schimbat dramatic. Dacă în anii de dinainte de război aurul și moneda reprezentau 81,6% din totalul activelor și 13,1% pentru titlurile de stat, atunci până la sfârșitul anilor '90. aurul a reprezentat doar aproximativ 10% din active, iar obligațiunile de trezorerie peste 75%., datoria publică perturbă și mai mult echilibrul dintre venituri și cheltuieli. Aceasta înseamnă că de pe piața de capital de împrumut sunt retrase cantități mari de capital monetar, care ar putea fi utilizate pentru a accelera rata de creștere economică. Așa că guvernul SUA, în legătură cu un deficit bugetar mare, își plasează constant împrumuturile pe piața valorilor mobiliare. Micile instituții de credit (asociații de economii și împrumut, uniuni de credit etc.) își exprimă o îngrijorare și nemulțumire deosebită în legătură cu creșterea emisiilor de împrumuturi guvernamentale, întrucât emisiile crescute de împrumuturi guvernamentale determină o ieșire de resurse din aceste instituții. Cheltuielile guvernamentale nu sunt, în general, compensate de veniturile fiscale și generează deficite uriașe care atârnă peste piața de capital.

În acest sens, trebuie subliniată încă o trăsătură importantă a relației dintre stat și piața de capital de împrumut: statul nu numai că se împrumută, ci oferă și el însuși împrumuturi și împrumuturi. Cu toate acestea, raportul dintre cererea și oferta statului pentru capitalul împrumutat s-a dovedit întotdeauna în cea mai mare parte a cererii, adică. retragerile de fonduri monetare de pe piata de capital depasesc semnificativ furnizarea acestora de catre stat.

Creșterea constantă a cheltuielilor guvernamentale obligă guvernul să crească cererea de capital de împrumut pentru a susține creșterea economică. Acest lucru duce la două consecințe negative - retragerea unei sume mari de capital monetar în scopuri neproductive și creșterea poverii fiscale a populației. Astfel, sectorul privat reprezentat de corporațiile comerciale și industriale este nevoit să își reducă cererea pe piața de capital de credit. În ceea ce privește a doua consecință, datoriile publice se bazează pe venituri publice, care trebuie să acopere dobânzile anuale și alte plăți și, prin urmare, sistemul modern de impozitare a devenit un plus necesar la sistemul de împrumut public, o creștere a datoriei publice generează o creștere a povara fiscală.

5. Rolul și importanța obligațiunilor de stat în finanțarea guvernamentală

Aspectele funcționale ale pieței titlurilor de stat din țările dezvoltate includ următoarele componente (componente funcționale principale):

Mobilizarea fondurilor temporare gratuite ale băncilor comerciale, organizațiilor, întreprinderilor, instituțiilor financiare nebancare și ale populației. Concentrarea prin titluri de stat la nivelul statului a resurselor financiare contribuie în principal la reducerea deficitului bugetar;

Utilizarea titlurilor de stat ca un regulator activ al relațiilor monetare, în special, băncile centrale formează politica monetară pe baza lor, coordonează circulația monetară;

Asigurarea lichidității bilanțurilor instituțiilor credit-financiare prin implementarea efectivă a potențialului inerent titlurilor de stat.

Orientarea țintă a potențialului titlurilor de stat, reflectând experiența străină, acoperă:

Investiții în programe de dezvoltare economică vizate de stat;

Asigurarea lichidității activelor băncilor comerciale și ale altor instituții de credit și financiare;

acoperirea deficitelor bugetelor de stat și locale;

Rambursarea datoriilor la împrumuturile guvernamentale.

În prezent, în țările dezvoltate, titlurile de stat sunt principalele surse de formare și vânzare a datoriei publice interne. Emisiile de titluri de stat în datorii interne neplătite variază în diferite țări de la 20 la 90%, de exemplu, în Germania aceste valori ating 40%, în SUA - 70%, Marea Britanie - 90%.

6. Capital monetar și capital fictiv

Capitalul de împrumut este un toner specific care circulă pe piața de capital de împrumut, întrucât este un purtător al valorii de utilizare care diferă ca tip, termeni, dimensiuni, rentabilitatea împrumuturilor și a titlurilor, care este determinată în final de cerere și ofertă.

O analiză a banilor și a capitalului de împrumut ne permite să determinăm esența, rolul și funcțiile pieței de capital de împrumut. În procesul dezvoltării sale, piața de capital de împrumut suferă anumite schimbări care sunt importante din punct de vedere al analizei și a pieței de capital de împrumut, precum și a întregului mecanism modern de acumulare de capital.

Ca și capitalul de împrumut, piața de capital de împrumut este o categorie istorică apărută și dezvoltată în condițiile relațiilor marfă-bani, transformată într-o sferă specială a relațiilor economice ale economiei, iar odată cu dezvoltarea acest concept se complică și se extinde.

Creșterea acumulării de capital monetar sub capitalism a condus la dezvoltarea pieței de capital de împrumut, care este o sferă de mișcare a capitalului de împrumut, realizată sub influența cererii și ofertei pentru acesta. Formarea pieței de capital de împrumut a contribuit la apariția formelor acesteia care reflectă proprietățile cele mai generale și esențiale ale mișcării capitalului de împrumut, acumularea acestuia sub formă de capital monetar și transformarea lui direct în capital de împrumut.

Capitalul monetar este eliberat în procesul de reproducere, direcționat sub formă de capital de împrumut către piață și apoi returnat creditorului (bănci și alte instituții financiare).

Esența pieței de capital de împrumut nu se schimbă deloc în funcție de ce fel de capital monetar este utilizat pe ea: propriu sau al altcuiva, acumulat, adică. nu depinde dacă bancherul își desfășoară afacerile numai cu capitalul propriu sau cu capitalul acumulat în mâinile sale.

Piața de capital de împrumut joacă un rol extrem de important în mecanismul economic modern, mai ales în țările industrializate din Occident. Contribuie la creșterea producției și comerțului, la mișcarea capitalului în interiorul țării, la transformarea economiilor monetare în investiții, la implementarea progresului științific și tehnologic și la reînnoirea capitalului fix. In acest sens, piata mediaza diferitele faze ale productiei, este un fel de suport pentru sfera materiala a productiei, de unde primeste resurse financiare suplimentare pentru dezvoltarea acesteia.

În primul rând, rolul economic al pieței de capital de împrumut constă în capacitatea acesteia de a combina mici fonduri disparate. De regulă, sumele mici în sine nu pot acționa ca capital monetar. Combinate în sume mari, ele formează un potențial monetar puternic. Acest lucru permite pieței să joace un rol important în procesele de concentrare și centralizare a producției și a capitalului. Oferă o oportunitate pentru industriașii, comercianții și antreprenorii de a dispune, prin medierea bancherilor și a instituțiilor acestora, de toate economiile bănești ale întregii societăți.

Rolul principal al pieței de capital de împrumut în economie este unificarea capitalului monetar individual împrăștiat și economiile populației prin sistemul de credit și piața valorilor mobiliare.

7. Caracteristici ale acumulării de capital sub formă de titluri

Având în vedere caracteristicile acumulării capitalului monetar în stadiul actual, în primul rând, este necesar să ne oprim asupra formelor de acumulare și să identificăm o serie de tendințe care au apărut în acest domeniu. Structura pieței de capital de împrumut constă în principal din două elemente: instituțiile de credit și financiare și piața valorilor mobiliare, care la rândul ei este împărțită în cifră de afaceri extrabursieră și bursă.

Institutiile de credit si financiare desfasoara operatiuni cu capitalul acumulat de populatie, intreprinderi si stat. Acumularea în aceste instituții are loc, de regulă, sub formă de bani. Capitalul bănesc acumulat sub formă de depozite bancare, asigurări și rezerve de pensii este folosit de aceștia pentru acordarea de împrumuturi și achiziționarea de titluri.

Acumularea de economii bănești ale populației se realizează prin vânzarea directă a valorilor mobiliare către populație și acumularea de depozite, contribuții, rezerve în diverse instituții financiare. Diverse segmente ale populației își plasează economiile în acțiuni și obligațiuni ale unor firme și corporații private, precum și în titluri de stat. În anii de dinainte de război, în țările capitaliste dezvoltate industrial, achiziția de titluri de valoare era cea mai comună formă de acumulare a economiilor monetare, în special pentru categoriile înstărite ale populației.

În primele decenii postbelice, rolul acumulării sub formă de titluri a fost redus semnificativ din cauza fluctuațiilor frecvente ale prețurilor acțiunilor și obligațiunilor, precum și a concurenței crescute din partea instituțiilor financiare. Totodată, în aceeași perioadă, a început să devină din ce în ce mai importantă acumularea de economii prin sistemul de credit, care se derula diferențiat pe tipuri de instituții de credit: în băncile comerciale - bancnote, depozite în conturi curente; în băncile comerciale și de economii și instituțiile de economii specializate - depozite de economii; rezerve în companii private de asigurări de viață și fonduri de pensii; fonduri de stat pentru asigurări și asigurări sociale; tezaurizarea metalelor prețioase (aur, argint).

Diverse forme de acumulare a economiilor bănești ale populației au un anumit impact economic. În condițiile în care emisiunea de bani depășește nevoile economiei, acumularea de economii sub formă de numerar și conturi curente bancare este un factor care crește inflația. O creștere a masei monetare duce, de regulă, la o depreciere a banilor și la o scădere a veniturilor reale ale populației. În același timp, acumularea excesivă de bani de către populație înseamnă un refuz temporar de a consuma, atragerea drept urmare a reducerii cheltuielilor de consum, care în unele cazuri afectează negativ ratele de creștere economică.

În timpul celui de-al Doilea Război Mondial și în primii ani postbelici în majoritatea țărilor occidentale, datorită creșterii tendințelor inflaționiste, banii și conturile curente au reprezentat forma dominantă de economisire monetară a populației. În anii următori de relativă stabilizare a situației economice și normalizare a sistemului de circulație monetară, importanța acestor forme de acumulare a început să scadă, în ciuda creșterii absolute a masei monetare în mâinile populației.

Depozitele de economii în bănci și alte instituții de credit au devenit în anii postbelici cea mai importantă sursă de acumulare a capitalului monetar. În detrimentul depozitelor de economii ale instituțiilor de credit private și de stat, au fost finanțate investiții de capital în industrie, alte sectoare ale economiei, precum și cheltuielile statului. Afluxul de economii de numerar în instituțiile de economii a fost stimulat de o dobândă relativ ridicată la depozite. În anii postbelici, în țările capitaliste dezvoltate industrial, acesta a fost în medie de 3-4% pe an, iar pentru unele tipuri de depozite pe termen lung 5% și mai mult. Dacă în primii ani postbelici nivelul ridicat al dobânzii s-a explicat prin inflație și oferta insuficientă de capital de împrumut, atunci în perioada următoare s-a menținut la același nivel datorită creșterii investițiilor de capital și a nevoii de creditare.

În primii ani de după război în Germania, atât piața valorilor mobiliare, cât și piața de valori au fost în esență înghețate. Mișcarea și dezvoltarea lor a început abia la sfârșitul anului 1954 datorită intervenției guvernului și introducerii impozitelor și a altor beneficii. Ratele mari de creștere ale economiei germane au crescut acumularea de capital și au contribuit la creșterea capitalului fictiv. În 1965, emisiunea de toate tipurile de titluri de valoare se ridica la 17,8 miliarde de mărci, sau 4,4% din produsul național net și 23% din investiția de capital brută a țării. Valoarea nominală a tuturor titlurilor de valoare cu dobândă fixă ​​în circulație a fost de 100 miliarde DM, iar valoarea lor de piață a fost de 78 miliarde DM. Totodată, mobilizarea economiilor monetare în titluri de valoare a crescut în perioada specificată. La începutul anilor 50. investițiile persoanelor fizice în valori mobiliare s-au ridicat la 100 de milioane de mărci, iar la mijlocul anilor 60 au ajuns deja la 6,9 miliarde de mărci, ceea ce a însumat 20% din toate economiile personale din Germania. Această tendință a reflectat rolul crescând al pieței valorilor mobiliare în mobilizarea capitalului monetar. În același timp, dacă în 50-60 de ani. obligațiunile și creditele ipotecare au predominat în structura titlurilor de valoare achiziționate, apoi până la mijlocul anilor '60. ponderea acțiunilor cumpărate a crescut brusc, ceea ce a reprezentat aproximativ 1/3 din volumul total al titlurilor de valoare.

Principalele tendințe în acumularea de capital monetar, și în special prin intermediul titlurilor de valoare, indică faptul că în țările industrializate principalele fluxuri de circulație a capitalului monetar trec prin mâinile păturilor bogate ale populației, deși recent s-a constatat că acumularea de valori mobiliare aflate în mâinile straturilor mijlocii a crescut. În Anglia, ca urmare a redistribuirii impozitelor în favoarea celor bogați, din 1983 până în 1986, numărul milionarilor a crescut de la 7 mii la 20 mii.

8. Piața valorilor mobiliare în structura și mecanismul pieței de capital de împrumut

Din punct de vedere funcțional și instituțional, piața națională de capital de împrumut include operațiunile instituțiilor private de credit și financiare, agențiilor guvernamentale, instituțiilor străine și piața valorilor mobiliare, care la rândul ei este împărțită în cifră de afaceri over-the-counter (primară) și valutară, precum și piața prin tejghea - piața „de stradă” . Cifra de afaceri primară over-the-counter acoperă în principal obligațiuni de emisiuni noi. La bursă sunt tranzacționate doar acțiuni, precum și o serie de obligațiuni emise anterior, atât private, cât și publice.

Statul, reprezentat de instituții de credit, nu este doar vânzător de valori mobiliare, ci și cumpărător al acestora, participând astfel la redistribuirea capitalului monetar. Operațiunile instituțiilor de credit și financiare de pe piața de capital nu sunt întotdeauna asociate cu achiziționarea de valori mobiliare, astfel încât activitățile acestora nu ar trebui identificate nici cu schimbul, nici cu rulajele bursiere de capital fictiv. În unele cazuri, ei finanțează corporațiile fără a cumpăra titluri de valoare prin împrumuturi directe. În același timp, atât cifra de afaceri la bursă, cât și bursa de valori sunt domenii în care instituțiile de credit și cele financiare joacă un rol important. În plus, capitalul bancar străin invadează din ce în ce mai mult piețele naționale de capital.

Cererea și oferta constantă reciprocă de capital de împrumut creează o piață pentru capitalul de împrumut. Mecanismul funcționării acestuia ar trebui înțeles ca acumularea, mișcarea, distribuția și redistribuirea capitalului monetar sub influența cererii și ofertei, precum și a ratelor dobânzilor existente.

Mecanismul pieței, de regulă, este determinat de oferta și cererea participanților activi pe piață: întreprinderi private, stat și persoane fizice. Activitatea acestor subiecți formează nivelul ratelor dobânzilor și fluctuația acestuia în funcție de condițiile pieței: creșterea cererii crește ratele și reduce oferta și, în consecință, reduce transformarea capitalului monetar în capital de împrumut; dimpotrivă, predominanța ofertei asupra cererii scade ratele și crește mișcarea capitalului de împrumut de pe piață.

În condițiile unui dezechilibru pe termen lung între cerere și ofertă sub influența instabilității situației economice, se pierde indiferența capitalului de împrumut față de sfera de aplicare a acestuia. El începe să investească în mod selectiv, adică. unde poți obține cu adevărat venituri sub formă de dobândă.

O formă particulară de aplicare a capitalului de împrumut este factura, deoarece piața dă caracterul unei cereri impersonale din partea împrumutătorului, dar nu pentru venit, ca într-o garanție, ci pentru bani. Avizul, acceptarea bancherului sunt mijloacele de a face ca factura o cerere pe piață, și nu pentru o persoană individuală. Mai mult, un bilet la ordin poate fi vândut (contabilizat) în orice moment, ca și titlurile de valoare (acțiuni și obligațiuni).

Într-o economie de piață, atunci când se dezvoltă un sistem de credit puternic și în mai multe etape, natura socială a pieței de capital de împrumut este sporită. Pe piața monetară, întregul capital împrumutat ca masă unică se opune în mod constant capitalului funcțional și, prin urmare, raportul dintre oferta de capital împrumutat, pe de o parte, și cererea pentru acesta, pe de altă parte, determină întotdeauna rata dobânzii de pe piață. Acest lucru se întâmplă într-o măsură mai mare atunci când un sistem de creditare mai dezvoltat și concentrarea sa ridicată creează un statut social general pentru capitalul de împrumut și în acest fel îl aruncă pe piața monetară.

În condiții moderne, unitatea pieței de capital de împrumut este în creștere, deoarece acumularea de capital monetar și de economii este realizată în principal de sistemul de credit, forma pe acțiuni a întreprinderilor este utilizată pe scară largă și reducerea dividendului la dobânda la împrumut. este mai completă.

În același timp, există tendințe opuse pe piață care subminează unitatea acesteia, care includ monopolizarea în continuare a pieței de către cele mai mari instituții de credit; procesul de internaționalizare asociat cu migrarea capitalului monetar între piețele naționale; precum şi instabilitatea ciclică a mediului economic şi procesele inflaţioniste. Prin urmare, piața valorilor mobiliare cu elementele sale principale (tranzacții la bursă și tranzacții de schimb) este un mecanism care este inclus funcțional în piața de capital de împrumut. Piața valorilor mobiliare se dezvoltă și se mișcă după propriile legi, determinate de specificul așa-numitului capital fictiv, dar este strâns legată de piața de capital.

În prezent, practica arată că o încetinire sau o accelerare impulsivă a operațiunilor pieței valorilor mobiliare afectează semnificativ mișcarea capitalului de împrumut, structura și funcționarea pieței acestuia. Cea mai dureroasă și slabă latură a pieței de valori mobiliare este susceptibilitatea acută nu numai la șocuri economice, ci și politice, forțând-o să funcționeze într-un ritm mai rapid decât piața de capital și alte mecanisme de piață. Mai mult, suspendarea pieței valorilor mobiliare în unele cazuri poate avea consecințe economice și politice destul de tragice pentru țară.

9. Acumularea capitalului monetar

Capitalul de împrumut, de regulă, funcționează pe baza circulației capitalului real și monetar. În același timp, capitalul fictiv apare și se dezvoltă pe bază de împrumuturi. Capitalul fictiv trebuie înțeles ca acumularea și mobilizarea capitalului monetar sub formă de diferite titluri de valoare: acțiuni, obligațiuni ale companiilor private, titluri de stat (obligațiuni).

Sfera de aplicare a capitalului fictiv este capitalul de împrumut, de aceea originile capitalului fictiv se află în capitalul de împrumut, iar fără acesta din urmă primul nu se poate dezvolta. Odată cu îmbunătățirea și formarea capitalului de credit și fictiv, formarea piețelor lor specifice, ei interacționează constant și se transformă reciproc. Procesul de curgere a unui capital în altul este explicat, de regulă, de considerente de piață, precum și de rentabilitatea investițiilor (sub formă de depozite în bănci, fonduri de asigurări și pensii, investiții în valori mobiliare etc.).

Acesta este un proces continuu și dinamic. De obicei, creșterea economiei în faza ciclică a creșterii duce la o creștere a prețurilor acțiunilor, iar cantitatea de capital fictiv crește, dar extern procesul arată ca acumularea de capital monetar. Prin acumularea sa se înțelege în mare măsură acumularea anumitor creanțe la producție, prețul pieței și valoarea capitalului fictiv a acestor creanțe, care decurg în primul rând din faptul că forma stocului continuă să domine economia de piață. Pe lângă acțiuni, formele de capital monetar sunt obligațiuni private și guvernamentale, conturi bancare și de economii, rezerve acumulate de asigurări și pensii, precum și facturi și bancnote.

Odată cu dezvoltarea capitalului purtător de dobândă și a sistemului de creditare, fiecare capital pare să fie dublat, și în unele cazuri chiar triplat, ca urmare a utilizării diferitelor metode de acumulare. Același capital sau orice creanță de datorie poate apărea în diferite forme și în mâini diferite, iar cea mai mare parte a acestui „capital monetar” este complet fictiv. Acumularea de capital fictiv se desfășoară după propriile legi și, prin urmare, diferă atât calitativ, cât și cantitativ de acumularea capitalului monetar. În același timp, aceste procese interacționează. Prăbușirile bursiere au un impact negativ asupra procesului de acumulare a capitalului monetar, iar o suprasolicitare a pieței de capital de împrumut determină de obicei o fluctuație descendentă a prețurilor acțiunilor. De regulă, deprecierea sau aprecierea acestor titluri nu este legată de mișcarea valorii capitalului real pe care îl reprezintă. Prin urmare, bogăția unei națiuni sau a unei țări, ca urmare a unei astfel de deprecieri sau aprecieri, în ansamblu, rămâne la același nivel cu care era înainte de începerea acestui proces.

Capitalul fictiv nu ia naștere ca urmare a circulației capitalului industrial sub formă monetară, ci ca urmare a achiziționării de titluri care dau dreptul de a primi un anumit venit (dobândă la capital). O formă de capital fictiv sunt obligațiunile de stat. Formarea și creșterea societăților pe acțiuni au contribuit la apariția unui nou tip de titluri - acțiuni. Pe măsură ce s-au dezvoltat, societățile pe acțiuni au început să se transforme în asociații mai complexe (preocupări, trusturi, carteluri, consorții). Dezvoltarea lor în condițiile unei concurențe intense și a revoluției științifice și tehnologice a condus la atragerea nu numai a capitalului propriu, ci și a capitalului obligat. Aceasta a presupus emiterea și plasarea de obligațiuni de către companii și corporații private, de exemplu. împrumuturi cu obligațiuni private. Prin urmare, structura capitalului fictiv s-a dezvoltat din trei elemente principale: acțiuni, obligațiuni din sectorul privat și obligațiuni de stat (administrație centrală și autorități locale). Sectorul privat și statul atrag din ce în ce mai mult capital prin emisiunea de acțiuni și obligațiuni, crescând astfel capitalul fictiv, care depășește semnificativ capitalul real, real necesar reproducerii capitaliste. În condiţiile tranzacţiilor speculative din societatea modernă, capitalul fictiv, reprezentând valori mobiliare, capătă o dinamică independentă care nu depinde de capitalul real.

În același timp, capitalul fictiv reflectă procesele obiective de fragmentare, redistribuire și unificare a capitalului productiv real existent. În însăși structura marelui fictiv, ponderea obligațiunilor de stat a crescut, ceea ce se datorează, în primul rând, deficitului bugetelor de stat și creșterii datoriei publice și, în al doilea rând, intervenției sporite a statului în economie. . În țările din Europa de Vest și în Japonia, împrumuturile guvernamentale reflectă într-o anumită măsură și dezvoltarea proprietății statului. În același timp, umflarea capitalului fictiv prin acordarea de împrumuturi guvernamentale pentru acoperirea deficitelor bugetare servește drept sursă a proceselor inflaționiste și, prin urmare, a deprecierii banilor și, ca urmare, a șocurilor valutare.

Mișcarea independentă a capitalului fictiv pe piață duce la o separare bruscă a valorii de piață a titlurilor de valoare de valoarea contabilă, ceea ce adâncește și mai mult decalajul dintre valorile materiale reale și valoarea lor relativ fixă ​​prezentată în titluri.

Discrepanța, disproporțiile dintre dinamica capitalului fictiv și a capitalului productiv real sunt însoțite de o depreciere a capitalului fictiv, care, de regulă, se exprimă într-o scădere a prețurilor titlurilor de valoare și, în cele din urmă, în prăbușirile bursiere.

În conceptul de acumulare a capitalului bănesc împrumutat sunt investite trei aspecte principale: în primul rând, este echivalentul acumulării economice naționale reale, întrucât rata națională de acumulare a banilor este cantitativ egală cu rata acumulării reale, adică. ponderea investițiilor în PNB și venitul național; în acest sens, acumularea se realizează sub forme materiale şi monetare în orice sector al economiei. În al doilea rând, acumularea sub formă de bani este echivalentă cu oferta de capital monetar de către sistemul de credit și piața de capital de împrumut. În al treilea rând, acumularea de capital monetar este și acumularea valorii monetare a capitalului fictiv. Acesta este principalul rol macroeconomic al pieței, care reflectă acumularea și mobilizarea capitalului monetar.

În general, aceste prevederi rămân relevante, iar în prezent putem vorbi despre schimbarea lor sigură sub influența inflației, care în ultimul deceniu a devenit o boală cronică a capitalismului. Pe de o parte, din cauza creșterii prețurilor, rata națională de acumulare a banilor poate fi potențial supraestimată, pe de altă parte, un nivel ridicat al inflației denaturează cererea și oferta de capital împrumutat, precum și cantitatea de capital fictiv.

Masele uriașe de capital monetar acumulat și mobilizat prin intermediul pieței de capital de împrumut, dimensiunea și mecanismul greoi al acestuia creează o anumită iluzie că suma capitalului monetar este potențial egală cu suma capitalului împrumutat. Această apariție apare în primul rând în acele țări în care există un sistem de creditare cu mai multe etape și extins destul de flexibil. Pentru țările cu un sistem de creditare dezvoltat, se poate presupune că tot capitalul bănesc care poate fi utilizat pentru operațiunile de creditare există sub formă de depozite în bănci, rezerve de asigurări și persoane capabile să împrumute bani. Cel puțin acest lucru vă permite să evaluăm potențial capitalul monetar ca capital de împrumut. Stocarea fondurilor în conturile diferitelor instituții financiare, în valori mobiliare, precum și expresia capitalului de împrumut în formă monetară, creează aparența estompării granițelor dintre bani și capitalul împrumutat.

Aceste limite sunt din ce în ce mai estompate odată cu dezvoltarea sistemului de credit. De regulă, capitalul monetar se acumulează fie sub formă de titluri de valoare, fie de depozite bancare, fie, în final, de bancnote. Aceasta înseamnă transferul de capital într-un împrumut (întrucât o bancnotă poate fi considerată și un împrumut al deținătorului acesteia către banca emitentă, și prin aceasta către stat etc.).

...

Documente similare

Acumularea și mișcarea capitalului monetar. Conceptul și esența pieței financiare, elementele sale principale. Structura, funcțiile și instrumentele moderne ale pieței de capital de împrumut. Cifra de afaceri cu plăți internaționale. Piața valorilor mobiliare și piața financiară.

lucrare de termen, adăugată 07/08/2009


Studiul structurii și dezvăluirea esenței economice a pieței de capital fictive. Funcțiile pieței de capital fictiv ca sistem economic de emitere și circulație a valorilor mobiliare emisive. Factorii de cerere, ofertă și preț pe piața de capital fictivă.

lucrare de control, adaugat 01.06.2015


Esența și influența pieței mondiale de capital asupra economiei mondiale. Rusia pe piața mondială de capital. Esența, funcțiile și tipurile pieței valorilor mobiliare. Caracteristici ale funcționării pieței internaționale de valori mobiliare. Noi tendințe în dezvoltarea pieței de capital.

lucrare de termen, adăugată 16.06.2010


Conceptul și structura, caracteristicile funcționării, problemele și perspectivele de dezvoltare a pieței de capital fictive într-o economie de piață. Procesele de mișcare a capitalului, distribuție și redistribuire a venitului național prin sistemul finanțelor publice.

lucrare de termen, adăugată 26.03.2010


Plata, circulația și acumularea sunt funcții ale banilor în circulație. Capitalul monetar al întreprinderilor comerciale, clasificarea acestuia și conceptul de cifra de afaceri. Fundamentele organizării cifrei de afaceri a capitalului monetar, structura acestuia, factorii și metodele de evaluare.

lucrare de termen, adăugată 02.06.2013


Piețe financiare: bani, credit, valută, instituții imobiliare. Factorii care afectează piața financiară. Conceptul de capital și structura acestuia. Modele de funcționare a pieței monetare și a pieței de capital. Proprietățile pieței de capital de împrumut.

test, adaugat 13.03.2010


Factori care afectează cererea de capital, fonduri împrumutate și active pe piață. Funcționarea pe piața de capital reglementând relațiile de credit și investiții în Rusia. Concepte, scop, sarcini și funcții ale pieței valorilor mobiliare, structura împrumuturilor pe termen lung.

lucrare de termen, adăugată 06.10.2015


Definirea pieței de capital de împrumut, structura acesteia, mecanismul de funcționare. Studiul pieței de capital de împrumut, componentele sale structurale în Rusia: istoria formării și dezvoltării, situația actuală. Definiții ale pieței de capital moderne.

lucrare de termen, adăugată 04/06/2009


Structura și funcțiile pieței de capital, caracteristicile mecanismului său de funcționare în Federația Rusă. Sistemul de organizare al bursei ruse. Analiza conceptelor de capital și originea acestuia. Funcțiile pieței valorilor mobiliare, structura și tipurile acesteia.

lucrare de termen, adăugată 10.10.2012


Conceptul, esența, sarcina și natura pieței de capital de împrumut. Structura și compoziția modernă a pieței de capital de împrumut. Descrierea rolului creditului în economia capitalistă. Bani care circulă pe piața de capital sub formă de împrumut.

Lumea copiilor. Frumuseţe. Gătit. Internet. Modă și stil. Imobiliare. Animale
2023 sks-m.ru

Dacă această publicație este luată în considerare sau nu în RSCI. Unele categorii de publicații (de exemplu, articole în rezumat, popular science, reviste informaționale) pot fi postate pe platforma site-ului, dar nu sunt luate în calcul în RSCI. De asemenea, articolele din reviste și colecții excluse din RSCI pentru încălcarea eticii științifice și a publicării nu sunt luate în considerare. "> Inclus în RSCI ®: nu	Numărul de citări ale acestei publicații din publicațiile incluse în RSCI. Publicația în sine nu poate fi inclusă în RSCI. Pentru colecțiile de articole și cărți indexate în RSCI la nivelul capitolelor individuale, este indicat numărul total de citări ale tuturor articolelor (capitolelor) și ale colecției (carții) în ansamblu.
Indiferent dacă această publicație este inclusă sau nu în nucleul RSCI. Nucleul RSCI include toate articolele publicate în reviste indexate în bazele de date Web of Science Core Collection, Scopus sau Russian Science Citation Index (RSCI)."> Inclus în baza RSCI ®: Nu	Numărul de citări ale acestei publicații din publicațiile incluse în nucleul RSCI. Publicația în sine nu poate fi inclusă în nucleul RSCI. Pentru colecțiile de articole și cărți indexate în RSCI la nivelul capitolelor individuale, este indicat numărul total de citări ale tuturor articolelor (capitolelor) și ale colecției (carții) în ansamblu.
Rata de citări, normalizată pe reviste, se calculează împărțind numărul de citări primite de un articol dat la numărul mediu de citări primite de articole de același tip în aceeași revistă publicate în același an. Arată cât de mult este nivelul acestui articol mai mare sau mai mic decât nivelul mediu al articolelor revistei în care este publicat. Se calculează dacă revista are un set complet de numere pentru un anumit an în RSCI. Pentru articolele din anul curent, indicatorul nu este calculat."> Citate normală pentru revistă: 0	Factorul de impact de cinci ani al revistei în care a fost publicat articolul pentru 2018. „> Factorul de impact al revistei în RSCI:
Rata de citări, normalizată pe arie tematică, se calculează prin împărțirea numărului de citări primite de o anumită publicație la numărul mediu de citări primite de publicații de același tip din aceeași arie tematică publicate în același an. Arată cât de mult este nivelul acestei publicații peste sau sub nivelul mediu al altor publicații din același domeniu al științei. Pentru publicațiile din anul curent, indicatorul nu este calculat."> Citare normală în direcția:	Introducere 1. Piața financiară: esență și funcții 2. Structura pieţei financiare. Caracteristicile elementelor sale 3. Rolul pieței financiare în dezvoltarea economiei Rusiei moderne Concluzie Introducere Se știe că baza economică a oricărui stat este mișcarea fondurilor între entitățile economice. Fiecare entitate economică are propriile sale drepturi, scopuri, sarcini și responsabilități, dar toți sunt participanți la relațiile economice. Interacționând între ele, aceste relații economice formează o piață. Funcționarea oricărei piețe este mediată de fluxurile de numerar și este asociată în principal cu relațiile care apar în procesul fluxului de numerar. Din păcate, timp de multe decenii în Rusia, în esență, nu a existat nici o piață financiară, nici infrastructura acesteia: bănci comerciale și de investiții private, burse de valori, companii de asigurări etc. Tranziția Rusiei de la o economie planificată rigid centralizată la o economie de piață necesită restabilirea unei piețe financiare în țară cu toate instituțiile care o deservesc. Această sarcină este foarte complexă și pe scară largă, dar trebuie abordată imediat. De mulți ani, în țară nu a existat concurență între producătorii de bunuri și servicii, inclusiv cei financiari, care, după cum știți, este motorul progresului social. Ca urmare, în timpul existenței „economiei planificate” volumul și structura producția socială au fost separate de sfera și structura nevoilor sociale necesare ale populației. Ca urmare, s-a format o „economie deficitară”, care a dat naștere la o lipsă de beneficii nu numai materiale, ci și spirituale. Tranziția către noi metode de management de piață a devenit o necesitate obiectivă. O economie de piață necesită utilizarea potențialului pieței financiare, care este cea mai importantă sursă a creșterii acesteia. Amploarea pieței financiare depinde de starea și dimensiunea producției sociale, de mărimea populației active economic. Piețele financiare din SUA, țările UE și Japonia au acum cele mai mari resurse. Se speră că piața financiară rusă, la încheierea perioadei de tranziție a dezvoltării sale, va avea și resurse suficiente pentru aceasta. Relevanța acestui subiect constă în faptul că toate părțile sistemului financiar operează într-un singur spațiu de piață, cel mai important element al căruia este piața financiară. Scopul acestei piețe este acumularea de fonduri temporar gratuite și utilizarea eficientă a acestora. Scopul acestei lucrări este de a dezvălui esența pieței financiare și rolul acesteia în economie. Pe baza scopului, principalele sarcini ale lucrării sunt: Să dezvăluie conceptul și funcțiile pieței financiare; Luați în considerare structura pieței financiare și elementele acesteia; Determinați rolul pieței financiare în dezvoltarea economiei. La efectuarea acestei lucrări, au fost studiate și utilizate materialele legislative și de reglementare ale Federației Ruse, lucrările experților interni și străini cu privire la problemă, precum și surse statistice, periodice și resurse electronice. 1. Piața financiară: esență și funcții Piața financiară este sfera de vânzare a activelor financiare și a relațiilor economice dintre vânzătorii și cumpărătorii acestor active. Activitati financiareîntreprinderile este indisolubil legată de funcționarea pieței financiare, de dezvoltarea tipurilor și segmentelor acesteia, de starea conjuncturii sale. În cele mai multe vedere generala Piața financiară este o piață în care o varietate de instrumente financiare și servicii financiare fac obiectul cumpărării și vânzării. Conceptul de „piață financiară” este într-o oarecare măsură colectiv, generalizat. În practică reală, caracterizează un sistem extins de tipuri separate de piețe financiare cu diferite segmente ale fiecăruia dintre aceste tipuri, care sunt interconectate. Fără îndoială, piața financiară este una dintre cele mai importante componente structurale ale pieței în ansamblu. Prin urmare, pe acest concept extinde incertitudinea care este inerentă definirii pieței ca atare. Acum nu există o idee unică despre esența pieței financiare, structura acesteia, ceea ce înseamnă că nu există o înțelegere general acceptată a acesteia. Definițiile pieței financiare variază de la cele mai generale la cele mai particulare, legate de un fenomen specific și, prin urmare, restrâng sfera conceptului. Majoritatea autorilor consideră că esența pieței financiare constă în totalitatea relațiilor economice și a instituțiilor care le deservesc, asigurând transformarea banilor în capital prin instrumente financiare. Ca oricare alta, piata financiara este conceputa pentru a stabili contacte directe intre cumparatori si vanzatori de resurse financiare. Piața financiară este o structură destul de complexă care se combină tipuri diferite piețe, fiecare cu segmentele sale. Pentru a dezvălui esența pieței financiare, caracterizăm componentele acesteia. O analiză a funcționării piețelor financiare presupune o anumită segmentare, divizare și alocare a piețelor separate care funcționează după propriile reguli. Există diferite abordări ale clasificării piețelor financiare. Clasificare - în funcție de perioada de circulație a activelor (instrumentelor) financiare. Există următoarele tipuri de piețe financiare: piața monetară și piața de capital. Pe piața monetară, instrumentele financiare de piață și serviciile financiare ale tuturor tipurilor de piețe financiare considerate anterior sunt vândute sau cumpărate cu o perioadă de circulație de până la un an. Funcționarea acestui sector pe termen scurt al piețelor financiare le permite întreprinderilor să rezolve atât problemele compensării lipsei de active monetare pentru a asigura solvabilitatea curentă, cât și utilizarea efectivă a soldului lor temporar liber. Activele financiare care circulă pe piaţa monetară sunt cele mai lichide; au cel mai scăzut nivel de risc financiar, iar sistemul de prețuri pentru ei este relativ simplu. Pe piata de capital tranzactiile se desfasoara in mod similar, doar cu o perioada de circulatie mai mare de un an. Funcționarea pieței de capital permite întreprinderilor să rezolve atât problemele formării resurselor de investiții pentru implementarea proiectelor de investiții reale, cât și investițiile financiare eficiente (implementarea investițiilor financiare pe termen lung). De regulă, activele financiare tranzacționate pe piața de capital sunt mai puțin lichide, au cel mai mare nivel de risc financiar și, în consecință, un nivel mai ridicat de profitabilitate. Clasificarea piețelor financiare poate fi realizată și pe o bază regională (Tabelul 1.1). Tabelul 1.1. Clasificarea piețelor financiare pe regiune Tipul pieței financiare Trăsături de caracter Local reprezentată în principal de operațiuni ale băncilor comerciale, companiilor de asigurări, comercianților de valori mobiliare neorganizați cu contrapărțile lor - entități de afaceri locale și public; Regional caracterizează piața financiară, funcționând la scara regiunii (republicii) și, alături de piețele locale neorganizate, include un sistem de burse regionale de valori și valută: Naţional cuprinde întregul sistem al piețelor financiare ale țării, toate tipurile și formele organizatorice ale acestora; Lume este parte integrantă sistemul financiar global, care integrează piețele financiare naționale ale țărilor cu economie deschisă. Principala clasificare a pieței financiare este pe tipuri de active financiare circulante (instrumente, servicii). Se disting următoarele componente ale pieței financiare (Figura 1.1): Piața de credit; Piața valorilor mobiliare (sau piața de valori); Piața valutară; piata asigurarilor; Piaţă metale pretioase. Piața de credit este o denumire generală a acelor piețe în care există o cerere și o ofertă pentru diferite mijloace de plată. Tranzacțiile de credit sunt mediate, de regulă, de instituțiile de credit (bănci și altele), care se împrumută și îngustează bani, sau de mișcarea diferitelor obligații de creanță, care sunt vândute și cumpărate pe piața valorilor mobiliare. În consecință, piața de credit oferă fonduri pentru investiții la dispoziția întreprinderilor și tocmai pe ea se deplasează banii din acele sectoare ale economiei în care există un excedent către acele sectoare care nu le oferă. Pe piața de credit, întreprinderile împrumută bani pentru a-și finanța investițiile; uneori, întreprinderile împrumută bani, dar, de regulă, sectorul de producție ia mai mult decât dă. Prin urmare, putem spune că una dintre sarcinile principale ale pieței de credit este direcționarea economiilor populației și a fondurilor gratuite către persoane intermediare pentru investiții. Piața de credit contribuie la creșterea producției și comerțului, la mișcarea capitalului în interiorul țării, la transformarea economiilor monetare în investiții, la implementarea revoluției științifice și tehnologice și la reînnoirea capitalului fix. Rolul economic al pieței de credit constă în capacitatea sa de a combina fonduri mici, disparate, în interesul întregii acumulări capitaliste. Acest lucru permite pieței să influențeze în mod activ concentrarea și centralizarea producției și a capitalului. Piața valorilor mobiliare este un ansamblu de relații economice privind emisiunea și circulația valorilor mobiliare ca instrumente de finanțare și dezvoltare a economiei. Titlurile de valoare ca categorie economică sunt drepturi asupra resurselor care sunt separate de baza lor și chiar au propria lor formă materială (de exemplu, sub forma unui certificat pe hârtie, înregistrări în cont etc.), și au, de asemenea, următoarele proprietăți fundamentale: negociabilitate ; disponibilitate pentru circulație civilă; standardizare și serialitate; documentație; reglementarea și recunoașterea de către stat; comercializabilitate; lichiditate; risc. . Mecanismul de funcționare al acestei piețe face posibilă efectuarea tranzacțiilor financiare pe ea în cel mai mare măsură drumul rapidși la prețuri mai corecte decât în ​​alte tipuri de piețe financiare. Această piață este cea mai susceptibilă de inginerie financiară - procesul de dezvoltare țintită a noilor instrumente financiare și a noilor scheme pentru tranzacții financiare. Piața valorilor mobiliare este împărțită în primară și secundară. Piețele primare sunt acelea în care titlurile emise sunt vândute mai întâi cumpărătorilor. Piețele secundare tranzacționează cu valori mobiliare deja deținute. Această distincție între ele este foarte importantă. Dacă o acțiune nou emisă a unei companii este vândută, atunci acea companie primește fondurile emise, iar dacă o acțiune emisă și vândută mai devreme este vândută, atunci fondurile emise ajung la ultimul său proprietar. Piețele secundare ajută corporațiile să-și vândă acțiunile sau obligațiunile nou emise, crescându-le lichiditatea. Bursa poate fi clasificată după diverse criterii. În funcție de locul de desfășurare a comerțului, se disting piața bursă și cea extrabursieră. În consecință, titlurile de valoare sunt vândute la bursă și în afara bursei în afara acesteia. În funcție de nivelul de reglementare, piața este împărțită în organizată și neorganizată. În funcție de momentul executării tranzacției, se disting numerar (la loc) și urgent. În piața spot, achiziția și plata se fac simultan. Pe piața futures, instrumentele sunt titluri derivate, adică nu titlurile în sine, ci contracte pentru cumpărarea sau vânzarea lor în viitor. În funcție de tipul de titluri de valoare, piața de valori este împărțită în piața de acțiuni, creanță și titluri derivate. Valorile mobiliare existente în practica lumii moderne sunt împărțite în două clase: titluri de valoare de bază și titluri de valoare derivate sau derivate. Piața valutară este o piață în care tranzacțiile se fac cu valută sau cu instrumente financiare, care se bazează pe valută. Dezvoltarea cu succes a relațiilor valutare este posibilă dacă există o piață valutară, unde puteți vinde și cumpăra liber valută. Fără o astfel de oportunitate, contrapărțile economice nu și-ar putea realiza relațiile valutare - nu ar avea valută străină pentru a-și îndeplini obligațiile externe, nu ar putea transforma veniturile valutare primite în bani naționali pentru a-și îndeplini obligațiile interne. Pe piața valutară, oamenii cumpără și vând valută nu numai pentru efectuarea plăților, ci și în alte scopuri: pentru operațiuni speculative, operațiuni de acoperire a riscului valutar și altele. Mai mult, aceste operațiuni devin din ce în ce mai răspândite. Conform conținutului său economic, piața valutară este un sector al pieței monetare, în care cererea și oferta pentru un produs atât de specific precum moneda sunt echilibrate. Piața asigurărilor caracterizează piața în care obiectul achiziției și vânzării este protecția asigurărilor sub forma diverselor produse de asigurare oferite. Nevoia de servicii ale acestei piețe crește semnificativ odată cu dezvoltarea relațiilor de piață. Subiecții acestei piețe, oferind protecție de asigurare, contribuie la acumularea și redistribuirea efectivă a capitalului, folosind pe scară largă fondurile acumulate în scop investițional. Chiar și în condiții economice de criză, această piață se dezvoltă într-un ritm ridicat, depășind semnificativ ritmul de dezvoltare a altor tipuri de piețe financiare. Condiții obligatorii pentru existența pieței asigurărilor - existența unei nevoi publice de servicii de asigurare și asigurători capabili să răspundă acestei nevoi. În acest sens, se disting piața asigurătorului și piața asiguraților. Pe baze sectoriale, se distinge piața asigurărilor de persoane, de bunuri și de răspundere civilă. La rândul său, fiecare dintre piețe poate fi împărțită în segmente separate, de exemplu, piața asigurărilor de accidente, piața asigurărilor de locuințe și altele. Pe piața metalelor prețioase, tranzacțiile sunt efectuate cu metale valoroase, în primul rând cu aur. Multifuncționalitatea pieței aurului se datorează faptului că nu este doar un activ financiar general recunoscut și cel mai sigur mijloc de a rezerva numerar gratuit, ci și o marfă valoroasă pentru o serie de întreprinderile producătoare. În țara noastră, piața aurului este cel mai puțin dezvoltat tip de piață financiară din cauza lipsei chiar și a reglementării legale minime necesare. Piața aurului este o piață care oferă decontări internaționale, consum industrial și intern, investiții, asigurări de risc și tranzacții speculative. În funcție de gradul de organizare, se disting piețele de aur de schimb și cele de licitație. Aurul este un obiect tranzacționare cu acțiuni, împreună cu alte mărfuri și active financiare. Piața de schimb de aur este o piață organizată reprezentată de schimburi de metale prețioase și pietre prețioase. Piețele de aur OTC sunt consorții ale mai multor bănci autorizate să tranzacționeze cu aur. Băncile efectuează operațiuni de intermediar între cumpărători și vânzători, fixează nivelul mediu al prețului pieței și sunt, de asemenea, angajate în curățarea, depozitarea aurului și fabricarea de lingouri. Centrele mondiale includ piețele din Londra, Zurich, New York, Chicago. Piețele interne libere sunt cele din Paris, Viena, Istanbul, Milano și altele; nu liber (local, controlat) - în Atena și Cairo. Spre deosebire de piețele internaționale cu un număr mic de participanți, piețele interne sunt supuse mai mult sau mai puțin reglementărilor guvernamentale. Mijloacele de reglementare sunt măsurile economice - cotele, tarifele și impozitele, intervenția în stabilirea prețurilor. Piețele interne libere sunt reglementate mai blând, de obicei prin metode de impozitare. O astfel de politică nu împiedică în mod oficial trecerea aurul de la stat la stat. Piețele reglementate sunt controlate mai strict. Acestea sunt supuse unor metode precum manipularea fiscală, acordarea de licențe, intervenția directă și stabilirea prețurilor. Luați în considerare funcțiile îndeplinite de piața financiară. Piața financiară este formată din diferite segmente, prin urmare, funcțiile acestor diferite segmente sunt și ele diferite. În același timp, toate segmentele acestei piețe îndeplinesc și o serie de funcții care reflectă în general esența pieței financiare în ansamblu. Aceste funcții generale includ următoarele: Asigurare de risc. Prin intermediul pieței financiare se realizează acumularea de fonduri gratuite, distribuția și redistribuirea acestora între sectoare ale economiei, țări și regiuni la scară globală; accelerarea și creșterea eficienței producției. Piața financiară reglementează relațiile dintre participanții săi, precum și monitorizează conformitatea cu normele legale, regulile de tranzacționare și standardele etice de către participanții săi. Piața financiară motivează juridic și indivizii să participe la acesta, prin acordarea subiecților dreptului de a participa la conducerea întreprinderilor, a dreptului de a primi venituri, a dreptului de proprietate, a posibilității de acumulare a capitalului, acționând astfel ca un puternic stimulator al procesului investițional. Funcția de informare a pieței financiare este de a aduce entităților economice informații de piață despre obiectele comerciale și participanții săi. Astfel, piaţa financiară naţională este formată din cinci segmente fundamentale: piaţa creditului, piaţa valorilor mobiliare, piaţa valutară, piaţa asigurărilor şi piaţa metalelor preţioase. În general, piața financiară are o structură complexă. Rolul pieței financiare este foarte mare, atât în ​​dezvoltarea unei anumite regiuni și țări, cât și în dezvoltarea economiei mondiale în ansamblu. 2. Structura pieţei financiare. Caracteristicile elementelor sale Termenul de structură (din latinescul structūra - structură) are o întreagă gamă de sensuri care se regăsesc atât în ​​vocabularul științific, cât și în vocabularul de zi cu zi. Poate fi sinonim cu sistem, formă, model, organizare. În sensul său de bază, structura este structura internă a ceva. Structura internă este legată de categoriile întregului și ale părților sale. Identificarea conexiunilor, studiul interacțiunii și subordonării părților constitutive ale obiectelor de natură diferită, face posibilă identificarea analogiilor în organizarea lor și studierea structurilor în mod abstract, fără legătură cu obiectele reale. Structura pieței financiare este o interconexiune între piețele de credit, acțiuni, valută, asigurări și metale prețioase (Fig. 2.1). La rândul său, fiecare dintre aceste componente are propria sa structură și structură complexă. Componentele pieței financiare sunt elementele acesteia: Obiecte de piata; Entități de piață; Infrastructura pieței; Organisme de reglementare și supraveghere. Piata financiara Orez. 1.1 Segmente ale pieței financiare Obiecte ale pieţei financiare - active financiare care circulă pe această piaţă. Activele financiare înseamnă bani în valută națională sau străină, valori mobiliare, imobiliare, metale prețioase, depozite și capital de credit. Entitățile de pe piața financiară sunt vânzători și cumpărători de active financiare tranzacționate pe piața financiară. Subiecții pot fi statul, populația și organizațiile. Infrastructura pieței financiare este un ansamblu de forme organizatorice și juridice care mediază deplasarea obiectelor pieței financiare, un ansamblu de instituții, sisteme, servicii, întreprinderi care deservesc piața financiară și asigură funcționarea normală a acesteia. Mai mult în cuvinte simple, infrastructura pieței financiare este un complex de instituții și întreprinderi care deservesc participanții săi direcți în scopul creșterii eficienței operațiunilor lor. Eficiența pieței financiare este determinată în mare măsură de nivelul de dezvoltare a infrastructurii acesteia și de calitatea organizării interacțiunii dintre operatorii pieței financiare și investitorii instituționali cu elementele acesteia. Dezvoltarea pieței financiare se realizează în cele din urmă pe baza infrastructurii sale și pe măsură ce se dezvoltă. Reglementarea pieței financiare este eficientizarea activităților tuturor participanților săi și a tranzacțiilor dintre aceștia. Reglementarea pieței financiare se realizează de către organisme sau organizații autorizate să îndeplinească funcții de reglementare. Reglementarea pieței financiare are de obicei următoarele obiective: Mentinerea ordinii pe piata, crearea conditiilor normale pentru munca tuturor participantilor la piata; Protejarea participanților pe piață de necinste și fraudă a persoanelor sau organizațiilor eficiente, a organizațiilor criminale și a criminalilor în general; Asigurarea unui proces de stabilire a prețurilor gratuit și deschis pentru valorile mobiliare bazat pe cerere și ofertă; Crearea unei piețe eficiente în care există întotdeauna stimulente pentru activitatea antreprenorială și în care fiecare risc este recompensat corespunzător; În anumite cazuri - crearea de noi piețe, sprijinirea piețelor și a structurilor de piață necesare societății, inițiative și inovații de piață și altele; Influențarea pieței în vederea atingerii oricăror obiective publice (de exemplu, creșterea ritmului de creștere economică, reducerea șomajului); și protejarea interesului public pe piață. Reglementarea pieței financiare este realizată de organele executive federale - servicii special create în acest scop. serviciu federal pentru Piețele Financiare (FFMS) îndeplinește funcțiile de adoptare a actelor juridice de reglementare, control și supraveghere în domeniul piețelor financiare (cu excepția asigurărilor și a sectorului bancar). FFMS din Rusia este direct subordonată guvernului Federația Rusă. Principalele puteri ale FFMS: Reglementarea emisiunii și circulației valorilor mobiliare emisive, inclusiv implementarea înregistrării de stat a emisiunilor de valori mobiliare și a rapoartelor privind rezultatele emisiunii de valori mobiliare, precum și înregistrarea prospectelor de valori mobiliare; Controlul și supravegherea în raport cu emitenții, participanții profesioniști pe piața valorilor mobiliare și organizațiile lor de autoreglementare; Generalizarea aplicării legislației și transmiterea către Guvernul Federației Ruse a propunerilor de îmbunătățire și dezvoltare a proiectelor de legi și a altor acte legislative de reglementare; Asigurarea dezvăluirii informațiilor pe piața valorilor mobiliare în conformitate cu legislația Federației Ruse; Organizarea cercetărilor privind dezvoltarea pieţelor financiare. În domeniul asigurărilor, funcția de supraveghere este îndeplinită de Serviciul Federal de Supraveghere a Asigurărilor (FSSN). FSIS îndeplinește funcțiile de control și supraveghere în domeniul activităților de asigurare, care este de competența Ministerului Finanțelor. Principalele funcții ale FSSN: Luarea deciziilor privind eliberarea sau refuzul eliberării licențelor, privind anularea, restrângerea, suspendarea, restabilirea valabilității și revocarea licențelor către companiile de asigurări; Menținerea unui registru de stat unificat al subiecților din domeniul asigurărilor și a unui registru al asociațiilor subiecților din domeniul asigurărilor; Implementarea controlului asupra respectării de către subiecții activității de asigurări a legislației în domeniul asigurărilor, inclusiv prin efectuarea de inspecții ale activităților acestora; Depunerea, in cazurile prevazute de lege, la instanta de judecata cu cereri pentru lichidarea obiectului afacerii de asigurare - persoana juridica sau pentru incetarea de catre subiectul afacerii de asigurare - persoana fizica a activitatii ca intreprinzator individual; Generalizarea practicii de supraveghere a asigurărilor, elaborarea și depunerea, în conformitate cu procedura stabilită, a propunerilor de îmbunătățire a legislației în domeniul asigurărilor care reglementează implementarea supravegherii asigurărilor. Serviciul Federal de Monitorizare Financiară (FSFM) îndeplinește funcțiile de combatere a legalizării (spălării) veniturilor din infracțiuni și finanțării terorismului, precum și de dezvoltare politici publice, reglementarea legală și coordonarea activităților în acest domeniu ale altor organe executive federale. Serviciul Federal Antimonopol (FAS) este responsabil pentru menținerea concurenței pe piața serviciilor financiare. Reglementarea și supravegherea activităților bancare se realizează de către Banca Centrală. Prin toate organele de mai sus are loc reglementarea de stat a pieței financiare. De remarcat că în structura pieței financiare există un astfel de element ca organizații de autoreglementare(SRO). SRO al participanților profesioniști ai pieței valorilor mobiliare - organizație non profit, pe baza apartenenței participanților profesioniști la piața valorilor mobiliare, care funcționează pe baza unei licențe eliberate de Serviciul Federal al Piețelor Financiare. Cele mai mari SRO din Rusia sunt Asociația Națională a Participanților la Piața de Valori (NAUFOR) și Asociația Profesională a Registratorilor, Agenților de Transfer și Depozitarilor (PARTAD). Sarcinile organizațiilor de autoreglementare: Asigurarea conditiilor de activitate profesionala pe piata valorilor mobiliare; Respectarea standardelor de etică profesională; Protejarea intereselor deținătorilor de valori mobiliare și ale altor clienți ai participanților profesioniști pe piața valorilor mobiliare; Stabilirea regulilor si standardelor pentru efectuarea tranzactiilor cu valori mobiliare care sa asigure functionarea eficienta pe piata valorilor mobiliare. Pe piata valorilor mobiliare, obiectul de cumparare si vanzare (activ financiar) sunt toate tipurile de titluri emise de intreprinderi, diverse institutii financiare si de stat. În conformitate cu articolul 142 din Codul civil al Federației Ruse, o garanție este un document care atestă, în conformitate cu forma stabilită și detaliile obligatorii, drepturi de proprietate, a căror exercitare sau transfer este posibilă numai la prezentarea sa. Potrivit legii „Pe Piața Valorilor Mobiliare”, următoarele tipuri de titluri sunt: ​​acțiuni, obligațiuni de stat, obligațiuni, bilete la ordin, cecuri, certificate de depozit și de economii, carnet de economii bancar la purtător, conosament, titluri de privatizare. În timpul emiterii și plasării inițiale a valorilor mobiliare, prețurile acestora sunt stabilite de emitenți. În plus, prețurile sunt stabilite la licitații de schimb, prin încheierea de tranzacții de cumpărare și vânzare de valori mobiliare. Prețul acestui activ financiar corespunde prețului ultimei tranzacții. Pe piețele valutare și ale metalelor prețioase, prețul are loc într-un mod similar. Subiecții pieței de valori sunt investitorii și emitenții. Pe piața financiară, emitenții acționează exclusiv în calitate de vânzător de valori mobiliare cu obligația de a respecta toate cerințele care decurg din condițiile emisiunii lor. Emitenţii de valori mobiliare pot fi statul şi persoanele juridice, constituite, de regulă, în formă societățile pe acțiuni. În plus, pe piața financiară națională pot circula titluri de valoare emise de nerezidenți. Investitorii sunt entități de pe piața financiară care își investesc banii în diferite tipuri de titluri pentru a genera venituri. Acest venit se formează ca urmare a încasării de către investitori a dobânzilor, dividendelor și creșterii valorii de piață a valorilor mobiliare. Investitorii care operează pe piața financiară sunt clasificați după o serie de criterii. După statutul lor, aceștia sunt împărțiți în investitori individuali și instituționali. În funcție de scopurile investiției, se disting investitorii strategici (dobândirea unui pachet de control pentru implementarea managementului strategic al întreprinderii) și investitorii de portofoliu (achiziționarea anumitor tipuri de titluri de valoare exclusiv în scopul generării de venituri). Prin apartenența rezidenților pe piața financiară națională se disting investitorii autohtoni și cei străini. În cadrul infrastructurii pieței financiare (și a pieței de valori în special), se pot distinge principalele sale componente (Figura 2.2): Sistemul de tranzacționare ca ansamblu de elemente de infrastructură, inclusiv burse și alți organizatori comerciali care asigură cumpărarea/vânzarea instrumentelor financiare; Sistemul de decontare ca ansamblu de elemente de infrastructură, inclusiv bănci și organizații nebancare de credit și compensare, care asigură compensarea tranzacțiilor cu instrumente financiare, menținerea conturilor de numerar ale participanților la tranzacționarea cu instrumente financiare și ale clienților acestora și decontări pe baza rezultatelor acestuia; Un sistem contabil ca ansamblu de elemente de infrastructură, inclusiv registratorii și depozitarii, care asigură înregistrarea și contabilizarea transferului de proprietate asupra instrumentelor financiare ca urmare a circulației acestora. Orez. 2.2 Schema generalizată de organizare a pieței financiare [ 15, p. 231] Bursele ocupă un loc cheie în infrastructura piețelor bursiere, valutare și aurului. Ca regulatori inițiali ai piețelor, bursele clasice sunt din punct de vedere istoric precursorii organelor reglementare de stat pe piețele de capital. De fapt, reglementarea tuturor tranzacțiilor organizate cu instrumente financiare a fost concentrată inițial în mâinile burselor. Ulterior, într-un efort de a asigura investitorii că erau protejați de abuzul asupra corporațiilor listate, bursele de valori au introdus standarde de guvernanță corporativă pentru companiile listate. Bursele și-au stabilit propriile reglementări care reglementează modul în care instrumentele financiare sunt tranzacționate, oferind brokerilor și investitorilor formate standardizate de contracte de tranzacționare. Sarcinile bursei de valori: Furnizarea unui loc centralizat în care să poată avea loc atât vânzarea de valori mobiliare către primii proprietari, cât și revânzarea secundară a acestora; Identificarea prețului de schimb de echilibru; Acumularea de fonduri temporar gratuite și facilitarea transferului de proprietate; Asigurarea publicității, deschiderii tranzacțiilor bursiere; Asigurarea arbitrajului; Acordarea de garanții pentru executarea tranzacțiilor încheiate la bursă; Cele mai mari burse de valori sunt situate în New York, Londra, Frankfurt, Shanghai și Singapore. În Rusia, principala tranzacționare cu valori mobiliare are loc la Bursa Interbancară de Monede din Moscova (MICEX) și la Bursa de Valori a Sistemului de Tranzacționare al Rusiei (RTS); Depozitarul de valori mobiliare - entitate, care furnizează servicii principalelor participanți ai pieței de valori pentru păstrarea valorilor mobiliare, indiferent de forma emisiunii acestora, cu o contabilitate de depozit corespunzătoare pentru transferul dreptului de proprietate asupra acestora. Relația dintre depozitarul de valori mobiliare și deponent este guvernată de normele legale relevante și de termenii contractului de depozit. Activitățile unui depozitar de valori mobiliare sunt supuse licenței de stat obligatorii. Registrul valorilor mobiliare (sau deținătorul registrului acestora). Este o persoană juridică care colectează, repară, prelucrează, stochează și furnizează date privind registrul deținătorilor de valori mobiliare ale emitentului. Acest registru reprezintă toți deținătorii înregistrați, indicând numărul, valoarea nominală și categoria titlurilor pe care le dețin la o dată dată. Centre de decontare și compensare. Sunt instituții a căror activitate de serviciu constă în colectarea, reconcilierea și corectarea informațiilor privind tranzacțiile încheiate cu valorile mobiliare, precum și în compensarea livrărilor și decontărilor acestora asupra acestora. Astfel de centre sunt de obicei create la bursele de valori și de mărfuri. Dealeri de investiții sau asiguratori - Special institutii bancare sau companii care se angajează în vânzarea primară de acțiuni și obligațiuni emise prin achiziționarea noilor lor emisiuni și aranjarea subscrierii (vânzării) a acestora către participanții la piața secundară de valori în loturi mici. Centre de informare și consiliere - deservesc principalii participanți pe toate tipurile de piețe financiare, atât individuale, cât și instituționale. Astfel de centre includ marketeri calificați, avocați, experți financiari, consultanți în investiții și alți specialiști în operațiunile pieței financiare. Sistemul unor astfel de centre a fost dezvoltat pe scară largă în țările cu economii de piață dezvoltate (în țara noastră astfel de servicii sunt furnizate în principal de intermediari financiari). Un activ financiar de pe piața valutară (forex) este o monedă străină și instrumente financiare care deservesc tranzacțiile cu aceasta. Subiecții pieței valutare sunt vânzătorii și cumpărătorii de monedă. Ei sunt statul, băncile, organizațiile și persoanele fizice. Principalele elemente de infrastructură ale pieței valutare sunt băncile, companiile de brokeraj și schimburile valutare. Locul de frunte în rândul intermediarilor pieței valutare este ocupat de bănci. Întrucât țin conturi (naționale și valutare) și au dezvoltat sisteme de telecomunicații, le este foarte convenabil să îndeplinească comenzile clienților de cumpărare și vânzare de valută. Băncile comercializează constant valute în țară și în străinătate, atât direct unu-la-unu, cât și prin schimburi valutare. Pentru a face acest lucru, băncile trebuie să obțină o licență de la banca centrală. Piața valutară are o structură proprie, care include piețele naționale (locale), piețele internaționale și piața mondială. Ele diferă prin amploarea și natura tranzacțiilor valutare, numărul de valute, nivelul de reglementare legală și altele. Pe piața metalelor prețioase, aurul sau alte metale și pietre prețioase acționează ca un activ financiar. Subiectele și infrastructura acestei piețe este similară cu cea a pieței valutare. Obiectul relațiilor economice pe piața de credit îl constituie resursele de credit, precum și documentele financiare, a căror circulație presupune condiția rambursării și plății. Subiecții de pe această piață sunt debitorii și creditorii. Creditorii oferă un împrumut pentru utilizare temporară pentru un anumit procent. Funcția principală a creditorilor este vânzarea activelor monetare (atât proprii, cât și împrumutate) pentru a satisface diferitele nevoi ale debitorilor în materie de resurse financiare. Creditorii de pe piața financiară pot fi: statul, banci comerciale, instituții financiare nebancare. Împrumutații primesc împrumuturi de la creditori cu anumite garanții de rambursare și pentru o anumită comision sub formă de dobândă. Principalii debitori ai activelor monetare pe piața financiară sunt statul, băncile comerciale, întreprinderile și publicul. Piața de credit este o denumire generală a acelor piețe în care există o cerere și o ofertă pentru diferite mijloace de plată. Tranzacțiile de credit sunt mediate, de regulă, de instituțiile de credit (bănci și altele), care se împrumută și îngustează bani, sau de mișcarea diferitelor obligații de creanță, care sunt vândute și cumpărate pe piața valorilor mobiliare. În consecință, piața de credit oferă fonduri pentru investiții la dispoziția întreprinderilor și tocmai pe ea se deplasează banii din acele sectoare ale economiei în care există un excedent către acele sectoare care nu le oferă. Pe piața de credit, întreprinderile împrumută bani pentru a-și finanța investițiile; uneori, întreprinderile împrumută bani, dar, de regulă, sectorul de producție ia mai mult decât dă. Prin urmare, putem spune că una dintre sarcinile principale ale pieței de credit este direcționarea economiilor populației și a fondurilor gratuite către persoane intermediare pentru investiții. Și băncile sunt principalele instituții de infrastructură și contribuie la funcționarea eficientă atât a pieței de credit, cât și a pieței financiare în ansamblu. Prețul pentru împrumutul acordat este dobânda de plată pentru împrumut. Dobânda este stabilită de bănci în mod independent. Dobânda la împrumuturi și depozite ar trebui să fie legată de rata de refinanțare stabilită de Banca Centrală. Dar, în practică, vedem că băncile stabilesc dobânzi de multe ori mai mari decât această rată de actualizare. Piața asigurărilor - activul financiar aici este protecția asigurărilor sub formă de diverse produse de asigurare. Acesta este un obiect foarte particular al relațiilor financiare. Numai el are caracteristici precum crearea de fonduri monetare speciale, utilizarea lor numai în cazul apariției evenimentelor indicate, natura probabilă a acestor evenimente. Opiniile diferiților autori nu sunt de acord cu privire la acest link. Unii dintre ei consideră piața asigurărilor ca pe o infrastructură a pieței financiare, iar unii nu evidențiază deloc piața asigurărilor ca pe un segment separat al pieței financiare. Cu toate acestea, este în general acceptat să se evidențieze această piață ca un segment separat. Pe piata asigurarilor, subiectii principali sunt asiguratorii si asiguratii.Asiguratorii comercializeaza diverse tipuri de servicii de asigurare (produse de asigurare). Funcția principală a asigurătorilor pe piața financiară este implementarea tuturor tipurilor și formelor de asigurare prin asumarea diferitelor tipuri de riscuri contra cost cu obligația de a despăgubi subiectul asigurării pentru pierderi la producerea unui eveniment asigurat. Principalii asigurători sunt: ​​firmele de asigurări și companiile cu capital deschis (prestând servicii de asigurare tuturor categoriilor de entități de asigurare); firme și companii de asigurări captive - o filială a unui holding (grup financiar-industrial), creată cu scopul de a asigura în primul rând entitățile comerciale care fac parte din aceasta; companii de reasigurare de risc (reasigurători) care acceptă o parte (sau întreaga sumă) a riscului de la alte companii de asigurare (scopul principal al operațiunilor de reasigurare este de a împărți riscurile mari pentru a reduce valoarea pierderii despăgubite de către asigurătorul principal la apariția un eveniment asigurat). Asigurătorii sunt entități de pe piața financiară care cumpără servicii de asigurare de la companii și firme de asigurări pentru a minimiza pierderile lor financiare în cazul unui eveniment asigurat. Asigurătorii sunt atât persoane juridice, cât și persoane fizice. Prețurile pe piața asigurărilor diferă semnificativ de alte segmente. Prețurile pentru serviciile de asigurare sunt stabilite în funcție de probabilitatea unui eveniment asigurat și de alți factori. Dintre entitățile de infrastructură se pot distinge brokerii (agenții) de asigurări. Baza veniturilor brokerilor de asigurări o constituie plățile de comisioane din valoarea tranzacțiilor încheiate de aceștia. Astfel, pe piața financiară operează diverși participanți, ale căror funcții sunt determinate de obiectivele activităților lor și de gradul de participare la efectuarea tranzacțiilor individuale. Compoziția principalilor participanți la piața financiară se diferențiază în funcție de formele de tranzacții, care se împart în directe și indirecte. 3. Rolul pieței financiare în dezvoltarea economiei Rusiei moderne Actuala criză financiară globală este cea mai semnificativă din ultimii 70 de ani, după care piețele vor avea o structură și un model de creștere fundamental diferit. Putem spune că istoria piețelor financiare este împărțită în două părți: înainte de criză și după. Nu există aproape nimic mai supus incertitudinii decât starea piețelor financiare. Sfera financiară depinde în mare măsură de gradul de încredere sau neîncredere în ea și sporește întotdeauna efectul factorului care predomină. Acesta este ceea ce face piețele financiare periculoase. În prima jumătate a anului 2008, participanții de pe piața financiară din Rusia au luat o serie de măsuri menite să reducă riscurile asociate cu criza financiară globală. De exemplu, unele bănci au început să-și reducă împrumuturile externe nete. Costul în creștere al împrumuturilor pe piața internă a depozitelor, combinat cu perspective neclare de atragere a împrumuturilor externe, a condus la creșterea ratelor la împrumuturile bancare și la randamentele obligațiunilor corporative. Cu toate acestea, schimbările au afectat doar anumite segmente ale sectorului financiar rus și nu toți participanții acestuia. Pe piaţa financiară până la începutul lunii august 2008 au persistat principalele tendinţe care s-au dezvoltat în perioada de conjunctură favorabilă pe pieţele externe. În același timp, riscurile asociate acestor tendințe au continuat să crească. În a doua jumătate a anului 2008, situația în economia mondială, și în special în sectorul financiar, s-a deteriorat brusc. În fața unei deficite crescute de fonduri lichide, participanții de pe piața financiară globală și-au redus investițiile în economiile țărilor cu piețe emergente, în special, în Rusia. Astfel, putem concluziona că destabilizarea pieţei financiare globale în perioada 2007-2008. a dus la o înrăutățire semnificativă a situației piata ruseasca din cauza scăderii și creșterii costului finanțării externe, a ieșirii de capital privat de pe piața rusă și a scăderii încrederii reciproce a participanților la piețele financiare. Într-o măsură sau alta, acești factori au afectat toate segmentele pieței ruse, ducând la o scădere a cotațiilor titlurilor de valoare și la o creștere a ratelor pe toate segmentele pieței. În prima jumătate a anului 2009, piața financiară rusă a început o redresare treptată, depășind consecințele crizei financiare și economice globale din a doua jumătate a anului 2008. Volumul total al principalelor segmente ale pieței financiare rusești, care au scăzut brusc în timpul crizei, a început să crească. Ca urmare, la sfârșitul lunii iunie 2009, acesta a depășit PIB-ul țării (Fig. 3). Principala contribuție la dinamica volumului total al resurselor pieței în perioada analizată a avut-o, ca și până acum, piața de valori. Capitalizarea bursieră a acțiunilor la sfârșitul primului semestru al anului 2009 a fost estimată a atins 42% din PIB, datoria sectorului nefinanciar la creditele bancare a fost de 41% din PIB, iar volumul titlurilor de creanță în circulație - 20% din PIB. . . Orez. 3. Dinamica indicatorilor de volum ai pieței financiare ruse. Redresarea a început după sfârșitul lunii ianuarie - mijlocul lunii februarie 2009, moneda, moneda și pieţele de valori au atins căderea maximă. Valorile minime ale cursului de schimb rublei față de coșul cu două monede, dolarul și euro, ratele maxime ale pieței monetare din ultimii ani, cotațiile minime ale titlurilor corporative și volumul tranzacțiilor în segmentele primare și secundare ale bursa au fost înregistrate. În același timp, ratele de creditare și depozite ale băncilor au rămas ridicate pentru tranzacțiile cheie cu organizațiile nefinanciare și gospodăriile populației pe fondul activității scăzute pe segmentul creditării debitorilor nefinanciari (Graficul 4) . Orez. 4. Dinamica indicatorilor individuali de preț ai pieței financiare ruse Efectul stabilizator asupra pieței financiare ruse a fost exercitat de măsuri anticriză prompte și pe scară largă luate la sfârșitul anului 2008 - începutul anului 2009 de către Guvernul Federației Ruse și Banca Rusiei, care au făcut posibilă atenuarea fazei celei mai acute. a crizei. Totodată, efectul măsurilor luate băncilor centrale conducere țări străine. Din a doua jumătate a lunii februarie 2009 pieţele financiare mondiale au început să se stabilizeze treptat, s-au înregistrat semne de redresare a preţurilor pe piaţa mondială de energie. În lunile următoare, îmbunătățirea situației pe piețele mondiale de mărfuri, creșterea indicilor bursieri străini majori, stabilizarea situației pe piețele monetare și valutare interne și afluxul net de capital privat în Rusia care a început în aprilie. -Mai a slăbit impactul factorilor negativi, contribuind la o îmbunătățire a pieței financiare ruse. În special, nivelul relativ ridicat al ratelor dobânzilor din economia rusă pe fondul întăririi nominale a rublei față de coșul dublu valutar a contribuit la reluarea afluxului de capital speculativ pe piața de valori rusă. Așteptările mai slabe de devalorizare a rublei, o inflație mai lentă și o oprire a fluxului de capital privat au permis Băncii Rusiei să înceapă să reducă ratele la operațiunile sale în aprilie, pentru a contribui la reducerea ratelor din economie, la creșterea activității de creditare bancară și la depășirea scăderea producţiei. Până la sfârșitul primului semestru al anului, pe piața de credit și depozite au apărut primele simptome pozitive. Redresarea pieței financiare interne a fost însoțită de o schimbare a semnificației anumitor tipuri de riscuri pe diferitele sale segmente. Pe piața monetară, criza de lichiditate a fost în mare măsură depășită, fapt dovedit de reducerea ratelor dobânzilor la împrumuturile interbancare în ruble și tranzacțiile REPO, precum și reducerea cererii băncilor de instrumente de refinanțare a Băncii Rusiei. Cu toate acestea, riscurile de credit au crescut pe piața datoriilor, care s-a manifestat printr-o creștere constantă a datoriilor restante la creditele bancare acordate sectorului nefinanciar și o creștere rapidă a numărului de neplate la obligațiunile corporative. În același timp, a crescut diferențierea debitorilor (bănci și organizații nefinanciare) în ceea ce privește calitatea creditului acestora. Piața financiară rusă continuă să își îndeplinească funcțiile inerente. Relația dintre sectorul financiar și sectorul real al economiei ruse a fost păstrată, deși oarecum slăbită. Piața financiară încă permite realizarea funcției de transformare a economiilor în investiții, dar la o scară limitată față de perioada anterioară crizei. Slăbirea legăturii dintre sectorul financiar și cel real s-a manifestat, în primul rând, prin dificultatea accesului la piețele de credit și de valori a debitorilor corporativi care nu aparțin categoriei celor de primă clasă. În aceste condiții, măsurile de sprijin de stat pentru întreprinderile cu importanță sistemică din diverse sectoare ale economiei au devenit din ce în ce mai importante. În prima jumătate a anului 2009, au rămas legături strânse între segmente ale pieţei financiare ruse. În ciuda volatilității foarte ridicate a indicatorilor de preț și volum pe toate segmentele de piață, dinamica acestor indicatori a fost destul de consistentă pe parcursul perioadei analizate. Astfel, în prima jumătate a anului 2009, piața financiară rusă în ansamblu a rezistat greutăților economice ale crizei financiare și a început să își revină. Principalii participanți ai pieței financiare au continuat să își desfășoare operațiunile, infrastructura pieței a funcționat fără probleme. Dezvoltare în continuare Piața financiară rusă depinde de interacțiunea multor factori externi și interni. Concluzie Piața financiară este un ansamblu de relații economice pentru mobilizarea, distribuirea, vânzarea și utilizarea efectivă a fondurilor temporar gratuite ale persoanelor juridice și persoanelor fizice, precum și pentru transformarea acestor fonduri în capitalul întreprinderilor și organizațiilor. Piața financiară este concepută pentru a îndeplini următoarele funcții: Transformarea economiilor în investiții; Evaluarea valorii de piata a activelor financiare; Asigurarea lichiditatii activelor financiare; Crearea infrastructurii pentru schimbul de active financiare; Asigurare de risc. Funcția principală a pieței financiare este de a mobiliza fondurile deponenților în scopul organizării și extinderii producției. După cum arată experiența mondială, funcționarea eficientă a pieței financiare este imposibilă fără activitățile de reglementare și supraveghere ale organelor de stat. În condițiile formării pieței financiare (și a pieței valorilor mobiliare în special), funcționarea unor astfel de structuri devine de o importanță excepțională. Piața financiară națională este formată din cinci segmente fundamentale: piața creditului, piața valorilor mobiliare, piața valutară, piața asigurărilor și piața metalelor prețioase. În general, piața financiară are o structură complexă. Subiecții principali de pe piața financiară sunt vânzătorii și cumpărătorii de active financiare. Participanții care îndeplinesc funcții auxiliare pe piața financiară sunt reprezentați de numeroase subiecte ale infrastructurii acesteia. Infrastructura pieței financiare este un complex de instituții și întreprinderi care deservesc participanții săi direcți pentru a crește eficiența operațiunilor lor. O marfă de pe piața financiară este un activ financiar. Aceste obiecte nu sunt omogene și specifice fiecăruia dintre segmente. Sistemul de infrastructură și principalele instituții ale pieței financiare funcționează în strânsă cooperare. Bursele ocupă un loc cheie în sistemul de tranzacționare și, în general, în infrastructura pieței financiare. Principalele caracteristici ale unei piețe financiare dezvoltate sunt: ​​stabilitatea cadrului de reglementare; transparența informațională a operațiunilor și a participanților la piață; un cerc suficient de mare de participanți și o infrastructură foarte tehnică. Prezența acestor caracteristici oferă organizațiilor comerciale o atragere rapidă și eficientă de fonduri. În prezent, piața financiară rusă nu îndeplinește definiția unei piețe financiare eficiente, adică printre proprietățile sale nu există performanțe cu drepturi depline ale funcțiilor macroeconomice, capacitate suficientă, libertate și justiție. Ca urmare, piața financiară internă nu poate îndeplini în mod corespunzător funcțiile de transformare a economiilor în investiții, crearea și distribuirea fondurilor de investiții, redistribuirea riscurilor și asigurarea acestora, redistribuirea proprietății și capitalului, determinarea prețurilor activelor financiare, asigurarea unui mecanism de realizare. tranzacțiile cu active financiare și reducerea costurilor de tranzacție participanții pe piață, promovează stabilitatea financiară. Lista surselor utilizate 1. Codul civil al Federației Ruse din 10 septembrie 2008 - M.: Prospect, 2008. 2. Pe piața valorilor mobiliare: Legea federală din 22 aprilie 1996, N 39-FZ. (modificat la 19 iulie 2009, Nr. 205-FZ) // Inform.-Pravov. Sistem „Expert-Garant” - Versiunea din 20.08.09. 3. Cu privire la organizarea activității de asigurări în Federația Rusă: Legea federală din 27 noiembrie 1992 nr. 4015-I (modificată la 21 iunie 2004 N 57-FZ). // Sistem de referință și juridic ConsultantPlus - Ultima actualizare 20/11/2009. 4. Cu privire la reglementarea valutară și controlul valutar: Legea federală nr. 173-FZ din 10 decembrie 2003 (modificată la 22 iulie 2008). // Sistem de referință și juridic ConsultantPlus -Ultima actualizare 20.11.2009. 5. Despre bănci și activități bancare: Legea federală din 19 iunie 2001, nr. 82-FZ // Inform.-Pravov. Sistem „Expert-Garant”. - Versiunea din 20.08.09 6. Adambekova A.A. Experienta mondiala de interactiune a segmentului pietei financiare// Afaceri financiare - 2008. - Nr. 2. - P. 33-41. 7. Amvrosov V.A. Piața financiară și creșterea economică endogenă // Afaceri financiare - 2007. - Nr. 5. - P. 30-35. 8. Arzamastseva K. Dezvoltarea de noi instrumente ale pieței financiare ruse // Piața valorilor mobiliare - 2007. - Nr. 21. - P. 60-64. 9. Akhmetov R.R. Probleme ale stabilității și dezvoltării pieței financiare sistem economic// Finanțe.- 2008.- Nr. 1.- P.78-80. 10. Borovkova V.A. Fundamentele teoriei finanțelor și creditului.- Sankt Petersburg. : Peter, 2004.- 176 p. 11. Borodach Yu.V. Utilizarea contractelor de opțiune pe piața financiară rusă: rezumat al tezei. Dis...cand. Științe economice: 08.00.10.- Sankt Petersburg, 2003.- 18 p. 12. Dzhumov A.M. Piețele financiare în contextul globalizării // Afacerile de asigurări.- 2007. - Nr. 9. - P. 35-38. 13. Zhuk E. Practică străină de reglementare a piețelor financiare// Piața Valorilor Mobiliare.- 2008. - Nr. 11. - P. 16-18. 14. Zaharov A.V. Instabilitatea piețelor financiare mondiale: lecții și consecințe pentru Rusia // Bani și credit - 2008. - Nr. 6. - P. 16-19. 15. Kolb R. Institutii si piete financiare: Proc.; Tradus din engleză - M .: Business and Service, 2003. - 688 p. 16. Krasavina L.N. Relații monetare și financiare internaționale: Manual .. - M .: Finanțe și statistică, 2003.- 606 p. 17. Krasavina L.N. Piața financiară rusă: probleme de creștere a competitivității și rol în dezvoltarea inovatoare a economiei// Bani și credit.- 2008.- Nr. 3.- P. 62-75. 18. Lanskov P.M. Mecanismul de reglementare a pieţei financiare şi infrastructura acesteia - M.: Alpina Business Books, 2005. - 288 p. 19. Loginov P. Reglementarea financiară şi juridică a instrumentelor financiare derivate de credit// Drept şi economie.- 2008. - Nr. 3. - P. 48-54. 20. Privire de ansamblu asupra pieţelor financiare mondiale// Bani şi credit.- 2008. - Nr. 3. - P. 3-10. 21. Rudenko V.I. Finanţa. Cifra de afaceri a banilor. Credit: Un ghid pentru pregătirea pentru examene.- M .: Dashkov și K, 2006.- 160 p. 22. Sadkov V.G. Concurenţa pe pieţele financiare: stare, probleme, modalităţi de reglementare// Finanţe şi credit.- 2008. - Nr. 6. - P. 2-11. 23. Sarkisyants A. Piețele financiare: unele tendințe anii recenti// Contabilitate si banci.- 2008.- Nr. 4.- P. 54-64. 24. Suetin A.A. Știința piețelor financiare: teorie și practică // Finanțe și credit - 2008. - Nr. 25. - P. 6-15. 25. Suetin A.A. Piețele financiare în criză: Alpha și Beta în managementul activelor // Finanțe și credit - 2008. - Nr. 22. - P. 57-63. 26. www.fcsm.ru - oficial. Site-ul FFMS 27. www.gks.ru - oficial. Site-ul Rosstat