Η ουσία και η δομή της χρηματοπιστωτικής αγοράς

Ορισμός 1

Η χρηματοπιστωτική αγορά είναι ένα οργανωμένο σύστημα συναλλαγών με χρήση χρηματοπιστωτικών μέσων. Περιλαμβάνουν αγορές χρήματος, πιστώσεων, καταθέσεων, μετοχών, ασφάλισης, συναλλάγματος και συντάξεων. Σε αυτές τις αγορές, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο, στέλνοντας κεφάλαια από τον ιδιοκτήτη στον δανειολήπτη και τα προϊόντα είναι μέσα πληρωμής και τίτλοι.

Όπως κάθε άλλη αγορά, η χρηματοπιστωτική αγορά έχει σχεδιαστεί για να δημιουργεί άμεσες συνδέσεις μεταξύ αγοραστών και πωλητών χρηματοοικονομικών πόρων. Εάν λάβουμε υπόψη τη δομή των χρηματοπιστωτικών αγορών, θα είναι ειδική για κάθε κράτος.

Μια τέτοια δομή είναι σε θέση να αντικατοπτρίζει πλήρως το περιεχόμενο και τα χαρακτηριστικά της χρηματοπιστωτικής αγοράς. Γενικά, η χρηματοπιστωτική αγορά περιλαμβάνει:

• αγορά συναλλάγματος,
• κεφαλαιαγορά,
• αγορά Χρήματα,
• αγορά χρυσού.

Η αγορά συναλλάγματος αντιπροσωπεύεται από μια αγορά στην οποία τα προϊόντα είναι αντικείμενα που έχουν αξία νομίσματος.

Μεταξύ των αντικειμένων της αγοράς συναλλάγματος είναι ξένο νόμισμα, τίτλοι, πολύτιμα μέταλλα, συμπεριλαμβανομένης της πλατίνας, του χρυσού και του ασημιού.

Τα υποκείμενα της αγοράς συναλλάγματος είναι μια τράπεζα, ένας εξαγωγέας και ένας εισαγωγέας, τα επενδυτικά ιδρύματα και ένας κυβερνητικός οργανισμός.

Με τη σειρά της, η κεφαλαιαγορά χωρίζεται στην αγορά δανειακών κεφαλαίων και στην αγορά μετοχικών τίτλων. Αυτή η διαίρεση μπορεί να αντανακλά τη φύση της σχέσης μεταξύ αγαθών που πωλούνται σε αυτήν την αγορά από εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων.

Όταν τα χρηματοοικονομικά μέσα είναι μετοχικοί τίτλοι, τότε αυτές οι σχέσεις είναι περιουσιακές σχέσεις, σε άλλες περιπτώσεις αντιπροσωπεύονται από πιστωτικές σχέσεις.

Στις αγορές δανειακών κεφαλαίων κυκλοφορούν μακροπρόθεσμα χρηματοοικονομικά μέσα, τα οποία παρέχονται με όρους πληρωμής, αποπληρωμής και κατεπείγοντος. Αυτά τα μέσα περιλαμβάνουν την αγορά μακροπρόθεσμου τραπεζικού δανείου και την αγορά διάσωσης χρέους.

Στις αγορές, οι τίτλοι εκδίδονται, κυκλοφορούν και απορροφώνται ως δικοί τους τίτλοι και ως υποκατάστατά τους, συμπεριλαμβανομένων των πιστοποιητικών και των τοκομεριδίων.

Οι συμμετέχοντες σε τίτλους αποτελούνται από εκδότες που εκδίδουν τίτλους για να συγκεντρώσουν τα απαραίτητα κεφάλαια. Οι επενδυτές είναι άτομα που αγοράζουν τίτλους για να αποκτήσουν εισόδημα, ηθικά ή περιουσιακά δικαιώματα.

Η αγορά εκπροσωπείται επίσης από μεσάζοντες - πρόσωπα που παρέχουν υπηρεσίες σε εκδότες και επενδυτές για την επίτευξη των στόχων τους.

Σημείωση 1

Πολλοί δυτικοί οικονομολόγοι περιλαμβάνουν επίσης την ασφαλιστική αγορά, την αγορά στεγαστικών δανείων και την αγορά συντάξεων στη δομή της χρηματοπιστωτικής αγοράς. Η αγορά λογαριασμών συνταξιοδότησης και η αγορά στεγαστικών δανείων είναι ξεχωριστές αγορές με δικά τους χρηματοπιστωτικά μέσα και ιδρύματα, συμπεριλαμβανομένων των ταμιευτηρίων που λειτουργούν σε συμβατική βάση. Η σημασία αυτών των αγορών αυξάνεται κάθε χρόνο.

Λειτουργίες της χρηματοπιστωτικής αγοράς

Υπάρχουν διάφορες λειτουργίες που εκτελεί η χρηματοπιστωτική αγορά κατά τη διάρκεια των δραστηριοτήτων της:

• Δημιουργία συνθηκών για συνεχή κυκλοφορία χρήματος κατά την πραγματοποίηση συναλλαγών πληρωμής, που επηρεάζει άμεσα την κυκλοφορία του χρήματος και ρυθμίζει τους όγκους του.
• Προσέλκυση επιπλέον επενδυτών, παρέχοντας την ευκαιρία μεταπώλησης χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων που είναι διαθέσιμα στις αγορές.
• Δημιουργία συνθηκών διακίνησης και συσσώρευσης πόρων, κινητοποίηση εσωτερικών πηγών συσσώρευσης και προσέλκυση νέων πηγών χρηματοδότησης.
• Η ταχεία κατανομή των πόρων σε διάφορους τομείς και τομείς της οικονομίας του κράτους. Αυτή η κατανομή μπορεί να συμβεί μεταξύ της χώρας και της επιχείρησης, του πληθυσμού και του κράτους.
• Πραγματοποίηση ανακατανομής κεφαλαίου μεταξύ τομέων της οικονομίας και τομέων της οικονομίας.

Έτσι, η κύρια λειτουργία των χρηματοπιστωτικών αγορών είναι να κινητοποιούν ενεργά προσωρινά δωρεάν κεφάλαια από διάφορες πηγές. Αυτά τα κεφάλαια μπορούν να κινητοποιηθούν από κεφάλαιο, το οποίο έχει τη μορφή αποταμίευσης, συμπεριλαμβανομένων νομισματικών και άλλων χρηματοοικονομικών πόρων του πληθυσμού, οργανισμών, κυβερνητικές υπηρεσίες.

Αυτά τα κεφάλαια μπορούν να δαπανηθούν για τρέχουσα κατανάλωση και πραγματικές επενδύσεις και συμμετέχουν σε αγορές από μεμονωμένους συμμετέχοντες για περαιτέρω αποτελεσματική χρήση στην οικονομική ζωή του κράτους.

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές διανέμουν αποτελεσματικά το συσσωρευμένο ελεύθερο κεφάλαιο μεταξύ πολλών τελικών χρηστών. Με τη βοήθεια του μηχανισμού λειτουργίας της χρηματοπιστωτικής αγοράς διασφαλίζεται και προσδιορίζεται ο όγκος και η δομή της ζήτησης για σχετικά χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία και η έγκαιρη ικανοποίηση της ζήτησης στο πλαίσιο κατηγοριών καταναλωτών που χρειάζονται προσωρινά προσέλκυση κεφαλαίων από εξωτερικές πηγές.

Σημείωση 2

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές παρέχουν ειδική διαμεσολάβηση μεταξύ πωλητών και αγοραστών χρηματοπιστωτικών μέσων. Η χρηματοπιστωτική αγορά λειτουργεί μέσω ειδικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων που ασκούν διαμεσολάβηση.

Ο ρόλος της χρηματοπιστωτικής αγοράς

Με τη βοήθεια των χρηματοπιστωτικών αγορών, διαμορφώνονται τιμές αγοράς για τα σχετικά χρηματοπιστωτικά μέσα, οι οποίες αντικατοπτρίζουν πιο αντικειμενικά τις σχετικές σχέσεις μεταξύ προσφοράς και ζήτησης.

Ο μηχανισμός της αγοράς σύμφωνα με μια ποικιλία χρηματοπιστωτικών μέσων συμβάλλει στο να ληφθεί πλήρως υπόψη η τρέχουσα σχέση μεταξύ προσφοράς και ζήτησης και επίσης δημιουργεί ένα κατάλληλο επίπεδο χρηματοδότησης που είναι στο μέγιστο ικανό να ικανοποιήσει οικονομικά συμφέροντααγοραστής και πωλητής χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων.

Σημείωση 3

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές δημιουργούν τις προϋποθέσεις για την ελαχιστοποίηση των εμπορικών και οικονομικούς κινδύνους. Η χρηματοπιστωτική αγορά είναι σε θέση να αναπτύξει τον δικό της μηχανισμό για την ασφάλιση των κινδύνων τιμών που προκύπτουν σε συνθήκες ασταθούς ανάπτυξης του κράτους.

Η λειτουργία των χρηματοπιστωτικών αγορών καθιστά δυνατή τη μείωση στο ελάχιστο του εμπορικού και χρηματοοικονομικού κινδύνου του πωλητή και του αγοραστή χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, ο οποίος συνδέεται με αλλαγές. Επιπλέον, το σύστημα χρηματοπιστωτικών αγορών περιλαμβάνει τη διανομή ποικίλων ασφαλιστικών υπηρεσιών.

Πριν μιλήσουμε για τη σημασία και τη θέση της χρηματοπιστωτικής αγοράς σε μια οικονομία της αγοράς, είναι απαραίτητο να πάμε μερικά βήματα πιο ψηλά και να δούμε την αντικειμενική ανάγκη για την παρουσία αυτού του τμήματος σε μια οικονομία της αγοράς. Για να το κάνετε αυτό, εξετάστε το διάγραμμα ροής αγαθών, εισοδήματος, προϊόντων και χρημάτων (βλ. σχήμα).

Συμμετέχοντες στο κύκλωμα:

νοικοκυριά?

επιχειρήσεις·

κατάσταση;

χρηματοπιστωτικών επιχειρήσεων(κυρίως τράπεζες).

Το κράτος εισπράττει φόρους και πραγματοποιεί δαπάνες - αγοράζει αγαθά και πληρώνει μισθούς από τον προϋπολογισμό. Οι τράπεζες αναδιανέμουν τους νομισματικούς πόρους. Οι επιχειρήσεις παράγουν προϊόντα και παρέχουν υπηρεσίες.

Η παραγωγή του προϊόντος χωρίζεται σε διάφορα μέρη ανάλογα με τη χρήση του:

κατανάλωση "C"?

κρατικές δαπάνες "G"?

επενδύσεις «εγώ».

Ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (τελική παραγωγή) "Y" ισούται με το άθροισμα της κατανάλωσης, των κρατικών δαπανών και των επενδύσεων:

Υ = Γ + Γ + Ι.

Αυτός ο τύπος στερείται συμμετοχής στην εξωτερική οικονομική δραστηριότητα του κράτους· ο δείκτης που προκύπτει είναι το ισοζύγιο του εξωτερικού εμπορίου αγαθών και υπηρεσιών (Χ). Y είναι το άθροισμα των δαπανών όλων των καταναλωτών (πληθυσμός, κυβέρνηση και επενδυτές).

Το κράτος μπορεί να επηρεάσει σημαντικά το ΑΕΠ.

Το διάγραμμα του οικονομικού κύκλου εργασιών με τη συμμετοχή του κράτους και λαμβάνοντας υπόψη την επενδυτική δραστηριότητα καταδεικνύει τη διαδικασία με την οποία πραγματοποιείται η επέκταση της παραγωγής. Σε αυτή την περίπτωση, τα νοικοκυριά δεν ξοδεύουν όλο το εισόδημά τους στην κατανάλωση, αλλά παραμερίζουν μέρος του με τη μορφή αποταμίευσης.

Η αναδιανομή των αποταμιεύσεων και η μετατροπή τους σε επενδύσεις γίνεται με τη συμμετοχή τραπεζών που παίζουν το ρόλο των διαμεσολαβητών. Το κράτος εισπράττει φόρους από τον πληθυσμό (νοικοκυριά) και τις επιχειρήσεις, σχηματίζοντας έτσι το σκέλος των εσόδων του κρατικού προϋπολογισμού. Στα στοιχεία δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού περιλαμβάνονται η αγορά αγαθών και υπηρεσιών (για αμυντικές ανάγκες, οδοποιία, στήριξη κρατικών επιχειρήσεων και συντήρηση ιδρυμάτων κ.λπ.), πληρωμές κοινωνικών μεταβιβάσεων προς νοικοκυριά (επιδοτήσεις, επιδόματα, συντάξεις, υποτροφίες).

Για να εξασφαλιστεί η κανονική πορεία της κυκλοφορίας, το ποσό της εξοικονόμησης (S) πρέπει να είναι ίσο με το ποσό της επένδυσης (I).

Ο όγκος της εθνικής παραγωγής και ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης, κατά κανόνα, κυμαίνονται συνεχώς υπό την επίδραση ορισμένων παραγόντων, κυρίως υπό την επίδραση των αλλαγών στον επενδυτικό τομέα.

Όπως προαναφέρθηκε, το κράτος είναι ικανό να επηρεάσει τη δυναμική του ΑΕΠ με πολύ σοβαρό τρόπο. Και εάν η σημαντική ανάπτυξή του δεν συμβεί παρουσία τεράστιας ζήτησης από νοικοκυριά και επιχειρήσεις (ανάγκη ενημέρωσης των περιουσιακών στοιχείων παραγωγής), όλες οι αξιώσεις θα πρέπει να απευθύνονται στην πολιτειακή κυβέρνηση. Στην περίπτωσή μας, σε αυτούς που σχηματίζουν την κυβέρνηση.

Ας εξετάσουμε τον μηχανισμό αναδιανομής κεφαλαίου μεταξύ δανειστών και δανειοληπτών με τη βοήθεια μεσαζόντων με βάση την προσφορά και τη ζήτηση κεφαλαίου. Στην πράξη, η χρηματοπιστωτική αγορά είναι μια συλλογή πιστωτικά ιδρύματα(χρηματοπιστωτικά και πιστωτικά ιδρύματα) που κατευθύνουν τη ροή των κεφαλαίων από τον ιδιοκτήτη προς τον δανειολήπτη και πίσω. Η κύρια λειτουργία αυτού του τμήματος της οικονομίας είναι η μετατροπή των αδρανών κεφαλαίων σε δανειακό κεφάλαιο.

Η χρηματοπιστωτική αγορά είναι ένα εξαιρετικά περίπλοκο σύστημα στο οποίο τα χρήματα και άλλα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία των συμμετεχόντων της κυκλοφορούν ανεξάρτητα, ανεξάρτητα από την κυκλοφορία των πραγματικών αγαθών. Αυτή η αγορά λειτουργεί με μια ποικιλία χρηματοπιστωτικών μέσων, εξυπηρετείται από συγκεκριμένα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και διαθέτει εκτεταμένη και ποικιλόμορφη υποδομή.

Η χρηματοπιστωτική αγορά είναι μια αγορά όπου τα αντικείμενα αγοράς και ζημίας είναι μια ποικιλία χρηματοοικονομικών μέσων και χρηματοοικονομικών υπηρεσιών. Αποτελείται από τα ακόλουθα σημαντικά τμήματα της αγοράς: συνάλλαγμα, τίτλους, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιώματα προαίρεσης.

Χρηματοοικονομική αγορά:

§ κινητοποιεί προσωρινά ελεύθερο κεφάλαιο από διάφορες πηγές.

§ διανέμει αποτελεσματικά το συσσωρευμένο ελεύθερο κεφάλαιο μεταξύ των πολυάριθμων τελικών χρηστών του.

§ καθορίζει τους πιο αποτελεσματικούς τομείς χρήσης κεφαλαίων στον επενδυτικό τομέα.

§ διαμορφώνει τις τιμές της αγοράς για μεμονωμένα χρηματοπιστωτικά μέσα και υπηρεσίες, αντανακλώντας αντικειμενικά την αναδυόμενη σχέση μεταξύ προσφοράς και ζήτησης.

§ πραγματοποιεί ειδική διαμεσολάβηση μεταξύ του πωλητή και του αγοραστή χρηματοπιστωτικών μέσων.

§ δημιουργεί συνθήκες για την ελαχιστοποίηση του χρηματοοικονομικού και εμπορικού κινδύνου.

§ επιταχύνει τον κύκλο εργασιών του κεφαλαίου, δηλ. συμβάλλει στην ενεργοποίηση των οικονομικών διαδικασιών.

Όσο μεγαλύτερο είναι το χάσμα μεταξύ του όγκου των αναμενόμενων επενδύσεων και των αποταμιεύσεων, τόσο μεγαλύτερη είναι η ανάγκη για τη λειτουργία των χρηματοπιστωτικών αγορών για τη διανομή των αποταμιεύσεων μεταξύ των τελικών καταναλωτών. Η συνάντηση μεταξύ του τελικού επενδυτή και του τελικού ιδιοκτήτη των κεφαλαίων πρέπει να διεξάγεται με τον βέλτιστο τρόπο και με το χαμηλότερο κόστος.

Αποτελεσματικά τμήματα της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι απολύτως απαραίτητα για τη διασφάλιση της κινητοποίησης του ελεύθερου κεφαλαίου και τη διατήρηση της οικονομικής ανάπτυξης της χώρας. Αν είχαν μόνο τις δικές τους αποταμιεύσεις, τα υποκείμενα της αγοράς δεν θα μπορούσαν να επενδύσουν περισσότερα από αυτά που είχαν συγκεντρώσει. Ως εκ τούτου, η επενδυτική τους δραστηριότητα θα ήταν περιορισμένη. Εάν το μέγεθος των προγραμματισμένων επενδύσεων υπερβαίνει το ποσό της τρέχουσας αποταμίευσης, οι συμμετέχοντες στην αγορά αναγκάζονται απλώς να αναβάλουν την υλοποίησή τους έως ότου συσσωρευτούν τα απαιτούμενα κεφάλαια. Λόγω της έλλειψης χρηματοδότησης, οι συμμετέχοντες στην αγορά χωρίς επαρκή κεφάλαια θα έπρεπε να αναβάλουν ή να εγκαταλείψουν πολλές υποσχόμενες επενδύσεις ή να χρηματοδοτήσουν λιγότερο από τις ιδανικές. καλύτερα έργα, δηλ. το κεφάλαιο δεν θα χρησιμοποιηθεί βέλτιστα. Οι συμμετέχοντες στην αγορά που δεν έχουν ελκυστικές επενδυτικές επιλογές στη διάθεσή τους δεν θα είχαν άλλη επιλογή από το να συγκεντρώσουν κεφάλαια. Από την άλλη πλευρά, τα πολλά υποσχόμενα επενδυτικά σχέδια δεν θα υλοποιούνταν λόγω έλλειψης κεφαλαίων από εταιρείες που διαθέτουν επενδυτικές εναλλακτικές.

Ο ρόλος των χρηματοπιστωτικών αγορών σε μια οικονομία της αγοράς μπορεί να απεικονιστεί από το παρακάτω απλοποιημένο διάγραμμα ροής.

Όλες οι ταμειακές ροές, ανεξάρτητα από την πηγή προέλευσης, διέρχονται αναγκαστικά μέσω της χρηματοπιστωτικής αγοράς με τη βοήθεια χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων.

Για παράδειγμα, εάν το κράτος προσφέρει να αγοράσει τους τίτλους του σε εμπορικούς οργανισμούς και νοικοκυριά για να καλύψει το έλλειμμα του προϋπολογισμού, τότε αυτές οι πράξεις πραγματοποιούνται στη χρηματοπιστωτική αγορά μέσω διαφόρων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων. Εάν ένας εμπορικός οργανισμός χρειάζεται να προσελκύσει επιπλέον κεφάλαια, μέσω της χρηματοπιστωτικής αγοράς στρέφεται σε άλλους εμπορικούς οργανισμούς και νοικοκυριά που έχουν προσωρινά διαθέσιμα κεφάλαια εκδίδοντας μετοχές και (ή) ομόλογα.

ΜΠΛΟΚ ΔΙΑΓΡΑΜΜΑ

«Ο ρόλος των χρηματοπιστωτικών αγορών σε μια οικονομία της αγοράς»

Στις σύγχρονες συνθήκες, η χρηματοπιστωτική αγορά αποτελεί αναπόσπαστο μέρος οποιασδήποτε οικονομία της αγοράς, ένας σύνδεσμος μεταξύ των κύριων συμμετεχόντων στην οικονομία της αγοράς - του δημόσιου τομέα, των εμπορικών οργανισμών και των νοικοκυριών.

Η εμπειρία από τη λειτουργία της χρηματοπιστωτικής αγοράς παρουσιάζει σημαντικό ενδιαφέρον για τα εγχώρια κρατικά και εμπορικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στο πλαίσιο της ανάδυσης μιας οικονομίας τύπου αγοράς στη χώρα μας και ως εκ τούτου χρησιμοποιείται από εμάς για την ανάπτυξη μεθοδολογικών συστάσεων.

ΑΓΟΡΑ ΝΟΜΙΣΜΑΤΩΝ

Αγορά συναλλάγματος- πρόκειται για ένα σύνολο πράξεων μετατροπής και καταθέσεων-πίστωσης σε ξένα νομίσματα που πραγματοποιούνται μεταξύ αντισυμβαλλομένων (συμμετεχόντων στην αγορά συναλλάγματος) με το επιτόκιο της αγοράς ή το επιτόκιο.

Συναλλαγματικές πράξεις- συμβάσεις αντιπροσώπων της αγοράς συναλλάγματος για αγοραπωλησίες, διακανονισμούς και παροχή δανείων σε ξένο νόμισμα με συγκεκριμένους όρους (ποσό, ισοτιμία, επιτόκιο, περίοδος) με εκτέλεση σε συγκεκριμένη ημερομηνία. Οι τρέχουσες συναλλαγές μετατροπής (ανταλλαγή ενός νομίσματος με άλλο) και οι τρέχουσες συναλλαγές καταθέσεων και πιστώσεων (για περίοδο έως και ενός έτους) αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος των συναλλαγών σε ξένο συνάλλαγμα.

Η κύρια διαφορά μεταξύ των πράξεων μετατροπής και των καταθετικών και πιστωτικών πράξεων είναι ότι οι πρώτες δεν επεκτείνονται με την πάροδο του χρόνου, δηλ. πραγματοποιούνται σε κάποια χρονική στιγμή, ενώ οι συναλλαγές κατάθεσης έχουν χρονική διάρκεια και διαφορετικό επείγοντα χαρακτήρα.

Οι αγορές μπορούν να ταξινομηθούν σύμφωνα με διάφορα κριτήρια.

Ανά τύπο λειτουργίας.Υπάρχει μια παγκόσμια αγορά για συναλλαγές μετατροπής (μπορεί κανείς να διακρίνει αγορές για συναλλαγές μετατροπής όπως ευρώ/δολάριο ή δολάριο/γιεν Ιαπωνίας) και μια παγκόσμια αγορά συναλλαγών κατάθεσης.

Σε εδαφική βάση.Μεγαλύτερες αγορές: Ευρώπη, Βόρεια Αμερική, Άπω Ανατολή. Με τη σειρά τους, τα μεγάλα διεθνή νομισματικά και χρηματοπιστωτικά κέντρα χωρίζονται: στην Ευρώπη - Λονδίνο, Ζυρίχη, Φρανκφούρτη, Παρίσι κ.λπ. στη Βόρεια Αμερική - Νέα Υόρκη? στην Ασία - Τόκιο, Σιγκαπούρη, Χονγκ Κονγκ.

Ο όγκος των συναλλαγών στην παγκόσμια αγορά συναλλάγματος αυξάνεται συνεχώς, γεγονός που συνδέεται με την ανάπτυξη του διεθνούς εμπορίου και την κατάργηση των συναλλαγματικών περιορισμών σε πολλές χώρες. Η δυναμική της ημερήσιας παγκόσμιας διατραπεζικής αγοράς συναλλάγματος παρουσιάζεται στον Πίνακα 1.

Δυναμική του ημερήσιου κύκλου εργασιών της παγκόσμιας διατραπεζικής αγοράς συναλλάγματος το 1986-1995. (δισεκατομμύρια δολάρια)

Τραπέζι 1

<Валовой оборот за вычетом двойного учета в стране и за рубежом. Источник - информационное агентство Доу-Джонс.

Στείλτε την καλή δουλειά σας στη βάση γνώσεων είναι απλή. Χρησιμοποιήστε την παρακάτω φόρμα

Φοιτητές, μεταπτυχιακοί φοιτητές, νέοι επιστήμονες που χρησιμοποιούν τη βάση γνώσεων στις σπουδές και την εργασία τους θα σας είναι πολύ ευγνώμονες.

Δημοσιεύτηκε στις http:// www. όλα τα καλύτερα. ru/

Δοκιμή

με θέμα: "Συσσώρευση νομισματικού κεφαλαίου"

Εκτελέστηκε:

Φοιτητής 1ου έτους (κολέγιο)

τμήμα αλληλογραφίας

Νομική σχολή

Savenkova O.G.

Εισαγωγή

Η συσσώρευση νομισματικού κεφαλαίου παίζει σημαντικό ρόλο σε μια οικονομία της αγοράς. Η ίδια η διαδικασία συσσώρευσης του νομισματικού κεφαλαίου προηγείται αμέσως από το στάδιο παραγωγής του. Αφού δημιουργηθεί ή παραχθεί χρηματικό κεφάλαιο, πρέπει να διαιρεθεί στο μέρος που αποστέλλεται ξανά στην παραγωγή και στο μέρος που αποδεσμεύεται προσωρινά. Το τελευταίο, κατά κανόνα, αντιπροσωπεύει τα ενοποιημένα κεφάλαια επιχειρήσεων και εταιρειών, που συσσωρεύονται στην αγορά δανειακών κεφαλαίων από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και την αγορά τίτλων.

Η εμφάνιση και η κυκλοφορία του κεφαλαίου που αντιπροσωπεύεται σε τίτλους συνδέεται στενά με τη λειτουργία της αγοράς για τα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, δηλ. η αγορά στην οποία πραγματοποιείται η αγοραπωλησία υλικών πόρων. Με την έλευση των τίτλων (stock assets), εμφανίζεται ένα είδος διχοτόμησης του κεφαλαίου. Από τη μια πλευρά, υπάρχει πραγματικό κεφάλαιο, που αντιπροσωπεύεται από περιουσιακά στοιχεία παραγωγής, από την άλλη πλευρά, αντανακλάται στους τίτλους.

Η εμφάνιση αυτού του τύπου κεφαλαίου συνδέεται με την ανάπτυξη της ανάγκης προσέλκυσης αυξανόμενων ποσών πιστωτικών πόρων λόγω της περιπλοκής και επέκτασης των εμπορικών και βιομηχανικών δραστηριοτήτων. Έτσι, το χρηματιστήριο ιστορικά αρχίζει να αναπτύσσεται με βάση το δανειακό κεφάλαιο, γιατί η αγορά τίτλων δεν σημαίνει τίποτα περισσότερο από τη μεταφορά μέρους του νομισματικού κεφαλαίου για ένα δάνειο.

Το βασικό καθήκον που πρέπει να επιτελέσει η αγορά κινητών αξιών είναι, καταρχάς, να παρέχει προϋποθέσεις για την προσέλκυση επενδύσεων στις επιχειρήσεις, πρόσβαση αυτών των επιχειρήσεων σε κεφάλαια που είναι φθηνότερα από τα τραπεζικά δάνεια.

Η αγορά τίτλων (χρηματιστήριο) είναι μέρος της χρηματοπιστωτικής αγοράς (μαζί με την αγορά δανειακών κεφαλαίων, την αγορά συναλλάγματος και την αγορά χρυσού). Συγκεκριμένα χρηματοπιστωτικά μέσα - τίτλοι - διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο.

Οι κινητές αξίες είναι έγγραφα της καθιερωμένης μορφής και στοιχείων που πιστοποιούν δικαιώματα ιδιοκτησίας, η άσκηση ή μεταβίβαση των οποίων είναι δυνατή μόνο με προσκόμιση. Αυτά τα δικαιώματα ιδιοκτησίας σε χρεόγραφα εξαρτώνται από την παροχή χρημάτων με δάνειο και για τη δημιουργία διαφόρων επιχειρήσεων, αγοραπωλησίες, ενέχυρο ακινήτου κ.λπ. Από αυτή την άποψη, οι τίτλοι δίνουν στους ιδιοκτήτες τους το δικαίωμα να λάβουν ένα συγκεκριμένο ποσό. Το κεφάλαιο που επενδύεται σε τίτλους ονομάζεται μετοχή (πλασματικό). Οι τίτλοι είναι ένα ειδικό προϊόν που κυκλοφορεί στην αγορά και αντανακλά τις περιουσιακές σχέσεις. Οι τίτλοι μπορούν να αγοραστούν, να πωληθούν, να εκχωρηθούν, να ενεχυριαστούν, να αποθηκευτούν, να κληρονομηθούν, να δοθούν, να ανταλλάσσονται. Μπορούν να εκτελούν ορισμένες λειτουργίες χρημάτων (μέσα πληρωμής, διακανονισμοί). Αλλά ακόμη και σε αντίθεση με τα χρήματα, δεν μπορούν να λειτουργήσουν ως παγκόσμιο ισοδύναμο.

1. Έννοια, στόχοι, στόχοι και λειτουργίες της αγοράς κινητών αξιών

Σκοπός της αγοράς κινητών αξιών είναι η συσσώρευση χρηματοοικονομικών πόρων και η διασφάλιση της δυνατότητας αναδιανομής τους πραγματοποιώντας διάφορες συναλλαγές με τίτλους από διάφορους συμμετέχοντες στην αγορά, π.χ. να μεσολαβήσει στη διακίνηση προσωρινά ελεύθερων κεφαλαίων από τους επενδυτές προς τους εκδότες τίτλων. Οι στόχοι της αγοράς κινητών αξιών είναι:

κινητοποίηση προσωρινά δωρεάν οικονομικών πόρων για συγκεκριμένες επενδύσεις·

Δημιουργία υποδομής αγοράς που πληροί τα διεθνή πρότυπα.

ανάπτυξη της δευτερογενούς αγοράς·

Ενεργοποίηση έρευνας μάρκετινγκ;

Μετασχηματισμός περιουσιακών σχέσεων;

Βελτίωση του μηχανισμού της αγοράς και του συστήματος διαχείρισης.

Διασφάλιση πραγματικού ελέγχου επί του μετοχικού κεφαλαίου με βάση την κρατική ρύθμιση.

Μείωση επενδυτικού κινδύνου.

Διαμόρφωση στρατηγικών χαρτοφυλακίου;

Ανάπτυξη της τιμολόγησης;

Πρόβλεψη υποσχόμενων περιοχών ανάπτυξης.

Οι κύριες λειτουργίες της αγοράς κινητών αξιών περιλαμβάνουν:

Η λογιστική λειτουργία εκδηλώνεται με την υποχρεωτική καταγραφή σε ειδικούς καταλόγους (μητρώα) όλων των τύπων τίτλων που διαπραγματεύονται στην αγορά, την εγγραφή συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών, καθώς και την καταγραφή των συναλλαγών μετοχών που επισημοποιούνται με συμφωνίες αγοραπωλησίας, ενέχυρο, καταπίστευμα. , μετατροπή κ.λπ.

Η λειτουργία ελέγχου περιλαμβάνει την παρακολούθηση της συμμόρφωσης με τη νομοθεσία από τους συμμετέχοντες στην αγορά.

Η λειτουργία εξισορρόπησης προσφοράς και ζήτησης σημαίνει τη διασφάλιση της ισορροπίας προσφοράς και ζήτησης στη χρηματοπιστωτική αγορά μέσω συναλλαγών με τίτλους.

Η διεγερτική λειτουργία είναι να παρακινήσει νομικά και φυσικά πρόσωπα να συμμετάσχουν στην αγορά κινητών αξιών. Για παράδειγμα, παρέχοντας το δικαίωμα συμμετοχής στη διαχείριση μιας επιχείρησης (μετοχές), το δικαίωμα λήψης εισοδήματος (τόκοι ομολογιών, μερίσματα σε μετοχές), την ευκαιρία συσσώρευσης κεφαλαίου ή το δικαίωμα να γίνεις ιδιοκτήτης περιουσίας (ομόλογα ).

Η λειτουργία αναδιανομής συνίσταται στην αναδιανομή (μέσω της κυκλοφορίας των τίτλων) των κεφαλαίων (κεφαλαίου) μεταξύ των επιχειρήσεων, του κράτους και του πληθυσμού, των βιομηχανιών και των περιφερειών. Κατά τη χρηματοδότηση του ελλείμματος των ομοσπονδιακών, περιφερειακών, περιφερειακών και τοπικών προϋπολογισμών μέσω της έκδοσης κρατικών και δημοτικών τίτλων και της πώλησής τους, οι δωρεάν οικονομικοί πόροι των επιχειρήσεων και του πληθυσμού αναδιανέμονται υπέρ του κράτους.

Η ρυθμιστική λειτουργία σημαίνει ρύθμιση (μέσω συγκεκριμένων συναλλαγών μετοχών) διαφόρων κοινωνικών διαδικασιών. Για παράδειγμα, με τη διενέργεια συναλλαγών με τίτλους, ρυθμίζεται ο όγκος της προσφοράς χρήματος σε κυκλοφορία. Η πώληση κρατικών τίτλων στην αγορά μειώνει τον όγκο της προσφοράς χρήματος και η αγορά τους από το κράτος, αντίθετα, αυξάνει αυτόν τον όγκο.

Η αγορά κινητών αξιών διαδραματίζει σημαντικό ρόλο ως μέσο ρύθμισης της αγοράς. Οι βοηθητικές λειτουργίες του χρηματιστηρίου περιλαμβάνουν τη χρήση τίτλων για ιδιωτικοποιήσεις, διαχείριση κρίσεων, οικονομική αναδιάρθρωση, σταθεροποίηση της νομισματικής κυκλοφορίας και αντιπληθωριστική πολιτική.

Μια αποτελεσματικά λειτουργούσα αγορά κινητών αξιών επιτελεί σημαντική μακροοικονομική λειτουργία, διευκολύνοντας την αναδιανομή των επενδυτικών πόρων, διασφαλίζοντας τη συγκέντρωσή τους στους πιο κερδοφόρους και πολλά υποσχόμενους κλάδους (επιχειρήσεις, έργα) και ταυτόχρονα εκτρέποντας οικονομικούς πόρους από βιομηχανίες που δεν έχουν σαφώς καθορισμένη ανάπτυξη προοπτικές. Έτσι, η αγορά τίτλων είναι ένα από τα λίγα πιθανά χρηματοοικονομικά κανάλια μέσω των οποίων οι αποταμιεύσεις ρέουν σε επενδύσεις. Ταυτόχρονα, η αγορά κινητών αξιών παρέχει στους επενδυτές τη δυνατότητα να αποθηκεύουν και να αυξάνουν τις αποταμιεύσεις τους.

2. Πρωτογενείς και δευτερογενείς αγορές τίτλων

Η πρωτογενής αγορά τίτλων είναι ο τόπος όπου λαμβάνει χώρα η πρωτογενής έκδοση και η αρχική τοποθέτηση των τίτλων. Σκοπός της πρωτογενούς αγοράς είναι η οργάνωση της αρχικής έκδοσης τίτλων και η τοποθέτησή τους. Οι στόχοι της πρωτογενούς αγοράς κινητών αξιών περιλαμβάνουν:

προσέλκυση προσωρινά δωρεάν πόρων·

ενεργοποίηση της χρηματοπιστωτικής αγοράς·

μείωση των ρυθμών πληθωρισμού.

Η πρωτογενής αγορά εκτελεί τις ακόλουθες λειτουργίες:

Οργάνωση έκδοσης τίτλων;

Τοποθέτηση τίτλων;

Λογιστική τίτλων;

Διατήρηση ισορροπίας μεταξύ προσφοράς και ζήτησης

Προσδιορισμός της αγοραίας αξίας των τίτλων.

Η δευτερογενής αγορά τίτλων είναι το πιο ενεργό μέρος της χρηματιστηριακής αγοράς, όπου πραγματοποιούνται οι περισσότερες συναλλαγές με τίτλους με εξαίρεση την κύρια έκδοση και την αρχική τοποθέτηση. Σκοπός της δευτερογενούς αγοράς είναι να παρέχει πραγματικές συνθήκες για την αγορά, πώληση και άλλες συναλλαγές με τίτλους μετά την αρχική τους τοποθέτηση.

Μπορούν να προσδιοριστούν οι ακόλουθοι κύριοι στόχοι της επενδυτικής δραστηριότητας στην αγορά κινητών αξιών:

1) ρύθμιση των επενδυτικών ροών. Πρόσφατα, η αγορά τίτλων έχει χρησιμοποιηθεί κυρίως για τη μεταφορά κεφαλαίων σε κλάδους που παρέχουν την υψηλότερη απόδοση επένδυσης.

2) διασφάλιση του μαζικού χαρακτήρα της επενδυτικής διαδικασίας. Νομικά πρόσωπα και φυσικά πρόσωπα που διαθέτουν τα απαραίτητα κεφάλαια μπορούν ελεύθερα να αγοράσουν τίτλους.

3) αντανάκλαση των συνεχιζόμενων και προβλεπόμενων αλλαγών σε πολιτικές, κοινωνικο-οικονομικές, ξένες οικονομικές και άλλες σφαίρες της κοινωνίας μέσω αλλαγών στους χρηματιστηριακούς δείκτες.

4) προσδιορισμός των κατευθύνσεων της επενδυτικής πολιτικής των επιχειρήσεων με τη μοντελοποίηση διαφόρων επιλογών για επένδυση σε τίτλους. .

5) διαμόρφωση της τομεακής και περιφερειακής δομής της εθνικής οικονομίας με τη ρύθμιση των επενδυτικών ροών. Με την αγορά τίτλων ορισμένων επιχειρήσεων που βρίσκονται σε συγκεκριμένες περιοχές, ο επενδυτής επενδύει χρήματα στην ανάπτυξή τους. Οι επιχειρήσεις των οποίων οι τίτλοι δεν έχουν ζήτηση δεν είναι σε θέση να προσελκύσουν τις απαραίτητες επενδύσεις.

6) εφαρμογή της κρατικής διαρθρωτικής πολιτικής. Με την αγορά μετοχών από ιδιαίτερα σημαντικές επιχειρήσεις και τη χρηματοδότηση της ανάπτυξής τους, το κράτος υποστηρίζει κοινωνικά σημαντικούς τομείς προτεραιότητας.

7) εφαρμογή της κρατικής επενδυτικής πολιτικής. Μέσω της αγοράς κρατικών τίτλων, το κράτος επηρεάζει τον όγκο της προσφοράς χρήματος, διατηρεί την ισορροπία του κρατικού προϋπολογισμού ή ρυθμίζει το μέγεθος του ελλείμματός του,

3. Συσσώρευση χρηματικού κεφαλαίου ως βάση για το σχηματισμό εικονικού κεφαλαίου

Η συσσώρευση νομισματικού κεφαλαίου παίζει σημαντικό ρόλο στην οικονομία. Η ίδια η διαδικασία συσσώρευσης του νομισματικού κεφαλαίου προηγείται αμέσως από το στάδιο παραγωγής του. Όταν δημιουργείται χρηματικό κεφάλαιο και βρίσκεται ακόμα στη σφαίρα της παραγωγής, αντιπροσωπεύει, σαν να λέγαμε, καθαρό χρηματικό κεφάλαιο. Η μεταφορά του με τη μορφή δανείου σε άλλους τομείς της οικονομίας σημαίνει την αποδοχή ενός διαφορετικού κελύφους - δανειακού κεφαλαίου.

Αφού δημιουργηθεί ή παραχθεί χρηματικό κεφάλαιο, πρέπει να διαιρεθεί στο μέρος που ανακατευθύνεται στην παραγωγή και στο μέρος που απελευθερώνεται προσωρινά. Το τελευταίο, κατά κανόνα, αντιπροσωπεύει τα ελεύθερα κεφάλαια των επιχειρήσεων και των εταιρειών, που συσσωρεύονται στην αγορά δανειακών κεφαλαίων από τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και την αγορά τίτλων.

4. Χρηματικό κεφάλαιο και εικονικό κεφάλαιο: θεωρητικές όψεις ομοιοτήτων και διαφορών

Το δανειακό κεφάλαιο είναι χρηματικό κεφάλαιο που δίνεται από τον ιδιοκτήτη ως δάνειο σε επιχειρήσεις που λειτουργούν και δημιουργεί τόκους, δηλ. Το άμεσα δανειακό κεφάλαιο θα πρέπει να θεωρείται ειδική κατηγορία χρηματικού κεφαλαίου, που διακρίνεται ως κεφάλαιο-ακίνητο.

Προϋποθέσεις σχηματισμού δανειακού κεφαλαίου προκύπτουν επίσης όταν δωρεάν κεφάλαια που δεν ανήκουν στην τράπεζα, αλλά βρίσκονται μόνο στη φύλαξη της, λαμβάνουν τόκους από την επένδυσή τους στην οικονομία. Είναι το ποσό αυτών των τόκων που αποτελεί ιδιοκτησία. Η συσσώρευση αυτού του τόκου καθορίζει την πρόσθετη κατανομή του δανειακού κεφαλαίου ως ακίνητο κεφάλαιο.

Σε μια σύγχρονη οικονομία της αγοράς, ένας από τους κύριους εκδότες τίτλων, όπως είναι γνωστό, είναι το κράτος (τις περισσότερες φορές εκπροσωπείται από το Υπουργείο Οικονομικών). Σε όλο τον κόσμο, η κεντρική έκδοση τίτλων χρησιμοποιείται με ευρεία έννοια ως μέσο κρατικής ρύθμισης της οικονομίας και με στενότερη έννοια - ως μοχλός επιρροής στη νομισματική κυκλοφορία και διαχείριση του όγκου της προσφοράς χρήματος, ένα μέσο των μη θεμάτων που καλύπτουν το έλλειμμα των κρατικών και τοπικών προϋπολογισμών, ένας τρόπος προσέλκυσης κεφαλαίων των επιχειρήσεων και του πληθυσμού για την επίλυση ορισμένων συγκεκριμένων προβλημάτων. Έχουμε συσσωρεύσει πληθώρα εμπειρίας στη μοντελοποίηση και την έκδοση ποικίλων δημοσιονομικών κρατικών υποχρεώσεων που ανταποκρίνονται στις ανάγκες και τις απαιτήσεις διαφόρων επενδυτών - πιθανών επενδυτών σε κρατικούς τίτλους.

Οι εμπορικές τράπεζες διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στη διανομή και κυκλοφορία των κρατικών τίτλων, αγοράζοντας και πωλώντας τους στα χρηματιστήρια. Τέτοιες τράπεζες κατέχουν μία από τις ηγετικές θέσεις μεταξύ των κατόχων των εν λόγω τίτλων (για παράδειγμα, στις Ηνωμένες Πολιτείες στα τέλη της δεκαετίας του '80, οι εμπορικές τράπεζες ήταν κάτοχοι εμπορεύσιμων τίτλων της ομοσπονδιακής κυβέρνησης ύψους περίπου 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων, που είναι περίπου το 10% του συνολικού όγκου που εκδόθηκαν σε χαρτιά κυκλοφορίας). Ο ρόλος των εμπορικών τραπεζών ως διαπραγματευτών είναι ακόμη μεγαλύτερος, από τα χέρια των οποίων διέρχεται σημαντικά μεγαλύτερος αριθμός κρατικών τίτλων από αυτόν που συγκεντρώνουν ως κάτοχοι.

Οι κρατικοί τίτλοι συνήθως χωρίζονται σε εμπορεύσιμους και μη - ανάλογα με το αν διαπραγματεύονται στην ελεύθερη αγορά (πρωτογενής ή δευτερογενής) ή δεν περιλαμβάνονται σε δευτερεύουσα κυκλοφορία στα χρηματιστήρια και επιστρέφονται ελεύθερα στον εκδότη πριν από την ημερομηνία λήξης τους. Το μεγαλύτερο μέρος των κρατικών τίτλων είναι εμπορεύσιμο.

Στις οικονομικά ανεπτυγμένες χώρες, οι κρατικοί τίτλοι διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στη χρηματοδότηση των κρατικών δαπανών, στη διατήρηση της ρευστότητας του τραπεζικού συστήματος και στην ανάπτυξη της οικονομίας στο σύνολό της. Οι δαπάνες του κρατικού προϋπολογισμού που υπερβαίνουν τα έσοδα μπορούν επίσης να χρηματοδοτηθούν μέσω δανείων που λαμβάνονται από το κράτος από τις κεντρικές ή εμπορικές τράπεζες. Ωστόσο, όπως έχει δείξει η παγκόσμια πρακτική, τα δάνεια σπάνια χρησιμοποιούνται για αυτούς τους σκοπούς, καθώς απαιτούν από το κράτος να πληρώνει υψηλά επιτόκια, τα οποία υπερβαίνουν το κόστος έκδοσης τίτλων. Επιπλέον, οι ίδιες οι τράπεζες ενδιαφέρονται να εκδώσουν βραχυπρόθεσμα δάνεια με υψηλότερα επιτόκια. Η έκδοση χρημάτων για την κάλυψη των δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού είναι επίσης ανεπιθύμητη, καθώς αυτό οδηγεί σε διαταραχή της νομισματικής κυκλοφορίας και πληθωρισμό. Έτσι, η πιο αποδεκτή επιλογή για τη χρηματοδότηση των δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού είναι η έκδοση κρατικών τίτλων. Παραδοσιακά, οι ακόλουθες εργασίες επιλύονται με τη βοήθειά τους:

Αποπληρωμή του τρέχοντος δημοσιονομικού ελλείμματος. Αυτή η αναγκαιότητα προκύπτει σε σχέση με πιθανά κενά μεταξύ κρατικών εσόδων και δαπανών: τα έσοδα του προϋπολογισμού συνήθως πέφτουν σε συγκεκριμένες ημερομηνίες και οι δαπάνες κατανέμονται πιο ομοιόμορφα.

Αποπληρωμή δανείων που είχαν τοποθετηθεί στο παρελθόν. Η ανάγκη έκδοσης κρατικών τίτλων για το σκοπό αυτό προκύπτει και όταν ο κρατικός προϋπολογισμός είναι ελλειμματικός.

Εξομάλυνση των διακυμάνσεων στην είσπραξη φορολογικών πληρωμών στον προϋπολογισμό (εξάλειψη των ταμειακών ανισορροπιών στον προϋπολογισμό).

Παροχή σε εμπορικές τράπεζες και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα με ρευστά και υψηλής ρευστότητας διαθέσιμα. Σε ορισμένες χώρες, χρησιμοποιήθηκαν βραχυπρόθεσμοι κρατικοί τίτλοι για το σκοπό αυτό. Επενδύοντας μέρος των πόρων τους σε χρεωστικές υποχρεώσεις που εκδίδονται από την κυβέρνηση, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα λαμβάνουν έσοδα με τη μορφή τόκων.

Χρηματοδότηση προγραμμάτων τοπικής αυτοδιοίκησης και έργων έντασης κεφαλαίου, καθώς και άντληση κεφαλαίων για κονδύλια εκτός προϋπολογισμού.

Οι κρατικοί τίτλοι που εκδίδονται από την κεντρική και την τοπική κυβέρνηση με σκοπό την κινητοποίηση νομισματικών πόρων είναι δύο τύπων: εμπορεύσιμοι τίτλοι και μη εμπορεύσιμο δημόσιο χρέος. Οι εμπορεύσιμοι τίτλοι είναι ελεύθερα διαπραγματεύσιμοι και μπορούν να μεταπωληθούν σε άλλες οντότητες μετά την αρχική τους τοποθέτηση, όπως: γραμμάτια δημοσίου, διάφορα μεσοπρόθεσμα ομόλογα (ομολόγια) και μακροπρόθεσμες κρατικές υποχρεώσεις. Το μη εμπορεύσιμο δημόσιο χρέος προορίζεται να εκδοθεί κυρίως στο κοινό. Δεν μπορούν να περάσουν ελεύθερα από τον έναν ιδιοκτήτη στον άλλο. Οι τίτλοι αυτοί είναι ιδιαίτερα αποτελεσματικοί σε συνθήκες ανάπτυξης της αγοράς κινητών αξιών.

Η αρχική τοποθέτηση των τίτλων του Δημοσίου πραγματοποιείται με τη βοήθεια διαμεσολαβητών. Μεταξύ των τελευταίων, την ηγετική θέση κατέχουν οι κεντρικές τράπεζες, οι οποίες όχι μόνο οργανώνουν τη χορήγηση νέων δανείων, αλλά σε ορισμένες περιπτώσεις αγοράζουν οι ίδιες μεγάλα μπλοκ κρατικού χρέους. Σε ορισμένες χώρες, αυτές οι λειτουργίες εκτελούνται από τα υπουργεία Οικονομικών και στις περισσότερες χώρες με ανεπτυγμένες οικονομίες, οι εμπορικές και επενδυτικές τράπεζες και οι τραπεζικοί οίκοι μπορούν να λειτουργήσουν ως μεσάζοντες στην αρχική τοποθέτηση κρατικών τίτλων.

Το επιτόκιο των κρατικών τίτλων, όπως και το επιτόκιο των ιδιωτικών μετοχών και ομολόγων, υπόκειται σε συνεχείς διακυμάνσεις υπό την επίδραση των αλλαγών στα επιτόκια των δανείων και των διακυμάνσεων της προσφοράς και ζήτησης για αυτούς τους τίτλους. Έτσι, σε περιόδους δυσκολίας στην αγορά χρήματος, αυτοί οι τίτλοι πέφτουν σε τιμή επειδή ρίχνονται μαζικά στην αγορά για να πουληθούν σε χρήμα.

Στα μεταπολεμικά χρόνια, υπήρχε σαφής τάση πτώσης των επιτοκίων της αγοράς των κρατικών τίτλων. Ιδιαίτερα σημαντική πτώση σημειώθηκε κατά τις τελευταίες κυκλικές κρίσεις το 1969-1970. και το 1973-1975, καθώς και στις αρχές της δεκαετίας του '80. Γενικά, σε αυτές τις χρονικές περιόδους, το ποσοστό των κρατικών ομολόγων στις Ηνωμένες Πολιτείες μειώθηκε κατά 45%.

Η αύξηση του δημόσιου χρέους απαιτούσε από τις κυβερνήσεις των βιομηχανικών χωρών να λάβουν ειδικά μέτρα με στόχο τη διατήρηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας των κρατικών τίτλων και τα υπουργεία Οικονομικών και τις κεντρικές τράπεζες. Προκειμένου να χρηματοδοτούν συνεχώς το κράτος, η κεντρική τράπεζα, οι εμπορικές τράπεζες και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα αγόρασαν κρατικές υποχρεώσεις και έτσι διατήρησαν τη σχετική σταθερότητα της συναλλαγματικής τους ισοτιμίας.

Το τεράστιο μέγεθος του δημόσιου χρέους άφησε το στίγμα του στη λειτουργία του ιδιωτικού πιστωτικού συστήματος. Στα μεταπολεμικά χρόνια, η φύση των εμπορικών τραπεζικών καταθέσεων και της κυκλοφορίας επιταγών άλλαξε. Ως αποτέλεσμα της αγοράς κρατικών τίτλων, μέρος των καταθέσεων γίνεται πλασματικό, η προσφορά χρήματος διαχωρίζεται από τις ανάγκες της παραγωγής και τα περισσότερα από τα νεοεκδοθέντα τραπεζογραμμάτια συνδέονται, κατά κανόνα, με την αγορά και πώληση τίτλων. Θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι σημαντικό μέρος του δημόσιου χρέους, που αντιπροσωπεύεται από βραχυπρόθεσμα γραμμάτια, μετατρέπεται σε καταθέσεις ή μετρητά και συμβάλλει στην ανάπτυξη του πληθωρισμού. Αυτός ήταν ένας από τους σημαντικούς παράγοντες για την εκτόνωση της πληθωριστικής σπείρας στις Ηνωμένες Πολιτείες και τη Δυτική Ευρώπη στη δεκαετία του '70 και στις αρχές της δεκαετίας του '80, όταν παρατηρήθηκαν τα υψηλότερα ποσοστά πληθωρισμού. Στις ΗΠΑ έφτασε το 12-13% σε ετήσια βάση και στη Δυτική Ευρώπη έφτασε το 20% ή περισσότερο. Έτσι, η αύξηση των ρυθμών πληθωρισμού οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στη συνεχή αύξηση του δημοσιονομικού ελλείμματος και του δημόσιου χρέους.

Το μεγάλο μερίδιο των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων στο χρέος αυξάνει την εξάρτηση της δημοσιονομικής πολιτικής από την αγορά ιδιωτικών δανειακών κεφαλαίων. Αφενός, το ύψος και οι όροι των δανείων, το ύψος των τόκων και ο τρόπος τοποθέτησής τους καθορίζονται από τις συνθήκες στην κεφαλαιαγορά, αφετέρου, η κυβέρνηση αναγκάζεται να καταφεύγει συχνά στην αναχρηματοδότηση του βραχυπρόθεσμου χρέους της. . Πρόσφατα, η τάση επέκτασης των περιόδων ταχείας αύξησης του δημόσιου χρέους και μείωσης των περιόδων αποπληρωμής του έχει γίνει πιο εμφανής και η αποπληρωμή του δημόσιου χρέους γίνεται λιγότερο τακτική και λιγότερο σημαντική σε μέγεθος.

Για παράδειγμα, στις Ηνωμένες Πολιτείες στα μεταπολεμικά χρόνια υπήρξαν ποιοτικές αλλαγές στο δημόσιο χρέος. Για την προσέλκυση κεφαλαίων από διάφορους βιομηχανικούς, χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς και ιδιώτες, χρησιμοποιούνται κρατικοί τίτλοι διαφόρων τύπων: αγοραίοι, μη εμπορικοί, ειδικές εκδόσεις.

Οι εμπορεύσιμοι τίτλοι, που αντιπροσωπεύουν τα 2/3 του συνολικού χρέους και διαπραγματεύονται και αγοράζονται ελεύθερα, αντιπροσωπεύονται από γραμμάτια του Δημοσίου, γραμμάτια και ομόλογα.

Οι δυσκολίες στην τοποθέτηση κρατικών τίτλων οδήγησαν στην έκδοση μη εμπορεύσιμων τίτλων που αποτελούνται από ταμιευτήρια και φορολογικά ταμιευτήρια. Το τελευταίο μπορεί να προσκομιστεί για πληρωμή ανά πάσα στιγμή κατόπιν αιτήματος του καταθέτη. Ωστόσο, υπό τις παρούσες συνθήκες, τα επιτόκια μειώνονται απότομα εάν υποβληθούν έγκαιρα. Ο κύριος σκοπός της έκδοσης μη εμπορεύσιμων τίτλων είναι η ευρεία προσέλκυση των αποταμιεύσεων του πληθυσμού.

Στις χώρες της Δυτικής Ευρώπης και της Ιαπωνίας, ο βαθμός ανάπτυξης και διαφοροποίησης των κρατικών τίτλων είναι κάπως χαμηλότερος από ό,τι στις ΗΠΑ, τον Καναδά και την Αγγλία. Έτσι, στη Γαλλία, αν και τα κρατικά ομόλογα κυριαρχούν στην αγορά τίτλων έναντι των ιδιωτικών μετοχών και ομολόγων, ο βαθμός επιλογής τους κατά την αγορά είναι μάλλον περιορισμένος. Υπάρχουν κυρίως δύο τύποι κρατικών ομολόγων που διαπραγματεύονται και πωλούνται στην αγορά: ομόλογα και γραμμάτια του δημοσίου.

Έτσι, κάθε χώρα έχει τη δική της συγκεκριμένη δομή δημόσιου χρέους, βασισμένη σε κρατικά ομόλογα διαφόρων τύπων.

Προκειμένου να κινητοποιήσουν περαιτέρω τα κεφάλαια του πληθυσμού για τη χρηματοδότηση και την αναχρηματοδότηση του δημόσιου χρέους, οι κυβερνήσεις των βιομηχανικών χωρών έχουν επανειλημμένα καταφύγει στην έκδοση «ειδικών δανείων» που τοποθετούνται σε κρατικά ασφαλιστικά και συνταξιοδοτικά ταμεία. Τα έγγραφα αυτά δεν μπορούν να μεταβιβαστούν σε άλλα πρόσωπα και οργανισμούς, αλλά μπορούν να παρουσιαστούν για πληρωμή μετά από ένα έτος από την ημερομηνία έκδοσής τους. Έτσι, βρέθηκε άλλο μέσο για την αναγκαστική κατάσχεση των αποταμιεύσεων του πληθυσμού και με τη βοήθειά τους χρηματοδότηση κρατικών δαπανών διαφόρων ειδών, συμπεριλαμβανομένων και των μη παραγωγικών.

Το πιο σημαντικό χαρακτηριστικό της δομής του χρέους στις δεκαετίες του '60 και του '70. Σημειώθηκε απότομη μείωση των μακροπρόθεσμων και αύξηση των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων. Αυτός ήταν ένας από τους παράγοντες που αύξησαν τον πληθωρισμό. Ο κύριος λόγος της στροφής προς το βραχυπρόθεσμο χρέος ήταν ότι σε συνθήκες οικονομικών δυσκολιών, ιδίως πληθωρισμού, ο ιδιωτικός τομέας ήταν πολύ απρόθυμος να αγοράσει μακροπρόθεσμους κρατικούς τίτλους. Τα πιστωτικά και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και οι μεμονωμένοι επενδυτές προσπάθησαν να επιστρέψουν τα κεφάλαιά τους που παρασχέθηκαν στο κράτος το συντομότερο δυνατό. Λόγω του ότι το δημόσιο χρέος είχε κυρίως βραχυπρόθεσμο χαρακτήρα, η κυβέρνηση, εκπροσωπούμενη από το Υπουργείο Οικονομικών, αναγκάστηκε να τοποθετεί νέες συναλλαγματικές σε μεγάλα ποσά σχεδόν κάθε μήνα για να αναχρηματοδοτήσει τους ληξιπρόθεσμους τίτλους. Παράλληλα, αποσύρθηκαν επιπλέον κονδύλια για την κάλυψη των τρεχουσών δημοσιονομικών ελλειμμάτων. Τα γεγονότα αυτά υποδηλώνουν περαιτέρω όξυνση του προβλήματος του χρέους σε κυβερνητικό επίπεδο και δυσχέρειες στο δημόσιο οικονομικό σύστημα.

Η κλίμακα του χρέους και η βραχυπρόθεσμη φύση του υποδηλώνουν τις αυξανόμενες αντιφάσεις της κρατικής ρύθμισης της οικονομίας με τη βοήθεια του χρηματοπιστωτικού συστήματος: αφενός, οι κυβερνήσεις των δυτικών χωρών στις οικονομικές τους πολιτικές βασίζονται όλο και περισσότερο στη μακροπρόθεσμη χρηματοδότηση Τα έξοδα, από την άλλη, επικεντρώνονται στην κάλυψη των ελλειμμάτων με τη βοήθεια βραχυπρόθεσμων δανείων Ωστόσο, αυτό έχει τη δική του λογική, η οποία εξηγείται από τις αντικειμενικές συνθήκες που επικρατούν στη χώρα.

Πρώτον, με τη βοήθεια βραχυπρόθεσμων δανείων κατά την αναχρηματοδότησή τους, είναι δυνατό να αποκτήσετε γρήγορα τα απαραίτητα κεφάλαια. Δεύτερον, στο πλαίσιο της πτώσης της εμπιστοσύνης στα κρατικά δάνεια από την πλευρά των επιχειρηματικών κύκλων και του πληθυσμού, η ζήτηση για μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις είναι πολύ χαμηλότερη από ό,τι για τις βραχυπρόθεσμες.

Το πρόβλημα του δημόσιου χρέους έχει επίσης επιδεινωθεί ως αποτέλεσμα της απώλειας ενδιαφέροντος για κρατικούς τίτλους από την πλευρά των ιδιωτικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, τα οποία για μεγάλο χρονικό διάστημα ήταν οι κύριοι αγοραστές των κρατικών υποχρεώσεων. Το υψηλότερο ποσοστό εξαγορών κρατικών τίτλων από αυτά τα ιδρύματα, για παράδειγμα στις Ηνωμένες Πολιτείες, σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Β' Παγκοσμίου Πολέμου. Η υψηλή ζήτηση για κρατικούς τίτλους εξηγήθηκε από μια σειρά παραγόντων που λειτουργούν υπό στρατιωτικές συνθήκες. Πρώτα απ 'όλα, η ζήτηση βιομηχανικού κεφαλαίου για δάνεια εκφράστηκε ασθενώς και η απελευθέρωση νέων εκδόσεων ιδιωτικών τίτλων ήταν μικρή, αφού η δομή και η δυναμική της παραγωγής καθοριζόταν κυρίως από στρατιωτικές εντολές της κυβέρνησης. Με τη σειρά του, ενθάρρυνε τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να επενδύσουν σε κρατικούς τίτλους για να καλύψουν τις διογκωμένες κρατικές δαπάνες εν καιρώ πολέμου.

Στα μεταπολεμικά χρόνια, η μαζική ανανέωση του παγίου κεφαλαίου στις βιομηχανικές χώρες οδήγησε σε υψηλά επιτόκια των ιδιωτικών τίτλων. Ως αποτέλεσμα, τα κεφάλαια των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων άρχισαν να εισρέουν σε μετοχές και ομόλογα εμπορικών, βιομηχανικών και μεταφορικών εταιρειών. Οι ποιοτικές αλλαγές στην κατανομή του δημόσιου χρέους κατά τη μακρά μεταπολεμική περίοδο επιβεβαιώνονται από το γεγονός ότι το μερίδιο του ιδιωτικού πιστωτικού συστήματος στις Ηνωμένες Πολιτείες κατά τα μεταπολεμικά χρόνια μειώθηκε αισθητά - από 50% το 1946 σε 17% το 1990. Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι τα πιστωτικά και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και ο ιδιωτικός τομέας σταμάτησαν εντελώς την αγορά κρατικών τίτλων. Το ενδιαφέρον τους (ιδίως τράπεζες και εταιρείες) περιορίζεται στην αγορά κυρίως βραχυπρόθεσμων ομολόγων, που αντιπροσωπεύουν ένα είδος «ρευστού αποθεματικού».

Μπορεί να υποστηριχθεί ότι το πρόβλημα του δημόσιου χρέους μέχρι το τέλος του εικοστού αιώνα. έχει απλώς επιδεινωθεί, όπως αποδεικνύεται από το γεγονός ότι προηγουμένως οι κεντρικές τράπεζες δημιουργούσαν συνθήκες για την τοποθέτηση τίτλων αλλάζοντας τα πρότυπα αποθεματικών και μειώνοντας το κόστος της πίστωσης. Πρόσφατα, αναγκάστηκαν να αποκτήσουν οι ίδιοι μια αυξανόμενη μάζα από αυτούς τους τίτλους, κυρίως μέσω εκδόσεων χρήματος. Ως αποτέλεσμα, η δομή του ισολογισμού των κεντρικών αποθεματικών τραπεζών άλλαξε δραματικά. Αν στα προπολεμικά χρόνια ο χρυσός και το νόμισμα αντιστοιχούσαν στο 81,6% του συνόλου των περιουσιακών στοιχείων και το 13,1% στους κρατικούς τίτλους, τότε μέχρι τα τέλη της δεκαετίας του '90. Με τον χρυσό να αντιπροσωπεύει μόνο το 10% περίπου των περιουσιακών στοιχείων και τα ομόλογα του Δημοσίου πάνω από το 75%, το δημόσιο χρέος ανατρέπει περαιτέρω την ισορροπία μεταξύ εισοδήματος και δαπανών. Αυτό σημαίνει ότι μεγάλα ποσά χρηματικού κεφαλαίου αφαιρούνται από την αγορά δανειακών κεφαλαίων, τα οποία θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για την επιτάχυνση του ρυθμού οικονομικής ανάπτυξης. Έτσι, η κυβέρνηση των ΗΠΑ, σε σχέση με το μεγάλο δημοσιονομικό έλλειμμα, τοποθετεί συνεχώς τα δάνειά της στην αγορά τίτλων. Ιδιαίτερη ανησυχία και δυσαρέσκεια εκφράζουν τα μικρά πιστωτικά ιδρύματα (ταμιευτήρια και δανειοληπτικές ενώσεις, πιστωτικές ενώσεις κ.λπ.) για τις αυξημένες εκδόσεις κρατικών δανείων, καθώς η αυξημένη έκδοση των κρατικών δανείων προκαλεί εκροή πόρων από τα ιδρύματα αυτά. Οι κρατικές δαπάνες συνήθως δεν αντισταθμίζονται από φορολογικά έσοδα και δημιουργούν τεράστια ελλείμματα που κρέμονται πάνω από την κεφαλαιαγορά.

Από αυτή την άποψη, θα πρέπει να τονιστεί ένα ακόμη σημαντικό χαρακτηριστικό της σχέσης μεταξύ του κράτους και της αγοράς δανειακών κεφαλαίων: το κράτος όχι μόνο δανείζεται, αλλά παρέχει επίσης πιστώσεις και δάνεια. Ωστόσο, η σχέση μεταξύ της προσφοράς και της ζήτησης του κράτους για δανειακό κεφάλαιο ήταν πάντα ως επί το πλείστον υπέρ της ζήτησης, δηλ. Οι αποσύρσεις κεφαλαίων από την κεφαλαιαγορά υπερβαίνουν σημαντικά την παροχή τους από το κράτος.

Η συνεχής αύξηση των κρατικών δαπανών αναγκάζει την κυβέρνηση να αυξήσει τη ζήτηση για δανειζόμενο κεφάλαιο προκειμένου να διατηρήσει το ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης. Πράγμα που οδηγεί σε δύο αρνητικές συνέπειες - την απόσυρση μεγάλης μάζας νομισματικού κεφαλαίου για μη παραγωγικούς σκοπούς και την αύξηση της φορολογικής επιβάρυνσης του πληθυσμού. Έτσι, ο ιδιωτικός τομέας, εκπροσωπούμενος από εμπορικές και βιομηχανικές επιχειρήσεις, αναγκάζεται να μειώσει τη ζήτησή του στην αγορά δανειακών κεφαλαίων. Ως προς τη δεύτερη συνέπεια, τα δημόσια χρέη βασίζονται σε κρατικά έσοδα, τα οποία πρέπει να καλύπτουν ετήσιους τόκους και άλλες πληρωμές, και ως εκ τούτου το σύγχρονο φορολογικό σύστημα έχει γίνει απαραίτητη προσθήκη στο σύστημα των κρατικών δανείων· η αύξηση του δημόσιου χρέους προκαλεί αύξηση του η φορολογική επιβάρυνση.

5. Ο ρόλος και η σημασία των κρατικών ομολόγων στη χρηματοδότηση του Δημοσίου

Οι λειτουργικές πτυχές της αγοράς κρατικών τίτλων των ανεπτυγμένων χωρών περιλαμβάνουν τα ακόλουθα στοιχεία (κύρια λειτουργικά στοιχεία):

Κινητοποίηση προσωρινά δωρεάν κεφαλαίων εμπορικών τραπεζών, οργανισμών, επιχειρήσεων, μη τραπεζικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων και του πληθυσμού. Η συγκέντρωση νομισματικών πόρων μέσω κρατικών τίτλων σε κρατικό επίπεδο βοηθά κυρίως στη μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος.

Η χρήση των κρατικών τίτλων ως ενεργού ρυθμιστή των νομισματικών σχέσεων, ιδίως, στη βάση τους, οι κεντρικές τράπεζες σχηματίζουν νομισματική πολιτική και συντονίζουν την κυκλοφορία του χρήματος.

Εξασφάλιση της ρευστότητας των ισολογισμών των πιστωτικών και χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων μέσω της αποτελεσματικής υλοποίησης του δυναμικού που ενυπάρχει στους κρατικούς τίτλους.

Ο στόχος του δυναμικού των κρατικών τίτλων, που αντικατοπτρίζει την ξένη εμπειρία, καλύπτει:

Επένδυση κρατικών προγραμμάτων-στόχων για οικονομική ανάπτυξη.

Διασφάλιση της ρευστότητας των περιουσιακών στοιχείων των εμπορικών τραπεζών και άλλων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων.

κάλυψη ελλειμμάτων κρατικών και τοπικών προϋπολογισμών·

Εξόφληση οφειλών για κρατικά δάνεια.

Επί του παρόντος, στις ανεπτυγμένες χώρες, οι κρατικοί τίτλοι είναι οι κύριες πηγές σχηματισμού και πώλησης του εγχώριου κρατικού χρέους. Οι εκδόσεις κρατικών τίτλων σε απλήρωτα εγχώρια χρέη ποικίλλουν σε διάφορες χώρες από 20 έως 90%, για παράδειγμα στη Γερμανία αυτές οι αξίες φτάνουν το 40%, στις ΗΠΑ - 70%, στο Ηνωμένο Βασίλειο - 90%.

6. Χρηματικό κεφάλαιο και εικονικό κεφάλαιο

Το δανειακό κεφάλαιο είναι ένα συγκεκριμένο τόνερ που κυκλοφορεί στην αγορά δανειακών κεφαλαίων, αφού είναι φορέας αξίας χρήσης, που διαφέρει σε είδη, όρους, μεγέθη, κερδοφορία δανείων και χρεογράφων, η οποία τελικά καθορίζεται από την προσφορά και τη ζήτηση.

Η ανάλυση του χρήματος και του δανειακού κεφαλαίου μας επιτρέπει να προσδιορίσουμε την ουσία, το ρόλο και τις λειτουργίες της αγοράς δανειακών κεφαλαίων. Στη διαδικασία ανάπτυξής της, η αγορά δανειακών κεφαλαίων υφίσταται ορισμένες αλλαγές που είναι σημαντικές από την άποψη της ανάλυσης τόσο της αγοράς δανειακών κεφαλαίων όσο και ολόκληρου του σύγχρονου μηχανισμού συσσώρευσης κεφαλαίου.

Όπως και το δανειακό κεφάλαιο, η αγορά δανειακών κεφαλαίων είναι μια ιστορική κατηγορία που εμφανίστηκε και αναπτύχθηκε στις συνθήκες εμπορευματικών-χρηματικών σχέσεων, μετατράπηκε σε ειδική σφαίρα οικονομικών σχέσεων της οικονομίας και με την ανάπτυξη αυτή η έννοια γίνεται πιο περίπλοκη και διευρυμένη.

Η αύξηση της κλίμακας συσσώρευσης χρηματικού κεφαλαίου στον καπιταλισμό οδήγησε στην ανάπτυξη της αγοράς δανειακών κεφαλαίων, η οποία είναι η σφαίρα κίνησης του δανειακού κεφαλαίου που πραγματοποιείται υπό την επίδραση της προσφοράς και της ζήτησης για αυτό. Η διαμόρφωση της αγοράς δανειακών κεφαλαίων συνέβαλε στην εμφάνιση των μορφών της που αντικατοπτρίζουν τις πιο γενικές και ουσιαστικές ιδιότητες της κίνησης του δανειακού κεφαλαίου, τη συσσώρευσή του με τη μορφή χρηματικού κεφαλαίου και τη μετατροπή του απευθείας σε δανειακό κεφάλαιο.

Το χρηματικό κεφάλαιο απελευθερώνεται κατά τη διαδικασία αναπαραγωγής, αποστέλλεται με τη μορφή δανειακού κεφαλαίου στην αγορά και στη συνέχεια επιστρέφεται ξανά στον δανειστή (τράπεζες και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα).

Η ουσία της αγοράς δανειακών κεφαλαίων δεν αλλάζει καθόλου ανάλογα με το είδος του χρηματικού κεφαλαίου που χρησιμοποιείται σε αυτήν: δικό του ή κάποιου άλλου, συσσωρευμένο, δηλ. δεν εξαρτάται από το αν ο τραπεζίτης ασκεί την επιχείρησή του μόνο με δικά του κεφάλαια ή με τη βοήθεια του κεφαλαίου που έχει συσσωρευτεί στα χέρια του.

Η αγορά δανειακών κεφαλαίων παίζει εξαιρετικά σημαντικό ρόλο στον σύγχρονο οικονομικό μηχανισμό, ιδιαίτερα στις βιομηχανικές χώρες της Δύσης. Προωθεί την ανάπτυξη της παραγωγής και του εμπορικού κύκλου εργασιών, την κίνηση κεφαλαίων εντός της χώρας, τη μετατροπή των αποταμιεύσεων μετρητών σε επενδύσεις κεφαλαίου, την υλοποίηση της επιστημονικής και τεχνολογικής προόδου και την ανανέωση του παγίου κεφαλαίου. Υπό αυτή την έννοια, η αγορά μεσολαβεί στις διάφορες φάσεις της παραγωγής και αποτελεί ένα είδος υποστήριξης για την υλική σφαίρα της παραγωγής, από όπου λαμβάνει πρόσθετους χρηματικούς πόρους για την ανάπτυξή της.

Πρώτα απ 'όλα, ο οικονομικός ρόλος της αγοράς δανειακών κεφαλαίων έγκειται στην ικανότητά της να ενώνει μικρά, διάσπαρτα κεφάλαια. Κατά κανόνα, τα μικρά ποσά από μόνα τους δεν μπορούν να λειτουργήσουν ως νομισματικό κεφάλαιο. Συνδυασμένα σε μεγάλα ποσά, σχηματίζουν ένα ισχυρό νομισματικό δυναμικό. Αυτό επιτρέπει στην αγορά να διαδραματίσει μεγαλύτερο ρόλο στις διαδικασίες συγκέντρωσης και συγκεντροποίησης της παραγωγής και του κεφαλαίου. Παρέχει την ευκαιρία σε βιομήχανους, εμπόρους και επιχειρηματίες να διαχειρίζονται, μέσω των τραπεζιτών και των ιδρυμάτων τους, όλες τις χρηματικές αποταμιεύσεις ολόκληρης της κοινωνίας.

Ο κύριος ρόλος της αγοράς δανειακών κεφαλαίων στην οικονομία είναι η ενοποίηση του διάσπαρτου μεμονωμένου νομισματικού κεφαλαίου και των αποταμιεύσεων του πληθυσμού μέσω του πιστωτικού συστήματος και της αγοράς τίτλων.

7. Χαρακτηριστικά της συσσώρευσης κεφαλαίου με τη μορφή τίτλων

Λαμβάνοντας υπόψη τα χαρακτηριστικά της συσσώρευσης νομισματικού κεφαλαίου στο παρόν στάδιο, είναι πρώτα απαραίτητο να σταθούμε στις μορφές συσσώρευσης και να εντοπίσουμε μια σειρά από τάσεις που έχουν εμφανιστεί σε αυτόν τον τομέα. Η δομή της αγοράς δανειακών κεφαλαίων αποτελείται κυρίως από δύο στοιχεία: τα πιστωτικά και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και την αγορά τίτλων, η οποία με τη σειρά της χωρίζεται σε εξωχρηματιστηριακό κύκλο εργασιών και χρηματιστήριο.

Τα πιστωτικά και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα πραγματοποιούν συναλλαγές με κεφάλαια που έχουν συσσωρευτεί από τον πληθυσμό, τις επιχειρήσεις και το κράτος. Η συσσώρευση σε αυτά τα ιδρύματα, κατά κανόνα, γίνεται σε μετρητά. Το χρηματικό κεφάλαιο που συσσωρεύεται με τη μορφή τραπεζικών καταθέσεων, ασφαλιστικών και συνταξιοδοτικών αποθεματικών χρησιμοποιείται από αυτούς για την παροχή δανείων και την αγορά τίτλων.

Η συσσώρευση χρηματικών αποταμιεύσεων του πληθυσμού πραγματοποιείται μέσω της απευθείας πώλησης τίτλων στον πληθυσμό και της συσσώρευσης καταθέσεων, εισφορών και αποθεματικών σε διάφορα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Διάφορα τμήματα του πληθυσμού τοποθετούν τις αποταμιεύσεις τους σε μετοχές και ομόλογα ιδιωτικών εταιρειών και εταιρειών, καθώς και σε κρατικούς τίτλους. Στα προπολεμικά χρόνια στις βιομηχανοποιημένες καπιταλιστικές χώρες, η αγορά τίτλων ήταν η πιο κοινή μορφή συσσώρευσης χρηματικών αποταμιεύσεων, ειδικά για τις εύπορες κατηγορίες του πληθυσμού.

Τις πρώτες μεταπολεμικές δεκαετίες, ο ρόλος της συσσώρευσης με τη μορφή τίτλων μειώθηκε σημαντικά λόγω των συχνών διακυμάνσεων στις τιμές των μετοχών και των ομολόγων, καθώς και του αυξημένου ανταγωνισμού από τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Ταυτόχρονα, την ίδια περίοδο, η συσσώρευση αποταμιεύσεων μέσω του πιστωτικού συστήματος άρχισε να αποκτά αυξανόμενη σημασία, η οποία πραγματοποιήθηκε διαφοροποιημένη ανά τύπο πιστωτικού ιδρύματος: σε εμπορικές τράπεζες - τραπεζογραμμάτια, καταθέσεις σε τρεχούμενους λογαριασμούς. σε εμπορικά και ταμιευτήρια και εξειδικευμένα ταμιευτήρια - καταθέσεις ταμιευτηρίου. αποθεματικά σε ιδιωτικές ασφαλιστικές εταιρείες ζωής και συνταξιοδοτικά ταμεία· κρατικά ταμεία για κοινωνική ασφάλιση και ασφάλιση· αποθησαύριση πολύτιμων μετάλλων (χρυσός, ασήμι).

Διάφορες μορφές συσσώρευσης αποταμιεύσεων μετρητών του πληθυσμού έχουν κάποιο οικονομικό αντίκτυπο. Σε συνθήκες που η έκδοση χρήματος υπερβαίνει τις ανάγκες της οικονομίας, η συσσώρευση αποταμιεύσεων με τη μορφή μετρητών και τρεχούμενων τραπεζικών λογαριασμών είναι ένας παράγοντας που αυξάνει τον πληθωρισμό. Η αύξηση της προσφοράς χρήματος οδηγεί, κατά κανόνα, σε υποτίμηση του χρήματος και μείωση των πραγματικών εισοδημάτων του πληθυσμού. Ταυτόχρονα, η υπερβολική συσσώρευση χρήματος από τον πληθυσμό σημαίνει προσωρινή παύση της κατανάλωσης, συνεπαγόμενη μείωση των καταναλωτικών δαπανών, η οποία σε ορισμένες περιπτώσεις επηρεάζει αρνητικά τον ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης.

Κατά τη διάρκεια του Β' Παγκοσμίου Πολέμου και στα πρώτα μεταπολεμικά χρόνια στις περισσότερες δυτικές χώρες, λόγω των αυξανόμενων πληθωριστικών τάσεων, το χρήμα και οι τρεχούμενοι λογαριασμοί ήταν η κυρίαρχη μορφή χρηματικής αποταμίευσης του πληθυσμού. Στα επόμενα χρόνια σχετικής σταθεροποίησης της οικονομικής κατάστασης και ομαλοποίησης στο σύστημα νομισματικής κυκλοφορίας, η σημασία αυτών των μορφών συσσώρευσης άρχισε να μειώνεται, παρά την απόλυτη αύξηση της προσφοράς χρήματος στα χέρια του πληθυσμού.

Οι καταθέσεις ταμιευτηρίου σε τράπεζες και άλλα πιστωτικά ιδρύματα τα μεταπολεμικά χρόνια έγιναν η σημαντικότερη πηγή συσσώρευσης νομισματικού κεφαλαίου. Οι καταθέσεις ταμιευτηρίου από ιδιωτικά και κρατικά πιστωτικά ιδρύματα χρηματοδότησαν επενδύσεις κεφαλαίου στη βιομηχανία και άλλους τομείς της οικονομίας, καθώς και κρατικές δαπάνες. Η εισροή αποταμιεύσεων σε μετρητά στα ταμιευτήρια υποκινήθηκε από τα σχετικά υψηλά επιτόκια των καταθέσεων. Στα μεταπολεμικά χρόνια στις βιομηχανοποιημένες καπιταλιστικές χώρες ήταν κατά μέσο όρο 3-4% ετησίως και για ορισμένους τύπους μακροπρόθεσμων καταθέσεων ήταν 5% ή υψηλότερο. Αν τα πρώτα μεταπολεμικά χρόνια το υψηλό επίπεδο τόκων εξηγούνταν από τον πληθωρισμό και την ανεπαρκή προσφορά δανειακού κεφαλαίου, τότε στην επόμενη περίοδο παρέμεινε στο ίδιο επίπεδο λόγω της αύξησης των επενδύσεων κεφαλαίου και της ανάγκης για πίστωση.

Τα πρώτα μεταπολεμικά χρόνια στη Γερμανία, τόσο η αγορά κινητών αξιών όσο και το χρηματιστήριο ήταν ουσιαστικά παγωμένα. Η κίνηση και η ανάπτυξή τους ξεκίνησε μόλις στα τέλη του 1954 χάρη στην κρατική παρέμβαση και την εισαγωγή φορολογικών και άλλων παροχών. Οι υψηλοί ρυθμοί ανάπτυξης της γερμανικής οικονομίας αύξησαν τη συσσώρευση κεφαλαίου και συνέβαλαν στην αύξηση του εικονικού κεφαλαίου. Το 1965, η έκδοση όλων των τύπων τίτλων ανερχόταν σε 17,8 δισεκατομμύρια μάρκα, ή 4,4% του καθαρού εθνικού προϊόντος και 23% των ακαθάριστων επενδύσεων κεφαλαίου στη χώρα. Η ονομαστική αξία όλων των εκκρεμών τίτλων σταθερού επιτοκίου ήταν 100 δισεκατομμύρια μάρκα και η αγοραία αξία τους ήταν 78 δισεκατομμύρια μάρκα. Παράλληλα, κατά την περίοδο αυτή, αυξήθηκε η κινητοποίηση των ταμειακών αποταμιεύσεων σε τίτλους. Στις αρχές της δεκαετίας του '50. Οι μεμονωμένες επενδύσεις σε τίτλους ανήλθαν σε 100 εκατομμύρια μάρκα και στα μέσα της δεκαετίας του '60 έφτασαν ήδη τα 6,9 δισεκατομμύρια μάρκα, που αντιστοιχούσαν στο 20% του συνόλου των προσωπικών αποταμιεύσεων στη Γερμανία. Αυτή η τάση αντανακλούσε τον αυξανόμενο ρόλο της αγοράς κινητών αξιών στην κινητοποίηση νομισματικού κεφαλαίου. Επιπλέον, εάν σε 50-60 χρόνια. Στη δομή των αγορασθέντων τίτλων, τα ομόλογα και τα στεγαστικά δάνεια κυριαρχούσαν, τότε στα μέσα της δεκαετίας του '60. Το μερίδιο των αγορασθέντων μετοχών αυξήθηκε κατακόρυφα και ανήλθε στο 1/3 περίπου του συνολικού όγκου των τίτλων.

Οι κύριες τάσεις στη συσσώρευση χρηματικού κεφαλαίου, και ειδικότερα μέσω των τίτλων, υποδεικνύουν ότι στις βιομηχανικές χώρες οι κύριες ροές χρηματικού κεφαλαίου ρέουν από τα χέρια πλούσιων τμημάτων του πληθυσμού, αν και πρόσφατα ανακαλύφθηκε ότι η συσσώρευση τίτλων σε τα χέρια των μεσαίων στρωμάτων έχουν αυξηθεί. Στην Αγγλία, ως αποτέλεσμα της ανακατανομής των φόρων υπέρ των πλουσίων, από το 1983 έως το 1986 ο αριθμός των εκατομμυριούχων αυξήθηκε από 7 χιλιάδες σε 20 χιλιάδες.

8. Η αγορά τίτλων στη δομή και τον μηχανισμό της αγοράς δανειακών κεφαλαίων

Λειτουργικά και θεσμικά, η εθνική αγορά δανειακών κεφαλαίων περιλαμβάνει δραστηριότητες ιδιωτικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, κρατικών φορέων, ξένων ιδρυμάτων και την αγορά τίτλων, η οποία με τη σειρά της διαιρείται σε εξωχρηματιστηριακό (κύριο) και συναλλαγματικό κύκλο εργασιών, καθώς και στην αγορά πάνω από τον πάγκο - η αγορά του δρόμου . Ο πρωτογενής εξωχρηματιστηριακός κύκλος εργασιών καλύπτει κυρίως ομόλογα νέων εκδόσεων. Στο χρηματιστήριο διαπραγματεύονται μόνο μετοχές, καθώς και ορισμένα ομόλογα που έχουν εκδοθεί στο παρελθόν, τόσο ιδιωτικά όσο και κρατικά.

Το κράτος, εκπροσωπούμενο από τα πιστωτικά ιδρύματα, δεν είναι μόνο πωλητής τίτλων, αλλά και αγοραστής τους, συμμετέχοντας έτσι στην αναδιανομή του νομισματικού κεφαλαίου. Οι δραστηριότητες των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων στην κεφαλαιαγορά δεν συνδέονται πάντα με την απόκτηση τίτλων, επομένως οι δραστηριότητές τους δεν πρέπει να ταυτίζονται ούτε με την ανταλλαγή ούτε με τον εξωχρηματιστηριακό κύκλο εργασιών εικονικού κεφαλαίου. Σε ορισμένες περιπτώσεις, χρηματοδοτούν εταιρείες χωρίς να αγοράζουν τίτλους μέσω άμεσου δανεισμού. Ταυτόχρονα, ο εξωχρηματιστηριακός κύκλος εργασιών και το χρηματιστήριο είναι τομείς όπου τα πιστωτικά και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο. Επιπλέον, το ξένο τραπεζικό κεφάλαιο εισβάλλει ολοένα και περισσότερο στις εθνικές κεφαλαιαγορές.

Η συνεχής αμοιβαία προσφορά και ζήτηση για δανειακά κεφάλαια δημιουργούν μια αγορά για δανειακά κεφάλαια. Ο μηχανισμός της λειτουργίας του θα πρέπει να νοείται ως η συσσώρευση, κίνηση, διανομή και αναδιανομή νομισματικού κεφαλαίου υπό την επίδραση της προσφοράς και της ζήτησης, καθώς και των υφιστάμενων επιτοκίων.

Ο μηχανισμός της αγοράς, κατά κανόνα, καθορίζεται από την προσφορά και τη ζήτηση των υφιστάμενων παραγόντων της αγοράς: ιδιωτικών επιχειρήσεων, κράτους και ιδιωτών. Οι δραστηριότητες αυτών των οντοτήτων διαμορφώνουν το επίπεδο των επιτοκίων και τις διακυμάνσεις του ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς: η αυξημένη ζήτηση αυξάνει τα επιτόκια και μειώνει την προσφορά και, ως εκ τούτου, μειώνει τη μετατροπή του χρηματικού κεφαλαίου σε δανειακό κεφάλαιο. Αντίθετα, η επικράτηση της προσφοράς έναντι της ζήτησης μειώνει τα επιτόκια και αυξάνει την κίνηση των δανειακών κεφαλαίων από την αγορά.

Σε συνθήκες παρατεταμένης ανισορροπίας μεταξύ προσφοράς και ζήτησης υπό την επίδραση ασταθών οικονομικών συνθηκών, χάνεται η αδιαφορία του δανειακού κεφαλαίου για τη σφαίρα εφαρμογής του. Αρχίζει να επενδύει σύμφωνα με την επιλεκτική αρχή, δηλ. όπου μπορείτε πραγματικά να αποκτήσετε εισόδημα με τη μορφή τόκων.

Μια συναλλαγματική αντιπροσωπεύει μια μοναδική μορφή εφαρμογής δανειακού κεφαλαίου, αφού η αγορά προσδίδει τον χαρακτήρα μιας απρόσωπης ζήτησης από την πλευρά του δανειστή, αλλά όχι για εισόδημα, όπως σε τίτλο, αλλά για χρήμα. Η επικύρωση και η αποδοχή από τον τραπεζίτη είναι μέσα για να γίνει ένας λογαριασμός αξίωση στην αγορά και όχι σε ένα άτομο. Επιπλέον, μια συναλλαγματική, όπως οι τίτλοι (μετοχές και ομόλογα), μπορεί να πωληθεί (προεξοφληθεί) ανά πάσα στιγμή.

Σε μια οικονομία της αγοράς, όταν έχει αναπτυχθεί ένα ισχυρό και πολυσταδιακό πιστωτικό σύστημα, ενισχύεται ο κοινωνικός χαρακτήρας της αγοράς δανειακών κεφαλαίων. Στην αγορά χρήματος, όλο το δανειακό κεφάλαιο ως ενιαία μάζα έρχεται συνεχώς σε αντίθεση με το λειτουργικό κεφάλαιο, και επομένως η σχέση μεταξύ της προσφοράς δανειακού κεφαλαίου, αφενός, και της ζήτησης για αυτό, αφετέρου, καθορίζει πάντα το επίπεδο της αγοράς. ενδιαφέροντος. Αυτό συμβαίνει σε μεγαλύτερο βαθμό όταν ένα πιο ανεπτυγμένο πιστωτικό σύστημα και η υψηλή συγκέντρωσή του δημιουργούν μια καθολική κοινωνική θέση για το δανειακό κεφάλαιο και με αυτόν τον τρόπο το ρίχνουν στην αγορά χρήματος.

Στις σύγχρονες συνθήκες, η ενότητα της αγοράς δανειακών κεφαλαίων αυξάνεται, καθώς η συσσώρευση χρηματικού κεφαλαίου και αποταμίευσης πραγματοποιείται κυρίως από το πιστωτικό σύστημα, η μετοχική μορφή των επιχειρήσεων χρησιμοποιείται ευρέως και τα μερίσματα μειώνονται πλήρως σε δάνειο ενδιαφέρον.

Ταυτόχρονα, υπάρχουν αντίθετες τάσεις στην αγορά που υπονομεύουν την ενότητά της, οι οποίες περιλαμβάνουν την περαιτέρω μονοπώληση της αγοράς από τα μεγαλύτερα πιστωτικά ιδρύματα. η διαδικασία διεθνοποίησης που σχετίζεται με τη μετανάστευση νομισματικού κεφαλαίου μεταξύ των εθνικών αγορών· καθώς και η κυκλική αστάθεια του οικονομικού περιβάλλοντος και οι πληθωριστικές διεργασίες. Επομένως, η αγορά τίτλων με τα κύρια στοιχεία της (εξωχρηματιστηριακό και συναλλαγματικός κύκλος εργασιών) είναι ένας μηχανισμός που εντάσσεται λειτουργικά στην αγορά δανειακών κεφαλαίων. Η αγορά τίτλων αναπτύσσεται και κινείται σύμφωνα με τους δικούς της νόμους, που καθορίζονται από τις ιδιαιτερότητες του λεγόμενου πλασματικού κεφαλαίου, αλλά είναι στενά συνδεδεμένη με την κεφαλαιαγορά.

Επί του παρόντος, η πρακτική δείχνει ότι η παρορμητική επιβράδυνση ή επιτάχυνση των εργασιών στην αγορά τίτλων επηρεάζει σημαντικά την κίνηση των δανειακών κεφαλαίων, τη δομή και τη λειτουργία της αγοράς. Η πιο επώδυνη και αδύναμη πλευρά της αγοράς κινητών αξιών είναι η έντονη ευαισθησία της όχι μόνο σε οικονομικούς αλλά και πολιτικούς κραδασμούς, αναγκάζοντάς την να λειτουργεί με ταχύτερους ρυθμούς από την κεφαλαιαγορά και άλλους μηχανισμούς της αγοράς. Επιπλέον, η αναστολή της αγοράς κινητών αξιών σε ορισμένες περιπτώσεις μπορεί να έχει τραγικές οικονομικές και πολιτικές συνέπειες για τη χώρα.

9. Συσσώρευση χρηματικού κεφαλαίου

Το δανειακό κεφάλαιο, κατά κανόνα, λειτουργεί με βάση την κυκλοφορία πραγματικού και νομισματικού κεφαλαίου. Ταυτόχρονα, εικονικά κεφάλαια εμφανίζονται και αναπτύσσονται με βάση τα δάνεια. Το εικονικό κεφάλαιο πρέπει να νοείται ως η συσσώρευση και η κινητοποίηση νομισματικού κεφαλαίου με τη μορφή διαφόρων τίτλων: μετοχές, ομόλογα ιδιωτικών εταιρειών, κρατικοί τίτλοι (ομόλογα).

Η σφαίρα εφαρμογής του εικονικού κεφαλαίου είναι το δανειακό κεφάλαιο, επομένως η προέλευση του εικονικού κεφαλαίου βρίσκεται στο δανειακό κεφάλαιο και χωρίς το δεύτερο το πρώτο δεν μπορεί να αναπτυχθεί. Με τη βελτίωση και τη διαμόρφωση δανειακών και πλασματικών κεφαλαίων, τη διαμόρφωση των συγκεκριμένων αγορών τους, αλληλεπιδρούν διαρκώς και μεταμορφώνονται μεταξύ τους. Η διαδικασία ροής ενός κεφαλαίου σε ένα άλλο εξηγείται, κατά κανόνα, από λόγους αγοράς, καθώς και από την κερδοφορία των επενδύσεων (με τη μορφή καταθέσεων σε τράπεζες, ασφαλιστικά και συνταξιοδοτικά ταμεία, επενδύσεις σε τίτλους κ.λπ.).

Αυτή είναι μια συνεχής και δυναμική διαδικασία. Συνήθως, η οικονομική ανάπτυξη στη φάση της κυκλικής ανάκαμψης οδηγεί σε αύξηση των τιμών των μετοχών και το μέγεθος των πλασματικών κεφαλαίων αυξάνεται, αλλά εξωτερικά η διαδικασία μοιάζει με τη συσσώρευση νομισματικού κεφαλαίου. Η συσσώρευσή της σημαίνει σε μεγάλο βαθμό τη συσσώρευση ορισμένων αξιώσεων στην παραγωγή, την αγοραία τιμή και την πλασματική κεφαλαιακή αξία αυτών των απαιτήσεων, οι οποίες προκύπτουν κυρίως ως αποτέλεσμα του γεγονότος ότι η μετοχική μορφή εξακολουθεί να είναι κυρίαρχη σε μια οικονομία της αγοράς. Εκτός από τις μετοχές, οι μορφές νομισματικού κεφαλαίου περιλαμβάνουν ιδιωτικά και κρατικά ομόλογα, τραπεζικούς λογαριασμούς και ταμιευτήριο, συσσωρευμένα ασφαλιστικά και συνταξιοδοτικά αποθεματικά, καθώς και γραμμάτια και τραπεζογραμμάτια.

Με την ανάπτυξη του τοκοφόρου κεφαλαίου και του πιστωτικού συστήματος, κάθε κεφάλαιο φαίνεται να διπλασιάζεται και σε ορισμένες περιπτώσεις να τριπλασιάζεται λόγω της χρήσης διαφορετικών μεθόδων συσσώρευσης. Το ίδιο κεφάλαιο ή απαίτηση χρέους μπορεί να εμφανίζεται με διαφορετικές μορφές και σε διαφορετικά χέρια, ενώ το μεγαλύτερο μέρος αυτού του «χρηματικού κεφαλαίου» είναι εντελώς πλασματικό. Η συσσώρευση εικονικού κεφαλαίου προχωρά σύμφωνα με τους δικούς της νόμους και επομένως διαφέρει τόσο ποιοτικά όσο και ποσοτικά από τη συσσώρευση χρηματικού κεφαλαίου. Ταυτόχρονα, αυτές οι διαδικασίες αλληλεπιδρούν. Τα κραχ του χρηματιστηρίου επηρεάζουν αρνητικά τη διαδικασία συσσώρευσης νομισματικού κεφαλαίου και η υπερένταση στην αγορά δανειακών κεφαλαίων συνήθως προκαλεί καθοδικές διακυμάνσεις στις τιμές των μετοχών. Κατά κανόνα, η απόσβεση ή η ανατίμηση αυτών των τίτλων δεν συνδέεται με κινήσεις της αξίας του πραγματικού κεφαλαίου που αντιπροσωπεύουν. Ως εκ τούτου, ο πλούτος του έθνους ή της χώρας, λόγω τέτοιας υποτίμησης ή ανατίμησης, παραμένει γενικά στο ίδιο επίπεδο που ήταν πριν από την έναρξη της διαδικασίας.

Το εικονικό κεφάλαιο δεν προκύπτει ως αποτέλεσμα της κυκλοφορίας του βιομηχανικού κεφαλαίου σε νομισματική μορφή, αλλά ως συνέπεια της απόκτησης τίτλων που δίνουν το δικαίωμα λήψης συγκεκριμένου εισοδήματος (τόκοι κεφαλαίου). Μια μορφή εικονικού κεφαλαίου είναι τα κρατικά ομόλογα. Η σύσταση και ανάπτυξη ανωνύμων εταιρειών συνέβαλε στην εμφάνιση ενός νέου τύπου χρεογράφων – μετοχών. Καθώς αναπτύχθηκαν, οι μετοχικές εταιρείες άρχισαν να μετατρέπονται σε πιο σύνθετες ενώσεις (ανησυχίες, καταπιστεύματα, καρτέλ, κοινοπραξίες). Η ανάπτυξή τους σε συνθήκες έντονου ανταγωνισμού και της επιστημονικής και τεχνολογικής επανάστασης οδήγησε στην προσέλκυση όχι μόνο μετοχικού κεφαλαίου, αλλά και ομολογιακού κεφαλαίου. Αυτό συνεπαγόταν την έκδοση και τοποθέτηση ομολόγων από ιδιωτικές εταιρείες και εταιρείες, δηλ. ιδιωτικά ομολογιακά δάνεια. Επομένως, η δομή του εικονικού κεφαλαίου διαμορφώθηκε από τρία βασικά στοιχεία: μετοχές, ομόλογα του ιδιωτικού τομέα και κρατικά ομόλογα (κεντρική κυβέρνηση και τοπικές αρχές). Ο ιδιωτικός τομέας και το κράτος προσελκύουν όλο και περισσότερο κεφάλαιο εκδίδοντας μετοχές και ομόλογα, αυξάνοντας έτσι το εικονικό κεφάλαιο, το οποίο υπερβαίνει σημαντικά το πραγματικό, πραγματικό κεφάλαιο που είναι απαραίτητο για την καπιταλιστική αναπαραγωγή. Στις συνθήκες των κερδοσκοπικών συναλλαγών στη σύγχρονη κοινωνία, το εικονικό κεφάλαιο, που αντιπροσωπεύει τίτλους, αποκτά ανεξάρτητη δυναμική, ανεξάρτητη από το πραγματικό κεφάλαιο.

Ταυτόχρονα, το πλασματικό κεφάλαιο αντανακλά τις αντικειμενικές διαδικασίες κατακερματισμού, αναδιανομής και ενοποίησης του υπάρχοντος πραγματικού παραγωγικού κεφαλαίου. Στην ίδια τη πλασματική δομή, το μερίδιο των κρατικών ομολόγων έχει αυξηθεί σημαντικά, γεγονός που οφείλεται, πρώτον, στο έλλειμμα των κρατικών προϋπολογισμών και στην αύξηση του δημόσιου χρέους και, δεύτερον, στην αυξημένη κρατική παρέμβαση στην οικονομία. Στις χώρες της Δυτικής Ευρώπης και στην Ιαπωνία, τα κρατικά δάνεια αντικατοπτρίζουν σε κάποιο βαθμό επίσης την ανάπτυξη της κρατικής ιδιοκτησίας. Ταυτόχρονα, η διόγκωση του εικονικού κεφαλαίου λόγω της έκδοσης κρατικών δανείων για την κάλυψη των δημοσιονομικών ελλειμμάτων χρησιμεύει ως πηγή ανάπτυξης πληθωριστικών διαδικασιών και ως εκ τούτου υποτίμησης του χρήματος και ως εκ τούτου συναλλαγματικών κραδασμών.

Η ανεξάρτητη κίνηση εικονικών κεφαλαίων στην αγορά οδηγεί σε απότομο διαχωρισμό της αγοραίας αξίας των τίτλων από τον ισολογισμό, ο οποίος βαθαίνει περαιτέρω το χάσμα μεταξύ των πραγματικών υλικών περιουσιακών στοιχείων και της σχετικά σταθερής αξίας τους που αντιπροσωπεύεται σε τίτλους.

Η ασυμφωνία και οι δυσαναλογίες μεταξύ της δυναμικής του εικονικού κεφαλαίου και του πραγματικού παραγωγικού κεφαλαίου συνοδεύονται από υποτίμηση του εικονικού κεφαλαίου, η οποία, κατά κανόνα, εκφράζεται σε πτώση των τιμών των τίτλων και, τελικά, σε χρηματιστηριακά κραχ.

Υπάρχουν τρεις κύριες πτυχές της έννοιας της συσσώρευσης νομισματικού δανειακού κεφαλαίου: πρώτον, είναι το ισοδύναμο της πραγματικής εθνικής οικονομικής συσσώρευσης, αφού ο εθνικός ρυθμός νομισματικής συσσώρευσης είναι ποσοτικά ίσος με το ποσοστό της πραγματικής συσσώρευσης, δηλ. μερίδιο των επενδύσεων κεφαλαίου στο ΑΕΠ και στο εθνικό εισόδημα· Υπό αυτή την έννοια, η συσσώρευση συμβαίνει με υλικές και νομισματικές μορφές σε οποιονδήποτε τομέα της οικονομίας. Δεύτερον, η συσσώρευση σε νομισματική μορφή ισοδυναμεί με την προσφορά νομισματικού κεφαλαίου από το πιστωτικό σύστημα και την αγορά δανειακών κεφαλαίων. Τρίτον, η συσσώρευση νομισματικού κεφαλαίου αντιπροσωπεύει επίσης τη συσσώρευση της νομισματικής αξίας του πλασματικού κεφαλαίου. Αυτός είναι ο κύριος μακροοικονομικός ρόλος της αγοράς, αντικατοπτρίζοντας τη συσσώρευση και την κινητοποίηση του χρηματικού κεφαλαίου.

Γενικά, αυτές οι διατάξεις παραμένουν επίκαιρες και επί του παρόντος μπορούμε να μιλάμε για κάποια αλλαγή τους υπό την επίδραση του πληθωρισμού, ο οποίος την τελευταία δεκαετία έχει μετατραπεί σε χρόνια ασθένεια του καπιταλισμού. Αφενός, λόγω της αύξησης των τιμών, ο εθνικός ρυθμός νομισματικής συσσώρευσης ενδέχεται να υπερεκτιμηθεί, αφετέρου, ένα υψηλό επίπεδο πληθωρισμού στρεβλώνει τη ζήτηση και την προσφορά δανειακού κεφαλαίου, καθώς και το ποσό του εικονικού κεφαλαίου.

Οι τεράστιες μάζες χρηματικού κεφαλαίου που συσσωρεύονται και κινητοποιούνται μέσω της αγοράς δανειακών κεφαλαίων, το μέγεθος και ο δυσκίνητος μηχανισμός της δημιουργούν μια ορισμένη ψευδαίσθηση ότι ο όγκος του χρηματικού κεφαλαίου είναι δυνητικά ίσος με τον όγκο του δανειακού κεφαλαίου. Αυτή η εμφάνιση προκύπτει κυρίως σε εκείνες τις χώρες όπου υπάρχει ένα αρκετά ευέλικτο σύστημα πίστωσης πολλαπλών σταδίων και διακλαδώσεων. Για χώρες με ανεπτυγμένο πιστωτικό σύστημα, μπορεί να υποτεθεί ότι όλο το νομισματικό κεφάλαιο που μπορεί να χρησιμοποιηθεί για δανειοδοτικές πράξεις υπάρχει με τη μορφή καταθέσεων σε τράπεζες, ασφαλιστικά αποθεματικά και άτομα ικανά να δανείσουν χρήματα. Τουλάχιστον αυτό σας επιτρέπει να αξιολογήσετε δυνητικά το χρηματικό κεφάλαιο ως δανειακό κεφάλαιο. Είναι η αποθήκευση κεφαλαίων στους λογαριασμούς διαφόρων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, σε τίτλους, καθώς και η έκφραση του δανειακού κεφαλαίου σε νομισματική μορφή που δημιουργεί την όψη ότι θολώνουν τα όρια μεταξύ χρήματος και δανειακού κεφαλαίου.

Αυτά τα όρια γίνονται όλο και πιο ασαφή με την ανάπτυξη του πιστωτικού συστήματος. Κατά κανόνα, το χρηματικό κεφάλαιο συσσωρεύεται είτε με τη μορφή Τίτλων, είτε τραπεζικών καταθέσεων ή, τέλος, τραπεζογραμματίων. Αυτό σημαίνει τη μεταφορά κεφαλαίου σε δάνειο (καθώς ένα τραπεζογραμμάτιο μπορεί επίσης να θεωρηθεί ως δάνειο από τον κάτοχό του προς την τράπεζα έκδοσης και μέσω αυτού προς το κράτος κ.λπ.).

...

Παρόμοια έγγραφα

Συσσώρευση και κίνηση νομισματικού κεφαλαίου. Η έννοια και η ουσία της χρηματοπιστωτικής αγοράς, τα κύρια στοιχεία της. Σύγχρονη δομή, λειτουργίες και εργαλεία της αγοράς δανειακών κεφαλαίων. Κύκλος διεθνών πληρωμών. Αγορά κινητών αξιών και χρηματοπιστωτική αγορά.

εργασία μαθήματος, προστέθηκε 07/08/2009


Μελετώντας τη δομή και αποκαλύπτοντας την οικονομική ουσία της πλασματικής κεφαλαιαγοράς. Λειτουργίες της πλασματικής κεφαλαιαγοράς ως οικονομικό σύστημα έκδοσης και κυκλοφορίας μετοχικών τίτλων. Παράγοντες ζήτησης, προσφοράς και τιμών στην πλασματική κεφαλαιαγορά.

δοκιμή, προστέθηκε 01/06/2015


Η ουσία και η επιρροή της παγκόσμιας κεφαλαιαγοράς στην παγκόσμια οικονομία. Ρωσία στην παγκόσμια αγορά κεφαλαίων. Ουσία, λειτουργίες και τύποι της αγοράς κινητών αξιών. Χαρακτηριστικά της λειτουργίας της διεθνούς αγοράς κινητών αξιών. Νέες τάσεις στην ανάπτυξη της κεφαλαιαγοράς.

εργασία μαθήματος, προστέθηκε 16/06/2010


Έννοια και δομή, χαρακτηριστικά λειτουργίας, προβλήματα και προοπτικές για την ανάπτυξη της πλασματικής κεφαλαιαγοράς σε μια οικονομία της αγοράς. Διαδικασίες κίνησης κεφαλαίων, διανομής και αναδιανομής του εθνικού εισοδήματος μέσω του συστήματος των δημόσιων οικονομικών.

εργασία μαθήματος, προστέθηκε 26/03/2010


Η πληρωμή, η κυκλοφορία και η συσσώρευση είναι οι λειτουργίες του χρήματος σε κυκλοφορία. Ταμειακά κεφάλαια εμπορικών επιχειρήσεων, ταξινόμηση και έννοια του κύκλου εργασιών. Βασικές αρχές οργάνωσης του κύκλου εργασιών κεφαλαίου μετρητών, δομή, παράγοντες και μέθοδοι αξιολόγησης.

εργασία μαθήματος, προστέθηκε 02/06/2013


Χρηματοπιστωτικές αγορές: χρήμα, πίστωση, συνάλλαγμα, ιδρύματα ιδιοκτησίας. Παράγοντες που επηρεάζουν τη χρηματοπιστωτική αγορά. Η έννοια του κεφαλαίου και η δομή του. Πρότυπα λειτουργίας της χρηματαγοράς και της κεφαλαιαγοράς. Ιδιότητες της αγοράς δανειακών κεφαλαίων.

δοκιμή, προστέθηκε στις 13/03/2010


Παράγοντες που επηρεάζουν τη ζήτηση στις αγορές κεφαλαίων, χρέους και περιουσιακών στοιχείων. Λειτουργία στην κεφαλαιαγορά της ρύθμισης των πιστωτικών και επενδυτικών σχέσεων στη Ρωσία. Έννοιες, στόχοι, στόχοι και λειτουργίες της αγοράς κινητών αξιών, δομές μακροπρόθεσμων δανείων.

εργασία μαθήματος, προστέθηκε 06/10/2015


Ορισμός της αγοράς δανειακών κεφαλαίων, δομή, μηχανισμός λειτουργίας της. Μελέτη της αγοράς δανειακών κεφαλαίων, των διαρθρωτικών στοιχείων της στη Ρωσία: ιστορία σχηματισμού και ανάπτυξης, τρέχουσα κατάσταση. Ορισμοί της σύγχρονης κεφαλαιαγοράς.

εργασία μαθήματος, προστέθηκε 04/06/2009


Δομή και λειτουργίες της κεφαλαιαγοράς, χαρακτηριστικά του μηχανισμού λειτουργίας της στη Ρωσική Ομοσπονδία. Σύστημα οργάνωσης του ρωσικού χρηματιστηρίου. Ανάλυση των εννοιών του κεφαλαίου και της προέλευσής του. Λειτουργίες της αγοράς κινητών αξιών, η δομή και τα είδη της.

εργασία μαθήματος, προστέθηκε 10/10/2012


Έννοια, ουσία, καθήκον και φύση της αγοράς δανειακών κεφαλαίων. Σύγχρονη δομή και σύνθεση της αγοράς δανειακών κεφαλαίων. Χαρακτηριστικά του ρόλου της πίστωσης σε μια καπιταλιστική οικονομία. Χρήματα που κυκλοφορούν στην κεφαλαιαγορά με τη μορφή δανείου.

Παιδικός κόσμος. Ομορφιά. Μαγείρεμα. Διαδίκτυο. Στυλ μόδας. Ακίνητα. Των ζώων
2023 sks-m.ru

Εάν αυτή η δημοσίευση λαμβάνεται υπόψη στην RSCI ή όχι. Ορισμένες κατηγορίες δημοσιεύσεων (για παράδειγμα, άρθρα σε περίληψη, δημοφιλείς επιστήμες, περιοδικά πληροφοριών) μπορούν να αναρτηθούν στην πλατφόρμα του ιστότοπου, αλλά δεν λαμβάνονται υπόψη στο RSCI. Επίσης, άρθρα σε περιοδικά και συλλογές που εξαιρούνται από το RSCI για παραβίαση της επιστημονικής και εκδοτικής δεοντολογίας δεν λαμβάνονται υπόψη."> Περιλαμβάνεται στο RSCI ®: όχι	Ο αριθμός των αναφορών αυτής της δημοσίευσης από δημοσιεύσεις που περιλαμβάνονται στο RSCI. Η ίδια η δημοσίευση ενδέχεται να μην περιλαμβάνεται στο RSCI. Για συλλογές άρθρων και βιβλίων που ευρετηριάζονται στο RSCI σε επίπεδο μεμονωμένων κεφαλαίων, υποδεικνύεται ο συνολικός αριθμός αναφορών όλων των άρθρων (κεφάλαια) και της συλλογής (βιβλίο) ως σύνολο."> Αναφορές στο RSCI ®: 0
Είτε αυτή η δημοσίευση περιλαμβάνεται είτε όχι στον πυρήνα του RSCI. Ο πυρήνας RSCI περιλαμβάνει όλα τα άρθρα που δημοσιεύονται σε περιοδικά με ευρετήριο στις βάσεις δεδομένων Web of Science Core Collection, Scopus ή Russian Science Citation Index (RSCI)."> Περιλαμβάνεται στον πυρήνα RSCI: Οχι	Ο αριθμός των αναφορών αυτής της δημοσίευσης από δημοσιεύσεις που περιλαμβάνονται στον πυρήνα του RSCI. Η ίδια η δημοσίευση μπορεί να μην περιλαμβάνεται στον πυρήνα του RSCI. Για συλλογές άρθρων και βιβλίων που ευρετηριάζονται στο RSCI σε επίπεδο μεμονωμένων κεφαλαίων, υποδεικνύεται ο συνολικός αριθμός αναφορών όλων των άρθρων (κεφάλαια) και της συλλογής (βιβλίο) ως σύνολο."> Αναφορές από τον πυρήνα RSCI ®: 0
Το ποσοστό αναφορών κανονικοποιημένου περιοδικού υπολογίζεται διαιρώντας τον αριθμό των αναφορών που ελήφθησαν από ένα δεδομένο άρθρο με τον μέσο αριθμό αναφορών που ελήφθησαν από άρθρα του ίδιου τύπου στο ίδιο περιοδικό που δημοσιεύθηκαν το ίδιο έτος. Δείχνει πόσο το επίπεδο αυτού του άρθρου είναι πάνω ή κάτω από το μέσο επίπεδο των άρθρων στο περιοδικό στο οποίο δημοσιεύτηκε. Υπολογίζεται εάν το RSCI για ένα περιοδικό έχει ένα πλήρες σύνολο τευχών για ένα δεδομένο έτος. Για άρθρα του τρέχοντος έτους, ο δείκτης δεν υπολογίζεται."> Κανονικό ποσοστό αναφορών για το περιοδικό: 0	Πενταετής παράγοντας αντίκτυπου του περιοδικού στο οποίο δημοσιεύτηκε το άρθρο, για το 2018."> Συντελεστής επιρροής του περιοδικού στο RSCI:
Η αναφορά κανονικοποιημένη ανά θεματική περιοχή υπολογίζεται διαιρώντας τον αριθμό των αναφορών που ελήφθησαν από μια δεδομένη δημοσίευση με τον μέσο αριθμό αναφορών που ελήφθησαν από δημοσιεύσεις του ίδιου τύπου στον ίδιο θεματικό τομέα που δημοσιεύθηκαν το ίδιο έτος. Δείχνει πόσο το επίπεδο μιας δεδομένης δημοσίευσης είναι υψηλότερο ή χαμηλότερο από το μέσο επίπεδο άλλων δημοσιεύσεων στον ίδιο επιστημονικό τομέα. Για δημοσιεύσεις του τρέχοντος έτους, ο δείκτης δεν υπολογίζεται."> Κανονικές αναφορές ανά περιοχή:	Εισαγωγή 1. Χρηματοοικονομική αγορά: ουσία και λειτουργίες 2. Δομή χρηματοοικονομικής αγοράς. Χαρακτηριστικά των στοιχείων του 3. Ο ρόλος της χρηματοπιστωτικής αγοράς στην ανάπτυξη της οικονομίας της σύγχρονης Ρωσίας συμπέρασμα Εισαγωγή Είναι γνωστό ότι η οικονομική βάση κάθε κράτους είναι η κίνηση κεφαλαίων μεταξύ οικονομικών φορέων. Κάθε οικονομική οντότητα έχει τα δικά της δικαιώματα, στόχους, στόχους και ευθύνες, αλλά όλοι συμμετέχουν στις οικονομικές σχέσεις. Αλληλεπιδρώντας μεταξύ τους, αυτές οι οικονομικές σχέσεις σχηματίζουν μια αγορά. Η λειτουργία οποιασδήποτε αγοράς διαμεσολαβείται από ταμειακές ροές και συνδέεται κυρίως με τις σχέσεις που προκύπτουν στη διαδικασία των ταμειακών ροών. Δυστυχώς, για πολλές δεκαετίες στη Ρωσία, ουσιαστικά, δεν υπήρχε ούτε χρηματοπιστωτική αγορά ούτε υποδομή της: ιδιωτικές εμπορικές και επενδυτικές τράπεζες, χρηματιστήρια, ασφαλιστικές εταιρείες κ.λπ. Η μετάβαση της Ρωσίας από μια αυστηρά συγκεντρωτική σχεδιασμένη οικονομία σε μια οικονομία της αγοράς απαιτεί την ανασυγκρότηση της χρηματοπιστωτικής αγοράς στη χώρα με όλους τους θεσμούς που την υπηρετούν. Αυτή η εργασία είναι πολύ περίπλοκη και μεγάλης κλίμακας, αλλά πρέπει να επιλυθεί αμέσως. Για πολλά χρόνια, στη χώρα δεν υπήρχε ανταγωνισμός μεταξύ παραγωγών αγαθών και υπηρεσιών, συμπεριλαμβανομένων των οικονομικών, που, ως γνωστόν, είναι η κινητήρια δύναμη της κοινωνικής προόδου. Ως αποτέλεσμα, κατά την ύπαρξη της «προγραμματισμένης οικονομίας» ο όγκος και η δομή κοινωνική παραγωγήβρέθηκαν απομονωμένοι από τον όγκο και τη δομή των κοινωνικά αναγκαίων αναγκών του πληθυσμού. Ως αποτέλεσμα, διαμορφώθηκε μια «οικονομία σπανιότητας», δημιουργώντας έλλειψη όχι μόνο υλικών, αλλά και πνευματικών αγαθών. Η μετάβαση σε νέες μεθόδους διαχείρισης της αγοράς έχει γίνει αντικειμενική αναγκαιότητα. Η οικονομία της αγοράς απαιτεί τη χρήση των δυνητικών δυνατοτήτων της χρηματοπιστωτικής αγοράς, η οποία αντιπροσωπεύει τη σημαντικότερη πηγή ανάπτυξής της. Η κλίμακα της χρηματοπιστωτικής αγοράς εξαρτάται από την κατάσταση και το μέγεθος της κοινωνικής παραγωγής και το μέγεθος του ερασιτεχνικού πληθυσμού. Οι χρηματοπιστωτικές αγορές των ΗΠΑ, των χωρών της ΕΕ και της Ιαπωνίας διαθέτουν πλέον τους μεγαλύτερους πόρους. Ας ελπίσουμε ότι η ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά, όταν τελειώσει η μεταβατική περίοδος ανάπτυξής της, θα έχει επίσης επαρκείς πόρους για αυτήν. Η συνάφεια αυτού του θέματος είναι ότι όλοι οι σύνδεσμοι χρηματοπιστωτικό σύστημαλειτουργούν σε έναν χώρο ενιαίας αγοράς, το σημαντικότερο στοιχείο του οποίου είναι η χρηματοπιστωτική αγορά. Ο σκοπός αυτής της αγοράς είναι να συγκεντρώσει προσωρινά διαθέσιμα κεφάλαια και να τα χρησιμοποιήσει αποτελεσματικά. Σκοπός αυτής της εργασίας είναι να αποκαλύψει την ουσία της χρηματοπιστωτικής αγοράς και τον ρόλο της στην οικονομία. Με βάση τον στόχο, τα κύρια καθήκοντα της εργασίας είναι: Επέκταση της έννοιας και των λειτουργιών της χρηματοπιστωτικής αγοράς. Εξετάστε τη δομή της χρηματοπιστωτικής αγοράς και τα στοιχεία της. Προσδιορισμός του ρόλου της χρηματοπιστωτικής αγοράς στην οικονομική ανάπτυξη. Κατά την εκτέλεση αυτής της εργασίας, μελετήθηκαν και χρησιμοποιήθηκαν νομοθετικό και ρυθμιστικό υλικό της Ρωσικής Ομοσπονδίας, εργασίες εγχώριων και ξένων εμπειρογνωμόνων για το πρόβλημα, καθώς και στατιστικές πηγές, περιοδικά και ηλεκτρονικοί πόροι. 1. Χρηματοοικονομική αγορά: ουσία και λειτουργίες Η χρηματοπιστωτική αγορά είναι η σφαίρα πώλησης χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων και οι οικονομικές σχέσεις μεταξύ πωλητών και αγοραστών αυτών των περιουσιακών στοιχείων. Οικονομικές δραστηριότητεςΟι επιχειρήσεις είναι άρρηκτα συνδεδεμένες με τη λειτουργία της χρηματοπιστωτικής αγοράς, την ανάπτυξη των τύπων και των τμημάτων της και την κατάσταση των συνθηκών της αγοράς της. Στα περισσότερα γενική εικόναΗ χρηματοπιστωτική αγορά είναι μια αγορά στην οποία τα αντικείμενα αγοράς και πώλησης είναι μια ποικιλία χρηματοπιστωτικών μέσων και χρηματοοικονομικών υπηρεσιών. Η έννοια της «χρηματοπιστωτικής αγοράς» είναι σε κάποιο βαθμό συλλογική και γενικευμένη. Στην πράξη, χαρακτηρίζει ένα εκτεταμένο σύστημα μεμονωμένων τύπων χρηματοπιστωτικών αγορών με διάφορα τμήματα καθενός από αυτούς τους τύπους που είναι διασυνδεδεμένα. Φυσικά, η χρηματοπιστωτική αγορά είναι ένα από τα σημαντικότερα δομικά στοιχεία της αγοράς στο σύνολό της. Επομένως στις αυτή η έννοιατην αβεβαιότητα που είναι εγγενής στον ορισμό της αγοράς ως τέτοιου περιθωρίου. Τώρα δεν υπάρχει καμία ενιαία ιδέα για την ουσία της χρηματοπιστωτικής αγοράς, τη δομή της, και επομένως δεν υπάρχει γενικά αποδεκτή κατανόησή της. Οι ορισμοί της χρηματοπιστωτικής αγοράς κυμαίνονται από τους πιο γενικούς έως τους ειδικούς, που συνδέονται με ένα συγκεκριμένο φαινόμενο και επομένως περιορίζουν το πεδίο εφαρμογής της έννοιας. Οι περισσότεροι συγγραφείς πιστεύουν ότι η ουσία της χρηματοπιστωτικής αγοράς βρίσκεται στο σύνολο των οικονομικών σχέσεων και των θεσμών που τις εξυπηρετούν, διασφαλίζοντας τη μετατροπή του χρήματος σε κεφάλαιο μέσω χρηματοπιστωτικών μέσων. Όπως κάθε άλλη, η χρηματοπιστωτική αγορά έχει σχεδιαστεί για να δημιουργεί άμεσες επαφές μεταξύ αγοραστών και πωλητών χρηματοοικονομικών πόρων. Η χρηματοπιστωτική αγορά είναι μια μάλλον πολύπλοκη δομή που συνδυάζεται διαφορετικά είδηαγορές, καθεμία από τις οποίες έχει τα δικά της τμήματα. Για να αποκαλύψουμε την ουσία της χρηματοπιστωτικής αγοράς, ας χαρακτηρίσουμε τα συστατικά της. Η ανάλυση της λειτουργίας των χρηματοπιστωτικών αγορών προϋποθέτει μια ορισμένη κατάτμηση, διαίρεση και προσδιορισμό των μεμονωμένων αγορών που λειτουργούν σύμφωνα με τους δικούς τους κανόνες. Υπάρχουν διαφορετικές προσεγγίσεις για την ταξινόμηση των χρηματοπιστωτικών αγορών. Ταξινόμηση - σύμφωνα με την περίοδο κυκλοφορίας των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων (μέσα). Διακρίνονται οι ακόλουθοι τύποι χρηματοπιστωτικών αγορών: χρηματαγορά και κεφαλαιαγορά. Στην αγορά χρήματος, αγοράζονται και πωλούνται χρηματοπιστωτικά μέσα και χρηματοοικονομικές υπηρεσίες που βασίζονται στην αγορά όλων των τύπων χρηματοπιστωτικών αγορών που συζητήθηκαν προηγουμένως με περίοδο κυκλοφορίας έως ένα έτος. Η λειτουργία αυτού του βραχυπρόθεσμου τομέα χρηματοπιστωτικών αγορών επιτρέπει στις επιχειρήσεις να λύσουν το πρόβλημα τόσο της αναπλήρωσης της έλλειψης νομισματικών περιουσιακών στοιχείων για τη διασφάλιση της τρέχουσας φερεγγυότητας όσο και της αποτελεσματικής χρήσης του προσωρινά ελεύθερου υπολοίπου τους. Τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία που διαπραγματεύονται στη χρηματαγορά είναι τα πιο ρευστά. έχουν το χαμηλότερο επίπεδο χρηματοοικονομικού κινδύνου και το σύστημα τιμολόγησης για αυτούς είναι σχετικά απλό. Στην κεφαλαιαγορά οι συναλλαγές διενεργούνται με παρόμοιο τρόπο, μόνο με διάρκεια άνω του ενός έτους. Η λειτουργία της κεφαλαιαγοράς επιτρέπει στις επιχειρήσεις να επιλύουν προβλήματα τόσο του σχηματισμού επενδυτικών πόρων για την υλοποίηση πραγματικών επενδυτικών σχεδίων όσο και της αποτελεσματικής χρηματοοικονομικής επένδυσης (υλοποίηση μακροπρόθεσμων χρηματοοικονομικών επενδύσεων). Τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία που διαπραγματεύονται στην κεφαλαιαγορά, κατά κανόνα, είναι λιγότερο ρευστά, χαρακτηρίζονται από το υψηλότερο επίπεδο χρηματοοικονομικού κινδύνου και, κατά συνέπεια, υψηλότερο επίπεδο κερδοφορίας. Η ταξινόμηση των χρηματοπιστωτικών αγορών μπορεί επίσης να πραγματοποιηθεί σε περιφερειακή βάση (Πίνακας 1.1). Πίνακας 1.1. Ταξινόμηση χρηματοπιστωτικών αγορών ανά περιοχή Τύπος χρηματοπιστωτικής αγοράς Γνωρίσματα του χαρακτήρα Τοπικός εκπροσωπούνται κυρίως από τις δραστηριότητες εμπορικών τραπεζών, ασφαλιστικών εταιρειών, μη οργανωμένων εμπόρων τίτλων με τους αντισυμβαλλομένους τους - τοπικές επιχειρηματικές οντότητες και τον πληθυσμό· Περιφερειακό χαρακτηρίζει τη χρηματοπιστωτική αγορά που λειτουργεί σε ολόκληρη την περιοχή (δημοκρατία) και, μαζί με τις τοπικές μη οργανωμένες αγορές, περιλαμβάνει ένα σύστημα περιφερειακών ανταλλαγών μετοχών και νομισμάτων: Εθνικός περιλαμβάνει ολόκληρο το σύστημα των χρηματοπιστωτικών αγορών της χώρας, όλα τα είδη και τις οργανωτικές τους μορφές· Κόσμος είναι αναπόσπαστο μέροςπαγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα, στο οποίο είναι ενσωματωμένες οι εθνικές χρηματοπιστωτικές αγορές χωρών με ανοιχτές οικονομίες. Η κύρια ταξινόμηση της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι ανά είδος των κυκλοφορούντων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων (μέσα, υπηρεσίες). Διακρίνονται οι ακόλουθες συνιστώσες της χρηματοπιστωτικής αγοράς (Εικόνα 1.1): Πιστωτική αγορά; Αγορά κινητών αξιών (ή χρηματιστηριακή αγορά). Αγορά συναλλάγματος; Ασφαλιστική αγορά; Αγορά πολύτιμα μέταλλα. Η πιστωτική αγορά είναι ένας γενικός προσδιορισμός για εκείνες τις αγορές όπου υπάρχει προσφορά και ζήτηση για διάφορα μέσα πληρωμής. Οι δανειοδοτικές συναλλαγές συνήθως διαμεσολαβούνται από δανειστικά ιδρύματα (τράπεζες και άλλα) που δανείζονται και δανείζουν χρήματα ή από την κίνηση διαφόρων χρεογράφων που αγοράζονται και πωλούνται στην αγορά τίτλων. Κατά συνέπεια, η πιστωτική αγορά παρέχει κεφάλαια για επενδύσεις στη διάθεση των επιχειρήσεων και είναι όπου τα χρήματα μετακινούνται από εκείνους τους τομείς της οικονομίας όπου υπάρχει πλεόνασμα προς εκείνους τους τομείς που το στερούνται. Στην πιστωτική αγορά, οι επιχειρήσεις δανείζονται χρήματα για να χρηματοδοτήσουν τις επενδύσεις τους. Μερικές φορές οι επιχειρήσεις δανείζουν χρήματα, αλλά κατά κανόνα ο μεταποιητικός τομέας δανείζεται περισσότερα από όσα δίνει. Επομένως, μπορούμε να πούμε ότι ένα από τα κύρια καθήκοντα της πιστωτικής αγοράς είναι να κατευθύνει τις αποταμιεύσεις του πληθυσμού και τα διαθέσιμα κεφάλαια σε μεσάζοντες για επενδύσεις. Η πιστωτική αγορά προωθεί την ανάπτυξη της παραγωγής και του εμπορικού κύκλου εργασιών, την κίνηση κεφαλαίων εντός της χώρας, τη μετατροπή των αποταμιεύσεων μετρητών σε επενδύσεις, την εφαρμογή της επιστημονικής και τεχνολογικής επανάστασης και την ανανέωση του παγίου κεφαλαίου. Ο οικονομικός ρόλος της πιστωτικής αγοράς έγκειται στην ικανότητά της να ενώνει μικρά, διάσπαρτα κεφάλαια προς το συμφέρον όλης της καπιταλιστικής συσσώρευσης. Αυτό επιτρέπει στην αγορά να επηρεάζει ενεργά τη συγκέντρωση και τη συγκέντρωση της παραγωγής και του κεφαλαίου. Η αγορά κινητών αξιών είναι ένα σύνολο οικονομικών σχέσεων σχετικά με την έκδοση και την κυκλοφορία τίτλων ως μέσων χρηματοδότησης και οικονομικής ανάπτυξης. Οι τίτλοι ως οικονομική κατηγορία είναι δικαιώματα σε πόρους που διαχωρίζονται από τη βάση τους και έχουν ακόμη και τη δική τους υλική μορφή (για παράδειγμα, με τη μορφή έντυπου πιστοποιητικού, λογαριασμών κ.λπ.), και έχουν επίσης τις ακόλουθες θεμελιώδεις ιδιότητες: διαπραγματευσιμότητα ; προσβασιμότητα για πολιτική κυκλοφορία· τυπικό και σειριακό? ντοκυμαντέρ; ρύθμιση και αναγνώριση από το κράτος· πωλήσιμο; ρευστότητα; κίνδυνος. . Ο μηχανισμός λειτουργίας αυτής της αγοράς επιτρέπει τη διενέργεια χρηματοοικονομικών συναλλαγών στο μέγιστο βαθμό με γρήγορο τρόποκαι σε δικαιότερες τιμές από άλλους τύπους χρηματοπιστωτικών αγορών. Αυτή η αγορά είναι πιο επιδεκτική στη χρηματοοικονομική μηχανική - τη διαδικασία σκόπιμης ανάπτυξης νέων χρηματοοικονομικών μέσων και νέων σχημάτων για τη διενέργεια χρηματοοικονομικών συναλλαγών. Η αγορά κινητών αξιών διακρίνεται σε πρωτογενή και δευτερογενή. Οι πρωτογενείς αγορές είναι εκείνες στις οποίες οι εκδοθέντες τίτλοι πωλούνται για πρώτη φορά σε αγοραστές. Οι δευτερογενείς αγορές συναλλάσσονται με τίτλους που ήδη κατέχονται. Αυτή η διάκριση μεταξύ τους είναι πολύ σημαντική. Εάν μια νεοεκδοθείσα μετοχή μιας εταιρείας πωληθεί, τότε τα εκδοθέντα κεφάλαια πηγαίνουν σε αυτήν την εταιρεία και εάν πωληθεί μια μετοχή που είχε εκδοθεί και πουληθεί στο παρελθόν, τότε τα εκδοθέντα κεφάλαια πηγαίνουν στον τελευταίο ιδιοκτήτη της. Οι δευτερογενείς αγορές βοηθούν τις εταιρείες να πουλήσουν νεοεκδοθέντες μετοχές ή ομόλογα, αυξάνοντας τη ρευστότητά τους. Το χρηματιστήριο μπορεί να ταξινομηθεί σύμφωνα με διάφορα κριτήρια. Ανάλογα με τον τόπο διαπραγμάτευσης, διακρίνονται οι αγορές συναλλάγματος και εξωχρηματιστηριακών. Αντίστοιχα, στο χρηματιστήριο, οι τίτλοι πωλούνται στο χρηματιστήριο και εξωχρηματιστηριακά εκτός αυτού. Ανάλογα με το επίπεδο ρύθμισης, η αγορά χωρίζεται σε οργανωμένη και μη οργανωμένη. Σύμφωνα με το timing της συναλλαγής, υπάρχουν μετρητά (spot) και επείγοντα. Στην αγορά spot, η αγορά και η πληρωμή γίνονται ταυτόχρονα. Στην αγορά παραγώγων, τα μέσα είναι παράγωγοι τίτλοι, δηλαδή όχι οι ίδιοι οι τίτλοι, αλλά συμβόλαια για την αγορά ή πώλησή τους στο μέλλον. Ανάλογα με το είδος των τίτλων, η χρηματιστηριακή αγορά χωρίζεται στην αγορά μετοχικών, χρεωστικών και παραγώγων τίτλων. Οι τίτλοι που υπάρχουν στη σύγχρονη παγκόσμια πρακτική χωρίζονται σε δύο κατηγορίες: βασικούς τίτλους και παράγωγους τίτλους ή παράγωγα. Η αγορά συναλλάγματος είναι μια αγορά όπου οι συναλλαγές πραγματοποιούνται με νόμισμα ή με χρηματοοικονομικά μέσα με βάση το νόμισμα. Η επιτυχής ανάπτυξη των συναλλαγματικών σχέσεων είναι δυνατή με την προϋπόθεση ότι υπάρχει μια αγορά συναλλάγματος όπου μπορεί κανείς ελεύθερα να πουλήσει και να αγοράσει συνάλλαγμα. Χωρίς μια τέτοια ευκαιρία, οι οικονομικοί αντισυμβαλλόμενοι δεν θα ήταν σε θέση να εφαρμόσουν τις συναλλαγματικές τους σχέσεις - δεν θα είχαν ξένο νόμισμα για να εκπληρώσουν τις εξωτερικές τους υποχρεώσεις, δεν θα μπορούσαν να μετατρέψουν τα έσοδα από συνάλλαγμα που έλαβαν σε εθνικό χρήμα για να εκπληρώσουν τις εσωτερικές τους υποχρεώσεις . Στην αγορά συναλλάγματος, τα νομίσματα αγοράζονται και πωλούνται όχι μόνο για την πραγματοποίηση πληρωμών, αλλά και για άλλους σκοπούς: για κερδοσκοπικές συναλλαγές, συναλλαγές αντιστάθμισης κινδύνου έναντι συναλλαγματικών κινδύνων και άλλα. Επιπλέον, αυτές οι πράξεις γίνονται όλο και πιο διαδεδομένες. Ως προς το οικονομικό της περιεχόμενο, η αγορά συναλλάγματος είναι ένας τομέας της αγοράς χρήματος στον οποίο η προσφορά και η ζήτηση για ένα συγκεκριμένο προϊόν όπως το νόμισμα είναι ισορροπημένες. Η ασφαλιστική αγορά χαρακτηρίζει την αγορά στην οποία το αντικείμενο αγοράς και πώλησης είναι η ασφαλιστική προστασία με τη μορφή διαφόρων προσφερόμενων ασφαλιστικών προϊόντων. Η ανάγκη για υπηρεσίες από αυτή την αγορά αυξάνεται σημαντικά όσο αναπτύσσονται οι σχέσεις αγοράς. Τα υποκείμενα αυτής της αγοράς που προσφέρουν ασφαλιστική προστασία συμβάλλουν στη συσσώρευση και την αποτελεσματική αναδιανομή του κεφαλαίου χρησιμοποιώντας ευρέως τα συσσωρευμένα κεφάλαια για επενδυτικούς σκοπούς. Ακόμη και σε οικονομικές συνθήκες κρίσης, η αγορά αυτή αναπτύσσεται με υψηλούς ρυθμούς, υπερβαίνοντας σημαντικά τον ρυθμό ανάπτυξης άλλων τύπων χρηματοπιστωτικών αγορών. Υποχρεωτικές προϋποθέσεις για την ύπαρξη της ασφαλιστικής αγοράς είναι η ύπαρξη δημόσιας ανάγκης για ασφαλιστικές υπηρεσίες και ασφαλιστές ικανούς να ικανοποιήσουν αυτή την ανάγκη. Από αυτή την άποψη, διακρίνεται η αγορά ασφαλιστών και η αγορά ασφαλισμένων. Με βάση τη βιομηχανία, διακρίνεται η αγορά για ασφάλειες φυσικών προσώπων, περιουσίας και αστικής ευθύνης. Με τη σειρά του, καθεμία από τις αγορές μπορεί να χωριστεί σε ξεχωριστά τμήματα, για παράδειγμα, η αγορά ασφάλισης ατυχημάτων, η αγορά ασφάλισης οικιακού περιεχομένου και άλλες. Στην αγορά των πολύτιμων μετάλλων, οι συναλλαγές γίνονται με πολύτιμα μέταλλα, κυρίως με χρυσό. Η ευελιξία της αγοράς χρυσού οφείλεται στο γεγονός ότι δεν είναι μόνο ένα γενικά αναγνωρισμένο χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο και το ασφαλέστερο μέσο δέσμευσης διαθέσιμων κεφαλαίων, αλλά και ένα πολύτιμο εμπόρευμα για έναν αριθμό μεταποιητικές επιχειρήσεις. Στη χώρα μας, η αγορά χρυσού είναι ο λιγότερο ανεπτυγμένος τύπος χρηματοπιστωτικής αγοράς λόγω της έλλειψης έστω και της ελάχιστης απαραίτητης νομικής ρύθμισης. Η αγορά χρυσού είναι μια αγορά που εξασφαλίζει διεθνείς πληρωμές, βιομηχανική και οικιακή κατανάλωση, επενδύσεις, ασφάλιση κινδύνου και κερδοσκοπικές συναλλαγές. Με βάση τον βαθμό οργάνωσης, γίνεται διάκριση μεταξύ των αγορών συναλλάγματος και των εξωχρηματιστηριακών αγορών χρυσού. Ο χρυσός είναι ένα αντικείμενο συναλλαγές μετοχών, μαζί με άλλα αγαθά και χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Η αγορά ανταλλαγής χρυσού είναι μια οργανωμένη αγορά που αντιπροσωπεύεται από ανταλλαγές πολύτιμων μετάλλων και πολύτιμων λίθων. Οι εξωχρηματιστηριακές αγορές χρυσού είναι κοινοπραξίες πολλών τραπεζών που είναι εξουσιοδοτημένες να πραγματοποιούν συναλλαγές σε χρυσό. Οι τράπεζες πραγματοποιούν ενδιάμεσες πράξεις μεταξύ αγοραστών και πωλητών, καθορίζουν το μέσο επίπεδο τιμών της αγοράς και επίσης καθαρίζουν, αποθηκεύουν χρυσό και παράγουν χρυσό. Τα παγκόσμια κέντρα περιλαμβάνουν αγορές στο Λονδίνο, τη Ζυρίχη, τη Νέα Υόρκη και το Σικάγο. Οι εσωτερικές ελεύθερες αγορές είναι αυτές στο Παρίσι, τη Βιέννη, την Κωνσταντινούπολη, το Μιλάνο και άλλες. μη δωρεάν (τοπικά, ελεγχόμενα) - σε Αθήνα και Κάιρο. Σε αντίθεση με τις διεθνείς αγορές με μικρό αριθμό συμμετεχόντων, οι εγχώριες αγορές υπόκεινται σε μεγαλύτερη ή μικρότερη κρατική ρύθμιση. Τα μέσα ρύθμισης είναι οικονομικά μέτρα - ποσοστώσεις, δασμοί και φόροι, παρέμβαση στην τιμολόγηση. Οι ελεύθερες εγχώριες αγορές ρυθμίζονται πιο επιεικώς, συνήθως μέσω φορολογικών μεθόδων. Αυτή η πολιτική δεν εμποδίζει επίσημα τον χρυσό να μετακινείται από κράτος σε κράτος. Οι ρυθμιζόμενες αγορές ελέγχονται πιο αυστηρά. Χρησιμοποιούν μεθόδους όπως φορολογική χειραγώγηση, αδειοδότηση, άμεση παρέμβαση και τιμολόγηση. Ας εξετάσουμε τις λειτουργίες που εκτελεί η χρηματοπιστωτική αγορά. Η χρηματοπιστωτική αγορά αποτελείται από διαφορετικά τμήματα, επομένως οι λειτουργίες αυτών των διαφορετικών τμημάτων είναι επίσης διαφορετικές. Ταυτόχρονα, όλα τα τμήματα αυτής της αγοράς εκτελούν μια σειρά από λειτουργίες που αντικατοπτρίζουν γενικότερα την ουσία της χρηματοπιστωτικής αγοράς στο σύνολό της. Αυτές οι γενικές λειτουργίες της αγοράς περιλαμβάνουν τα ακόλουθα: Ασφάλιση κινδύνου. Μέσω της χρηματοπιστωτικής αγοράς, τα δωρεάν κεφάλαια συσσωρεύονται, διανέμονται και αναδιανέμονται μεταξύ οικονομικών τομέων, χωρών και περιοχών σε παγκόσμια κλίμακα. επιτάχυνση και αύξηση της παραγωγικής αποδοτικότητας. Η χρηματοπιστωτική αγορά ρυθμίζει τις σχέσεις μεταξύ των συμμετεχόντων της και επίσης παρακολουθεί τη συμμόρφωση με τη νομοθεσία, τους κανόνες συναλλαγών και τα δεοντολογικά πρότυπα από τους συμμετέχοντες. Η χρηματοπιστωτική αγορά παρακινεί νομικά και τα άτομανα συμμετάσχουν σε αυτό, παρέχοντας στα υποκείμενα το δικαίωμα συμμετοχής στη διαχείριση των επιχειρήσεων, το δικαίωμα λήψης εισοδήματος, το δικαίωμα ιδιοκτησίας και την ευκαιρία συσσώρευσης κεφαλαίου, ενεργώντας έτσι ως ισχυρός διεγέρτης της επενδυτικής διαδικασίας. Η λειτουργία πληροφόρησης της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι να παρέχει στις οικονομικές οντότητες πληροφορίες αγοράς σχετικά με τα αντικείμενα του εμπορίου και τους συμμετέχοντες σε αυτήν. Έτσι, η εθνική χρηματοπιστωτική αγορά αποτελείται από πέντε θεμελιώδη τμήματα: την αγορά πιστώσεων, την αγορά τίτλων, την αγορά συναλλάγματος, την ασφαλιστική αγορά και την αγορά πολύτιμων μετάλλων. Γενικά, η χρηματοπιστωτική αγορά έχει πολύπλοκη δομή. Ο ρόλος της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι πολύ μεγάλος, τόσο στην ανάπτυξη μιας συγκεκριμένης περιοχής και χώρας, όσο και στην ανάπτυξη της παγκόσμιας οικονομίας στο σύνολό της. 2. Δομή χρηματοοικονομικής αγοράς. Χαρακτηριστικά των στοιχείων του Ο όρος δομή (από το λατινικό structūra - δομή) έχει μια ολόκληρη σειρά σημασιών που βρίσκονται τόσο στο επιστημονικό όσο και στο καθημερινό λεξιλόγιο. Μπορεί να είναι συνώνυμο του συστήματος, της μορφής, του μοντέλου, της οργάνωσης. Στη βασική της έννοια, η δομή είναι η εσωτερική δομή του κάτι. Η εσωτερική δομή συνδέεται με τις κατηγορίες του συνόλου και των μερών του. Ο εντοπισμός των συνδέσεων, η μελέτη της αλληλεπίδρασης και της υποταγής των συστατικών αντικειμένων που έχουν διαφορετική φύση καθιστά δυνατό τον εντοπισμό αναλογιών στην οργάνωσή τους και τις δομές μελέτης αφηρημένα χωρίς σύνδεση με πραγματικά αντικείμενα. Η δομή της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι η αλληλεπίδραση των αγορών πιστώσεων, μετοχών, συναλλάγματος, ασφάλισης και πολύτιμων μετάλλων (Εικ. 2.1). Με τη σειρά τους, καθένα από αυτά τα συστατικά έχει τη δική του περίπλοκη δομή και δομή. Τα στοιχεία της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι τα στοιχεία της: Αντικείμενα της αγοράς; Θέματα αγοράς; Υποδομή αγοράς; Ρυθμιστικές και εποπτικές αρχές. Χρηματοοικονομική αγορά Ρύζι. 1.1 Τμήματα χρηματοοικονομικής αγοράς Αντικείμενα της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία που διαπραγματεύονται σε αυτήν την αγορά. Ως χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία νοούνται χρήματα σε εθνικό ή ξένο νόμισμα, τίτλοι, ακίνητα, πολύτιμα μέταλλα, καταθέσεις και δανειακά κεφάλαια. Οι οντότητες της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι πωλητές και αγοραστές χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων που διαπραγματεύονται στη χρηματοπιστωτική αγορά. Υποκείμενα μπορεί να είναι το κράτος, ο πληθυσμός και οι οργανισμοί. Η υποδομή της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι ένα σύνολο οργανωτικών και νομικών μορφών που μεσολαβούν στην κίνηση των αντικειμένων της χρηματοπιστωτικής αγοράς, ένα σύνολο ιδρυμάτων, συστημάτων, υπηρεσιών, επιχειρήσεων που εξυπηρετούν τη χρηματοπιστωτική αγορά και διασφαλίζουν την κανονική λειτουργία της. Περισσότερο με απλά λόγια, η υποδομή της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι ένα σύμπλεγμα ιδρυμάτων και επιχειρήσεων που εξυπηρετεί τους άμεσους συμμετέχοντες με σκοπό την αύξηση της αποτελεσματικότητας των λειτουργιών τους. Η αποτελεσματικότητα της χρηματοπιστωτικής αγοράς καθορίζεται σε μεγάλο βαθμό από το επίπεδο ανάπτυξης της υποδομής της και την ποιότητα της οργάνωσης της αλληλεπίδρασης μεταξύ των φορέων της χρηματοπιστωτικής αγοράς και των θεσμικών επενδυτών με τα στοιχεία της. Η ανάπτυξη της χρηματοπιστωτικής αγοράς πραγματοποιείται τελικά με βάση τις υποδομές της και όπως αυτή αναπτύσσεται. Ρύθμιση της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι η ρύθμιση των δραστηριοτήτων όλων των συμμετεχόντων και των συναλλαγών μεταξύ τους. Η ρύθμιση της χρηματοπιστωτικής αγοράς πραγματοποιείται από φορείς ή οργανισμούς που είναι εξουσιοδοτημένοι να ασκούν ρυθμιστικές λειτουργίες. Η ρύθμιση της χρηματοπιστωτικής αγοράς έχει συνήθως τους ακόλουθους στόχους: Διατήρηση της τάξης στην αγορά, δημιουργία κανονικών συνθηκών εργασίας για όλους τους συμμετέχοντες στην αγορά. Προστασία των συμμετεχόντων στην αγορά από την ανεντιμότητα και την απάτη επιχειρηματιών ή οργανώσεων, από εγκληματικές οργανώσεις και εγκληματίες γενικότερα. Διασφάλιση ελεύθερης και ανοιχτής διαδικασίας τιμολόγησης τίτλων με βάση την προσφορά και τη ζήτηση. Δημιουργία μιας αποτελεσματικής αγοράς στην οποία θα υπάρχουν πάντα κίνητρα για επιχειρηματική δραστηριότητα και στην οποία κάθε κίνδυνος ανταμείβεται επαρκώς. Σε ορισμένες περιπτώσεις - δημιουργία νέων αγορών, υποστήριξη αγορών και δομών αγοράς που είναι απαραίτητες για την κοινωνία, πρωτοβουλίες και καινοτομίες της αγοράς και άλλα. Επιρροή στην αγορά για την επίτευξη οποιωνδήποτε κοινωνικών στόχων (για παράδειγμα, αύξηση των ρυθμών οικονομικής ανάπτυξης, μείωση της ανεργίας). και την προστασία των δημοσίων συμφερόντων στην αγορά. Η ρύθμιση της χρηματοπιστωτικής αγοράς πραγματοποιείται από ομοσπονδιακές εκτελεστικές αρχές - υπηρεσίες που έχουν δημιουργηθεί ειδικά για αυτούς τους σκοπούς. ομοσπονδιακή υπηρεσίαγια τις Χρηματοπιστωτικές Αγορές (FFMS) εκτελεί τα καθήκοντα θέσπισης κανονισμών, ελέγχου και εποπτείας στον τομέα των χρηματοπιστωτικών αγορών (με εξαίρεση τις ασφαλιστικές και τραπεζικές). Η Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Χρηματοοικονομικών Αγορών της Ρωσίας υπάγεται άμεσα στην κυβέρνηση Ρωσική Ομοσπονδία. Οι κύριες αρμοδιότητες του FFMS: Ρύθμιση έκδοσης και κυκλοφορίας τίτλων κατηγορίας έκδοσης, συμπεριλαμβανομένης της εφαρμογής κρατικής εγγραφής εκδόσεων τίτλων και εκθέσεων σχετικά με τα αποτελέσματα της έκδοσης τίτλων, καθώς και εγγραφής ενημερωτικών δελτίων τίτλων· Έλεγχος και εποπτεία των εκδοτών, των επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών και των αυτορρυθμιζόμενων οργανισμών τους, Γενίκευση της εφαρμογής της νομοθεσίας και υποβολή στην κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας προτάσεων για τη βελτίωσή της και την ανάπτυξη σχεδίων νομοθετικών και άλλων κανονιστικών νομικών πράξεων. Διασφάλιση της αποκάλυψης πληροφοριών για την αγορά κινητών αξιών σύμφωνα με τη νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Οργάνωση έρευνας για την ανάπτυξη των χρηματοπιστωτικών αγορών. Στον ασφαλιστικό τομέα, η εποπτική λειτουργία ασκείται από την Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Εποπτείας Ασφαλίσεων (FSSN). Το FSSN ασκεί τις λειτουργίες ελέγχου και εποπτείας στον τομέα των ασφαλιστικών δραστηριοτήτων, ο οποίος υπάγεται στη δικαιοδοσία του Υπουργείου Οικονομικών. Κύριες λειτουργίες του FSSN: Λήψη αποφάσεων για την έκδοση ή άρνηση έκδοσης αδειών, για ακύρωση, περιορισμό, αναστολή, αποκατάσταση και ανάκληση αδειών σε ασφαλιστικές εταιρείες. Τήρηση ενιαίου κρατικού μητρώου ασφαλιστικών φορέων και μητρώου ενώσεων ασφαλιστικών φορέων. Παρακολούθηση της συμμόρφωσης των ασφαλιστικών φορέων με την ασφαλιστική νομοθεσία, συμπεριλαμβανομένης της διενέργειας επιθεωρήσεων των δραστηριοτήτων τους· Προσφυγή σε περιπτώσεις που προβλέπονται από το νόμο στο δικαστήριο με αξιώσεις για εκκαθάριση του υποκειμένου της ασφαλιστικής δραστηριότητας - νομικό πρόσωπο ή για τερματισμό της δραστηριότητας του υποκειμένου της ασφαλιστικής επιχείρησης - ιδιώτη - ως μεμονωμένος επιχειρηματίας. Γενίκευση της πρακτικής της ασφαλιστικής εποπτείας, ανάπτυξη και υποβολή με τον προβλεπόμενο τρόπο προτάσεων για τη βελτίωση της ασφαλιστικής νομοθεσίας που ρυθμίζει την εφαρμογή της ασφαλιστικής εποπτείας. Η Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Χρηματοοικονομικής Παρακολούθησης (FSFM) εκτελεί τα καθήκοντα της καταπολέμησης της νομιμοποίησης (ξέπλυμα ξεπλύματος) των εσόδων από το έγκλημα και της χρηματοδότησης της τρομοκρατίας, καθώς και της ανάπτυξης δημόσια πολιτική, νομική ρύθμιση και συντονισμός των δραστηριοτήτων σε αυτόν τον τομέα άλλων ομοσπονδιακών εκτελεστικών αρχών. Η Ομοσπονδιακή Αντιμονοπωλιακή Υπηρεσία (FAS) είναι υπεύθυνη για τη διασφάλιση του ανταγωνισμού στην αγορά χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών. Η ρύθμιση και η εποπτεία των τραπεζικών δραστηριοτήτων ασκείται από την Κεντρική Τράπεζα. Μέσω όλων των παραπάνω φορέων επέρχεται κρατική ρύθμιση της χρηματοπιστωτικής αγοράς. Πρέπει να σημειωθεί ότι στη δομή της χρηματοπιστωτικής αγοράς υπάρχει επίσης ένα τέτοιο στοιχείο όπως οργανισμών αυτορρύθμισης(SRO). SRO επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών - μη κερδοσκοπική οργάνωση, με βάση τη συμμετοχή επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών, που λειτουργούν βάσει άδειας που εκδίδεται από την Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Χρηματοοικονομικών Αγορών. Τα μεγαλύτερα SRO στη Ρωσία είναι η Εθνική Ένωση Συμμετεχόντων στο Χρηματιστήριο (NAUFOR) και η Επαγγελματική Ένωση Καταχωρητών, Αντιπροσώπων Μεταβιβάσεων και Αποθετηρίων (PARTAD). Καθήκοντα αυτορρυθμιζόμενων οργανισμών: Παροχή συνθηκών για επαγγελματική δραστηριότητα στην αγορά κινητών αξιών. Συμμόρφωση με τα πρότυπα επαγγελματικής δεοντολογίας. Προστασία των συμφερόντων των κατόχων τίτλων και άλλων πελατών επαγγελματιών συμμετεχόντων στην αγορά κινητών αξιών. Θέσπιση κανόνων και προτύπων διενέργειας συναλλαγών με κινητές αξίες, διασφαλίζοντας αποτελεσματική δραστηριότητα στην αγορά κινητών αξιών. Στην αγορά κινητών αξιών, αντικείμενο αγοράς και πώλησης (χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο) είναι όλα τα είδη τίτλων που εκδίδονται από επιχειρήσεις, διάφορα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και το κράτος. Σύμφωνα με το άρθρο 142 του Αστικού Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας, η ασφάλεια είναι ένα έγγραφο που πιστοποιεί, σύμφωνα με την καθιερωμένη μορφή και τις υποχρεωτικές λεπτομέρειες, δικαιώματα ιδιοκτησίας, η άσκηση ή η μεταβίβαση των οποίων είναι δυνατή μόνο με την προσκόμιση. Σύμφωνα με το Νόμο «Περί Αγοράς Αξιών», οι τίτλοι περιλαμβάνουν τους ακόλουθους τύπους: μετοχές, κρατικά ομόλογα, ομόλογα, συναλλαγματικές, επιταγές, πιστοποιητικά καταθέσεων και ταμιευτηρίου, ταμιευτήριο τράπεζας στον κομιστή, φορτωτική, τίτλους ιδιωτικοποίησης. Κατά την αρχική έκδοση και τοποθέτηση των τίτλων, οι τιμές τους καθορίζονται από τους εκδότες. Στη συνέχεια, οι τιμές καθορίζονται στο χρηματιστήριο, με την ολοκλήρωση συναλλαγών για αγοραπωλησίες τίτλων. Η τιμή αυτού του χρηματοοικονομικού περιουσιακού στοιχείου αντιστοιχεί στην τιμή της τελευταίας συναλλαγής. Στις αγορές συναλλάγματος και πολύτιμων μετάλλων, η τιμολόγηση γίνεται με παρόμοιο τρόπο. Τα υποκείμενα του χρηματιστηρίου είναι οι επενδυτές και οι εκδότες. Στη χρηματοπιστωτική αγορά, οι εκδότες ενεργούν αποκλειστικά ως πωλητές τίτλων με την υποχρέωση να πληρούν όλες τις απαιτήσεις που απορρέουν από τους όρους έκδοσής τους. Εκδότες τίτλων μπορεί να είναι τα κρατικά και νομικά πρόσωπα που δημιουργούνται, κατά κανόνα, με τη μορφή μετοχικές εταιρείες. Επιπλέον, τίτλοι που εκδίδονται από μη κατοίκους μπορούν να διαπραγματεύονται στην εθνική χρηματοπιστωτική αγορά. Οι επενδυτές είναι υποκείμενα των χρηματοπιστωτικών αγορών που επενδύουν τα χρήματά τους σε διάφορους τύπους τίτλων προκειμένου να παράγουν εισόδημα. Αυτό το εισόδημα δημιουργείται από επενδυτές που λαμβάνουν τόκους, μερίσματα και αυξήσεις στην αγοραία αξία των τίτλων. Οι επενδυτές που δραστηριοποιούνται στη χρηματοπιστωτική αγορά ταξινομούνται σύμφωνα με μια σειρά κριτηρίων. Ανάλογα με το καθεστώς τους, διακρίνονται σε μεμονωμένους και θεσμικούς επενδυτές. Σύμφωνα με τους επενδυτικούς στόχους, διακρίνονται οι στρατηγικοί επενδυτές (οι οποίοι αποκτούν έλεγχο συμμετοχής για τη στρατηγική διαχείριση της επιχείρησης) και οι επενδυτές χαρτοφυλακίου (που αποκτούν ορισμένους τύπους τίτλων αποκλειστικά με σκοπό τη δημιουργία εισοδήματος). Με βάση το καθεστώς κατοίκου τους, η εθνική χρηματοπιστωτική αγορά κάνει διάκριση μεταξύ εγχώριων και ξένων επενδυτών. Στο πλαίσιο της υποδομής της χρηματοπιστωτικής αγοράς (και ειδικότερα της χρηματιστηριακής αγοράς), μπορούν να εντοπιστούν τα κύρια συστατικά της (Εικόνα 2.2): Ένα σύστημα συναλλαγών ως σύνολο στοιχείων υποδομής, συμπεριλαμβανομένων των χρηματιστηρίων και άλλων οργανωτών εμπορίου που παρέχουν αγορά/πώληση χρηματοπιστωτικών μέσων. Το σύστημα διακανονισμού ως σύνολο στοιχείων υποδομής, συμπεριλαμβανομένων τραπεζών και μη τραπεζικών πιστωτικών και εκκαθαριστικών οργανισμών, που παρέχει εκκαθάριση συναλλαγών με χρηματοπιστωτικά μέσα, τήρηση λογαριασμών μετρητών των συμμετεχόντων στη διαπραγμάτευση χρηματοπιστωτικών μέσων και των πελατών τους και πραγματοποίηση διακανονισμών με βάση τα αποτελέσματά του. Ένα λογιστικό σύστημα ως σύνολο στοιχείων υποδομής, συμπεριλαμβανομένων καταχωρητών και θεματοφυλάκων, που διασφαλίζει την καταγραφή και τη λογιστική της μεταβίβασης δικαιωμάτων ιδιοκτησίας σε χρηματοπιστωτικά μέσα ως αποτέλεσμα της κυκλοφορίας τους. Ρύζι. 2.2 Γενικευμένο διάγραμμα οργάνωσης της χρηματοπιστωτικής αγοράς [15, σελ. 231] Τα χρηματιστήρια κατέχουν καίρια θέση στην υποδομή των αγορών μετοχών, συναλλάγματος και χρυσού. Όπως οι αρχικοί ρυθμιστές των αγορών, το κλασικό ανταλλαγές μετοχώνιστορικά είναι οι προκάτοχοι των οργάνων κανονισμός κυβέρνησηςστις κεφαλαιαγορές. Μάλιστα, η ρύθμιση όλων των οργανωμένων συναλλαγών χρηματοπιστωτικών μέσων συγκεντρώθηκε αρχικά στα χέρια των χρηματιστηρίων. Στη συνέχεια, σε μια προσπάθεια να καθησυχάσουν τους επενδυτές ότι προστατεύονται από καταχρήσεις από εισηγμένες εταιρείες, τα χρηματιστήρια εισήγαγαν πρότυπα για τις εισηγμένες εταιρείες εταιρική διακυβέρνηση. Τα χρηματιστήρια έχουν θεσπίσει τους δικούς τους κανονισμούς που διέπουν τον τρόπο διαπραγμάτευσης χρηματοπιστωτικών μέσων, προσφέροντας τυποποιημένες μορφές συμβάσεων συναλλαγών σε μεσίτες και επενδυτές. Στόχοι του Χρηματιστηρίου: Παροχή ενός κεντρικού χώρου όπου μπορεί να πραγματοποιηθεί τόσο η πώληση τίτλων στους πρώτους ιδιοκτήτες τους όσο και η δευτερογενής μεταπώλησή τους· Προσδιορισμός της τιμής ανταλλαγής ισορροπίας. Συσσώρευση προσωρινά διαθέσιμων κεφαλαίων και διευκόλυνση της μεταβίβασης ιδιοκτησίας. Διασφάλιση της διαφάνειας και του ανοίγματος των συναλλαγών στο χρηματιστήριο. Διάταξη διαιτησίας; Παροχή εγγυήσεων για την εκτέλεση συναλλαγών που συνάπτονται στο χρηματιστήριο. Τα μεγαλύτερα χρηματιστήρια βρίσκονται στη Νέα Υόρκη, το Λονδίνο, τη Φρανκφούρτη, τη Σαγκάη και τη Σιγκαπούρη. Στη Ρωσία, η κύρια διαπραγμάτευση σε χρεόγραφα πραγματοποιείται στο Διατραπεζικό Χρηματιστήριο Συναλλάγματος της Μόσχας (MICEX) και στο Ρωσικό Σύστημα Συναλλαγών (RTS). Αποθετήριο Αξιών - οντότητα, παρέχοντας υπηρεσίες στους κύριους συμμετέχοντες στο χρηματιστήριο για την αποθήκευση τίτλων, ανεξάρτητα από τη μορφή έκδοσής τους, με κατάλληλη καταθετική λογιστική για τη μεταβίβαση των δικαιωμάτων ιδιοκτησίας σε αυτούς. Η σχέση μεταξύ του θεματοφύλακα τίτλων και του καταθέτη ρυθμίζεται από το οικείο νομικών κανόνωνκαι τους όρους της σύμβασης κατάθεσης. Οι δραστηριότητες ενός αποθετηρίου τίτλων υπόκεινται σε υποχρεωτική κρατική άδεια. Έφορος κινητών αξιών (ή κάτοχος του μητρώου τους). Είναι νομικό πρόσωπο που συλλέγει, καταγράφει, επεξεργάζεται, αποθηκεύει και παρέχει στοιχεία για το μητρώο ιδιοκτητών των τίτλων του εκδότη. Αυτό το μητρώο αντιπροσωπεύει όλους τους εγγεγραμμένους κατόχους, αναφέροντας τον αριθμό, την ονομαστική αξία και την κατηγορία των τίτλων που κατέχουν από μια συγκεκριμένη ημερομηνία. Κέντρα τακτοποίησης και εκκαθάρισης. Είναι ιδρύματα των οποίων οι δραστηριότητες παροχής υπηρεσιών περιλαμβάνουν τη συλλογή, τη συμφωνία και την προσαρμογή πληροφοριών σχετικά με συναλλαγές που έχουν συναφθεί με τίτλους, καθώς και τον συμψηφισμό των παραδόσεων τους και τον διακανονισμό τους. Τέτοια κέντρα δημιουργούνται συνήθως σε χρηματιστήρια μετοχών και εμπορευμάτων. Επενδυτικοί έμποροι ή ασφαλιστές - ειδικά τραπεζικά ιδρύματαή εταιρείες που ασχολούνται με την πρωτογενή πώληση εκδομένων μετοχών και ομολόγων αγοράζοντας νέες εκδόσεις και οργανώνοντας εγγραφή (πώληση) σε συμμετέχοντες στη δευτερογενή χρηματιστηριακή αγορά σε μικρές ποσότητες. Κέντρα πληροφόρησης και διαβούλευσης - εξυπηρετούν τους κύριους συμμετέχοντες σε όλους τους τύπους χρηματοπιστωτικών αγορών, τόσο μεμονωμένες όσο και θεσμικές. Τέτοια κέντρα περιλαμβάνουν ειδικευμένους επαγγελματίες του μάρκετινγκ, δικηγόρους, χρηματοοικονομικούς εμπειρογνώμονες, συμβούλους επενδύσεων και άλλους ειδικούς στις πράξεις χρηματοπιστωτικής αγοράς. Το σύστημα τέτοιων κέντρων έχει αναπτυχθεί ευρέως σε χώρες με ανεπτυγμένες οικονομίες αγοράς (στη χώρα μας τέτοιες υπηρεσίες παρέχονται κυρίως από χρηματοοικονομικούς μεσάζοντες). Ένα χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο στην αγορά συναλλάγματος (forex) είναι ξένο νόμισμα και χρηματοοικονομικά μέσα που υποστηρίζουν συναλλαγές με αυτό. Τα υποκείμενα της αγοράς συναλλάγματος είναι οι πωλητές και οι αγοραστές συναλλάγματος. Είναι το κράτος, οι τράπεζες, οι οργανισμοί και τα άτομα. Τα κύρια στοιχεία υποδομής της αγοράς συναλλάγματος είναι οι τράπεζες, οι χρηματιστηριακές εταιρείες και τα ανταλλακτήρια συναλλάγματος. Οι τράπεζες κατέχουν την ηγετική θέση μεταξύ των διαμεσολαβητών της αγοράς συναλλάγματος. Δεδομένου ότι διατηρούν λογαριασμούς (εθνικό και συνάλλαγμα) και έχουν αναπτύξει συστήματα τηλεπικοινωνιών, είναι πολύ βολικό για αυτούς να εκτελούν εντολές από πελάτες για αγοραπωλησίες συναλλάγματος. Οι τράπεζες διαπραγματεύονται συνεχώς νομίσματα εντός και εκτός της χώρας, τόσο απευθείας ένα προς ένα όσο και μέσω συναλλάγματος. Για να γίνει αυτό, οι τράπεζες πρέπει να λάβουν άδεια από την κεντρική τράπεζα. Η αγορά συναλλάγματος έχει τη δική της δομή, η οποία περιλαμβάνει τις εθνικές (τοπικές) αγορές, τις διεθνείς αγορές και την παγκόσμια αγορά. Διαφέρουν ως προς την κλίμακα και τη φύση των συναλλαγών συναλλάγματος, τον αριθμό των νομισμάτων, το επίπεδο νομικής ρύθμισης και άλλα. Στην αγορά των πολύτιμων μετάλλων, ένα χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο είναι ο χρυσός ή άλλα πολύτιμα μέταλλα και πέτρες. Τα θέματα και οι υποδομές αυτής της αγοράς είναι παρόμοια με την αγορά συναλλάγματος. Αντικείμενο των οικονομικών σχέσεων στην πιστωτική αγορά είναι οι πιστωτικοί πόροι, καθώς και τα χρηματοοικονομικά έγγραφα, η κυκλοφορία των οποίων απαιτεί την προϋπόθεση αποπληρωμής και πληρωμής. Τα υποκείμενα σε αυτή την αγορά είναι δανειολήπτες και δανειστές. Οι δανειστές παρέχουν δάνειο για προσωρινή χρήση για ένα ορισμένο ποσοστό. Η κύρια λειτουργία των δανειστών είναι η πώληση νομισματικών περιουσιακών στοιχείων (τόσο δικών όσο και δανειακών) για την ικανοποίηση των διαφόρων αναγκών των δανειοληπτών για οικονομικούς πόρους. Δανειστές στη χρηματοπιστωτική αγορά μπορεί να είναι: το κράτος, εμπορικές τράπεζες, μη τραπεζικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Οι δανειολήπτες λαμβάνουν δάνεια από τους δανειστές υπό ορισμένες εγγυήσεις για την αποπληρωμή τους και έναντι ορισμένης αμοιβής υπό μορφή τόκων. Οι κύριοι δανειολήπτες νομισματικών περιουσιακών στοιχείων στη χρηματοπιστωτική αγορά είναι το κράτος, οι εμπορικές τράπεζες, οι επιχειρήσεις και ο πληθυσμός. Η πιστωτική αγορά είναι ένας γενικός προσδιορισμός για εκείνες τις αγορές όπου υπάρχει προσφορά και ζήτηση για διάφορα μέσα πληρωμής. Οι δανειοδοτικές συναλλαγές συνήθως διαμεσολαβούνται από δανειστικά ιδρύματα (τράπεζες και άλλα) που δανείζονται και δανείζουν χρήματα ή από την κίνηση διαφόρων χρεογράφων που αγοράζονται και πωλούνται στην αγορά τίτλων. Κατά συνέπεια, η πιστωτική αγορά παρέχει κεφάλαια για επενδύσεις στη διάθεση των επιχειρήσεων και είναι όπου τα χρήματα μετακινούνται από εκείνους τους τομείς της οικονομίας όπου υπάρχει πλεόνασμα προς εκείνους τους τομείς που το στερούνται. Στην πιστωτική αγορά, οι επιχειρήσεις δανείζονται χρήματα για να χρηματοδοτήσουν τις επενδύσεις τους. Μερικές φορές οι επιχειρήσεις δανείζουν χρήματα, αλλά κατά κανόνα ο μεταποιητικός τομέας δανείζεται περισσότερα από όσα δίνει. Επομένως, μπορούμε να πούμε ότι ένα από τα κύρια καθήκοντα της πιστωτικής αγοράς είναι να κατευθύνει τις αποταμιεύσεις του πληθυσμού και τα διαθέσιμα κεφάλαια σε μεσάζοντες για επενδύσεις. Και οι τράπεζες είναι τα κύρια ιδρύματα υποδομής και συμβάλλουν στην αποτελεσματική λειτουργία τόσο της πιστωτικής όσο και της χρηματοπιστωτικής αγοράς στο σύνολό της. Η τιμή για το δάνειο που παρέχεται είναι ο τόκος επί της πληρωμής του δανείου. Τα επιτόκια καθορίζονται από τις τράπεζες ανεξάρτητα. Οι τόκοι των δανείων και των καταθέσεων πρέπει να συνδέονται με το επιτόκιο αναχρηματοδότησης που ορίζει η Κεντρική Τράπεζα. Στην πράξη όμως βλέπουμε ότι οι τράπεζες ορίζουν επιτόκια πολλαπλάσια από αυτό το προεξοφλητικό επιτόκιο. Ασφαλιστική αγορά – το χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο εδώ είναι η ασφαλιστική προστασία με τη μορφή διαφόρων ασφαλιστικών προϊόντων. Αυτό είναι ένα πολύ μοναδικό αντικείμενο οικονομικών σχέσεων. Μόνο που έχει τέτοια χαρακτηριστικά όπως η δημιουργία ειδικών νομισματικών ταμείων, η χρήση τους αποκλειστικά κατά την εμφάνιση καθορισμένων γεγονότων και η πιθανή φύση αυτών των γεγονότων. Οι απόψεις διαφορετικών συγγραφέων διαφέρουν σχετικά με αυτόν τον σύνδεσμο. Ορισμένοι από αυτούς θεωρούν την ασφαλιστική αγορά ως υποδομή της χρηματοπιστωτικής αγοράς και άλλοι δεν ξεχωρίζουν καθόλου την ασφαλιστική αγορά ως ξεχωριστό τμήμα της χρηματοπιστωτικής αγοράς. Ωστόσο, είναι γενικά αποδεκτό να ξεχωρίσουμε αυτή την αγορά ως ξεχωριστό τμήμα. Στην ασφαλιστική αγορά, τα κύρια υποκείμενα είναι οι ασφαλιστές και οι ασφαλισμένοι.Οι ασφαλιστές πωλούν διάφορα είδη ασφαλιστικών υπηρεσιών (ασφαλιστικά προϊόντα). Η κύρια λειτουργία των ασφαλιστών στη χρηματοπιστωτική αγορά είναι να παρέχουν όλα τα είδη και τις μορφές ασφάλισης αναλαμβάνοντας διάφορους τύπους κινδύνων έναντι αμοιβής με την υποχρέωση αποζημίωσης του υποκείμενου της ασφάλισης για ζημίες κατά την επέλευση ενός ασφαλιστικού συμβάντος. Οι κύριοι ασφαλιστές είναι: ασφαλιστικές εταιρείες και ανοιχτές εταιρείες (παρέχοντας ασφαλιστικές υπηρεσίες σε όλες τις κατηγορίες ασφαλιστικών υποκειμένων). ασφαλιστικές εταιρείες και εταιρείες αιχμαλωσίας - θυγατρική εταιρείας χαρτοφυλακίου (χρηματοοικονομικός και βιομηχανικός όμιλος), που δημιουργήθηκε με σκοπό την ασφάλιση κυρίως επιχειρηματικών οντοτήτων που περιλαμβάνονται στη σύνθεσή του· αντασφαλιστικές εταιρείες κινδύνου (αντασφαλιστές) που αποδέχονται μέρος (ή ολόκληρο το ποσό) του κινδύνου από άλλες ασφαλιστικές εταιρείες (ο κύριος σκοπός των αντασφαλιστικών εργασιών είναι ο διαχωρισμός μεγάλων κινδύνων για τη μείωση του ποσού της αποζημιωμένης ζημίας από τον κύριο ασφαλιστή κατά την εμφάνιση ενός ασφαλισμένη περίπτωση). Οι αντισυμβαλλόμενοι είναι υποκείμενα της χρηματοπιστωτικής αγοράς που αγοράζουν ασφαλιστικές υπηρεσίες από ασφαλιστικές εταιρείες και εταιρίες προκειμένου να ελαχιστοποιήσουν τις οικονομικές τους ζημίες κατά την εκδήλωση ενός ασφαλιστικού γεγονότος. Οι ασφαλιστές είναι τόσο νομικά όσο και φυσικά πρόσωπα. Η τιμολόγηση στην ασφαλιστική αγορά διαφέρει σημαντικά από άλλους τομείς. Οι τιμές για τις ασφαλιστικές υπηρεσίες καθορίζονται με βάση την πιθανότητα ενός ασφαλισμένου συμβάντος και άλλους παράγοντες. Μεταξύ των φορέων υποδομής διακρίνονται οι ασφαλιστικοί μεσίτες (πράκτορες). Η βάση του εισοδήματος των μεσιτών ασφαλίσεων είναι οι πληρωμές προμηθειών από το ποσό των συναλλαγών που πραγματοποιούν. Έτσι, υπάρχουν διάφοροι συμμετέχοντες στη χρηματοπιστωτική αγορά, των οποίων οι λειτουργίες καθορίζονται από τους στόχους των δραστηριοτήτων τους και τον βαθμό συμμετοχής σε μεμονωμένες συναλλαγές. Η σύνθεση των κύριων συμμετεχόντων στη χρηματοπιστωτική αγορά διαφοροποιείται ανάλογα με τις μορφές συναλλαγών, οι οποίες διακρίνονται σε άμεσες και έμμεσες. 3. Ο ρόλος της χρηματοπιστωτικής αγοράς στην ανάπτυξη της οικονομίας της σύγχρονης Ρωσίας Η τρέχουσα παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση είναι η πιο σημαντική τα τελευταία 70 χρόνια, μετά την οποία οι αγορές θα έχουν μια θεμελιωδώς διαφορετική δομή και μοντέλο ανάπτυξης. Μπορούμε να πούμε ότι η ιστορία των χρηματοπιστωτικών αγορών χωρίστηκε σε δύο μέρη: πριν από την κρίση και μετά. Δεν υπάρχει σχεδόν τίποτα περισσότερο που υπόκειται σε αβεβαιότητα από την κατάσταση των χρηματοπιστωτικών αγορών. Ο χρηματοοικονομικός τομέας εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τον βαθμό εμπιστοσύνης ή δυσπιστίας προς αυτόν και ενισχύει πάντα την επίδραση του παράγοντα που επικρατεί. Αυτό είναι που κάνει τις χρηματοπιστωτικές αγορές επικίνδυνες. Το πρώτο εξάμηνο του 2008, οι Ρώσοι συμμετέχοντες στις χρηματοπιστωτικές αγορές έλαβαν μια σειρά μέτρων με στόχο τη μείωση των κινδύνων που συνδέονται με την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση. Για παράδειγμα, μεμονωμένες τράπεζες άρχισαν να μειώνουν τον όγκο του καθαρού εξωτερικού δανεισμού. Το αυξανόμενο κόστος δανεισμού στην εγχώρια αγορά καταθέσεων, σε συνδυασμό με τις ασαφείς προοπτικές προσέλκυσης εξωτερικού δανεισμού, οδήγησαν σε αύξηση των επιτοκίων τραπεζικού δανεισμού και των αποδόσεων των εταιρικών ομολόγων. Ωστόσο, οι αλλαγές επηρέασαν μόνο ορισμένα τμήματα του ρωσικού χρηματοπιστωτικού τομέα και όχι όλους τους συμμετέχοντες. Στη χρηματοπιστωτική αγορά, μέχρι τις αρχές Αυγούστου 2008, παρέμειναν οι κύριες τάσεις που εμφανίστηκαν κατά την περίοδο των ευνοϊκών συνθηκών στις ξένες αγορές. Ταυτόχρονα, οι κίνδυνοι που συνδέονται με αυτές τις τάσεις συνέχισαν να αυξάνονται. Το δεύτερο εξάμηνο του 2008, η κατάσταση στην παγκόσμια οικονομία, και ιδιαίτερα στον χρηματοπιστωτικό τομέα, επιδεινώθηκε απότομα. Στο πλαίσιο της αυξημένης έλλειψης ρευστών κεφαλαίων, οι συμμετέχοντες στην παγκόσμια χρηματοπιστωτική αγορά μείωσαν τις επενδύσεις τους στις οικονομίες των χωρών με αναδυόμενες αγορές, ιδίως στη Ρωσία. Έτσι, μπορούμε να συμπεράνουμε ότι η αποσταθεροποίηση της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής αγοράς το 2007-2008. οδήγησε σε σημαντική επιδείνωση της κατάστασης ρωσική αγοράλόγω της μείωσης και της αύξησης του κόστους εξωτερικής χρηματοδότησης, της εκροής ιδιωτικών κεφαλαίων από τη ρωσική αγορά και της μείωσης της αμοιβαίας εμπιστοσύνης μεταξύ των συμμετεχόντων στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Σε έναν ή τον άλλο βαθμό, αυτοί οι παράγοντες επηρέασαν όλα τα τμήματα της ρωσικής αγοράς, οδηγώντας σε μείωση των τιμών των τίτλων και αύξηση των επιτοκίων σε όλα τα τμήματα της αγοράς. Το πρώτο εξάμηνο του 2009, η ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά άρχισε μια σταδιακή ανάκαμψη, ξεπερνώντας τις συνέπειες της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής και οικονομικής κρίσης το δεύτερο εξάμηνο του 2008. Ο συνολικός όγκος των κύριων τμημάτων της ρωσικής χρηματοπιστωτικής αγοράς, ο οποίος μειώθηκε απότομα κατά τη διάρκεια της κρίσης, άρχισε να αυξάνεται. Ως αποτέλεσμα, στα τέλη Ιουνίου 2009 υπερέβη το ΑΕΠ της χώρας (Εικ. 3). Κύρια συνεισφορά στη δυναμική του συνολικού όγκου των πόρων της αγοράς κατά την εξεταζόμενη περίοδο είχε, όπως και πριν, το χρηματιστήριο. Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς μετοχών στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2009 εκτιμάται ότι ανήλθε στο 42% του ΑΕΠ, το χρέος των τραπεζικών δανείων του μη χρηματοπιστωτικού τομέα ήταν 41% του ΑΕΠ και ο όγκος των ανεξόφλητων χρεογράφων ήταν 20% του ΑΕΠ. . Ρύζι. 3. Δυναμική των δεικτών όγκου της ρωσικής χρηματοπιστωτικής αγοράς. Η ανάκαμψη ξεκίνησε αφού οι αγορές συναλλάγματος, χρήματος και μετοχών έφθασαν στη μέγιστη πτώση τους στα τέλη Ιανουαρίου - μέσα Φεβρουαρίου 2009. Οι ελάχιστες αξίες της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ρουβλίου έναντι του καλαθιού δινομίσματος, του δολαρίου και του ευρώ, οι μέγιστες ισοτιμίες της αγοράς χρήματος τα τελευταία χρόνια, οι ελάχιστες τιμές των εταιρικών τίτλων και ο όγκος των συναλλαγών στον κύριο και δευτερογενή τομέα του καταγράφηκαν το χρηματιστήριο. Ταυτόχρονα, οι τράπεζες διατήρησαν υψηλά επιτόκια χορηγήσεων και καταθέσεων στις κύριες συναλλαγές με μη χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς και τον πληθυσμό στο πλαίσιο της χαμηλής δραστηριότητας στον τομέα των δανείων προς μη χρηματοπιστωτικούς δανειολήπτες (Εικ. 4). Ρύζι. 4. Δυναμική επιμέρους δεικτών τιμών της ρωσικής χρηματοπιστωτικής αγοράς Μια σταθεροποιητική επίδραση στη ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά ασκήθηκε από τα άμεσα και μεγάλης κλίμακας μέτρα κατά της κρίσης που ελήφθησαν στα τέλη του 2008 - αρχές του 2009 από την κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας και την Τράπεζα της Ρωσίας, τα οποία κατέστησαν δυνατό τον μετριασμό η πιο οξεία φάση της κρίσης. Ταυτόχρονα, άρχισε να φαίνεται το αποτέλεσμα των δραστηριοτήτων που πραγματοποιήθηκαν κεντρικές τράπεζεςκύριος ξένες χώρες. Από το δεύτερο εξάμηνο του Φεβρουαρίου 2009, οι παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές άρχισαν να σταθεροποιούνται σταδιακά και υπήρχαν ενδείξεις ανάκαμψης των τιμών στην παγκόσμια αγορά ενέργειας. Τους επόμενους μήνες, η βελτίωση της κατάστασης στις παγκόσμιες αγορές εμπορευμάτων, η ανάπτυξη των κύριων ξένων χρηματιστηριακών δεικτών, η σταθεροποίηση της κατάστασης στις εγχώριες αγορές συναλλάγματος και χρήματος και η καθαρή εισροή ιδιωτικών κεφαλαίων στη Ρωσία που ξεκίνησε το Απρίλιος-Μάιος αποδυνάμωσε την επιρροή αρνητικών παραγόντων, συμβάλλοντας στη βελτίωση της κατάστασης στη ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά. Ειδικότερα, το σχετικά υψηλό επίπεδο των επιτοκίων στη ρωσική οικονομία στο πλαίσιο της ονομαστικής ενίσχυσης του ρουβλίου έναντι του καλαθιού του δινομίσματος συνέβαλε στην επανέναρξη της εισροής κερδοσκοπικών κεφαλαίων στο ρωσικό χρηματιστήριο. Η αποδυνάμωση των προσδοκιών υποτίμησης για το ρούβλι, η επιβράδυνση του πληθωρισμού και η παύση της εκροής ιδιωτικού κεφαλαίου επέτρεψαν στην Τράπεζα της Ρωσίας τον Απρίλιο να προχωρήσει σε μείωση των επιτοκίων στις δραστηριότητές της προκειμένου να βοηθήσει στη μείωση των επιτοκίων στην οικονομία. δανειοδοτική δραστηριότητα των τραπεζών και να ξεπεραστεί η πτώση της παραγωγής. Μέχρι το τέλος του πρώτου εξαμήνου εμφανίστηκαν τα πρώτα θετικά συμπτώματα στην αγορά πιστώσεων και καταθέσεων. Η ανάκαμψη της εγχώριας χρηματοπιστωτικής αγοράς συνοδεύτηκε από αλλαγή της σημασίας ορισμένων τύπων κινδύνων στους διάφορους τομείς της. Η κρίση ρευστότητας στην αγορά χρήματος έχει ξεπεραστεί σε μεγάλο βαθμό, όπως αποδεικνύεται από τη μείωση των επιτοκίων για τα διατραπεζικά δάνεια και τις συναλλαγές σε ρούβλια, καθώς και τη μείωση της ζήτησης των τραπεζών για μέσα αναχρηματοδότησης της Τράπεζας της Ρωσίας. Ωστόσο, οι πιστωτικοί κίνδυνοι έχουν αυξηθεί στην αγορά χρέους, γεγονός που εκδηλώθηκε με σταθερή αύξηση του ληξιπρόθεσμου χρέους για τραπεζικά δάνεια προς τον μη χρηματοπιστωτικό τομέα και ταχεία αύξηση του αριθμού των αθετήσεων σε εταιρικά ομόλογα. Παράλληλα, έχει αυξηθεί η διαφοροποίηση των δανειοληπτών (τράπεζες και μη χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί) ως προς την πιστωτική τους ποιότητα. Η ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά συνεχίζει να εκτελεί τις εγγενείς λειτουργίες της. Η σχέση μεταξύ του χρηματοπιστωτικού τομέα και του πραγματικού τομέα της ρωσικής οικονομίας παρέμεινε, αν και έχει αποδυναμωθεί κάπως. Η χρηματοπιστωτική αγορά εξακολουθεί να επιτρέπει την εφαρμογή της λειτουργίας μετατροπής της αποταμίευσης σε επενδύσεις, αλλά σε περιορισμένη κλίμακα σε σύγκριση με την προ κρίσης περίοδο. Η αποδυνάμωση της σύνδεσης μεταξύ του χρηματοοικονομικού και του πραγματικού τομέα εκδηλώθηκε, καταρχάς, στη δυσκολία πρόσβασης στις πιστωτικές και χρηματιστηριακές αγορές για εταιρικούς δανειολήπτες που δεν ταξινομούνται ως πρώτης κατηγορίας. Υπό αυτές τις συνθήκες, τα μέτρα κρατικής στήριξης συστημικά σημαντικών επιχειρήσεων σε διάφορους κλάδους της οικονομίας έγιναν όλο και πιο σημαντικά. Το πρώτο εξάμηνο του 2009, παρέμειναν στενοί δεσμοί μεταξύ τμημάτων της ρωσικής χρηματοπιστωτικής αγοράς. Παρά την πολύ υψηλή μεταβλητότητα των δεικτών τιμών και όγκου σε όλα τα τμήματα της αγοράς, η δυναμική αυτών των δεικτών ήταν αρκετά συνεπής καθ' όλη την υπό εξέταση περίοδο. Έτσι, το πρώτο εξάμηνο του 2009, η ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά στο σύνολό της άντεξε τις οικονομικές δυσκολίες της χρηματοπιστωτικής κρίσης και άρχισε να ανακάμπτει. Οι κύριοι συμμετέχοντες στη χρηματοπιστωτική αγορά συνέχισαν να ασκούν τις δραστηριότητές τους και η υποδομή της αγοράς λειτουργούσε αδιάκοπα. Περαιτέρω ανάπτυξηΗ ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά εξαρτάται από την αλληλεπίδραση πολλών εξωτερικών και εσωτερικών παραγόντων. συμπέρασμα Η χρηματοπιστωτική αγορά είναι ένα σύνολο οικονομικών σχέσεων για την κινητοποίηση, διανομή, αγορά και πώληση και αποτελεσματική χρήση προσωρινά δωρεάν κεφαλαίων νομικών και φυσικών προσώπων, καθώς και για τη μετατροπή αυτών των κεφαλαίων σε κεφάλαιο επιχειρήσεων και οργανισμών. Η χρηματοπιστωτική αγορά έχει σχεδιαστεί για να εκτελεί τις ακόλουθες λειτουργίες: Μετατροπή της αποταμίευσης σε επενδύσεις. Εκτίμηση της αγοραίας αξίας των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων. Διασφάλιση ρευστότητας χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων. Δημιουργία υποδομής για την ανταλλαγή χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων. Ασφάλιση κινδύνου. Η κύρια λειτουργία της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι η κινητοποίηση των κεφαλαίων των καταθετών με σκοπό την οργάνωση και επέκταση της παραγωγής. Όπως δείχνει η παγκόσμια εμπειρία, η αποτελεσματική λειτουργία της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι αδύνατη χωρίς τις ρυθμιστικές και εποπτικές δραστηριότητες των κυβερνητικών φορέων. Στο πλαίσιο της ανάδυσης της χρηματοπιστωτικής αγοράς (και ειδικότερα της αγοράς κινητών αξιών), η λειτουργία τέτοιων δομών είναι εξαιρετικής σημασίας. Η εθνική χρηματοπιστωτική αγορά αποτελείται από πέντε θεμελιώδεις τομείς: την αγορά πιστώσεων, την αγορά τίτλων, την αγορά συναλλάγματος, την ασφαλιστική αγορά και την αγορά πολύτιμων μετάλλων. Γενικά, η χρηματοπιστωτική αγορά έχει πολύπλοκη δομή. Τα κύρια υποκείμενα στη χρηματοπιστωτική αγορά είναι οι πωλητές και οι αγοραστές χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων. Οι συμμετέχοντες που εκτελούν βοηθητικές λειτουργίες στη χρηματοπιστωτική αγορά αντιπροσωπεύονται από πολυάριθμα θέματα της υποδομής της. Η υποδομή της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι ένα σύμπλεγμα ιδρυμάτων και επιχειρήσεων που εξυπηρετεί τους άμεσους συμμετέχοντες με σκοπό την αύξηση της αποτελεσματικότητας των λειτουργιών τους. Ένα προϊόν στη χρηματοπιστωτική αγορά είναι ένα χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο. Αυτά τα αντικείμενα δεν είναι ομοιογενή και είναι συγκεκριμένα για κάθε τμήμα. Το σύστημα υποδομής και οι κύριοι θεσμοί της χρηματοπιστωτικής αγοράς λειτουργούν σε στενή συνεργασία. Τα χρηματιστήρια κατέχουν καίρια θέση στο σύστημα συναλλαγών και στην υποδομή της χρηματοπιστωτικής αγοράς γενικότερα. Τα κύρια χαρακτηριστικά μιας αναπτυγμένης χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι: η σταθερότητα του ρυθμιστικού πλαισίου. διαφάνεια πληροφοριών των λειτουργιών και των συμμετεχόντων στην αγορά· ένας αρκετά μεγάλος κύκλος συμμετεχόντων και άκρως τεχνική υποδομή. Η παρουσία αυτών των πινακίδων παρέχει στους εμπορικούς οργανισμούς τη γρήγορη και αποτελεσματική προσέλκυση κεφαλαίων. Επί του παρόντος, η ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά δεν πληροί τον ορισμό της αποτελεσματικής χρηματοπιστωτικής αγοράς, δηλαδή, οι ιδιότητες της δεν περιλαμβάνουν την πλήρη εφαρμογή των μακροοικονομικών λειτουργιών, την επαρκή ικανότητα, την ελευθερία και τη δικαιοσύνη. Ως αποτέλεσμα, η εγχώρια χρηματοπιστωτική αγορά δεν είναι σε θέση να εκτελέσει σωστά τις λειτουργίες της μετατροπής της αποταμίευσης σε επενδύσεις, του σχηματισμού και διανομής επενδυτικών κεφαλαίων, της αναδιανομής κινδύνων και της ασφάλισής τους, της αναδιανομής ακινήτων και κεφαλαίων, του καθορισμού των τιμών των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, της παροχής μηχανισμού συναλλαγές με χρηματοοικονομικά στοιχεία ενεργητικού και μείωση του κόστους συναλλαγών των συμμετεχόντων στην αγορά, προάγοντας τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Κατάλογος πηγών που χρησιμοποιήθηκαν 1. Αστικός Κώδικας της Ρωσικής Ομοσπονδίας από 10 Σεπτεμβρίου 2008 - M.: Prospekt, 2008. 2. Σχετικά με την αγορά κινητών αξιών: ο ομοσπονδιακός νόμοςμε ημερομηνία 22 Απριλίου 1996, N 39-FZ. (τροποποιήθηκε από 19 Ιουλίου 2009 Αρ. 205-FZ) // Ενημερ.-νομική. Σύστημα «Expert-Garant».-Έκδοση με ημερομηνία 20/08/09. 3. Σχετικά με την οργάνωση της ασφαλιστικής επιχείρησης στη Ρωσική Ομοσπονδία: Ομοσπονδιακός νόμος της 27ης Νοεμβρίου 1992 αριθ. 4015-I (όπως τροποποιήθηκε από τον αρ. 57-FZ της 21ης ​​Ιουνίου 2004). // Νομικό σύστημα αναφοράς ConsultantPlus - Τελευταία ενημέρωση 20/11/2009. 4. Σχετικά με τη ρύθμιση των νομισμάτων και τον έλεγχο νομισμάτων: Ομοσπονδιακός νόμος αριθ. 173-FZ της 10ης Δεκεμβρίου 2003 (όπως τροποποιήθηκε στις 22 Ιουλίου 2008). // Νομικό σύστημα αναφοράς ConsultantPlus -Τελευταία ενημέρωση 20.11.2009. 5. Για τις τράπεζες και τις τραπεζικές δραστηριότητες: Ομοσπονδιακός νόμος της 19ης Ιουνίου 2001, Αρ. 82-FZ // Inform.-legal. Σύστημα «Expert-Garant». - Έκδοση με ημερομηνία 20/08/09 6. Adambekova A.A. Παγκόσμια εμπειρία αλληλεπίδρασης του τμήματος της χρηματοοικονομικής αγοράς//Χρηματοοικονομική επιχείρηση.- 2008.- Αρ. 2.- Σελ. 33-41. 7. Amvrosov V.A. Χρηματοοικονομική αγορά και ενδογενής οικονομική ανάπτυξη//Χρηματοοικονομική επιχείρηση.- 2007.- Αρ. 5.- σελ. 30-35. 8. Arzamastseva K. Ανάπτυξη νέων μέσων της ρωσικής χρηματοπιστωτικής αγοράς // Αγορά κινητών αξιών - 2007. - Αρ. 21. - Σ. 60-64. 9. Akhmetov R.R. Ζητήματα σταθερότητας και ανάπτυξης χρηματοπιστωτικών αγορών οικονομικό σύστημα// Οικονομικών.- 2008.- Αρ. 1.- Σελ.78-80. 10. Borovkova V.A. Βασικές αρχές της θεωρίας της χρηματοδότησης και της πίστωσης - Αγία Πετρούπολη. : Peter, 2004.- 176 σελ. 11. Γενειοφόρος Yu.V. Εφαρμογή συμβάσεων προαίρεσης στη ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά: Περίληψη του συγγραφέα. Dis... cand. Οικονομικές Επιστήμες: 08.00.10.- Αγία Πετρούπολη, 2003.- 18 σελ. 12. Dzhumov A.M. Οι χρηματοπιστωτικές αγορές στο πλαίσιο της παγκοσμιοποίησης // Ασφαλιστικές επιχειρήσεις - 2007. - Αρ. 9. - Σελ. 35-38. 13. Zhuk E. Ξένη πρακτική της ρύθμισης των χρηματοπιστωτικών αγορών // Αγορά τίτλων - 2008. - Αρ. 11. - Σελ. 16-18. 14. Zakharov A.V. Αστάθεια των παγκόσμιων χρηματοπιστωτικών αγορών: διδάγματα και συνέπειες για τη Ρωσία // Χρήματα και πίστωση - 2008. - Αρ. 6. - σελ. 16-19. 15. Kolb R. Χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και αγορές: Textbook; Μετάφραση από τα αγγλικά - M.: Business and Service, 2003. - 688 p. 16. Κρασαβίνα Λ.Ν. Διεθνείς νομισματικές, πιστωτικές και χρηματοοικονομικές σχέσεις: Εγχειρίδιο..- Μ.: Οικονομικά και Στατιστική, 2003.- 606 σελ. 17. Κρασαβίνα Λ.Ν. Ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά: προβλήματα αυξανόμενης ανταγωνιστικότητας και ρόλος στην καινοτόμο ανάπτυξη της οικονομίας // Χρήματα και πίστωση - 2008. - Αρ. 3. - Σ. 62-75. 18. Lanskov P.M. Μηχανισμός ρύθμισης της χρηματοπιστωτικής αγοράς και των υποδομών της - Μ.: Alpina Business Books, 2005. - 288 σελ. 19. Loginov P. Χρηματοοικονομική και νομική ρύθμιση των πιστωτικών παραγώγων χρηματοπιστωτικών μέσων // Law and Economics. - 2008. - No. 3. - P. 48-54. 20. Ανασκόπηση της κατάστασης στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές // Χρήμα και Πίστωση - 2008. - Αρ. 3. - Σελ. 3-10. 21. Rudenko V.I. Χρηματοδότηση. Κύκλος χρημάτων. Μονάδα: Οδηγός προετοιμασίας για εξετάσεις - M.: Dashkov i K, 2006. - 160 σελ. 22. Sadkov V.G. Ανταγωνισμός στις χρηματοπιστωτικές αγορές: κατάσταση, προβλήματα, μέθοδοι ρύθμισης // Χρηματοδότηση και Πίστωση - 2008. - Αρ. 6. - Σελ. 2-11. 23. Sarkisyants A. Χρηματοπιστωτικές αγορές: μερικές τάσεις τα τελευταία χρόνια// Λογιστική και τράπεζες - 2008. - Αρ. 4. - Σ. 54-64. 24. Suetin A.A. Η επιστήμη των χρηματοπιστωτικών αγορών: θεωρία και πρακτική // Χρηματοοικονομικά και πίστωση - 2008. - Αρ. 25. - Σελ. 6-15. 25. Suetin A.A. Χρηματοοικονομικές αγορές σε περιόδους κρίσης: άλφα και βήτα στη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων // Χρηματοοικονομικά και πίστωση - 2008. - Αρ. 22. - σελ. 57-63. 26. www.fcsm.ru – επίσημος. Ιστοσελίδα FFMS 27. www.gks.ru – επίσημος. Ιστοσελίδα Rosstat